1月16日，萬泰生物（603392.SH）發(fā)生高管變動(dòng)，曾從鐘睒睒手中接棒董事長職位并兼任總經(jīng)理一職的邱子欣申請辭去總經(jīng)理一職，經(jīng)邱子欣提名、董事會提名委員會審核，董事會同意聘任姜植銘為萬泰生物總經(jīng)理。

新任總經(jīng)理姜植銘有多年在體外診斷行業(yè)的任職背景，此次人事變動(dòng)也被市場猜測或是萬泰生物要調(diào)整業(yè)務(wù)重心的信號。換將的背后，是公司疫苗業(yè)務(wù)業(yè)績降速的困境，然而，隨著疫情紅利消退，集采加速下行業(yè)競爭加劇，作為萬泰生物曾經(jīng)的業(yè)績支柱，體外診斷業(yè)務(wù)又能否再次扛起大旗？

新任總經(jīng)理有多年體外診斷背景

對于此次更換總經(jīng)理的原因，萬泰生物表示，系邱子欣根據(jù)公司戰(zhàn)略發(fā)展需要、企業(yè)高質(zhì)量成長需要、干部年輕化需要，決定將主要精力集中在董事長工作職責(zé)和公司戰(zhàn)略發(fā)展上。邱子欣自1997年至今就職于萬泰生物，歷任董事兼總經(jīng)理等職務(wù)，現(xiàn)任公司董事長。

截至2023年第三季度，邱子欣持有萬泰生物約4484.68萬股，持股比例為3.54%，為公司第三大股東。公司實(shí)控人為鐘睒睒，直接和通過其控股的養(yǎng)生堂間接合計(jì)持有萬泰生物73.31%的股份。新任總經(jīng)理姜植銘暫未持有萬泰生物股份。

簡歷顯示，姜植銘此前深耕于體外診斷領(lǐng)域。2002年至2022年初，姜植銘就職于丹納赫集團(tuán)貝克曼庫爾特，歷任分子診斷全球市場經(jīng)理、生命科學(xué)及臨床診斷亞太區(qū)市場總監(jiān)、亞太區(qū)（中國外區(qū)域）總經(jīng)理、全球高級副總裁及中國區(qū)總經(jīng)理；2022年初至2023年12月，任武漢聯(lián)影智融醫(yī)療科技有限公司總裁。

體外診斷業(yè)務(wù)曾是萬泰生物的業(yè)績支柱，收入占比超八成。資料顯示，萬泰生物成立于1991年，成立之初便主要從事體外診斷試劑業(yè)務(wù)。直到2001年，鐘睒睒控股的養(yǎng)生堂以1710萬元收購萬泰生物95%股份后，萬泰生物開始著手研發(fā)針對宮頸癌的二價(jià)HPV疫苗。

據(jù)招股書，2017年至2019年，萬泰生物診斷試劑產(chǎn)品的收入占總營收的比重分別為81.73%、83.36%、83.77%；此外，診斷儀器的收入占比為3.40%、1.66%、2.13%。彼時(shí)，疫苗產(chǎn)品僅有戊肝疫苗一項(xiàng)，收入占比為0.35%、0.87%、1.30%。

2020年8月，萬泰生物在上交所上市，上市后不到一年，鐘睒睒便辭去了萬泰生物的一切職務(wù)，接任者為邱子欣，持有萬泰生物4.38%股權(quán)。此后，HPV疫苗市場火熱，萬泰生物的疫苗業(yè)務(wù)逐漸接替體外診斷業(yè)務(wù)成為業(yè)務(wù)重心。

2021年，萬泰生物體外診斷業(yè)務(wù)的營收為23.39億元，占總營收的40.68%，同比增58.97%，毛利率同比減少0.14個(gè)百分點(diǎn)；疫苗業(yè)務(wù)的營收為33.63億元，占總營收的58.47%，同比增288.49%，毛利率同比增加2.96個(gè)百分點(diǎn)。

最新一期財(cái)報(bào)顯示，2023年上半年，萬泰生物合同產(chǎn)生的收入中，診斷分部的收入為7.63億元，僅占總營收的18.39%。

不過，2022年之前，因新冠病毒傳播，萬泰生物體外診斷業(yè)務(wù)依然保持著增長。2022 年3月，萬泰生物成為新冠抗原檢測產(chǎn)品最早獲批上市的企業(yè)之一。據(jù)往年財(cái)報(bào)，2020年至2022年，萬泰生物的體外診斷產(chǎn)品收入分別為14.9億元、21.73億元、26.74億元。

疫苗業(yè)務(wù)業(yè)績降速

作為當(dāng)前萬泰生物的業(yè)績支柱，疫苗業(yè)務(wù)正遭遇業(yè)績失速。此次任命一位具有體外診斷背景的總經(jīng)理，也被市場猜測與此有關(guān)，或?yàn)闃I(yè)務(wù)調(diào)整的信號。

最新一期財(cái)報(bào)顯示，2023年前三季度，萬泰生物營業(yè)收入49.69億元，同比下降42.56%；歸母凈利潤18.08億元，同比下降54.15%；歸母扣非凈利潤16.72億元，同比下降56.54%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少71.37%至31.13億元。

