3月29日，中炬高新（600872.SH）發(fā)布2023年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.97億元，不僅成功扭虧，還創(chuàng)下中炬高新凈利潤(rùn)新高。但體現(xiàn)其真實(shí)盈利水平的扣非凈利潤(rùn)為5.24億元，相比2022年下滑5.79%，這已經(jīng)是其連續(xù)下滑的第三年。

此前飽受股東權(quán)斗之爭(zhēng)的中炬高新，業(yè)績(jī)尚未完全恢復(fù)。再加上此前高管舉報(bào)公司廚邦耗油造假，讓中炬高新再陷入輿論漩渦之中。

撥開扭虧“虛假繁榮”，扣非凈利潤(rùn)持續(xù)下滑

3月29日，中炬高新發(fā)布了2023年年報(bào)，公司營(yíng)收51.39億元，同比下滑3.78%；歸母凈利潤(rùn)16.97億元，同比上升386.53%。2022年時(shí)中炬高新虧損5.92億元，去年公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，同時(shí)創(chuàng)中炬高新凈利潤(rùn)新高。

對(duì)于扭虧為盈，中炬高新表示，主要原因是公司與中山火炬工業(yè)聯(lián)合有限公司（以下簡(jiǎn)稱“工業(yè)聯(lián)合”）訴訟和解與撤訴，2023年轉(zhuǎn)回在2022年度計(jì)提的預(yù)計(jì)負(fù)債影響。

2020年9月-2020年10月，工業(yè)聯(lián)合向中山市中級(jí)人民法院及中山市第一人民法院提起三起訴訟，以于1999年-2001年期間簽訂的三份建設(shè)用地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓合同糾紛為由，主張中炬高新應(yīng)交付就案件所涉位于中山市火炬高技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)三塊面積合計(jì)約2970.55畝的土地使用權(quán)并將土地使用權(quán)的不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證辦理至工業(yè)聯(lián)合名下。

2023年1月28日，中炬高新收到一審判決書，判令公司賠償名下的工業(yè)用地共計(jì)16.73萬平方米、返還工業(yè)聯(lián)合購(gòu)地款0.33億元、賠償損失6.02億元，并支付相關(guān)土地物業(yè)過戶稅費(fèi)訴訟費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。

在會(huì)計(jì)處理上，2022年計(jì)提的預(yù)計(jì)負(fù)債11.78億元計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入，而2023年上半年計(jì)提的預(yù)計(jì)負(fù)債17.47億元將沖回，2023年年報(bào)中中炬高新出現(xiàn)業(yè)績(jī)盈利情況。

但細(xì)看中炬高新的扣非凈利潤(rùn)，2023年，中炬高新扣非凈利潤(rùn)為5.24億元，同比下滑5.79%，而2021年、2022年其扣非凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)下滑兩年，分別為7.18億元、5.56億元。2023年，中炬高新非經(jīng)常性損益高達(dá)11.73億元。

在撥開凈利潤(rùn)“虛假繁榮”的同時(shí)，中炬高新2023年的營(yíng)收也并不樂觀。去年，公司營(yíng)收相比2022年減少了2.02億元，其中，食用油銷售收入減少導(dǎo)致美味鮮本年度實(shí)現(xiàn)銷售收入49.32億元，同比減少2254萬元；商品房銷售數(shù)量及銷售單價(jià)同比減少也導(dǎo)致公司本部實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.34億元，同比減少1.04億元等。

中炬高新子公司美味鮮是調(diào)味品行業(yè)的主要品牌企業(yè)之一，擁有“廚邦”、“美味鮮”兩大品牌，產(chǎn)品涵蓋醬油、雞粉（精）、蠔油等10多個(gè)品類，擁有中山及陽(yáng)西兩大生產(chǎn)基地。2023年整體生產(chǎn)量約69.47萬噸，銷售69.83萬噸，其中醬油的銷售額占調(diào)味品收入的62.23%，雞精雞粉占比13.89%，食用油占比9.17%。

根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)調(diào)味品市場(chǎng)規(guī)模超5000億元，2014年-2022年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到8.9%，行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，未來幾年仍將保持快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)調(diào)味品市場(chǎng)規(guī)模將突破1萬億元，同時(shí)受產(chǎn)量和價(jià)格提升共同驅(qū)動(dòng)調(diào)味品市場(chǎng)擴(kuò)張。

然而2023年，中炬高新營(yíng)收占比超九成的調(diào)味品業(yè)務(wù)，其銷售收入為49.32億元，同比卻減少0.45%。其中，醬油銷售收入為30.27億元，同比微漲0.09%；食用油銷售收入為4.46億元，同比下滑10.62%；其他產(chǎn)品銷售收入為7.15億元，同比下降6.79%；只有雞精雞粉銷售收入實(shí)現(xiàn)了上漲13.44%，為6.75億元。

