新茶飲賽道開(kāi)年繼續(xù)“卷IPO”。1月2日，古茗和蜜雪冰城雙雙披露招股書(shū)，正式吹響了沖刺港股上市的號(hào)角。

自奈雪的茶上市之后，沉寂良久的茶飲行業(yè)將對(duì)港股“茶飲第二股”發(fā)起沖擊，有哪些新故事可講？除了古茗、蜜雪，茶百道、霸王茶姬、滬上阿姨等也一度被傳有上市計(jì)劃。伴隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，新茶飲賽道會(huì)跑出幾家上市公司？但無(wú)論古茗最終能否成為“茶飲第二股”，都將面臨的是茶飲行業(yè)更為猛烈的腥風(fēng)血雨。

競(jìng)相赴港IPO并非終局

自去年以來(lái)，不少新茶飲公司屢屢被傳上市。截至目前，蜜雪冰城、古茗、茶百道三家企業(yè)已正式向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)。

除此之外，甜啦啦、霸王茶姬、滬上阿姨都曾被傳出有意沖擊IPO，目前僅霸王茶姬明確表示沒(méi)有相關(guān)計(jì)劃；滬上阿姨于去年11月完成股份制公司轉(zhuǎn)變并增資至1億元，對(duì)IPO消息回應(yīng)“不予置評(píng)”；甜啦啦則公開(kāi)表示計(jì)劃2025年實(shí)現(xiàn)港股上市。而新茶飲第二股未來(lái)到底花落誰(shuí)家，尚有懸念。

在確定沖刺港股IPO之前，古茗曾多次被傳上市。2021年8月市場(chǎng)傳言其考慮最快于2022年在港股IPO，擬籌資3億至5億美元。彼時(shí)，古茗控股方面予以否認(rèn)，表示內(nèi)部沒(méi)有這個(gè)消息。

2023年年中，古茗再次被傳擬赴港上市，IPO募資額約3億美元，預(yù)計(jì)最快在2024年年初上市。彼時(shí)，古茗方面回應(yīng)稱“不予置評(píng)”。

不過(guò)需要注意，上市的過(guò)程中也存在諸多挑戰(zhàn)。

資本市場(chǎng)對(duì)茶咖品牌的熱情不如之前。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1—8月茶飲融資事件中有78.5%是千萬(wàn)元級(jí)別的融資，僅有1筆億元規(guī)模的融資，來(lái)自5月底茶百道戰(zhàn)略融資。可見(jiàn)資本對(duì)新茶飲的“偏愛(ài)”正在消失。

另外，放眼整個(gè)新式茶飲市場(chǎng)，古茗也正面對(duì)著更多外部競(jìng)爭(zhēng)壓力。畢竟，目前的腰部品牌，無(wú)論是價(jià)格策略，還是產(chǎn)品類型，亦或是門(mén)店選址都存在高度重合。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析稱，在馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯的行業(yè)格局下，要保持自身可持續(xù)發(fā)展，要借助資本的賦能、完善供應(yīng)鏈的完整度、提升開(kāi)店速度等，各方面都不能掉隊(duì)，才能最終勝出。

主打二線城市 繼續(xù)跑馬圈地

古茗門(mén)店主要銷售的產(chǎn)品包括果茶、奶茶、咖啡及其他（如酸奶奶昔、純茶、烘焙產(chǎn)品及品牌衍生產(chǎn)品）。過(guò)往業(yè)績(jī)記錄期間，古茗的產(chǎn)品價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定，通常在10元至18元之間。

過(guò)去5年，得益于年輕人消費(fèi)觀念的改變，現(xiàn)制飲品行業(yè)增速迅猛。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，大眾現(xiàn)制茶飲店市場(chǎng)是中國(guó)現(xiàn)制茶飲店市場(chǎng)中規(guī)模最大、增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)。中國(guó)大眾現(xiàn)制茶飲店市場(chǎng)的GMV于2022年達(dá)到人民幣865億元，預(yù)計(jì)于2027年將進(jìn)一步增加至人民幣2444億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為23.1%。其中，二線及以下城市預(yù)計(jì)將于2022年至2027年以最快增速發(fā)展，并貢獻(xiàn)大部分的市場(chǎng)增量。