萬泰生物表示，業(yè)績下滑的主要原因是二價(jià)宮頸癌疫苗及新冠相關(guān)產(chǎn)品銷售收入出現(xiàn)較大幅度下降所致。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少也是因?yàn)楫a(chǎn)品售收入下降，銷售商品收到的現(xiàn)金減少以及人員增加、工資調(diào)整所致。

目前，萬泰生物的二價(jià)疫苗“馨可寧”正腹背受敵，前有沃森生物掀起價(jià)格戰(zhàn)，后有九價(jià)疫苗擴(kuò)齡與二價(jià)疫苗爭奪市場。

2022年5月，在江蘇省的HPV疫苗競標(biāo)中，沃森生物以246元/支的價(jià)格獲得了22400支/瓶的中標(biāo)量，而萬泰生物HPV疫苗只獲得了9600支/瓶的中標(biāo)量，中標(biāo)價(jià)為329元/支。

九價(jià)疫苗方面，2023年12月，萬泰生物公布了在研九價(jià)疫苗的最新進(jìn)展，由于該疫苗可以作為迭代疫苗來申報(bào)上市，市場猜測該疫苗或?qū)屌苌鲜小ｋS后萬泰生物收獲4個(gè)漲停板，股價(jià)一度觸及88元/股，市值沖上1115.84億元。

但是，萬泰生物的九價(jià)疫苗能否提前上市仍存諸多變數(shù)。萬泰生物在公告中表示，存在一些風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致產(chǎn)品上市的時(shí)間延后，如在V8訪視期內(nèi)發(fā)現(xiàn)的持續(xù)感染病例不足，未能滿足臨床終點(diǎn)病例數(shù)要求，則需在下次訪視中繼續(xù)收集病例。此外，商業(yè)化工藝驗(yàn)證若無法按計(jì)劃完成，也將導(dǎo)致具備商業(yè)化生產(chǎn)條件的時(shí)間延后。

體外診斷能否再次扛起大旗

九價(jià)疫苗實(shí)現(xiàn)商業(yè)化還需等待，體外診斷業(yè)務(wù)想要接過業(yè)績增長的大旗也存在諸多挑戰(zhàn)。

隨著疫情紅利消退，曾經(jīng)狂熱的體外診斷行業(yè)也回歸理智。2020年，體外診斷企業(yè)掀起上市潮，9家體外診斷企業(yè)成功上市，2021年更是有18家企業(yè)登陸資本市場。2023年期間，無一家企業(yè)成功登錄A股，有10家體外診斷企業(yè)因各種原因停下了上市步伐，港股市場僅艾迪康控股一家闖關(guān)成功。

疫情結(jié)束導(dǎo)致的業(yè)績下滑，是體外診斷企業(yè)IPO折戟的重要原因之一。據(jù)萬得體外診斷概念指數(shù)，2023年指數(shù)內(nèi)企業(yè)總營業(yè)收入為837.11億元，同比下降35.83%；總歸母凈利潤為166.74億元，2022年總歸母凈利潤是380.61億元，同比下降56.25%。華安證券數(shù)據(jù)顯示，2023年第三季度，體外診斷板塊凈利潤下滑79.72%。

萬泰生物也在財(cái)報(bào)中表示，由于新冠相關(guān)檢測需求大幅下滑，新冠檢測相關(guān)產(chǎn)品銷售額同比大幅減少，對2023年上半年的銷售收入也帶來了一定影響。

另外，隨著集采加速，體外診斷行業(yè)競爭情況愈發(fā)激烈，體外診斷產(chǎn)品低價(jià)競爭的情況越發(fā)嚴(yán)重，企業(yè)利潤空間進(jìn)一步削薄。

據(jù)萬泰生物財(cái)報(bào)，外資品牌在三級市場滲透率高于國產(chǎn)品牌，其腫瘤、甲功、激素等檢測項(xiàng)目更容易獲得客戶的青睞。不過，華福證券表示，國產(chǎn)產(chǎn)品的試劑體系定價(jià)普遍低于進(jìn)口品牌，集采政策下進(jìn)口企業(yè)利潤承壓，曾有部分進(jìn)口企業(yè)無法承受低價(jià)而放棄競標(biāo)。

2023年，國家醫(yī)保局發(fā)布通知，2023年將扎實(shí)推進(jìn)醫(yī)用耗材集中帶量采購，并重點(diǎn)提到了由安徽省牽頭開展體外診斷試劑省際聯(lián)盟采購。安徽省牽頭的體外診斷試劑集采，同步下調(diào)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格。不少外企也嗅到集采政策的風(fēng)向影響，開始主動(dòng)降價(jià)。

2023年，羅氏大幅下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格。白介素6檢測試劑盒(電化學(xué)發(fā)光法)從4046元調(diào)整為3050元，降幅25%；可溶性fms樣酪氨酸激酶-1項(xiàng)目，從52460元下降到15100元，降幅為71%；胎盤生長因子從52506元降到16254元，降幅為69%。

集采之下，同質(zhì)化的產(chǎn)品降價(jià)幅度更大，一定程度上倒逼企業(yè)必須得保持競爭優(yōu)勢，萬泰生物的體外診斷業(yè)務(wù)能否再次扛起大旗仍有待觀察。

來源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng) 作者：邵雨婷