經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 萬敏 中國(guó)人民銀行3月11日公布數(shù)據(jù)顯示，2月份的社融規(guī)模與信貸增長(zhǎng)均不及市場(chǎng)預(yù)期。其中，2月份人民幣貸款增加1.23萬億元，同比少增1258億元。與企業(yè)信貸仍保持增長(zhǎng)相比，居民信貸的表現(xiàn)不樂觀。央行數(shù)據(jù)顯示，住戶貸款減少3369億元，其中，短期貸款減少2911億元，中長(zhǎng)期貸款減少459億元。

歷史數(shù)據(jù)顯示，2月份銀行機(jī)構(gòu)的工作日少于其他月份，且往往處于春節(jié)假期周期，居民貸款常表現(xiàn)出季節(jié)性波動(dòng)。2019年2月，住戶部門貸款減少706億元，其中，短期貸款減少2932億元，中長(zhǎng)期貸款增加2226億元。受到突發(fā)疫情影響，2020年2月，住戶部門貸款增加2209億元，其中，短期貸款減少5653億元，中長(zhǎng)期貸款增加7862億元。到2021年則有所收斂，2021年2月住戶貸款增加1421億元，其中，短期貸款減少2691億元，中長(zhǎng)期貸款增加4113億元。

但今年2月份居民貸款的短期和中長(zhǎng)期貸款同時(shí)減少仍然較為罕見。中信證券認(rèn)為，數(shù)據(jù)反映出來2月的信貸用于補(bǔ)充短期流動(dòng)性的更多，用于固定資產(chǎn)投資的偏少，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求偏弱。居民貸款繼續(xù)受到地產(chǎn)銷售拖累。

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員金天認(rèn)為，2022年和2021年的春節(jié)假期都出現(xiàn)在2月，與去年同期相比，2月新增貸款有所減少，特別是短期住戶貸款同比減少近3000億，與春節(jié)消費(fèi)不振有比較明顯的關(guān)聯(lián)。

“春節(jié)期間的交通客運(yùn)量恢復(fù)程度不及2021年端午、國(guó)慶等假期；旅游熱度低于2021年春節(jié)，恢復(fù)程度不及2021年各假期，收入僅為2021年同期的一半；春節(jié)檔觀影人次同比減少約5000萬，票房同比下降23%；線下零售、餐飲、酒店等消費(fèi)也受不同程度影響。”金天認(rèn)為，消費(fèi)不振的背后，還和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、特別是部分居民的收入增長(zhǎng)減緩有關(guān)，這可能促使居民更傾向與增加儲(chǔ)蓄，減少不必要的大額支出。

央行公布的2021年第四季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查報(bào)告顯示，仍有半數(shù)以上的居民更傾向于儲(chǔ)蓄而非消費(fèi)，且儲(chǔ)蓄偏好的增長(zhǎng)也強(qiáng)于消費(fèi)。傾向于“更多消費(fèi)”的居民占24.7%，比上季增加0.6個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占 51.8%，比上季增加1.0個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多投資”的居民占23.5%，比上季減少1.6個(gè)百分點(diǎn)。

與居民的收入預(yù)期傾向保守的同時(shí)，物價(jià)上漲帶來的消費(fèi)抑制還有可能增強(qiáng)。日前統(tǒng)計(jì)局公布，2月份，受春節(jié)因素和國(guó)際能源價(jià)格波動(dòng)等共同影響，CPI環(huán)比漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格上漲1.4%。非食品中，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.8%，主要是能源價(jià)格上漲帶動(dòng)，其中汽油、柴油和液化石油氣價(jià)格分別上漲6.2%、6.7%和1.3%。

中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅認(rèn)為，由于我國(guó)是全球主要大宗商品進(jìn)口國(guó)，未來我國(guó)輸入型通脹壓力或?qū)⒓哟螅琍PI漲幅高位回落的趨勢(shì)可能將放緩。另一方面，俄烏兩國(guó)還是小麥、玉米等糧食進(jìn)口大國(guó)，隨著糧食價(jià)格進(jìn)一步走高，在推動(dòng)PPI漲幅的同時(shí)，也會(huì)直接拉動(dòng)CPI上漲。疊加考慮豬肉價(jià)格可能在下半年出現(xiàn)拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)下半年CPI同比漲幅或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯上升，部分月份甚至有“破 3”的可能。

居民消費(fèi)意愿與是否有穩(wěn)定就業(yè)是一體兩面的關(guān)系，而居民就業(yè)與收入穩(wěn)定又息息相關(guān)。據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2021年底，全國(guó)登記在冊(cè)的市場(chǎng)主體達(dá)到1.54億戶，其中，企業(yè)4842.3萬戶，個(gè)體工商戶1.03億戶。根據(jù)調(diào)查顯示，個(gè)體工商戶平均從業(yè)人數(shù)為2.68人，以此推算，全國(guó)個(gè)體工商戶解決了我國(guó)2.76億人的就業(yè)。

3月11日，李克強(qiáng)總理在答記者問時(shí)表示，疫情發(fā)生后，受沖擊最大的是服務(wù)業(yè)，特別是接觸型的服務(wù)業(yè)，其中量大面廣的是中小微企業(yè)。他表示，“對(duì)這些特殊困難行業(yè)，我們已經(jīng)出臺(tái)了40多項(xiàng)扶持政策。僅退稅這一項(xiàng)，粗算一下，像餐飲、旅游、客運(yùn)、文化等幾個(gè)行業(yè)就能夠享受1800億元。他們不僅需要財(cái)政的支持，對(duì)那些市場(chǎng)前景好的，金融業(yè)也要給予‘無縫續(xù)貸’。”

金天認(rèn)為，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，發(fā)放消費(fèi)券能夠直接刺激居民消費(fèi)，但成本較高，不是現(xiàn)階段最優(yōu)先的政策工具；若要真正提振消費(fèi)，還是要適度保持和增加社會(huì)經(jīng)濟(jì)活力。從衛(wèi)健委近期通知開放居民核酸自檢等信息來看，未來防疫將更加精準(zhǔn)有效，線下接觸式消費(fèi)等方面的限制措施有可能出現(xiàn)一定變化，為增加居民消費(fèi)帶來相應(yīng)利好。