文/新供應(yīng)鏈值得信賴企業(yè)研究課題組

比亞迪品牌誕生于深圳，于1995年成立，業(yè)務(wù)橫跨汽車(chē)、軌道交通、新能源和電子四大產(chǎn)業(yè)。在掌舵人王傳福先生的帶領(lǐng)下，比亞迪始終注重技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品質(zhì)量，積極布局動(dòng)力電池、新能源汽車(chē)等領(lǐng)域。憑借自主研發(fā)優(yōu)勢(shì)和垂直整合的供應(yīng)鏈管理體系，比亞迪努力打造成為領(lǐng)先的高端制造企業(yè)。經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，比亞迪已在全球設(shè)立30多個(gè)工業(yè)園，實(shí)現(xiàn)全球六大洲的戰(zhàn)略布局。近幾年，比亞迪的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，不斷形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，并積極承擔(dān)對(duì)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展責(zé)任。隨著新能源汽車(chē)市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，比亞迪產(chǎn)品的訂單量快速增加，但也暴露出公司產(chǎn)能不足，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高等問(wèn)題。在高速發(fā)展中，比亞迪需要謹(jǐn)防過(guò)高的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)引發(fā)的負(fù)效應(yīng)。

比亞迪成立于1995年2月，是一家致力于“用技術(shù)創(chuàng)新，滿足人們對(duì)美好生活的向往”的高新技術(shù)企業(yè)。經(jīng)過(guò)20多年的高速發(fā)展，比亞迪已在全球設(shè)立了30多個(gè)工業(yè)園，實(shí)現(xiàn)全球六大洲的戰(zhàn)略布局。比亞迪業(yè)務(wù)布局涵蓋電子、汽車(chē)、新能源和軌道交通等領(lǐng)域，并在這些領(lǐng)域發(fā)揮著舉足輕重的作用，從能源的獲取、存儲(chǔ)，再到應(yīng)用，全方位構(gòu)建零排放的新能源整體解決方案。比亞迪在香港和深圳兩地上市，創(chuàng)造的營(yíng)業(yè)收入和市值均超千億元。

在電池領(lǐng)域，比亞迪具備強(qiáng)大的自主研發(fā)、設(shè)計(jì)和生產(chǎn)能力，憑借20多年的不斷創(chuàng)新，產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋消費(fèi)類(lèi)3C電池、動(dòng)力電池（磷酸鐵鋰電池和三元電池）、太陽(yáng)能電池以及儲(chǔ)能電池等領(lǐng)域，并形成了完整的電池產(chǎn)業(yè)鏈。目前，比亞迪是全球產(chǎn)能最大的磷酸鐵鋰電池廠商。除新能源車(chē)和軌道交通外，比亞迪的電池產(chǎn)品廣泛用于太陽(yáng)能電站、儲(chǔ)能電站等多種新能源解決方案。作為全球領(lǐng)先的太陽(yáng)能和儲(chǔ)能解決方案供應(yīng)商，比亞迪的產(chǎn)品已經(jīng)出口至美國(guó)、德國(guó)、日本等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，主要客戶包括中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)、中廣核、美國(guó)雪佛龍等。

一、 發(fā)展環(huán)境分析

1.立足“雙碳”背景，把握市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇

2021年，新能源汽車(chē)市場(chǎng)呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)，全年產(chǎn)銷(xiāo)量分別為354.5萬(wàn)輛和352.1萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)約1.6倍，全年滲透率大幅攀升八個(gè)百分點(diǎn)至13.4%，十二月單月滲透率更高達(dá)19.1%。目前，中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，逐步成為全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)電動(dòng)化進(jìn)程的重要引擎及創(chuàng)新高地，呈現(xiàn)出市場(chǎng)規(guī)模和質(zhì)量雙提升的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。在政策的鼓勵(lì)下，中國(guó)新能源汽車(chē)自主品牌強(qiáng)勢(shì)崛起，產(chǎn)品供給豐富多樣，市場(chǎng)份額顯著增加，供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善并形成優(yōu)勢(shì)。同期，歐洲新能源汽車(chē)市場(chǎng)出現(xiàn)了井噴式增長(zhǎng)，而美國(guó)作為新能源汽車(chē)的主要市場(chǎng)之一也表現(xiàn)出極強(qiáng)的發(fā)展?jié)撡|(zhì)。

