南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 周蕊 向秀芳 紐約報(bào)道

走進(jìn)紐交所，直擊華爾街。

美股市場(chǎng)經(jīng)歷2023年12月的屢創(chuàng)新高之后，2024年1月三大股指開年不順，遭遇大幅度回調(diào)。值得注意的是，科技板塊開年首周下跌后卻迅速反彈，英偉達(dá)推出人工智能相關(guān)新產(chǎn)品，推動(dòng)股價(jià)接連創(chuàng)下多日歷史新高。

宏觀層面看，備受市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)新年首份CPI報(bào)告出爐，報(bào)告顯示12月CPI同比、環(huán)比增速均反彈且超預(yù)期，這給美聯(lián)儲(chǔ)3月份開始降息的預(yù)期增添一份不確定性。另一方面，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席威廉姆斯近日講話釋放出鴿派信號(hào)，又傳遞出對(duì)于通脹前景較為樂觀的看法。

美股開年震蕩不斷，到底是哪些因素影響了市場(chǎng)表現(xiàn)？股市“一月效應(yīng)”是否會(huì)重現(xiàn)？ 與前一年相比，2024年市場(chǎng)環(huán)境有何不同？華爾街金融機(jī)構(gòu)又會(huì)在策略上做出哪些調(diào)整？通脹前景不確定性仍存，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)開始降息？

近日，《直擊華爾街》欄目邀請(qǐng)到斯巴達(dá)資本證券（Spartan Capital Securities）首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter Cardillo，來談一談他對(duì)于2024年美股市場(chǎng)的展望以及對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的預(yù)期。

南方財(cái)經(jīng)：首先，你能否為我們簡(jiǎn)單解讀一下2024年1月前兩周美股市場(chǎng)的表現(xiàn)？

Peter Cardillo：新年前兩周美股市場(chǎng)表現(xiàn)有點(diǎn)令人失望。在華爾街有一句老話，即新年第一周發(fā)生的一切通常會(huì)奠定下一年的趨勢(shì)的行情。而我們?cè)谛履曛踅?jīng)歷了一個(gè)下跌的市場(chǎng)。我認(rèn)為這種情況的發(fā)生源于一個(gè)事實(shí)，即在圣誕過后新年到來之際，投資者對(duì)市場(chǎng)抱有很強(qiáng)的興趣從而買入，導(dǎo)致三大主要股指多次創(chuàng)下了歷史新高。而現(xiàn)在，投資者興趣減退，導(dǎo)致市場(chǎng)有所回落。

南方財(cái)經(jīng)：具體是哪些因素影響了市場(chǎng)表現(xiàn)？

Peter Cardillo：我認(rèn)為，美股市場(chǎng)的表現(xiàn)一直受債券市場(chǎng)左右。去年，債券市場(chǎng)經(jīng)歷了一波大的漲勢(shì)，十年期美國(guó)國(guó)債收益率一度下降了近一百個(gè)基點(diǎn)。而債券市場(chǎng)的漲勢(shì)是基于市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在（今年）三月份進(jìn)行降息。但我認(rèn)為，現(xiàn)在這一預(yù)期被推遲，這是新年頭幾周我們看到美股市場(chǎng)產(chǎn)生波動(dòng)的原因。

南方財(cái)經(jīng)：根據(jù)以往的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)在每年的一月份通常會(huì)表現(xiàn)出色，這被稱之為“一月效應(yīng)”(January Effect)，今年是否也如此？

Peter Cardillo：目前為止，一月效應(yīng)尚未發(fā)生，但我認(rèn)為，一月會(huì)迎來一波行情。我認(rèn)為推動(dòng)一月上漲的催化劑將是兩方面，首先是企業(yè)盈利指引，美股企業(yè)財(cái)報(bào)季的關(guān)鍵將在于業(yè)績(jī)預(yù)期，如果業(yè)績(jī)預(yù)期并不那么負(fù)面，我們可能會(huì)看到一月效應(yīng)。同時(shí)，我們還可能會(huì)看到羅素2000小盤股表現(xiàn)提振，我認(rèn)為中小型股票和微型股票有可能在下一輪行情中表現(xiàn)優(yōu)異。

南方財(cái)經(jīng)：談到財(cái)報(bào)季，美股企業(yè)會(huì)在近期發(fā)布第一季度財(cái)報(bào)，在本財(cái)報(bào)季中哪些亮點(diǎn)值得重點(diǎn)關(guān)注？

Peter Cardillo：是的，從1月12日開始企業(yè)財(cái)報(bào)季拉開序幕，大型銀行已經(jīng)陸續(xù)發(fā)布了財(cái)報(bào)。結(jié)果有點(diǎn)令人失望，因?yàn)槠渲幸恍┿y行不得不承擔(dān)巨額的罰款，因此盈利與預(yù)期不太一致。

南方財(cái)經(jīng)：展望2024年，你認(rèn)為市場(chǎng)狀況與2023年將有何不同？

Peter Cardillo：我認(rèn)為在2024年某個(gè)時(shí)期，我們將迎來一次回調(diào)，這在2023年也曾經(jīng)發(fā)生過。我認(rèn)為這次回調(diào)可能會(huì)發(fā)生在二月底到三月間，我們可能會(huì)看到股市下跌10%到15%。這主要是基于市場(chǎng)從技術(shù)角度來看已經(jīng)過度買入。因此有一些風(fēng)險(xiǎn)存在，正如我們之前提到的，其中包括業(yè)績(jī)預(yù)期以及地緣政治因素。

