文/新供應(yīng)鏈值得信賴企業(yè)研究課題組

蘇州上聲電子股份有限公司（以下簡稱“上聲電子”）成立于1992年，前身為成立于1975年的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)“吳縣無線電元件一廠”，于2021年4月19日在上海證券交易所A股上市。公司總部位于蘇州，并同時(shí)在巴西、捷克、德國、墨西哥和美國共擁有約2400名高素質(zhì)員工，是全球最大的揚(yáng)聲器制造商之一。上聲電子主要致力于研究、設(shè)計(jì)和制造從基礎(chǔ)到高端的單一音頻組件和汽車綜合音響系統(tǒng)，運(yùn)用聲學(xué)技術(shù)提升駕車體驗(yàn)，是國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的汽車聲學(xué)產(chǎn)品方案供應(yīng)商，已融入國內(nèi)外眾多知名汽車制造廠商的同步開發(fā)體系。上聲電子擁有聲學(xué)產(chǎn)品、系統(tǒng)方案及相關(guān)算法的研發(fā)設(shè)計(jì)能力，產(chǎn)品主要涵蓋車載揚(yáng)聲器系統(tǒng)、車載功放及AVAS，能夠?yàn)榭蛻籼峁┤娴漠a(chǎn)品解決方案。公司較早實(shí)現(xiàn)了車載揚(yáng)聲器的國產(chǎn)化配套，通過持續(xù)的自主創(chuàng)新，已具備較強(qiáng)的國際市場競爭能力。

上聲電子是國內(nèi)領(lǐng)先的前裝市場汽車聲學(xué)產(chǎn)品方案供應(yīng)商，在國內(nèi)同行供應(yīng)商中，公司車載揚(yáng)聲器產(chǎn)品市場占有率第一。2019年-2022年，公司車載揚(yáng)聲器在全球乘用車及輕型商用車市場的占有率分別為12.10%、12.64%、12.92%和12.95%。根據(jù)國際汽車制造協(xié)會(huì)（OICA）數(shù)據(jù)測算，2022年公司車載揚(yáng)聲器在中國、美洲、歐洲市場的占有率分別為21%、17%、13%。可見公司產(chǎn)品覆蓋面廣泛，在全球汽車音響領(lǐng)域具備一定市場地位。

一、發(fā)展環(huán)境分析

1.正逢車載揚(yáng)聲器系統(tǒng)單車價(jià)值量上升機(jī)遇

車載揚(yáng)聲器是一種將電能轉(zhuǎn)換為聲能的電聲換能器件，車載揚(yáng)聲器的品質(zhì)、性能對(duì)整個(gè)音響系統(tǒng)聲音重放效果起著決定性作用。隨著消費(fèi)升級(jí)及汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展的勢頭越來越強(qiáng)，目前單車揚(yáng)聲器數(shù)量正呈上升趨勢。以奧迪A4L車型為例，單車搭載揚(yáng)聲器數(shù)量隨車型迭代增長。受制于成本因素，15萬元以下車型揚(yáng)聲器搭載數(shù)量較少，但在15萬元以上車型中，單車揚(yáng)聲器搭載數(shù)量增長明顯。2015-2019年，奧迪A4L各代車型揚(yáng)聲器的數(shù)量為10-12只，而2020-2022年，各車型搭載的揚(yáng)聲器數(shù)量就增長至10-19只，增幅明顯。揚(yáng)聲器高增幅主要系主機(jī)廠為了實(shí)現(xiàn)差異化競爭，打造舒適座艙，提升揚(yáng)聲器數(shù)量以吸引消費(fèi)者。新能源主機(jī)廠在推廣其中高端車型時(shí)以打造第三娛樂空間為賣點(diǎn)，提升單車揚(yáng)聲器數(shù)量使得車內(nèi)聲場更為飽滿，同時(shí)結(jié)合中控大屏以提升良好的娛樂觀影體驗(yàn)。在汽車電動(dòng)化后，車輛行駛的過程中由于缺少了發(fā)動(dòng)機(jī)噪音使得車內(nèi)環(huán)境更加靜謐，駕駛者和乘客對(duì)車內(nèi)聲場將會(huì)更為敏感，則對(duì)揚(yáng)聲器品質(zhì)提出了更高的要求。基于此原因，新能源主機(jī)廠更愿意在其新能源車型上增加揚(yáng)聲器數(shù)量，以求提升車內(nèi)聲場品質(zhì)。