同年，伴隨全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，全球消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品銷(xiāo)量同比略有提升，帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)上游電池需求有所增加。同時(shí)，在國(guó)內(nèi) “雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)大背景下，新能源汽車(chē)行業(yè)蓬勃發(fā)展。作為新能源汽車(chē)的動(dòng)力源，電池的需求量大幅增加，動(dòng)力電池市場(chǎng)具有良好的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

2.基于技術(shù)優(yōu)勢(shì)打造高端制造企業(yè)

——基于高瞻遠(yuǎn)矚的戰(zhàn)略眼光。1995年王傳福先生辭職，創(chuàng)辦了比亞迪公司。在發(fā)展過(guò)程中，與國(guó)內(nèi)盲目追求現(xiàn)代化、完全依賴引進(jìn)國(guó)際領(lǐng)先水平的生產(chǎn)線的企業(yè)相比，王傳福先生堅(jiān)持自主開(kāi)發(fā)研制產(chǎn)品的理念。不僅如此，王傳福先生在工藝、原料和質(zhì)量控制、降低成本等方面也投入了大量的精力。他帶領(lǐng)公司直接介入材料開(kāi)發(fā)環(huán)節(jié)，利用比亞迪強(qiáng)大的科研能力，與供應(yīng)商一同制訂降低成本的方案。1997年，金融風(fēng)暴席卷東南亞，全球電池產(chǎn)品價(jià)格暴跌20%到40%，日系廠商處于虧損邊緣，但比亞迪的低成本優(yōu)勢(shì)顯得游刃有余。在王傳福的帶領(lǐng)下，比亞迪只用了3年時(shí)間，便搶占了全球近40%的市場(chǎng)份額，成為鎳鎘電池行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。在鎳鎘電池領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟之后，王傳福先生緊緊抓住了第二次機(jī)會(huì)，開(kāi)始投入大量資金研發(fā)鎳氫電池和鋰電池。得益于掌舵人高瞻遠(yuǎn)矚的戰(zhàn)略眼光，比亞迪多次抓住時(shí)代機(jī)遇，現(xiàn)已成為中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。

——推動(dòng)供應(yīng)鏈自主創(chuàng)新發(fā)展。比亞迪在核心零部件資源平臺(tái)建設(shè)上，從垂直整合的戰(zhàn)略起點(diǎn)出發(fā)，逐漸步入市場(chǎng)化戰(zhàn)略布局發(fā)展新階段，始終掌控著電池、電機(jī)、電控及芯片等新能源車(chē)全產(chǎn)業(yè)鏈的核心產(chǎn)品部件自主研發(fā)和生產(chǎn)能力。未來(lái)比亞迪將繼續(xù)牢牢掌握關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)能力，推動(dòng)公司供應(yīng)鏈持續(xù)自主創(chuàng)新發(fā)展。另外，自2018年以來(lái)，比亞迪也在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)階段引入國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)領(lǐng)先的零部件供應(yīng)商，和在市場(chǎng)上形成競(jìng)爭(zhēng)力的自主供應(yīng)零部件產(chǎn)品形成內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)的開(kāi)放生態(tài)，促進(jìn)內(nèi)部產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新升級(jí)和對(duì)外技術(shù)輸出能力，全方位追求公司汽車(chē)供應(yīng)鏈零配件品牌的口碑質(zhì)量，從質(zhì)量、成本、交付等多維度制定完善的供應(yīng)商準(zhǔn)入制度，高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求建設(shè)汽車(chē)供應(yīng)鏈管控制度。

——高度重視自主研發(fā)能力。作為全球新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)跑者之一，比亞迪擁有龐大的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)和強(qiáng)大的科技創(chuàng)新能力，已相繼開(kāi)發(fā)出一系列全球領(lǐng)先的前瞻性技術(shù)，建立起新能源汽車(chē)領(lǐng)域的全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。比亞迪作為一家橫跨汽車(chē)、電池、IT、半導(dǎo)體等多個(gè)領(lǐng)域的企業(yè)集團(tuán)，擁有全球領(lǐng)先的電池、電機(jī)、電控及整車(chē)核心技術(shù)，以及全球首創(chuàng)的雙模技術(shù)和雙向逆變技術(shù)，實(shí)現(xiàn)汽車(chē)在動(dòng)力性能、安全保護(hù)和能源消費(fèi)等方面的多重跨越，為全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)開(kāi)拓出嶄新的發(fā)展路徑。在動(dòng)力電池領(lǐng)域，比亞迪開(kāi)發(fā)了高度安全的磷酸鐵鋰電池和高能量密度的三元電池。這些電池應(yīng)用于電動(dòng)商用車(chē)和電動(dòng)乘用車(chē)領(lǐng)域，解決了電動(dòng)汽車(chē)電池在安全性、循環(huán)壽命和續(xù)航里程等方面的全球性難題。目前，比亞迪已在動(dòng)力電池領(lǐng)域建立起全球領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)，并通過(guò)動(dòng)力電池產(chǎn)能的快速擴(kuò)張建立起領(lǐng)先的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

