經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 歐陽曉紅  它應該是一朵定位于全球資源配置中心的時間之玫瑰。不只是“集聚”，還須是“流通”；從而令金融與實體之間無國界地真正良性循環(huán)、流動起來。

經(jīng)濟雙循環(huán)國家戰(zhàn)略大背景下，浦東金融亦被賦予新的內(nèi)涵與新的定位。

如何加快構(gòu)建新發(fā)展格局？11月25日，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴在《人民日報》發(fā)表署名文章，分別從科技創(chuàng)新、供需互動、金融支持、新型城鎮(zhèn)化、提高收入水平、高水平對外開放六個方面詳解實施路徑。

文章指出，對金融體系進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，大力提高直接融資比重，改革優(yōu)化政策性金融，發(fā)揮資本市場對于推動科技、資本和實體經(jīng)濟高水平循環(huán)的樞紐作用，提升金融科技水平。流通是暢通經(jīng)濟循環(huán)的重要基礎。

就集聚的外資機構(gòu)數(shù)量，以及金融附加值占比而言，浦東金融或上海國際金融中心的建設無疑“大功告成”；但就全球資源配置、金融交易來看，尚有短板；其距離理想的、交易流通或暢通的國際性金融中心，還有距離。

上海新金融研究院副院長、原浙商銀行行長劉曉春對經(jīng)濟觀察網(wǎng)說，不能單純的看集聚了多少家外資機構(gòu)；而要看其能否成為國際性的投融資中心。國際金融的“國際”兩個字，不僅代表有多少外資機構(gòu)，而在于投融資是否國際化。它實際上關(guān)乎“雙循環(huán)”，即在國際循環(huán)當中，融資、投資能不能到這里來做？比如一帶一路的建設能否來這里融資？

“國際金融中心，最重要的標志，不是金融附加值占GDP的比重，而是聚集全球金融資源進行交易，形成具有國際影響力的交易價格。”海王集團首席經(jīng)濟學家、中國銀行前副行長王永利說。他認為，從這一角度看，上海還需努力。其必須注重于各種金融交易市場（股票、債券、黃金、外匯、期貨等等）的建設與開放，特別是人民幣全球交易和清算總中心，以及在金融交易市場的計價與清算。

當初成的國際金融中心遇見“雙循環(huán)”新格局，其將如何最大化迸發(fā)活力？

一

時間是最有價值的資產(chǎn)。“三十而立”看浦東——國際金融中心初成。英國發(fā)布的最新一期全球金融中心指數(shù)（GFCI）中，上海已位列第三名。其實是一年兩次跨越。2020年3月，第27期全球金融中心指數(shù)（GFCI）公布，上海首次晉升全球第四。9月25日，第28期GFCI 公布上海躋身三甲。

而今年恰是實現(xiàn)“到2020年上海要基本建成國際金融中心”目標任務的收官之年，英國智庫公布的排名不只是佐證，還是一種“點贊”。

“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的血脈，是配置全球資源的關(guān)鍵所在。浦東堅持在提高國際影響力和帶動力上下功夫，加快推進上海國際金融中心核心承載區(qū)建設。”浦東新區(qū)區(qū)委副書記、區(qū)長杭迎偉近日表示。

可以這樣數(shù)說浦東金融：浦東是全球金融機構(gòu)集聚最密集的地區(qū)第一；截至2020年10月底，浦東共有銀證保等持牌類金融機構(gòu)1105家，其中銀行類287家，證券類509家，保險類309家。

浦東是全球金融要素市場最完備的地區(qū)之一。目前，浦東已經(jīng)集聚了股票、債券、期貨、保險、信托、外匯等13家金融要素市場和基礎設施，是全球金融要素市場最完備、交易最活躍的地區(qū)之一。

此外，上海期貨交易所成交量 14.12億手，全球排名第一；上海證券交易所成交額 282萬億，全球排名第四。194家科創(chuàng)板上市公司（截至11月11日）中，有16家浦東科創(chuàng)板上市公司。截至2019年末，上海股票市場市值、成交額和籌資額分別排名全球第4位、第4位和第2位。

另外，“滬港通”“滬倫通”“債券通”及黃金國際板等均通過上海國際金融中心啟動；A股相繼被納入明晟（MSCI）、富時羅素（FTSE）、標普道瓊斯三大國際指數(shù)；中國債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)、摩根大通全球新興市場政府債券指數(shù)等。

