近日，新乳業(yè)披露關(guān)聯(lián)交易公告稱，擬將現(xiàn)制茶飲品牌“一只酸奶牛”運營方重慶新牛瀚虹實業(yè)有限公司（下稱“重慶瀚虹”）45%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方草根知本，轉(zhuǎn)讓對價為1.485億元。本次交易完成后，新乳業(yè)仍將持有重慶瀚虹15%股權(quán)，但重慶瀚虹將不再納入合并報表范圍內(nèi)。

前有完達山開設(shè)茶飲品牌“乳此新鮮”，并揚言五年內(nèi)規(guī)模要達到2000家門店。后有君樂寶戰(zhàn)略入股茉酸奶，宣稱要推動低溫酸奶產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。在諸多乳業(yè)巨頭跨界茶飲的背景下，為何新乳業(yè)卻反其道而行，選擇剝離“一只酸奶牛”？

經(jīng)營業(yè)績不達標(biāo)，新乳業(yè)“棄車保帥”

針對出售重慶瀚虹股權(quán)的原因，新希望乳業(yè)對藍鯨財經(jīng)記者表示，經(jīng)過幾年的摸索，發(fā)現(xiàn)這個賽道并不是我們的戰(zhàn)略發(fā)展的重點，所以進行了調(diào)整，未來“一只酸奶牛”經(jīng)營的不確定性就不會影響到上市公司。

在過去，新乳業(yè)一直有著區(qū)別于其他乳類企業(yè)的特征，那便是熱衷“買買買”。雖然背靠新希望集團，但是2011年之前新乳業(yè)還是虧損企業(yè)，直至席剛掌舵后，新乳業(yè)就走上了對外擴張并購的道路，公司經(jīng)營狀況也因為并購得以扭虧為盈。2015年，新乳業(yè)營收為39.15億元，這一數(shù)字在2021年達到了100.06億元。董事長席剛也在不久前的投資者大會上承認：“并購一直是驅(qū)動新乳業(yè)過去增長的主要動力。”

坦言之，并購就是為了盈利。而衡量一家企業(yè)賺不賺錢，凈利潤是最佳指標(biāo)。但“一只酸奶牛”并入新乳業(yè)版圖后，并沒有帶來業(yè)績上助力，反成其拖累因素。2021年1月，新乳業(yè)以2.31億元的交易價格并購了重慶瀚虹60%的股權(quán)。按照當(dāng)時的交易價格計算，45%的股權(quán)對應(yīng)的價格為1.73億元。此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)直接讓新乳業(yè)損失了2475萬元。

值得一提的是，兩年前收購時，新乳業(yè)就與重慶瀚虹做出業(yè)績承諾協(xié)議，三年業(yè)績承諾期內(nèi)，重慶瀚虹累計凈利潤不低于1.27億元，否則其應(yīng)給予新乳業(yè)估值補償和業(yè)績補償。很顯然“一只酸奶牛”業(yè)績并不達標(biāo)。新乳業(yè)公告顯示，2023年的前三季度，“一只酸奶牛”實現(xiàn)營收2.3億元，凈虧損416萬元；2022年營收為2.2億元，凈虧損992萬元。

對于近來連續(xù)虧損的情況，“一只酸奶牛”回應(yīng)稱，過去幾年是我們拓展新業(yè)態(tài)的一種嘗試，進入到連鎖茶飲賽道，但是過去三年受到疫情的影響，也是客觀存在的，再就是經(jīng)營模式，既有加盟店也有直營店，前期在直營店上面費用投入比較大，所以經(jīng)營不達預(yù)期。

而接手“一只酸奶牛”的草根知本，成立于2015 年7月，是以快消品領(lǐng)域投資為主的平臺，目前投資領(lǐng)域覆蓋冷鏈物流、調(diào)味品及餐飲、營養(yǎng)保健品、休閑食品和寵物食品等。據(jù)其官網(wǎng)介紹，草根知本是新希望董事長劉永好與王航、席剛等合伙人共同發(fā)起的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺。王航為新希望副董事長，席剛則為新乳業(yè)董事長。眾所周知，新乳業(yè)原來只是新希望集團里的一個乳業(yè)事業(yè)部，并于2006年從新希望剝離出來，完成股份改革，成為現(xiàn)在的新乳業(yè)。換言之，這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓其實就是左手挪右手。

乳業(yè)分析師宋亮表示，“近年來新乳業(yè)一直持續(xù)增長，所以資本信心大漲。但由于一只酸奶牛這兩年業(yè)績開始下滑，繼續(xù)并表必然會拖累新乳業(yè)的盈利，所以新乳業(yè)剝離‘一只酸奶牛’的目的，就是保證新乳業(yè)的業(yè)績能夠繼續(xù)向好”。