得益于行業(yè)向好，古茗近幾年跑馬圈地快速擴(kuò)張。

招股書(shū)信息顯示，古茗于2010年在浙江開(kāi)出首店，截至2023年年末，古茗全國(guó)門(mén)店總計(jì)9001家，較去年同期增長(zhǎng)35%。僅次于蜜雪冰城的門(mén)店數(shù)量，讓古茗“坐穩(wěn)”了新茶飲市場(chǎng)第二把交椅。

在開(kāi)店策略上，古茗采用地域加密策略。招股書(shū)顯示，古茗約79%的門(mén)店位于二線及以下城市，在相同價(jià)格帶前五大品牌中比例最高。

古茗的招股書(shū)還顯示，截至2021年、2022年及2023年12月31日的年度，其加盟店貢獻(xiàn)約99.9%的GMV，截至2023年12月31日，其直營(yíng)門(mén)店僅為6家。

古茗雖主攻下沉市場(chǎng)，但其火力都集中在了八個(gè)省份，其中總部所在的浙江，以及福建、江西為其門(mén)店數(shù)量最多的三大核心省份。

從2023年的數(shù)據(jù)來(lái)看，光是浙江省的門(mén)店數(shù)就達(dá)到2054家，占到全國(guó)門(mén)店數(shù)的22.8%，而浙江、福建和江西三個(gè)省份加起來(lái)的門(mén)店數(shù)就已經(jīng)達(dá)到3968家，已然超過(guò)剩下五個(gè)已達(dá)到關(guān)鍵規(guī)模的省份的門(mén)店數(shù)總和，即3317家。

密集的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)大幅提高了倉(cāng)儲(chǔ)及物流的效率，但加密策略也有其隱憂。

從單店GMV看，古茗門(mén)店密集布局的成熟地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)增速放緩。其大本營(yíng)浙江省的門(mén)店總數(shù)已經(jīng)超過(guò)2000家，占全國(guó)門(mén)店總數(shù)的兩成多，但其2023年的同店GMV增速已經(jīng)只有5.1%，低于全國(guó)同店GMV增速的9.4%，更遠(yuǎn)低于其他省份同店GMV增速的12%左右。

這意味著加盟商不僅需要面對(duì)外部品牌的進(jìn)攻，加盟商內(nèi)部之間的競(jìng)爭(zhēng)和擠壓，也隨著品牌密度的加大而愈發(fā)激烈。

當(dāng)前，屈居于蜜雪冰城的成績(jī)，是古茗沖刺上市的底氣。但除了門(mén)店規(guī)模，古茗還需亮出更多底牌。

古茗與同日發(fā)布招股書(shū)的蜜雪冰城相比，差距并不小。坐擁3.6萬(wàn)家門(mén)店的蜜雪冰城，繼續(xù)傳來(lái)海外開(kāi)拓新地圖的消息，吸金能力早已經(jīng)有目共睹。僅是2023年的前三季度，凈利潤(rùn)高達(dá)25億元，在目前公開(kāi)數(shù)據(jù)的幾家茶飲品牌中，盈利規(guī)模居于榜首，從2021年開(kāi)始，蜜雪冰城的凈利潤(rùn)始終保持過(guò)百億元規(guī)模。

與之相比，古茗雖然無(wú)法撼動(dòng)雪王，但根據(jù)招股書(shū)，2023年前三季度，古茗的凈利潤(rùn)大幅提升，利潤(rùn)率為18%，雖然受限于規(guī)模，營(yíng)收凈利與蜜雪冰城尚有差距，但是毛利率水平不相上下。

茶飲市場(chǎng)一直以來(lái)都是一個(gè)快速迭代的賽道，更多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)涌入這個(gè)領(lǐng)域，淘汰賽只會(huì)更加激烈。

與此同時(shí)，在2023年，茶理宜世、甜啦啦、茶百道等新茶飲品牌還掀起了“出海謀生”的熱潮，試圖尋找第二增長(zhǎng)曲線，并將“價(jià)格戰(zhàn)”延續(xù)到了海外。

對(duì)于古茗來(lái)說(shuō)，必須尋求更多增量，拿出更多“武器”。而上市之后，更是一場(chǎng)成本和效率的馬拉松，誰(shuí)能跑得又快又穩(wěn)，品牌怎么保持現(xiàn)有的熱度，是個(gè)考驗(yàn)。

文章來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