3.電池業(yè)務(wù)將面臨多元挑戰(zhàn)

——政府補(bǔ)貼取消，仍面臨替代品威脅。2019年以來(lái)，政府對(duì)新能源行業(yè)的補(bǔ)貼逐漸取消。過(guò)去，政府會(huì)為消費(fèi)者支付一部分對(duì)價(jià)，以“補(bǔ)貼”的形式給企業(yè)，因此新能源汽車(chē)的價(jià)格十分“優(yōu)惠”。如今，隨著新能源汽車(chē)補(bǔ)貼取消，加之車(chē)企營(yíng)業(yè)成本較高、凈利率較低，企業(yè)將會(huì)提高新能源汽車(chē)的價(jià)格，這可能會(huì)導(dǎo)致銷(xiāo)量減少。另外，雖然國(guó)家大力支持新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，積極實(shí)施“雙碳”目標(biāo)，但燃油汽車(chē)的優(yōu)勢(shì)以及市場(chǎng)地位仍然存在。相比于快速發(fā)展的新能源汽車(chē)行業(yè)，燃油汽車(chē)在技術(shù)成熟度、安全特性、使用便利性、保養(yǎng)便利性等方面更具優(yōu)勢(shì)。目前，新能源汽車(chē)行業(yè)并未發(fā)展到完全成熟的階段，政府補(bǔ)貼逐漸退出、燃油汽車(chē)仍有優(yōu)勢(shì)，這些因素均會(huì)對(duì)新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量產(chǎn)生影響，并會(huì)影響相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中的其他產(chǎn)品。

——行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，恐將陷入價(jià)格戰(zhàn)。最近寧德時(shí)代向車(chē)企推出了“鋰礦返利”計(jì)劃，推動(dòng)電池降價(jià)。寧德時(shí)代的這一舉措似乎預(yù)示著動(dòng)力電池即將開(kāi)啟價(jià)格戰(zhàn)。近期，動(dòng)力電池所用的原材料碳酸鋰價(jià)格出現(xiàn)下跌，在這個(gè)過(guò)程中，電池企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也變得更加激烈。在寧德時(shí)代發(fā)布計(jì)劃之后，蜂巢能源也宣布推出10%的降價(jià)計(jì)劃，這些舉動(dòng)將迫使包含比亞迪在內(nèi)的其他廠商采取相應(yīng)的降價(jià)措施，從而導(dǎo)致整個(gè)動(dòng)力電池市場(chǎng)的價(jià)格下跌。這意味著動(dòng)力電池企業(yè)的毛利率和利潤(rùn)將會(huì)下降。

4.未來(lái)需要謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)

——財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。2021年，比亞迪的流動(dòng)比率是0.97，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。近五年，比亞迪的流動(dòng)比率始終低于行業(yè)均值。同時(shí)，比亞迪的資本構(gòu)成中，近五年公司的負(fù)債占比始終在65%左右，這意味著比亞迪舉債經(jīng)營(yíng)的程度較高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)過(guò)高。如果公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，比亞迪將承受較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2021年，比亞迪償還債務(wù)支付的現(xiàn)金是498.79億元，同時(shí)直接或間接為資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%的被擔(dān)保對(duì)象提供的債務(wù)擔(dān)保余額是155.81萬(wàn)元。在盈利較好的時(shí)期，比亞迪尚有償還債務(wù)的能力，但如果經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，公司可能面臨巨額債務(wù)壓力。