中歐國際工商學院教授、中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司原司長盛松成說，上海的國際金融中心，是以人民幣資產(chǎn)為特色的國際金融中心。

最新一期 GFCI指數(shù)顯示，上海排名首次升至第三位，并且各項綜合得分也較上一次提升8分，與第一名紐約的差距進一步縮小至22分。具體而言，在營商環(huán)境、人力資源、基礎設施、金融發(fā)展水平、國際聲譽等五個方面，上海全部進入前十。

不過，在人力資本方面，上海本次排名雖達到了第4名，但較上一次低了一名。盛松成就此表示，個別指標也存在下降等情況，反映上海在國際金融中心建設當中，需要大量的人力資源和高素質(zhì)的金融人才，這也是未來國際金融中心發(fā)展所需要加強的地方。

經(jīng)濟雙循環(huán)的新發(fā)展格局下，上海國際金融中心又有何新的發(fā)展機遇呢？

盛松成認為，上海國際金融中心未來的發(fā)展方向主要在于四個方面：一是積極服務“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，擴大金融雙向開放，加快中外金融機構(gòu)集聚；二是提高直接融資比例，推動資本市場發(fā)展；三是努力建成上海國際保險中心；四是加快推進上海金融科技中心建設。

瑞銀資產(chǎn)管理總經(jīng)理陳章龍說，如果從資管行業(yè)從業(yè)人員來看（上海金融高地的建設），目前國際資金，國際主流的投資者對中國投資的關(guān)注度史無前例。“不要去說外部有很多地緣政治的因素和干擾，我反反復復說的就是——國際資金對中國的投資熱情越來越高漲，而且趨勢越來越顯性。”

“既然是金融中心城市，我們還是要輻射全球，未來也希望國內(nèi)的團隊服務的投資者投資的資金是全世界募集來的資金。”陳章龍稱，其愿景是，立足上海，服務于世界各地的市場，管理世界各地的投資，包括中國國內(nèi)的投資。

上海市浦東新區(qū)金融工作局副局長門慶兵說，從第一家外資銀行、外資保險的設立開始，開發(fā)開放30年來，浦東創(chuàng)造了一個又一個中國金融開放史和發(fā)展史上的“第一”，引領(lǐng)了金融業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。下一步按照中央的要求，浦東要成為更高水平改革開放的開路先鋒，要成為全面建設社會主義現(xiàn)代化國家的排頭兵。

“原來著重于集聚機構(gòu)和市場，將來我們更多地提升全球資源配置能力。未來要在制度型創(chuàng)新方面做一些引領(lǐng)，要在引領(lǐng)構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制、探索國際經(jīng)貿(mào)新規(guī)則、推動經(jīng)濟金融全球化上體現(xiàn)新作為。”他稱。

正如為什么建設上海國際金融中心？為什么中央最后決定把國際金融中心放在大家不知道的地方？盛松成解釋，是為了促進上海的實體經(jīng)濟發(fā)展，帶動長三角的實體經(jīng)濟發(fā)展。同時也促進全國的實體經(jīng)濟發(fā)展，金融是為實體經(jīng)濟服務的。

“我們?nèi)绻谏虾Ｄ軌蛲苿尤嗣駧艊H化就有利加快形成國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。從歷史、現(xiàn)狀、地理位置來看，上海的條件都最有利。”盛松成說。

如果細化上海國際金融中心，其實是“五個中心”。央行行長易綱在第十二屆陸家嘴論壇上指出，上海正成為人民幣資產(chǎn)配置中心、人民幣金融資產(chǎn)風險管理中心、金融開放中心、優(yōu)質(zhì)營商環(huán)境的示范中心及金融科技中心，而上海成為國際金融中心離不開金融科技的支撐。

浦發(fā)銀行董事長鄭楊直言“勇當上海國際金融中心建設的排頭兵和先行者”。

按照鄭楊的話說，上海金融科技中心建設，為商業(yè)銀行發(fā)展帶來了政策紅利和機遇，比如鼓勵商業(yè)銀行在上海設立專業(yè)理財子公司、金融科技子公司，提出了一系列擴大金融業(yè)高水平開放的重大舉措，極大拓展金融機構(gòu)間的合作空間，加強金融科技人才的培養(yǎng)等等。