市場競爭加劇、產(chǎn)品同質(zhì)化，一只酸奶牛擴張不及預(yù)期

近年來，現(xiàn)制酸奶掀起了一波又一波熱潮。本身天然健康的形象特點，再加上與其他食材強大的組合能力，促使它快速出圈。有業(yè)內(nèi)人士認為，現(xiàn)制酸奶已經(jīng)成為現(xiàn)制茶飲的又一風(fēng)口。老玩家忙著擴店增長，新玩家也來勢洶洶。59.1%，是共研產(chǎn)業(yè)咨詢給出的2022年中國現(xiàn)制酸奶行業(yè)市場規(guī)模的增速。同時，中國現(xiàn)制酸奶行業(yè)市場規(guī)模在2022年已經(jīng)超過73億元。

此外，不少現(xiàn)制酸奶品牌均加速跑馬圈地節(jié)奏，力圖占領(lǐng)更多市場。據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)，茉酸奶目前門店已達1390家，其中今年新開門店數(shù)達1073家，成為現(xiàn)制酸奶中的首個“千店”品牌。一只酸奶牛亦在擴張方面暗自發(fā)力，窄門餐眼顯示，2021年—2022年，其新開門店分別為260家、267家，截至11月29日，今年新開門店277家。但根據(jù)新乳業(yè)的兩份公告，2021年1月和2023年11月，“一只酸奶牛”的門店總數(shù)均為逾千家，大體數(shù)目不變。這也意味著，“一只酸奶牛”也陷入了一邊開店一邊閉店的窘境。

在門店選址方面，“一只酸奶牛”近一半的門店位于成都、重慶、西安等新一線城市，主要選址為商場店，其定位卻相當(dāng)親民，人均價格為14.33元。業(yè)內(nèi)人士表示，這或?qū)е缕溥\營成本相對較高，利潤無法覆蓋。反觀其他茶飲品牌的定價，茶顏悅色為18.04元，霸王茶姬為18.54元，奈雪的茶為21.22元，茉酸奶為26.24元，Blueglass為40.37元。

“現(xiàn)在像茉酸奶、一只酸奶牛它們的同類業(yè)態(tài)非常豐富，當(dāng)然門檻兒也比較低，在南方的地級市這種店非常的多，大量個性化的單體店對于品類店會分流。此外，同類的像咖啡館、奶吧也對它進行分流，因此同類競爭非常嚴重。”宋亮補充道，“如果一只酸奶牛持續(xù)拿出新的產(chǎn)品進行破局的話，未來發(fā)展可能會有所改觀。第一，要有能夠破局的、個性化新品類。要快速的調(diào)整供應(yīng)鏈，增加定制產(chǎn)品，抓住年輕人的眼球。第二，減員增效，加強店面管理，保障店鋪的高效運轉(zhuǎn)從而降低綜合成本。”

盤古智庫高級研究員江瀚對藍鯨財經(jīng)記者表示，一只酸奶牛要想實現(xiàn)破局，需要在產(chǎn)品質(zhì)量、品牌知名度、市場營銷、產(chǎn)品創(chuàng)新和管理等方面入手，才能在未來市場競爭中占據(jù)一席之地。

需要不斷提高自身產(chǎn)品的質(zhì)量和知名度，通過品牌營銷和口碑傳播等方式吸引更多消費者。第二，需要加強市場營銷，尤其是在線下渠道的拓展和維護上，增加產(chǎn)品的曝光度和銷售量。第三，需要不斷創(chuàng)新產(chǎn)品，推出更符合市場需求的產(chǎn)品，以滿足不同消費者的需求。第四，需要優(yōu)化內(nèi)部管理，提高效率和降低成本，以提高盈利能力。

不過，現(xiàn)制酸奶始終是新茶飲賽道下的一個分支，無論是“一只酸奶牛”還是其他現(xiàn)制酸奶品牌，依然要面對其他新茶飲們的競爭，況且它們也已經(jīng)推出了酸奶相關(guān)的飲品。凌雁咨詢管理首席分析師林岳表示，“一只酸奶牛近三年門店的擴張速度不甚理想，整個低溫酸奶市場也面臨著來自新茶飲的激烈沖擊。低溫現(xiàn)制酸奶需要找到更好的定位，產(chǎn)品創(chuàng)新、門店選址等要與新茶飲拉齊，融入更多樣化的食材，突出養(yǎng)生、健康的概念，機會才會更多些。

來源：藍鯨財經(jīng) 作者：張靜倫