——產(chǎn)能略顯不足。2021年，比亞迪汽車(chē)共銷(xiāo)售72.13萬(wàn)輛，同比增82.8%；其中乘用車(chē)銷(xiāo)量為71.34萬(wàn)輛，同比增83.9%。該年，比亞迪在中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的占有率達(dá)到17.1%。隨著訂單量大幅增加，比亞迪逐漸暴露出產(chǎn)能不足的問(wèn)題。2021年5月，比亞迪就DM-i超級(jí)混動(dòng)車(chē)型交付速度問(wèn)題進(jìn)行道歉。由于訂單較多，車(chē)輛交付相對(duì)較慢，比亞迪表明新增訂單的交付仍需要平均3.5個(gè)月的等待時(shí)間。對(duì)于下一階段的安排，比亞迪明確表示將在確保交付品質(zhì)的前提下，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能。

——擔(dān)保過(guò)多可能加大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。截止2021年12月31日，比亞迪對(duì)外擔(dān)保業(yè)務(wù)過(guò)多，共擔(dān)保了36.36億元。擔(dān)保對(duì)象包括深圳騰勢(shì)汽車(chē)有限公司、天津宏迪融資租賃有限公司、儲(chǔ)能電站（湖北）有限公司等5家企業(yè)。如果這些公司不能及時(shí)償還債務(wù)，比亞迪將承擔(dān)連帶責(zé)任。目前，過(guò)度擔(dān)保相當(dāng)于上市公司業(yè)績(jī)的地雷，稍遇不慎便會(huì)引爆。這意味著在無(wú)形之中，比亞迪存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在隱患。

二、“值得信賴”維度評(píng)價(jià)

1.企業(yè)快速擴(kuò)張形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)

——總資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。在2017年到2021年，比亞迪的總資產(chǎn)呈現(xiàn)逐漸上升趨勢(shì)，從1780.99億元上升到2957.80億元，增長(zhǎng)率是66.08%。2021年比亞迪的總資產(chǎn)增速達(dá)到47.14%，同時(shí)公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比變動(dòng)214.34%，主要是比亞迪購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金增加所致，反映出比亞迪積極擴(kuò)大公司規(guī)模。

——收入規(guī)模大幅增大。在2017年到2021年，比亞迪銷(xiāo)售收入的變動(dòng)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，銷(xiāo)售收入從1059.15億元上升到2161.42億元，復(fù)合增長(zhǎng)率是19.52%。比亞迪各類(lèi)產(chǎn)品創(chuàng)造的收入較上一年度都有所增加，其中二次充電電池及光伏創(chuàng)造了164.71億元，同比增加36.27%。說(shuō)明比亞迪的收入規(guī)模呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

——員工總數(shù)穩(wěn)步增加。截至2021年12月31日，比亞迪全球員工總數(shù)達(dá)28萬(wàn)元，較2020年增長(zhǎng)了28.49%。2021年，比亞迪招聘人數(shù)多達(dá)15萬(wàn)人。伴隨公司業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)，比亞迪不斷吸納海內(nèi)外人才以滿足經(jīng)營(yíng)需要。

2.積極打造自主品牌

——品牌優(yōu)勢(shì)值較為突出。在“電池產(chǎn)業(yè)鏈”賽道，比亞迪的品牌優(yōu)勢(shì)值是47.13，僅低于寧德時(shí)代和贛鋒鋰業(yè)（見(jiàn)圖1）。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2021年比亞迪新能源汽車(chē)市場(chǎng)占有率達(dá)17.1%，增長(zhǎng)近8%，銷(xiāo)量遙遙領(lǐng)跑?chē)?guó)內(nèi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)，并穩(wěn)居全球前列，全系產(chǎn)品贏得了消費(fèi)者的青睞，品牌影響力持續(xù)擴(kuò)大。總的來(lái)說(shuō)，比亞迪憑借其技術(shù)、產(chǎn)品等優(yōu)勢(shì)不斷打造自身品牌。

圖1 “電池產(chǎn)業(yè)鏈”賽道企業(yè)品牌優(yōu)勢(shì)值（100分制）

3.科技創(chuàng)新成果豐富

比亞迪為全球領(lǐng)先的二次充電電池制造商之一。在消費(fèi)類(lèi)電池領(lǐng)域，比亞迪生產(chǎn)的鋰離子電池廣泛應(yīng)用于各種消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品及新型智能產(chǎn)品領(lǐng)域，主要客戶包括三星、Dell等消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品領(lǐng)導(dǎo)廠商，以及科沃斯等全球領(lǐng)先的機(jī)器人專(zhuān)業(yè)智造品牌廠商。在動(dòng)力電池領(lǐng)域，比亞迪開(kāi)發(fā)了高度安全的磷酸鐵鋰電池——“刀片電池”，更好解決市場(chǎng)安全痛點(diǎn)，加速磷酸鐵鋰電池重回動(dòng)力電池主流賽道。憑借在新能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域業(yè)已建立的技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)，集團(tuán)成功研發(fā)出高效率、低成本的中運(yùn)量“云軌”和低運(yùn)量“云巴”產(chǎn)品。