“這將為商業(yè)銀行服務好實體經(jīng)濟提供新渠道，為商業(yè)銀行推動高質(zhì)量發(fā)展提供新空間，為商業(yè)銀行推進國際化發(fā)展提供新平臺。”鄭楊稱。

站在即將翻篇的2020庚子年之新起點上，負重前行的上海浦東金融再出發(fā)。

二

“我覺得一個真正的國際金融中心，應該滿足四件事：即本國居民以外幣舉債；本國居民投資外幣的資產(chǎn)；外國居民以本幣舉債；外國居民投資本幣的資產(chǎn)；”社科院金融研究所副所長、國家金融與發(fā)展實驗室副主任張明告訴經(jīng)濟觀察網(wǎng)，“這四點做好了，就算是一個非常不錯的國際金融中心。”

不過，“這只是我的一些粗淺看法。如果能再做好兩件事，那就更完美了——可謂真正做到在岸與離岸的統(tǒng)一，即：外國居民以外幣舉債+外國居民投資外幣的資產(chǎn)。”張明告訴經(jīng)濟觀察網(wǎng)。

這關(guān)乎交易流通、中國的資本項目開放，其也是人民幣國際化的前提。

按照中國資本市場研究院院長、中國人民大學原副校長吳曉求的話說，中國金融變革和進步的力量之一，恰來自于開放。他認為，目前，開放的目標有兩個，人民幣國際化和將中國資本市場建立設成新的國際金融中心。

但他表示，要實現(xiàn)人民幣國際化首先要解決人民幣可自由交易問題，然后再解決計價、結(jié)算、儲備功能。“先要解決可自由交易的問題，才可以談人民幣國際化。”

而推進金融雙向開放方面，12月2日，央行行長易綱在其撰寫的《建設現(xiàn)代中央銀行制度》文章中指出，穩(wěn)慎推進人民幣國際化，堅持市場驅(qū)動和企業(yè)自主選擇，營造以人民幣自由使用為基礎的新型互利合作關(guān)系。保持人民幣匯率彈性，發(fā)揮好宏觀經(jīng)濟自動穩(wěn)定器功能，實現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡。提高參與國際金融治理能力，積極參與國際金融規(guī)則制定，加強與國際組織合作，推動建立多元、穩(wěn)定的國際貨幣體系。

這其中的“穩(wěn)慎”二字不乏深意，即穩(wěn)健、慎重；反推之則或是，資本賬目可兌換而言，宜穩(wěn)步推進。

以“定價權(quán)”為例，上海交通大學上海高級金融學院金融學教授嚴弘認為，要真正使得更多海外投資者能夠參與到資本市場和大宗商品市場的定價過程，我們需要有一個更加國際化和國際模式相接軌的市場規(guī)則。現(xiàn)在在自貿(mào)區(qū)或者新片區(qū)里邊，通過離岸市場的模式更容易得到實現(xiàn)。

“我們也希望通過這些試點能夠更好地找到一條真正能夠使得中國在大宗商品市場和其他金融產(chǎn)品市場中起到國際定價權(quán)角色的途徑和場景。”他說。

在門慶兵看來，目前要客觀、理性的來看“前三甲”排名。他表示浦東正在積極努力補足短板。一是著力完善金融體系，構(gòu)建金融業(yè)新發(fā)展格局；二是著力集聚高能級金融機構(gòu)，打造金融服務業(yè)對外開放新高地；三是著力發(fā)揮重要平臺作用，拓展金融服務實體經(jīng)濟新局面；四是著力完善配套工作措施，營造金融發(fā)展新生態(tài)。

事實上，“國際金融中心的建成肯定伴隨著其他各類中心的建成，而不是單一的發(fā)展。即無論是法律、交通、城市管理，各方面環(huán)境類、配套類的措施，都需要同步推進。”上海國際信托副總經(jīng)理葉力儉稱。

嚴弘亦解釋，很多事情是水到渠成的過程，更多是要把自己的事情做好，把自己的經(jīng)濟和活力發(fā)揮出來。如此，全世界的人都會跟你進行交易，整個市場國際化程度就會更加提高。“定價權(quán)是自然而然的事情，刻舟求劍往往會造成一些意想不到的后果。”

