經(jīng)濟觀察報 記者 陳姍  從首批5家機構(gòu)初探，到如今近60家服務機構(gòu)拿到試點備案函，基金投資顧問業(yè)務試點自2019年10月正式推出，至今已滿兩年。

兩年來，基金投顧隊伍迅速擴容，基金銷售正從過去以銷量為導向的“賣方時代”向以客戶利益為中心的“買方時代”轉(zhuǎn)型。

記者從多家試點機構(gòu)了解到，無論在覆蓋用戶數(shù)，還是在規(guī)模和復購率上，首批開展基金投顧資格的機構(gòu)均獲得了不錯的成效。證監(jiān)會此前公開的信息顯示，截至2021年7月份，這些機構(gòu)合計服務資產(chǎn)已逾500億元，服務投資者約250萬戶（戶均2萬元）。

今年6月、7月，第二批基金投顧試點機構(gòu)陸續(xù)獲批，博時、廣發(fā)、匯添富、富國等基金公司，以及興業(yè)、平安等券商正式入局。備案機構(gòu)仍在不斷擴容，據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已經(jīng)有56家機構(gòu)獲得基金投顧資格試點的批文，包括23家公募基金，27家證券公司，3家銀行，3家第三方獨立銷售機構(gòu)。

記者多方了解到，基金投顧正在努力解決“基金賺錢、投資者不賺錢”等行業(yè)痛點。不過，如何讓投資者認可并接受這種模式，以及組合策略同質(zhì)化競爭等問題，是相關(guān)機構(gòu)需要攻克的難點。

在業(yè)內(nèi)人士看來，仍處在不斷完善和優(yōu)化過程中的基金投顧業(yè)務，還有很多值得研究和探討的問題。

首批試點探路

2019年10月25日，證監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務試點工作的通知》，行業(yè)期盼已久的基金投資顧問業(yè)務試點正式落地。截至目前，基金投顧試點已滿兩周年。

從第一批機構(gòu)開始展業(yè)，到近60家機構(gòu)獲得批文，基金投顧業(yè)務取得了怎樣的成績？記者從多家試點機構(gòu)了解到，第一批獲批該資格的機構(gòu)，其投顧業(yè)務在經(jīng)過一年多的發(fā)展之后，不論是在覆蓋用戶數(shù)，還是在規(guī)模和復購率上均有不錯的成效。

華夏財富告訴記者，當前，華夏財富基金投顧業(yè)務管理規(guī)模超30億元，覆蓋用戶數(shù)超過21萬，在已使用服務超過3個月客戶中，所有追加投資客戶數(shù)（即復投率）占比近50％。南方基金則表示，截至2021年9月底，留存資金超過83％，復投金額占比超過60％。從數(shù)據(jù)可以看出，基金投顧有效改變了客戶投資習慣，基金投顧鼓勵長期投資的理念得到了客戶的認可。

嘉實財富稱，截至三季度末，公司管理型投顧規(guī)模近25億，服務客戶達6萬人。截至當前，自有平臺服務的直接客戶復投率近60％。2020全年累積為客戶創(chuàng)造回報5885萬元，全體客戶正收益比例90％。

據(jù)易方達基金副總裁陳彤透露，截至2021年9月末，易方達基金共上線了10個平臺，客戶復投率約44.5％，管理型投顧服務盈利客戶占比近82％。

從第三方平臺來看，先鋒領(lǐng)航投顧CEO張宇透露，該公司2020年4月于支付寶App上線了基金投顧服務“幫你投”。上線一年中，投資者對基金投顧服務的信賴度逐步提升，復投率增加，投資時間延長。盈米基金表示，10月22日是盈米基金且慢投顧服務正式上線一周年，當前最新的投顧資產(chǎn)規(guī)模120億元，簽約客戶19萬戶，用戶復投率87.11%，取得了初步效果。

作為首批試點的券商，華泰證券于10月27日通過漲樂財富通APP直播發(fā)布全新基金投顧業(yè)務品牌“省心投”。據(jù)其介紹，開通省心投之后，華泰證券的客戶平均自主持有公募基金355天，平均自主持倉基金4.2只，相比于開通之前分別提高了14.9%和24.2%。且其權(quán)益類策略客戶留存率在80%以上，客戶平均復投金額是初始參與金額的2.3倍。該數(shù)據(jù)顯示客戶的持有期明顯變長，持有基金的分散度也有所提高。

那么，誰在試水基金投顧業(yè)務？華泰證券方面數(shù)據(jù)顯示，高學歷、高凈值客戶在省心投客群中占比較高。其中，學歷在本科及以上的比例為45%，高凈值客戶的占比為44%，女性客戶占比52%。另據(jù)華泰證券客戶問卷調(diào)查結(jié)果，65%的投資者之所以選擇基金投顧業(yè)務，主要是看中了投資方式的便利性。

