1月24日，A股連鎖藥店上市公司大參林公告稱，終止向特定對象發(fā)行股票，并撤回申請文件。大參林的這項定增計劃前后歷時約一年，還在去年12月將募集資金金額由30.25億元下調(diào)至18.97億元。

對于放棄原因，大參林表示，經(jīng)綜合考慮市場環(huán)境情況并結(jié)合公司發(fā)展規(guī)劃等諸多因素，與相關(guān)各方充分溝通后，公司決定終止本次向特定對象發(fā)行股票事項并撤回申請文件。

大參林最早公告這項募資計劃是2023年1月18日。當(dāng)時，該公司召開第三屆董事會第三十四次會議，審議通過了《關(guān)于公司符合非公開發(fā)行A股股票條件的議案》。

在大參林去年1月19日公告的《大參林醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司2023年度非公開發(fā)行A股股票》預(yù)案中，該公司最初的非公開發(fā)行募集資金總額不超30.25億元，計劃向不超過35名特定對象發(fā)行股票。非公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過2.85億股，截至2022年底，該公司總股本約9.49億股，計劃新發(fā)行股票上限占發(fā)行前總股本的30%。

投資方向包括醫(yī)藥連鎖門店建設(shè)項目、門店升級改造項目、大參林一號產(chǎn)業(yè)基地（物流中心）、補(bǔ)充流動資金，募集資金擬投入金額分別為16.38億元、9000萬元、3.97億元、9億元。

隨后，2023年3月底，上交所對該公司的募資計劃開啟了受理審核工作，并在同年4月中下旬形成了問詢問題。2023年5月，大參林披露了問詢函回復(fù)。2023年7月20日，大參林收到上交所出具的審議意見，認(rèn)為其向特定對象發(fā)行股票申請符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求，同時審核中心會議討論形成問題并由公司予以落實。

然而，在這項募資計劃看似持續(xù)推進(jìn)的過程中，2023年12月初，大參林公告要大幅調(diào)整公司前述定增計劃——公司此項募集資金的金額將由30.25億元“縮水”至18.97億元，投資計劃中，大參林一號產(chǎn)業(yè)基地（物流中心）項目募資投入“打?qū)φ邸保瑫r“砍去”補(bǔ)充流動資金9億元的計劃。

最終，在今年1月22日，大參林召開了第四屆董事會第十一次會議，審議通過《關(guān)于終止2023年度向特定對象發(fā)行股票事項并撤回申請文件的議案》，公司將終止2023年度向特定對象發(fā)行股票事項，并向上海證券交易所申請撤回申請文件。

在大參林推進(jìn)定增計劃直至失敗的階段內(nèi)，另一家A股連鎖藥店上市公司益豐藥房在1月24日宣布，公司的18億元可轉(zhuǎn)債計劃已經(jīng)獲得中國證監(jiān)會核準(zhǔn)批文。不過，益豐藥房的這項可轉(zhuǎn)債融資歷時更長，可追溯至2022年8月。同時，在2023年11月，益豐藥房將募集資金總額也由25.47億元下調(diào)至17.97億元。

在連鎖藥店上市公司之中，大額融資計劃屢見不鮮。這些公司在獲得融資之后，會通過收購等方式，進(jìn)一步跑馬圈地，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，從而較為快速增厚經(jīng)營業(yè)績。也因此，這種募資之后“買買買”的操作模式在所有連鎖藥店上市公司都存在。除了大參林和益豐藥房，2023年5月，一心堂也公告了募資計劃，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過15億元。

截至2023年三季度末，四大上市連鎖藥店都已經(jīng)走入萬店時代。大參林、老百姓、益豐藥房的門店數(shù)量分別達(dá)到12993 家（含加盟店3688 家）、13065家（含加盟店4120 家）和12350家（含加盟店 2788 家）。同一時期，一心堂的直營門店達(dá)到10008家。業(yè)績面上，這些公司們在2019年就集體邁入了年營收額過百億元的時代。

如果按照新增門店情況來看，2023年前三季度內(nèi)，四大上市連鎖藥店合計在9個月內(nèi)新納入店面8699家。也就是，這四家藥店集團(tuán)平均每天要讓8家藥店掛上自家招牌，以此維持上市公司財務(wù)面的繁榮。

這樣的擴(kuò)張規(guī)模歸根究底要基于四大上市連鎖藥店順暢的融資和收購。換言之，如果融資端不再流暢，其擴(kuò)張模式也無法維持，最終會影響上市公司的業(yè)績增速。而當(dāng)前A股市場的再融資環(huán)境與前幾年相比降溫明顯。市場環(huán)境方面，截至2023年8月21日，年內(nèi)累計已有31單再融資項目被終止，其中滬市12單，深市19單，遠(yuǎn)超2022年全年終止的21單。

對于大參林而言，在2021年出現(xiàn)上市以來的首次盈利下滑后，公司業(yè)績目前已恢復(fù)增長態(tài)勢。2023年前三季度，該公司實現(xiàn)營收177.23億元，同比增長19.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤11.74億元，同比增長27.2%。截至2023年三季度末，大參林無論在營收、盈利還是業(yè)績增速上均領(lǐng)先其他三家。目前，暫時無法判斷大參林在大額定增失敗后會受到的具體影響。

另外的連鎖藥店上市同行之中，2023年前三季度內(nèi)，益豐藥房實現(xiàn)營158.88億元，同比增加19.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.99億元，同比增加21.32%。同一時期，老百姓實現(xiàn)營業(yè)收入160.42億元，同比增長16.44%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.17億元，同比增長17.54%；一心堂實現(xiàn)營收128.13億元，同比增長6.55%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.86億元，同比增長1.26%。

文章來源：界面新聞

作者：黃華