這意味著，金融市場發(fā)展既要穩(wěn)步服務于國家總體戰(zhàn)略；也要有的放矢地發(fā)揮引領(lǐng)作用；還要“無界”聯(lián)通實體經(jīng)濟，令“雙循環(huán)”真正暢通起來。怎奈，金融改革確有一定的“時序”，這是繞不開的一個“結(jié)”。

因為，最終的靶心還是會指向“中國的資本大門”。但這恰恰是最后的屏障。中國社會科學院學部委員余永定曾認為，資本項目自由化一直被中國經(jīng)濟學奉為圭臬。對資本項目自由化持懷疑態(tài)度難免不被視為異類。

他在很多年前就表示，中國終有一天會成為世界第一大經(jīng)濟體，人民幣終有一天會成為世界的主要儲備貨幣（或之一）。因而，中國終有一天會實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換。基于這種邏輯，支持根據(jù)實際的需要和可能逐步開放資本項目，逐步實現(xiàn)人民幣資本項下人民幣可兌換。“如果有人問‘中國最容易在什么根本性問題上出現(xiàn)顛覆性錯誤？’我會毫不猶豫地說‘過早的資本項目全面開放’”。

余永定長期以來不主張馬上全面開放資本項目，他認為，迄今為止的準備不足，諸如需要具備法律、制度、政治，以及經(jīng)濟等一系列的先決開放條件；包括匯率清潔浮動就是開放資本項目的一個重要前提條件。甚至產(chǎn)權(quán)保護等……改革得按照時序來，一步步推進。全面開放資本項目是最后一步，不能本末倒置。

易綱撰文稱，中國經(jīng)濟是大國經(jīng)濟，有很強的溢出效應和溢回效應，人民幣會以市場化方式逐漸成為國際貨幣，在此背景下建設現(xiàn)代中央銀行制度，要求我們必須從完善國際金融協(xié)調(diào)合作治理機制的高度出發(fā)，推動國際貨幣體系和金融監(jiān)管改革，積極參與構(gòu)建全球金融安全網(wǎng)，完善人民幣匯率形成機制，推進金融雙向開放。

某種意義上，“國際化”不啻是我們的一個痛點。

就在第二屆外灘金融峰會“‘雙循環(huán)’戰(zhàn)略下上海國際金融中心建設”研討會上，與會專家認為，當前“雙循環(huán)”的新格局下，上海國際金融中心建設面臨三大短板：國際化程度不足；金融與實體之間的良性循環(huán)面臨結(jié)構(gòu)性和制度性障礙；作為上海國際金融中心建設重要依托的人民幣國際化面臨境內(nèi)外多重制約。

站在律政的角度，德恒律師事務所合伙人張磊認為，上海國際金融中心建設的短板之一在于人才。“上海（浦東）的金融人才是全中國最聚集的地方之一，但是從國際視角來看還是有一定差距。”

在CF40研究部看來，下一階段上海國際金融中心建設需具體從五方面入手：A，加快提升國際化水平，以制度開放為核心，進一步與國際接軌。B，優(yōu)化營商環(huán)境，重點完善法制和稅收制度。C，加強上海國際金融中心與人民幣國際化的良性互動。D，以財資管理、綠色金融和金融科技為抓手，深入構(gòu)建金融體系與實體經(jīng)濟之間的良性循環(huán)。E，加強國內(nèi)外合作，提高上海的國際影響力。

如上，一切都需要時間的鋪墊，以及各種戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)的配合；既然“國際化”是新發(fā)展階段中的一個“痛點”，那么，我們可能就需要營造有助于“國際化”的營商環(huán)境生態(tài)，但其又被“資本賬戶開放”所束縛。

“圭臬”也好，“異類”也罷；也不管被貼了什么標簽；既如澎湃洪流，也如平緩靜波的時間，有著即定規(guī)律與秩序；資本在它的面前只會表現(xiàn)趨利的本性。疫情給世界帶來的結(jié)構(gòu)性、趨勢性、深層次之變化，亦更需要時間與資本的修復。

而一朵定位于全球資源配置，以及“五個中心”的時間之玫瑰，也終將綻放在“國際化”的土壤之上。