2021年，比亞迪持續(xù)開(kāi)展刀片電池技術(shù)、儲(chǔ)能產(chǎn)品（BMS-active）、DM-i超級(jí)混動(dòng)、DM-p技術(shù)平臺(tái)等研發(fā)項(xiàng)目，一大批科技創(chuàng)新成果競(jìng)相涌現(xiàn)。截至2021年12月31日，比亞迪累計(jì)申請(qǐng)中國(guó)專(zhuān)利28148件，其中發(fā)明專(zhuān)利13987件，實(shí)用新型專(zhuān)利11550件，外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利2261件，港澳臺(tái)專(zhuān)利350件；累計(jì)申請(qǐng)國(guó)外專(zhuān)利6845件。中國(guó)累計(jì)授權(quán)19837件，2021年中國(guó)授權(quán)新增2337件；國(guó)外累計(jì)授權(quán)3411件，2021年國(guó)外授權(quán)新增297件。在“雙碳”戰(zhàn)略下，比亞迪立足技術(shù)優(yōu)勢(shì)不斷鞏固在新能源汽車(chē)行業(yè)的領(lǐng)先地位。

4.運(yùn)營(yíng)能力總體較好

——財(cái)務(wù)能力尚有提高空間。比較分析比亞迪與所處行業(yè)“汽車(chē)制造業(yè)”（根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)的分類(lèi)方法）近五年（2017年到2021年）的償債能力、盈利能力、發(fā)展能力和營(yíng)運(yùn)能力，發(fā)現(xiàn)比亞迪近幾年舉債經(jīng)營(yíng)的程度較高，公司償債風(fēng)險(xiǎn)較高。伴隨著全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)以及市場(chǎng)環(huán)境變化，比亞迪的盈利能力并不穩(wěn)定。但比亞迪作為中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)的頭部企業(yè)，憑借自身技術(shù)、品牌等優(yōu)勢(shì)，向投資者展現(xiàn)出良好的發(fā)展?jié)摿Α?span id="y84yyyyy80yy" class='article_middle_ad' id='artice_middle_ad6'>另外，比亞迪重視供應(yīng)商和經(jīng)銷(xiāo)商的管理，公司產(chǎn)業(yè)鏈管理水平不斷提高。

在償債能力方面，在2017年到2021年，比亞迪的流動(dòng)比率從0.99下降到0.97（見(jiàn)圖2）。可以看出在這段區(qū)間，公司流動(dòng)比率有小幅度下降。近三年，公司的流動(dòng)比率始終低于行業(yè)均值，說(shuō)明公司短期償債風(fēng)險(xiǎn)較高。在這段時(shí)間里，比亞迪的總資產(chǎn)負(fù)債率始終高于行業(yè)平均水平，公司利用債務(wù)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的程度高，有較高的財(cái)務(wù)壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

圖2 2017年~2021年比亞迪和所在行業(yè)的流動(dòng)比率變動(dòng)情況

在盈利能力方面，近五年，比亞迪的權(quán)益凈利率總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，波動(dòng)較大（見(jiàn)圖3）。除了2020年，在這段時(shí)間里，比亞迪的權(quán)益凈利率始終低于行業(yè)均值。根據(jù)杜邦分析，造成比亞迪權(quán)益凈利率波動(dòng)的主要原因是銷(xiāo)售凈利率波動(dòng)較大，即比亞迪銷(xiāo)售收入的收益水平不穩(wěn)定。但公司主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)稅前利潤(rùn)的貢獻(xiàn)即核心利潤(rùn)為115.31億元，占稅前總利潤(rùn)的255.22%，說(shuō)明比亞迪主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)盈利能力良好。同時(shí)，比亞迪的銷(xiāo)售毛利率呈現(xiàn)出總體下降的趨勢(shì)，從2017年的19.01%下降13.02%，變動(dòng)幅度為-5.99%，這表明比亞迪的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力可能有所下降。

