經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 洪小棠  6月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》（下稱《暫行規(guī)定》），向社會(huì)公開征求意見(jiàn)。

這是繼國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)后，關(guān)于個(gè)人養(yǎng)老金投資金融產(chǎn)品更加明確的計(jì)劃方案，也意味著個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金的制度建設(shè)又前進(jìn)了一步。

《暫行規(guī)定》對(duì)于可投資基金的類型、規(guī)模等進(jìn)行進(jìn)一步明確，對(duì)我國(guó)個(gè)人第三支柱養(yǎng)老體系建設(shè)及資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資資金來(lái)源均有重大意義。

明確基金范圍

根據(jù)暫行規(guī)定，個(gè)人養(yǎng)老金可以投資的基金產(chǎn)品（以下簡(jiǎn)稱“個(gè)人養(yǎng)老金基金”），需滿足最近4個(gè)季度末規(guī)模不低于5000萬(wàn)元的養(yǎng)老目標(biāo)基金。且應(yīng)當(dāng)具備投資風(fēng)格穩(wěn)定、投資策略清晰、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)良好、運(yùn)作合規(guī)穩(wěn)健，包括適合個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資的股票基金、混合基金、債券基金、基金中基金和中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他基金。

證監(jiān)會(huì)表示，相關(guān)產(chǎn)品名錄每季度進(jìn)行更新，動(dòng)態(tài)調(diào)整優(yōu)化，激發(fā)市場(chǎng)主體參與活力，更好服務(wù)個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期保值增值。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2022年6月24日，在公募FOF名稱中含有“養(yǎng)老”及“目標(biāo)養(yǎng)老”的基金共計(jì)150只，其中最近4個(gè)季度規(guī)模均不低于5000萬(wàn)元的基金包括華夏養(yǎng)老2040三年、工銀養(yǎng)老2035三年、廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年等共計(jì)131只。

根據(jù)暫行規(guī)定，上述符合要求的養(yǎng)老目標(biāo)基金可優(yōu)先納入可投范圍。值得注意的是，一些如貨幣基金、同業(yè)存單指數(shù)基金等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品暫時(shí)未被列入個(gè)人養(yǎng)老基金范圍。這亦契合《暫行規(guī)定》堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，個(gè)人養(yǎng)老金基金“含權(quán)起步”、動(dòng)態(tài)調(diào)整、穩(wěn)步擴(kuò)展。

此外，《暫行規(guī)定》明確，結(jié)合實(shí)際分步實(shí)施，將選擇部分城市試行1年再逐步推開。

制定費(fèi)率優(yōu)惠

在費(fèi)率方面，為鼓勵(lì)參加人長(zhǎng)期投資行為，《暫行規(guī)定》要求個(gè)人養(yǎng)老金基金設(shè)置單獨(dú)的份額類別，不收取銷售服務(wù)費(fèi)，豁免申購(gòu)限制，管理費(fèi)和托管費(fèi)實(shí)施一定的費(fèi)率優(yōu)惠、免收申購(gòu)費(fèi)等銷售費(fèi)用、且采取紅利再投資的收益分配方式。

與此同時(shí)，在投資人領(lǐng)取期的資金使用階段，為鼓勵(lì)長(zhǎng)期、分期領(lǐng)取行為，基金管理人可針對(duì)投資策略、收益分配、贖回機(jī)制、基金轉(zhuǎn)換等方面做特別安排，包括但不限于定期分紅、定期支付、定額贖回等。

考核周期不短于5年

在產(chǎn)品管理方面，《暫行規(guī)定》亦對(duì)基金管理人的投資管理和風(fēng)險(xiǎn)管理做出要求。

其中包括，基金管理人在投資管理過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)恪盡職守、專業(yè)審慎，結(jié)合個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)特點(diǎn)，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，加強(qiáng)對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金基金資產(chǎn)配置、投資標(biāo)的、估值方法、風(fēng)險(xiǎn)狀況、產(chǎn)品業(yè)績(jī)等方面的研究分析，確保投資管理的科學(xué)性、穩(wěn)健性和長(zhǎng)期性。

基金管理人應(yīng)當(dāng)建立有效機(jī)制，嚴(yán)格遵守基金合同約定的投資目標(biāo)、投資策略和投資限制，保持清晰、穩(wěn)定的投資風(fēng)格，合理控制投資組合與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的偏離。

與此同時(shí)，《暫行規(guī)定》提到，對(duì)基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立長(zhǎng)周期考核機(jī)制，對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)、產(chǎn)品業(yè)績(jī)、人員績(jī)效的考核周期不得短于5年。基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持長(zhǎng)期評(píng)價(jià)原則，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)期限不得短于5年，不得使用單一指標(biāo)進(jìn)行排名或評(píng)價(jià)，不得進(jìn)行短期收益和規(guī)模排名。