南方財(cái)經(jīng)：基于市場(chǎng)即將面臨回調(diào)這一預(yù)期，華爾街金融機(jī)構(gòu)將如何調(diào)整投資策略？

Peter Cardillo：我認(rèn)為大多數(shù)機(jī)構(gòu)可能會(huì)使用一些可以對(duì)沖下行趨勢(shì)的投資工具。

南方財(cái)經(jīng)：考慮到最近發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，比如CPI和PPI，你認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)接下來是否會(huì)做出降息的決策？

Peter?Cardillo：我認(rèn)為會(huì)有利率調(diào)整，但我認(rèn)為這不太可能在三月份發(fā)生。我認(rèn)為最早可能在六月底，最遲可能在2024年第四個(gè)季度末或者2025年第一季度。這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)可能會(huì)讓市場(chǎng)比較失望。

南方財(cái)經(jīng)：你為什么認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在今年3月開始降息？

Peter Cardillo：因?yàn)槲艺J(rèn)為經(jīng)濟(jì)不會(huì)在2024年的第三季度和第四季度之前陷入衰退。

南方財(cái)經(jīng)：是否有一些證據(jù)能夠支持你的觀點(diǎn)？

Peter Cardillo：我認(rèn)為如果我們來分析宏觀數(shù)據(jù)，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一直都是喜憂參半的。經(jīng)濟(jì)主要受消費(fèi)者推動(dòng)，而利率的影響現(xiàn)在才開始慢慢在消費(fèi)者的錢包上顯現(xiàn)，這意味著我們將看到經(jīng)濟(jì)增速放緩的跡象。

南方財(cái)經(jīng)：如果美聯(lián)儲(chǔ)今年降息，你預(yù)計(jì)總共會(huì)降息多少個(gè)基點(diǎn)？

Peter Cardillo：我認(rèn)為會(huì)是50基點(diǎn)左右。

南方財(cái)經(jīng)：為什么會(huì)是50個(gè)基點(diǎn)呢？因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)普遍預(yù)計(jì)會(huì)有一百三十五到一百五十個(gè)基點(diǎn)的利率降低。

Peter Cardillo：我認(rèn)為不太可能。因?yàn)椋蚁嘈盼覀冋谧呦蛞粓?chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退，但這將是一場(chǎng)溫和的衰退。所以，除非通貨膨脹在接下來的兩三個(gè)月內(nèi)迅速下降，并接近美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，否則，他們會(huì)非常謹(jǐn)慎。我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)想要確保通貨膨脹已經(jīng)受到了控制，在這場(chǎng)與通貨膨脹的斗爭(zhēng)已經(jīng)取得了勝利。我認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)雖然傳遞出了降息的信號(hào)，但他們也會(huì)保持鷹派的口吻，與此同時(shí)，他們也在暗示降息需要慢慢來。

南方財(cái)經(jīng)：你認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)達(dá)到他們定下的2%的通脹目標(biāo)了嗎？

Peter Cardillo：遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有，我認(rèn)為可能要到2024年年底或者2025年年初，通脹才會(huì)達(dá)到目標(biāo)區(qū)間。

南方財(cái)經(jīng)：即使在達(dá)到2%的通脹目標(biāo)之后，通脹是否有可能再次上升？

Peter Cardillo：我認(rèn)為通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)與油價(jià)息息相關(guān)，而油價(jià)上漲主要是由于地緣政治問題引起。如果（中東地區(qū)）沖突風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，石油供應(yīng)中斷可能發(fā)生，這就會(huì)導(dǎo)致油價(jià)上漲。目前，我對(duì)油市持偏空的觀點(diǎn)，我認(rèn)為油價(jià)不會(huì)漲得太高，但前提是地區(qū)沖突保持在局部范圍內(nèi)。如果情況改變，我們可能會(huì)面臨類似于上世紀(jì)七十年代“石油禁運(yùn)”的沖擊，當(dāng)時(shí)需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了供應(yīng)。這是一個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)，我希望這種風(fēng)險(xiǎn)不要成為現(xiàn)實(shí)。

南方財(cái)經(jīng)：根據(jù)世界銀行近期的一份報(bào)告，全球經(jīng)濟(jì)從2020年新冠疫情衰退中的復(fù)蘇仍然相對(duì)疲弱。他們還認(rèn)為，這將使2020-2024年成為全球經(jīng)濟(jì)30年來增速最慢的五年。你同意他們的觀點(diǎn)嗎？對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，你有何看法？

Peter Cardillo：我同意這一觀點(diǎn)，因?yàn)槲掖_實(shí)看到全球經(jīng)濟(jì)正在放緩，甚至可能再次陷入衰退。看看中國(guó)，看看過去三個(gè)月的通貨膨脹數(shù)據(jù)。沒有中國(guó)經(jīng)濟(jì)（支撐），全球經(jīng)濟(jì)很難取得很大發(fā)展。

南方財(cái)經(jīng)：目前，華爾街上的很多機(jī)構(gòu)都在談?wù)摻?jīng)濟(jì)軟著陸，而且美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特·耶倫也表示軟著陸實(shí)際已經(jīng)發(fā)生。你是否同意這一觀點(diǎn)？

Peter Cardillo：我不認(rèn)同，我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷一次溫和衰退。

南方財(cái)經(jīng)：是否可以解釋一下，經(jīng)濟(jì)軟著陸以及溫和衰退之間的區(qū)別？

Peter Cardillo：軟著陸意味著能夠勉強(qiáng)維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從統(tǒng)計(jì)的角度來看“仍在增長(zhǎng)”是軟著陸的重點(diǎn)，而不是進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)的領(lǐng)域。而衰退意味著經(jīng)濟(jì)在兩個(gè)季度內(nèi)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。（是否溫和）取決于衰退的程度。