圖3 2017年~2021年比亞迪和所在行業(yè)的盈利能力變動(dòng)情況

在發(fā)展能力方面，比亞迪的資產(chǎn)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)總體上升的趨勢(shì)（見(jiàn)圖4）。尤其在2021年，比亞迪的資產(chǎn)增長(zhǎng)率達(dá)到0.47，說(shuō)明比亞迪有較大的發(fā)展?jié)摿ΑＴ撃辏葋喌系钠?chē)、汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)品及其他產(chǎn)品創(chuàng)造了1124.89億元的收入，同比增加33.93%。比亞迪依托于業(yè)界領(lǐng)先的研發(fā)實(shí)力、積累快速規(guī)模化生產(chǎn)及客戶優(yōu)勢(shì)，以及多元的產(chǎn)品組合，公司業(yè)務(wù)持續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢(shì)。

圖4 2017年~2021年比亞迪資產(chǎn)增長(zhǎng)率變動(dòng)情況

在營(yíng)運(yùn)能力方面，近五年，比亞迪總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從0.66上升到0.87，公司運(yùn)營(yíng)能力有所增強(qiáng)（見(jiàn)圖5）。在2017年到2021年，比亞迪應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2.26上升到5.58，有大幅提高，說(shuō)明比亞迪信用管理水平明顯提高。同時(shí)，比亞迪存貨周轉(zhuǎn)率從2017年的4.60增加到5.02，可以看到比亞迪供應(yīng)鏈管理效率有所提升。

圖5 2017年~2021年比亞迪和所在行業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力變動(dòng)情況

——持續(xù)完善公司結(jié)構(gòu)。比亞迪董事會(huì)根據(jù)法律法規(guī)及公司制度召開(kāi)股東大會(huì)，報(bào)告近期工作形成執(zhí)行股東大會(huì)的決議，監(jiān)察比亞迪的整體經(jīng)營(yíng)與戰(zhàn)略發(fā)展，決策經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃；同時(shí)監(jiān)督、指導(dǎo)管理層進(jìn)一步健全規(guī)章制度，完善決策機(jī)制，規(guī)范工作流程，嚴(yán)格審批程序，建立和完善現(xiàn)代的、規(guī)范的組織結(jié)構(gòu)，提高投資決策的效率和質(zhì)量。2021年，比亞迪共召開(kāi)了三次股東大會(huì)，十五次董事會(huì)會(huì)議，五次監(jiān)事會(huì)會(huì)議，各會(huì)議舉行合法有效。另外，比亞迪在業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)等方面與控股股東相互獨(dú)立，公司具有獨(dú)立完整的業(yè)務(wù)及自主經(jīng)營(yíng)能力。在發(fā)展過(guò)程中，比亞迪持續(xù)改善法人治理結(jié)構(gòu)，不斷謀求建立科學(xué)、完善的現(xiàn)代公司結(jié)構(gòu)，提高利益相關(guān)方的滿意度。

——重視人才培養(yǎng)與發(fā)展。2021年，比亞迪員工總數(shù)達(dá)到28.82萬(wàn)人，其中研發(fā)人員有4.04萬(wàn)人，占比達(dá)到14%。在人才培育方面，比亞迪積極推進(jìn)數(shù)字化人才培養(yǎng)平臺(tái)的建設(shè)工作，搭建了E-learning在線學(xué)習(xí)平臺(tái)，讓員工隨時(shí)、隨地都可以獲取知識(shí)。而且，在線學(xué)習(xí)平臺(tái)為比亞迪知識(shí)的萃取、經(jīng)驗(yàn)的傳承提供了很好的承載。2021年，比亞迪高級(jí)人才培訓(xùn)總時(shí)數(shù)達(dá)到2.0萬(wàn)學(xué)時(shí)，中級(jí)人才培訓(xùn)總時(shí)數(shù)達(dá)到127.3萬(wàn)學(xué)時(shí)，初級(jí)人才培訓(xùn)總時(shí)數(shù)則達(dá)到了1404.2萬(wàn)學(xué)時(shí)。比亞迪擁有在職講師85137人，同時(shí)與外部各大頂尖高校、專(zhuān)業(yè)學(xué)院建立了合作關(guān)系，內(nèi)外部的講師庫(kù)和課程庫(kù)建設(shè)均取得明顯成效。

5.積極承擔(dān)對(duì)社會(huì)的責(zé)任

在發(fā)展過(guò)程中，比亞迪積極承擔(dān)對(duì)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展責(zé)任，并積極參與各類(lèi)慈善公益項(xiàng)目，精心實(shí)施扶貧濟(jì)困、賑災(zāi)救助、教育支持等慈善工作。