2024年，中炬高新拋出了對(duì)子公司美味鮮公司未來三年戰(zhàn)略規(guī)劃方案，公司將重塑“廚邦”品牌認(rèn)知，并且到2026年，美味鮮公司營(yíng)業(yè)收入目標(biāo)100億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)目標(biāo)15億元。而2023年美味鮮營(yíng)收還不到50億元，也就是說三年內(nèi)中炬高新需要將美味鮮的營(yíng)收再擴(kuò)大一倍。

寶能系式微，管理層趨于穩(wěn)定

對(duì)美味鮮給予厚望的中炬高新，今年2月底因前高管舉報(bào)廚邦耗油造假，讓公司在“寶火之爭(zhēng)”之后再陷入輿論漩渦之中。

成立于1993年的中炬高新，于1995年上市，是廣東省中山市的首家上市公司。2015年，姚振華通過其控制的寶能系開始增持中炬高新的股份，并在2019年成為中炬高新的實(shí)際控制人。“野蠻”拿下控制權(quán)的姚振華并未能服眾，其控制的寶能系與中炬高新的原第一大股東中山火炬集團(tuán)之間發(fā)生了長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

甚至在爭(zhēng)權(quán)奪勢(shì)之后，寶能系掌權(quán)之下中炬高新業(yè)績(jī)并未有明顯提升，管理層意見不和反而致使上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓。

中炬高新的營(yíng)業(yè)收入在2020-2022年期間，一直維持在50億元左右。與此同時(shí)，中炬高新的歸母凈利潤(rùn)也是從2020年的8.9億元下滑到2021年的7.42億元，甚至到了2022年虧損5.92億元，這也是中炬高新上市28年來首次出現(xiàn)虧損。而同期，海天味業(yè)的營(yíng)收規(guī)模從2020年的227.92億元升至2022年的256.1億元，歸母凈利潤(rùn)也是一直保持在60億元左右。

隨著寶能系出現(xiàn)了流動(dòng)危機(jī)，中炬高新控制權(quán)“宮斗”白熱化。2023年1月，中寶能系旗下的中山潤(rùn)田在數(shù)輪被動(dòng)減持之下，其所持股權(quán)已減少至13.75%，而火炬集團(tuán)及其一致行動(dòng)人在幾度增持之下，持股比例已達(dá)到15.48%，重新坐回了中炬高新的第一大股東之位。

2023年7月，中山潤(rùn)田一封長(zhǎng)達(dá)8頁(yè)的實(shí)名舉報(bào)信將這場(chǎng)斗爭(zhēng)推向了頂峰。之后雙方進(jìn)行了多次關(guān)于控制權(quán)的爭(zhēng)奪，直到火炬集團(tuán)通過增持股份和一系列法律行動(dòng)，最終在2023年7月24日的臨時(shí)股東大會(huì)上成功罷免了寶能系在中炬高新董事會(huì)的代表，并選舉了新的董事成員，從而重新獲得了中炬高新的控制權(quán)。

截至2023年末，火炬集團(tuán)及其一致行動(dòng)人持有中炬高新20.44%的股權(quán)，中山潤(rùn)田持有7.82%的股份。不過3月4日，中山潤(rùn)田所持有的中炬高新的全部股權(quán)被輪候凍結(jié)。

隨著寶能系式微，姚振華的勢(shì)力淡出了中炬高新，但是留下的問題似乎并不少。2月底，廚邦蠔油前高管高聽明在網(wǎng)絡(luò)上實(shí)名舉報(bào)廚邦蠔油造假、騙取補(bǔ)貼等行為。隨后3月1日晚，中炬高新緊急發(fā)布澄清公告稱，報(bào)道中涉及的醬油、蠔油產(chǎn)品生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量以及財(cái)政補(bǔ)貼的相關(guān)情況，均為缺乏事實(shí)依據(jù)的不實(shí)報(bào)道。同一日，廣東省中山市市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布情況通報(bào)稱，目前正組織開展相關(guān)核查工作。

從前高管舉報(bào)的內(nèi)容和時(shí)間段來看，2017-2022年期間，公司時(shí)任總經(jīng)理?xiàng)蠲魅⒗畲湫窦翱偛吭瓘V東美味鮮公司分管財(cái)務(wù)副總張弼弘、分管人資副總李建等人，先后主導(dǎo)組織在兩次申報(bào)國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)過程中全流程造假、項(xiàng)目開展造假等，由此詐騙國(guó)家補(bǔ)貼資金約2億元。需要指出的是，前述管理人員主要是寶能系旗下的管理班底，而現(xiàn)如今涉及到的被舉報(bào)人都已離場(chǎng)。2023年10月，中炬高新發(fā)布了公司管理層換屆公告，目前中炬高新的總經(jīng)理及分管副總都已經(jīng)換屆。

管理層相對(duì)穩(wěn)定的中炬高新也吸引了投資者。2023年第四季度，高毅資產(chǎn)知名基金經(jīng)理馮柳管理的高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金對(duì)中炬高新進(jìn)行了增持，此次增持3600萬股，持股比例達(dá)到了4.58%。中炬高新年報(bào)披露后，國(guó)金證券、華安證券等研報(bào)維持對(duì)中炬高新的“買入”評(píng)級(jí)。

來源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng) 作者： 王曉楠