銷售機(jī)構(gòu)門檻要求

在個(gè)人養(yǎng)老金基金制度實(shí)施和發(fā)展過(guò)程中，個(gè)人養(yǎng)老金基金的銷售機(jī)構(gòu)也需要具備較強(qiáng)的個(gè)人投資者服務(wù)、合規(guī)專業(yè)及穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)能力。

鑒于個(gè)人養(yǎng)老金基金銷售業(yè)務(wù)有著較強(qiáng)的特殊性、專業(yè)性和長(zhǎng)期性，《暫行規(guī)定》從經(jīng)營(yíng)指標(biāo)、公司治理、合規(guī)內(nèi)控等方面對(duì)參與基金銷售機(jī)構(gòu)提出了針對(duì)性要求。其中包括滿足最近４個(gè)季度末股票基金和混合基金保有規(guī)模不低于200億元，個(gè)人投資者持有股票基金和混合基金規(guī)模不低于50億元。且在公司治理和內(nèi)部控制方面健全和完善，并滿足最近3年沒(méi)有受到刑事處罰或者重大行政處罰；最近1年沒(méi)有因相近業(yè)務(wù)被采取重大行政監(jiān)管措施；沒(méi)有因重大違法違規(guī)行為處于整改期間，或者因涉嫌重大違法違規(guī)行為正在被監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查；不存在已經(jīng)影響或者可能影響公司正常運(yùn)作的重大變更事項(xiàng)，或者重大訴訟、仲裁等事項(xiàng)。

同時(shí)，《暫行規(guī)定》允許基金管理人及其銷售子公司辦理該管理人募集的個(gè)人養(yǎng)老金基金銷售相關(guān)業(yè)務(wù)。銷售機(jī)構(gòu)名錄每季度更新，隨著公募基金行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)和銷售機(jī)構(gòu)的銷售保有量增長(zhǎng)，符合條件的銷售機(jī)構(gòu)將持續(xù)增加。

對(duì)于《暫行規(guī)定》的發(fā)布，廣發(fā)基金方面表示，一是為公募基金行業(yè)服務(wù)個(gè)人養(yǎng)老金事業(yè)提供了更加明確的制度安排。今年4月國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》，確立了我國(guó)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)制度框架；而此次《暫行規(guī)定》的及時(shí)發(fā)布，明確了公募基金參與個(gè)人養(yǎng)老金的制度安排，為相關(guān)業(yè)務(wù)的開展提供了更加明晰的操作路徑。二是體現(xiàn)了穩(wěn)妥審慎的發(fā)展思路。《暫行規(guī)定》對(duì)可納入個(gè)人養(yǎng)老金的養(yǎng)老目標(biāo)基金的風(fēng)格、業(yè)績(jī)、規(guī)模等都做出了明確規(guī)定，并對(duì)銷售機(jī)構(gòu)從經(jīng)營(yíng)指標(biāo)、公司治理、合規(guī)內(nèi)控等方面提出明確要求，充分體現(xiàn)了對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)。三是體現(xiàn)了為投資者讓利的行業(yè)理念：比如，規(guī)定個(gè)人養(yǎng)老基金將設(shè)置專門份額，不收取銷售服務(wù)費(fèi)，并對(duì)管理費(fèi)和托管費(fèi)實(shí)施費(fèi)率優(yōu)惠等；未來(lái)，基金管理人也將按照規(guī)定要求，針對(duì)投資策略、收益分配、贖回機(jī)制等做出特別安排，充分讓利投資者，吸引更多人接受和參與個(gè)人養(yǎng)老基金的投資。四是提出了進(jìn)一步推開擴(kuò)容的長(zhǎng)期目標(biāo)。《暫行規(guī)定》指出，試點(diǎn)期內(nèi)選擇養(yǎng)老目標(biāo)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資范圍，未來(lái)，隨著經(jīng)驗(yàn)的積累和條件的成熟，將會(huì)有更多其他類型的公募基金納入投資范圍，這也將為個(gè)人養(yǎng)老金投資提供更加豐富的產(chǎn)品選擇。

“監(jiān)管機(jī)構(gòu)將對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金基金、基金銷售機(jī)構(gòu)實(shí)施名錄管理，每季度末在官網(wǎng)、基金行業(yè)平臺(tái)、信息平臺(tái)等更新，并將不定期移出不符合規(guī)定的產(chǎn)品或機(jī)構(gòu)。這一舉措體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的實(shí)時(shí)持續(xù)監(jiān)督機(jī)制，為持續(xù)保障廣大投資者的養(yǎng)老投資需求起到了保駕護(hù)航的作用。”廣發(fā)基金方面表示。