在業(yè)內(nèi)看來，首批試點機構(gòu)已經(jīng)為基金投顧業(yè)務發(fā)展摸索出了一些經(jīng)驗。

博時基金認為，一是明確了基金投顧業(yè)務的行業(yè)發(fā)展方向，二是不同的行業(yè)視角提供了差異化的投顧發(fā)展路徑。具體而言，該公司認為，試點機構(gòu)不以追求短期規(guī)模和戶數(shù)增長為單一目標，持續(xù)幫投資者提升投資體驗，客戶復投率較高，為投顧業(yè)務持續(xù)發(fā)展獲得了較好的社會認可度；同時，第一批獲得投顧牌照的機構(gòu)，包括基金管理公司、互聯(lián)網(wǎng)銷售機構(gòu)、證券公司，不同的行業(yè)視角和能力邊界衍生了不同的業(yè)務發(fā)展路徑。

在萬家基金看來，一是主動挖掘并細化客戶投資風險偏好以更好的符合銷售適當性要求；二是大量開展投顧業(yè)務和品牌宣傳，提升市場與客戶認知；三是通過場景化、問答式等途徑簡化、優(yōu)化投顧組合分類與前端展示，讓客戶選擇投顧服務的同時認知自身的投資期限、風險與收益偏好，建立合理配置，理性投資與長期投資的觀念。

仍有待完善優(yōu)化

今年6月底至7月，第二批試點基金投顧業(yè)務獲批名單陸續(xù)公布，博時、廣發(fā)、匯添富、富國等基金公司，以及興業(yè)、平安等券商正式入局。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已經(jīng)有56家機構(gòu)獲得基金投顧資格試點的批文，包括23家公募基金，27家證券公司，3家銀行，3家第三方獨立銷售機構(gòu)。

事實上，過去兩年，基金投顧業(yè)務不僅在規(guī)模數(shù)量上迎來擴容，業(yè)務的各項指引也在不斷細化和規(guī)范。今年8月底，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務數(shù)據(jù)交換技術(shù)接口規(guī)范(試行)指引》。近日，全國金融標準技術(shù)委員會證券分技術(shù)委員會開發(fā)并發(fā)布了基金投資顧問業(yè)務編碼。另據(jù)了解，基金投顧服務協(xié)議內(nèi)容和格式指引、業(yè)績展示指引等規(guī)范性文件也在加緊制定當中。

華夏財富表示，目前，越來越多機構(gòu)紛紛加入投顧業(yè)務試點，業(yè)務形態(tài)大多都是通過投顧機構(gòu)與代銷機構(gòu)合作的方式，行業(yè)賽道越來越擁擠。同時，由于大多數(shù)機構(gòu)都是資管出身，優(yōu)勢經(jīng)驗和發(fā)力點都著重在于投資策略，在投資者行為指導和需求研究方面投入不足。“所謂‘投顧’，‘顧’的突破將會是下一個重點，如何讓億級的互聯(lián)網(wǎng)投資人享受到線下理財師帶來的服務，是未來的難點。”華夏財富表示。

第二批獲批機構(gòu)之一的廣發(fā)基金也認為，基金投顧業(yè)務目前面臨的問題主要是如何讓投資者認可并接受這種模式，此外，“今年，陸續(xù)有基金公司與證券公司獲得基金投顧展業(yè)資格，隨著入場機構(gòu)的增多，難免會出現(xiàn)組合策略同質(zhì)化競爭的問題。”

面對愈發(fā)擁擠的行業(yè)賽道，廣發(fā)基金表示，一方面，在做好目前已上線組合策略管理工作的基礎上，公司已開發(fā)并儲備了更多不同風險收益等級、不同需求場景、不同投資策略的投顧組合策略，用來滿足廣大投資者多元化的投資需求。另一方面，就是在如何做好投顧服務與投資者教育上面發(fā)力。

對于基金投顧如何走向普惠大眾的理財方式這一話題，博時基金相關(guān)人士認為，需要具備三方面的條件：一是吸引更多優(yōu)秀的財富管理機構(gòu)參與到投顧業(yè)務中；二是吸引更多的客戶體驗投顧業(yè)務；三是不斷完善行業(yè)標準和制度規(guī)范。

同時，該人士認為，基金投顧業(yè)務推出2周年，正處在不斷完善和優(yōu)化的過程中。目前有幾個方面值得行業(yè)共同研究和探討。

一是逐步放開基金投顧業(yè)務試點準入的同時建立嚴格且明確的試點退出機制，鼓勵市場機構(gòu)在管住自身風險的前提下開展基金投顧業(yè)務，通過市場良性競爭為客戶提供更好的投資陪伴服務體驗。二是建議投顧收費模式的優(yōu)化。基金投顧業(yè)務相較于傳統(tǒng)基金產(chǎn)品銷售，最大的特點在于通過收費模式的設計實現(xiàn)了投資顧問和客戶利益的捆綁。建議在總結(jié)試點經(jīng)驗基礎的上，研究放開投顧費用采用業(yè)績報酬模式的可能性，更好激發(fā)投顧機構(gòu)為客戶“管好錢、賺到錢”的積極性。三是投顧服務協(xié)議、系統(tǒng)接口等行業(yè)規(guī)范化不斷統(tǒng)一和完善。經(jīng)過兩年的試點，行業(yè)機構(gòu)積累了較多可供全市場借鑒的寶貴經(jīng)驗，但隨之業(yè)務的持續(xù)開展，部分運作維護等細節(jié)問題需要進一步規(guī)范明確。