圖片來源：一只酸奶牛官方微博

界面新聞記者 | 趙曉娟

界面新聞編輯 | 牙韓翔

一只酸奶牛讓最大股東新乳業(yè)失望了。

11月28日晚間，新乳業(yè)(SZ:002946)發(fā)布公告稱，擬將持有的重慶新牛瀚虹實業(yè)有限公司45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方草根知本集團(tuán)有限公司，轉(zhuǎn)讓對價為人民幣1.485億元。

重慶新牛瀚虹實業(yè)有限公司是新乳業(yè)此前為收購酸奶飲品連鎖品牌“一只酸奶牛”而重新設(shè)立的新公司。2021年1月，新乳業(yè)2.3億元獲得重慶瀚虹60%股權(quán)，成為“一只酸奶牛”最大股東，新乳業(yè)也成為第一個跨界進(jìn)入現(xiàn)制酸奶飲品熱潮當(dāng)中的乳企。

轉(zhuǎn)讓完成后，新乳業(yè)仍保留重慶瀚虹15%股權(quán)。

“一只酸奶牛”是來自四川的品牌，于2015年由華昌明、伍元學(xué)、華自立合伙創(chuàng)立，該品牌早期避開茶飲紅海競爭，從“現(xiàn)調(diào)活菌酸奶飲”這一細(xì)分賽道切入，吸引了20-30歲女性白領(lǐng)的主要目標(biāo)用戶。

根據(jù)窄門餐眼，一只酸奶牛現(xiàn)門店數(shù)量為960家，店鋪主要集中在成都、重慶、湖南、貴州、西安等地。

45%股權(quán)接手方草根知本成立于2015年7月，法人代表為新希望集團(tuán)創(chuàng)始人劉永好。它是聚焦以快消品領(lǐng)域投資為主的新消費集團(tuán)化的公司，例如鮮生活冷鏈、川娃子調(diào)味等均為草根知本旗下企業(yè)。

接手不到兩年便轉(zhuǎn)手，或許與新乳業(yè)這兩年沒能完成業(yè)績對賭有關(guān)。

2021年，新乳業(yè)簽署的《關(guān)于“一只酸奶牛”之投資合作協(xié)議》中約定，未來三年新公司第一、二、三個年度的凈利潤分別不得低于3850萬元、4235萬元、4658萬元。

而現(xiàn)實與約定相差甚遠(yuǎn)。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告顯示，一只酸奶牛的門店規(guī)模超過1000家，在2023年的前三季度營收為2.3億元，凈虧損416萬元，而在2022年營收為2.2億元，凈虧損992萬元。

新希望乳業(yè)董事長席剛在新希望2023年5月的投資者大會上對外披露，“一只酸奶牛”于疫情期間承受了巨大壓力。但基本維持了開店、關(guān)店的平衡，在今年1季度，這一品牌的市場獲得快速恢復(fù)。

但根據(jù)一只酸奶牛過去兩年業(yè)績走勢，即便借助新乳業(yè)在冷鏈、菌株技術(shù)研發(fā)、酸奶創(chuàng)新等方面的優(yōu)勢，一只酸奶牛業(yè)績已無法達(dá)成對賭協(xié)議中的目標(biāo)。

一只酸奶牛經(jīng)典產(chǎn)品。（圖片來源：一只酸奶牛官方微博）

業(yè)績虧損也讓一只酸奶牛的估值下滑。

在2021年的交易中，重慶瀚虹的整體估值人民幣3.85億元。而本次交易中，重慶瀚虹整體估值確認(rèn)為人民幣3.3億元，重慶瀚虹整體估值較前次交易所涉整體估值減少人民幣5500萬元，整體估值降低了14.29%。

公告給出的原因是，主要受客觀經(jīng)營環(huán)境發(fā)生較大變化、茶飲市場加劇競爭影響，重慶瀚虹估值存在一定程度下調(diào)所致。

事實上，過去兩年，一只酸奶牛的門店增速并不如競爭對手茉酸奶、Blueglass等迅猛。如茉酸奶于2021年底才放開加盟，彼時門店不過90家，但在今年6月，其公眾號披露已開出1000家門店。窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，其門店數(shù)量已接近1400家。社交平臺上它的熱度也頗高，小紅書關(guān)于茉酸奶的筆記已經(jīng)有超7萬篇。

在11月8日，茉酸奶同樣獲得了來自乳制品等股權(quán)交易——君樂寶乳業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略入股茉酸奶品牌持有公司30%股份，雙方將在乳制品原料供應(yīng)、新品研發(fā)方面合作。

目前，現(xiàn)制酸奶飲品目前也是一片紅海，各家都在通過卷價格的方式搶占降級中的消費者，一只酸奶牛的產(chǎn)品優(yōu)勢并不明顯。

“君樂寶入股茉酸奶那種更偏向于財務(wù)投資的方式，會更理性，而不能想著自己下場去干。”乳業(yè)高級分析師宋亮向界面新聞稱，新乳業(yè)將一只酸奶牛的控股權(quán)剝離給草根知本后，不僅能在財務(wù)上不受一只酸奶牛業(yè)務(wù)虧損的拖累，還能將其上千家門店作為其酸奶、鮮奶產(chǎn)品和原料的銷售渠道。

根據(jù)財報，新乳業(yè)前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入81.94億元，同比增長9.55%，凈利潤3.81億元，同比增長22.78%。

來源：界面新聞 作者：趙曉娟