——成立慈善基金會(huì)。2010年，比亞迪專(zhuān)門(mén)成立了慈善基金會(huì)。該基金會(huì)秉持“弘揚(yáng)中華民族扶貧濟(jì)困的傳統(tǒng)美德”的宗旨，大力倡導(dǎo)企業(yè)公民責(zé)任，為和諧社會(huì)的建設(shè)貢獻(xiàn)力量。從成立至今，比亞迪慈善基金會(huì)持續(xù)致力于公益慈善事業(yè)，開(kāi)展了扶貧濟(jì)困、助學(xué)興教等慈善活動(dòng)。2021年，比亞迪慈善基金會(huì)捐贈(zèng)物資和善款合計(jì)4800多萬(wàn)元，主要包括：支持深圳防疫，捐贈(zèng)1200多萬(wàn)元的防疫物資，馳援鄭州水災(zāi)，第一時(shí)間捐贈(zèng)2000萬(wàn)元善款；支持教育事業(yè)發(fā)展，關(guān)愛(ài)下一代，關(guān)愛(ài)婦女、兒童等社會(huì)群體健康，持續(xù)開(kāi)展腦癱兒童援助項(xiàng)目、“貝殼計(jì)劃”關(guān)愛(ài)女性健康公益項(xiàng)目等。2019年到2021年，在疫情防控方面比亞迪累計(jì)捐款捐物合計(jì)5000多萬(wàn)元，支援全球超過(guò)80個(gè)國(guó)家和地區(qū)的疫情防控，展現(xiàn)中國(guó)品牌的責(zé)任擔(dān)當(dāng)和國(guó)際形象。

——高管以實(shí)際行動(dòng)踐行公益。2022年8月，比亞迪執(zhí)行副總裁李柯女士擬無(wú)償捐贈(zèng)其持有的50萬(wàn)股A股無(wú)限售條件流通股給比亞迪慈善基金會(huì)，用于北京大學(xué)深圳醫(yī)院開(kāi)展關(guān)愛(ài)血液疾病相關(guān)公益項(xiàng)目。李柯女士表示，希望為血液病腫瘤前沿技術(shù)的突破貢獻(xiàn)力量。比亞迪高管用實(shí)際行動(dòng)積極踐行公益，為社會(huì)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

6.積極布局國(guó)際化市場(chǎng)

——加快進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的步伐。比亞迪在不斷鞏固國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)市場(chǎng)地位的同時(shí)，加速實(shí)現(xiàn)國(guó)際化戰(zhàn)略。2021年，比亞迪新能源乘用車(chē)正式布局歐洲市場(chǎng)，首站挪威，邁出了海外市場(chǎng)的重要一步。2022年，比亞迪已進(jìn)入澳大利亞，德國(guó)，荷蘭，瑞典，日本，泰國(guó)，印度等多國(guó)市場(chǎng)，并且在泰國(guó)建立工廠。該年，比亞迪的海外銷(xiāo)售已經(jīng)達(dá)到5.59萬(wàn)。同時(shí)，比亞迪將收購(gòu)位于巴西東北部的福特汽車(chē)制造工廠，并且受到巴西總統(tǒng)的支持和推動(dòng)。這一系列的舉措可看出比亞迪進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的步伐加快。

——積極建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。在進(jìn)軍國(guó)外市場(chǎng)時(shí)，比亞迪與各國(guó)公司建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，致力打造出全球化品牌。2022年3月，比亞迪與法國(guó)殼牌公司簽署全球戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進(jìn)能源轉(zhuǎn)型，為比亞迪純電動(dòng)汽車(chē)（BEV）和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)（PHEV）的用戶提供優(yōu)質(zhì)的充電服務(wù)。同年8月，比亞迪與合作伙伴環(huán)亞合眾(柬埔寨)貿(mào)易于柬埔寨召開(kāi)SUV“元PL-US”的上市發(fā)布會(huì)，并表示將陸續(xù)引入更多新能源車(chē)型以滿足當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的多元化需求。作為英國(guó)最大的經(jīng)銷(xiāo)商之一，Pendragon也表示將成為比亞迪啟動(dòng)英國(guó)業(yè)務(wù)的合作伙伴。未來(lái)，隨著公司的發(fā)展，比亞迪將與更多的公司建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，共建汽車(chē)產(chǎn)業(yè)生態(tài)。