當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月16日，芯片設(shè)計(jì)軟件制造商新思科技（Synopsys）宣布將收購工業(yè)仿真軟件巨頭Ansys。根據(jù)協(xié)議條款，每股Ansys股票將獲得197.00美元現(xiàn)金和0.3450股新思科技普通股，按2023年12月21日新思科技普通股的收盤價(jià)計(jì)算，這筆收購總價(jià)值約為350億美元。

新思科技與Ansys均為行業(yè)巨頭。其中，新思科技為全球EDA（Electronic Design Automation）行業(yè)三巨頭之首，全球EDA市占率排名第一；成立于1970年的Ansys在仿真軟件領(lǐng)域擁有42%的市場份額，穩(wěn)坐CAE(Computer Aided Engineering）領(lǐng)域頭把交椅。

新思科技在聲明中稱，公司與Ansys的業(yè)務(wù)高度互補(bǔ)，并具顯著的擴(kuò)展空間。消息公布后，1月16日美股收盤，新思科技報(bào)509.69美元/股，上漲3.09%；Ansys則下跌5.5%，報(bào)327.42美元/股。

大手筆收購

作為芯片設(shè)計(jì)工具的龍頭企業(yè)，新思科技脫胎于通用電氣微電子中心，成立于1986年，總部位于加州桑尼維爾，主要生產(chǎn)可供工程師設(shè)計(jì)和測試人工智能(AI)硅芯片的軟件，旗下客戶包含輝達(dá)(NVDA.US)、超微(AMD.US)和英特爾(INTC.US)等芯片巨頭。

早在半個(gè)多月前，有關(guān)新思科技將收購Ansys的傳聞就已經(jīng)引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。彼時(shí)，據(jù)相關(guān)媒體援引知情人士說法，新思科技是一直在與Ansys就潛在交易進(jìn)行談判的公司之一，后者還吸引了其他收購者。如果雙方談判順利，交易可能會(huì)在未來幾周內(nèi)宣布。當(dāng)時(shí)，Ansys和新思科技均拒絕對此消息進(jìn)行置評(píng)。

如今靴子落地。根據(jù)收購協(xié)議條款，Ansys股東將以每股Ansys股票換取197.00美元現(xiàn)金和0.3450股新思科技普通股，若按去年12月21日新思科技普通股每股559.96美元的收盤價(jià)來計(jì)算，新思科技收購Ansys的交易，每股約為390.19美元，較12月21日的收盤價(jià)溢價(jià)約29%，收購交易的規(guī)模接近350億美元。這筆交易若能順利完成，Ansys現(xiàn)有的股東將持有收購?fù)瓿珊蠊炯s16.5%的股份。

新思科技方面表示，與Ansys合并，有望戰(zhàn)略性拓展整體潛在市場規(guī)模，新思科技的整體潛在市場規(guī)模（TAM）預(yù)計(jì)將增長1.5倍，達(dá)到約280億美元。此外，兩家公司合并后預(yù)計(jì)將產(chǎn)生大量持續(xù)的自由現(xiàn)金流，這將使債務(wù)與調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）的比值在交易完成后兩年內(nèi)迅速降至2倍以下，長期來看杠桿率將降至1倍以下。

從財(cái)報(bào)來看，截至2023年10月31日的完整財(cái)年，新思科技營收為58.43億美元，比2022財(cái)年的50.82億美元增長約15%；歸母凈利潤為12.3億美元，相比上年同期的9.85億美元增長了24.87%；經(jīng)營現(xiàn)金流為17.77億美元。

這也意味著新思科技需要利用外部資金進(jìn)行收購。新思科技在聲明中也披露，其計(jì)劃通過現(xiàn)金和債務(wù)融資相結(jié)合的方式為190億美元的現(xiàn)金對價(jià)提供資金，已獲得160億美元的全額承諾債務(wù)融資。

買出來的巨頭？

對于這起重金收購，新思科技顯然寄予厚望。新思科技總裁兼CEO Sassine Ghazi在聲明中稱，面對日益增長的系統(tǒng)復(fù)雜性，人工智能、芯片需求激增和軟件定義系統(tǒng)等主流趨勢的發(fā)展需要更高的計(jì)算性能和效率，新思科技全球領(lǐng)先的EDA解決方案與Ansys先進(jìn)的仿真分析技術(shù)強(qiáng)強(qiáng)結(jié)合。

作為目前是全球最大的工業(yè)仿真軟件公司，Ansys最初名為Swanson Analysis Systems Inc.（SASI），1994年被風(fēng)險(xiǎn)投資公司T.A.Associates收購，隨后更名為Ansys，并于1996年上市，其仿真軟件廣泛應(yīng)用于航空航天、國防、汽車和能源等工業(yè)領(lǐng)域。根據(jù)財(cái)報(bào)，Ansys2023財(cái)年前三季度累計(jì)收入14.65億美元，同比增長6.81%；但凈利潤2.26億美元，同比減少15.09%。

根據(jù)官方消息，該交易預(yù)計(jì)于2025年上半年完成。如果該交易在特定情況下（包括反壟斷阻礙）被取消，新思科技將向Ansys支付15億美元的交易終止費(fèi)；如果Ansys結(jié)束交易并接受另一項(xiàng)更優(yōu)的收購邀約，則需要向新思科技支付9.5億美元“分手費(fèi)”。目前看來，這筆交易仍存在不確定性，須獲得股東和監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。

值得關(guān)注的是，就在一個(gè)月前，新思科技剛完成了另一項(xiàng)重要的收購。2023年12月，新思科技低調(diào)收購了英國領(lǐng)先的RISC-V處理器模型、RISC-V驗(yàn)證解決方案和軟件仿真虛擬原型提供商Imperas，不過收購金額未公開，交易已于2023年12月12日完成。

事實(shí)上，在EDA行業(yè)，并購是常見的動(dòng)作，不少企業(yè)均是通過持續(xù)并購成為巨頭，新思科技的行業(yè)巨頭地位在很大程度上亦歸功于頻頻并購。

《國際金融報(bào)》記者查詢官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，自1986年成立至今，新思科技已完成了超百次的并購整合（包括技術(shù)收購），標(biāo)的覆蓋IP、軟件安全與質(zhì)量、驗(yàn)證與原型、硅工程以及芯片設(shè)計(jì)公司，從而實(shí)現(xiàn)快速拓展產(chǎn)品品類和擴(kuò)大市場份額，在驗(yàn)證與原型板塊的收購更是高達(dá)30余起。

“過去幾年，新思科技不斷加大投資，從芯片設(shè)計(jì)開始，覆蓋到系統(tǒng)級(jí)別、軟件級(jí)別，到現(xiàn)在，新思科技可以提供‘從芯片到軟件’的全方位一體化解決方案。”此前，時(shí)任新思科技總裁兼首席運(yùn)營官Sassine Ghazi曾如此概括該公司的投資邏輯。

來源：國際金融報(bào) 作者：馬云飛