Q：如何看待6月中國經濟走勢？

A：6月以來，在中央和地方各項穩(wěn)增長政策的強力推動下，伴隨上海及北京等地疫情形勢好轉，國內經濟運行出現(xiàn)了一些積極變化。

房地產方面，一線城市顯著復蘇，部分二三線城市在政策刺激下回暖。一線城市中，上海和北京在疫情形勢好轉后新房銷售恢復性上升，上海在兩個月封控后樓市并未降溫，多個新盤認購火爆。廣州是一線城市中政策放松力度最大的城市，5月末首套房貸利率已經降至4.6-4.7%之間，限購政策也有所松動，6月以來市場熱度也有明顯回升。二三線城市中，蘇州和佛山作為大都市圈的外圍城市，同樣在政策大幅放松后，成交大幅轉暖。根據克爾瑞統(tǒng)計，80個重點城市6月前20日累計成交量達1416萬平方米，環(huán)比增長18%，較2022年6月同期回落41%，降幅呈逐步收窄態(tài)勢。

汽車受益于購置稅補貼銷量同比轉正。汽車消費是家庭最大的耐用品消費，5月以來國家和各地先后出臺購置稅減免、新能源車下鄉(xiāng)、新增車牌額度、發(fā)放消費補貼等多種刺激政策。乘聯(lián)會顯示，6月1-19日全國乘用車市場零售93.5萬輛，同比增長24%；最近一周的回升更為明顯，6月13-19日，乘用車零售41.6萬輛，同比增長39%。扣除春節(jié)錯位擾動后，這是乘用車零售銷量自去年6月以來首次轉正。本周國務院常務會議提出進一步釋放汽車消費潛力，考慮當前實際研究免征新能源汽車購置稅政策年底到期后延期問題，汽車行業(yè)高景氣有望延續(xù)。

信貸需求有所回升。去年下半年以來，企業(yè)和居民部門融資需求偏弱，每個月信貸增量中很大一部分來自票據貼現(xiàn)。因此，代表銀行資產端收益率的票據轉貼利率與代表銀行負債端收益率的同業(yè)存單利率長期倒掛。6月以來，國股銀行票據利率與同業(yè)存單利率的利差呈現(xiàn)出先降后升的走勢。6月23日這一利差自3月末以來再度轉正，表明6月實體經濟真實信貸需求較強，這也印證了經濟活動和預期的復蘇。

前瞻地看，我們認為需要繼續(xù)密切關注房地產市場復蘇情況及其對土地市場的傳導，這不僅關系到上下游產業(yè)鏈的需求，還影響著后續(xù)地方政府在基建投資方面的逆周期調節(jié)力度。