隨著揚(yáng)聲器市場規(guī)模的擴(kuò)大，車載功放的市場規(guī)模也相應(yīng)得到了提升。車載功放是聲學(xué)系統(tǒng)中將音頻輸入信號(hào)進(jìn)行選擇與預(yù)處理，通過功率放大芯片將音頻信號(hào)放大，用來驅(qū)動(dòng)揚(yáng)聲器重放聲音的電子產(chǎn)品，有提升整車音響系統(tǒng)聲音輸出品質(zhì)的功能。受成本等因素的影響，對(duì)于中低配置的車型，過去汽車制造廠商更多的選擇將音響系統(tǒng)的功率放大功能或簡易的音頻處理功能集成于主機(jī)內(nèi)，而非獨(dú)立配置車載功放。隨著消費(fèi)升級(jí)的不斷深化，下游對(duì)整車音響系統(tǒng)的品質(zhì)要求不斷提升，由此帶來車載功放在前裝市場逐漸擴(kuò)大的需求。此外，在汽車產(chǎn)業(yè)電動(dòng)化智能化升級(jí)過程中，搭載大尺寸中控屏幕成為當(dāng)下車型的設(shè)計(jì)潮流，將車載音響系統(tǒng)的功率放大功能從主機(jī)中獨(dú)立出來并搭載獨(dú)立車載功放以優(yōu)化功率放大功能成為重要的發(fā)展趨勢。在音質(zhì)提升需求及汽車電動(dòng)化智能化的雙重驅(qū)動(dòng)下，車載功放迎來較大的發(fā)展空間。

2.以技術(shù)優(yōu)勢及全球交付優(yōu)勢為基礎(chǔ)的核心競爭力

公司的核心競爭力表現(xiàn)為技術(shù)優(yōu)勢與全球交付優(yōu)勢，技術(shù)優(yōu)勢體現(xiàn)在持續(xù)的自主研發(fā)能力、突出的同步開發(fā)能力及卓越的整車調(diào)音能力三個(gè)方面。全球交付優(yōu)勢以全球化服務(wù)架構(gòu)為基礎(chǔ)，穩(wěn)定的精密制造能力和嚴(yán)格的質(zhì)量控制能力提供支撐保障。上聲電子領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢及日趨完善的全球交付能力保證了公司在新客戶開發(fā)和原有客戶關(guān)系維系上的可持續(xù)性，公司不斷積累優(yōu)質(zhì)的客戶資源，行業(yè)地位得以持續(xù)提升。

——持續(xù)的自主研發(fā)能力。

在自主研發(fā)能力上，公司自成立以來一直專注于汽車聲學(xué)技術(shù)的自主研發(fā)，擁有車載揚(yáng)聲器、車載功放等汽車聲學(xué)產(chǎn)品從硬件到算法、軟件的自主研發(fā)能力。公司在聲學(xué)產(chǎn)品仿真與設(shè)計(jì)、整車音響設(shè)計(jì)等領(lǐng)域掌握了多項(xiàng)核心技術(shù)，且在產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)過程中得以充分應(yīng)用。公司亦積極優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，在現(xiàn)有聲學(xué)技術(shù)平臺(tái)基礎(chǔ)上加大對(duì)電子產(chǎn)品軟件和聲學(xué)信號(hào)處理算法等方面的研發(fā)力度。公司建立了國家級(jí)博士后科研工作站、江蘇省汽車電聲工程技術(shù)研究中心等技術(shù)創(chuàng)新載體，對(duì)聲學(xué)產(chǎn)業(yè)原創(chuàng)技術(shù)及關(guān)鍵共性技術(shù)進(jìn)行持續(xù)性的突破。截至2021年末，公司擁有境內(nèi)發(fā)明專利 33項(xiàng)，PCT國際專利12項(xiàng)，實(shí)用新型專利78項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利14項(xiàng)，集成電路布圖設(shè)計(jì)專有權(quán)5項(xiàng)，軟件著作權(quán)6項(xiàng)。

——突出的同步開發(fā)能力。

上聲電子形成了零部件供應(yīng)商與汽車制造廠同步開發(fā)的模式。同步開發(fā)模式要求供應(yīng)商融入整車配套體系，并緊跟汽車制造廠商的開發(fā)節(jié)奏，對(duì)其開發(fā)需求做出快速反應(yīng)，迅速提供設(shè)計(jì)方案。公司較早實(shí)現(xiàn)與汽車制造廠商的同步開發(fā)，并建立了同步開發(fā)管理體系，對(duì)產(chǎn)品從設(shè)計(jì)到質(zhì)量控制的各項(xiàng)環(huán)節(jié)進(jìn)行管理。在多年的發(fā)展中，公司積累了大量產(chǎn)品開發(fā)過程管理經(jīng)驗(yàn)，熟悉產(chǎn)品開發(fā)過程，能夠?qū)I(yè)掌握項(xiàng)目規(guī)劃管理，現(xiàn)已建立“軟件+硬件”雙輪驅(qū)動(dòng)的開發(fā)模式，已獲得國內(nèi)外知名客戶認(rèn)可并保持良好的合作。在汽車制造廠商車型設(shè)計(jì)階段，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)充分調(diào)動(dòng)自身研發(fā)資源，通過預(yù)合作開發(fā)為客戶提供音響系統(tǒng)的設(shè)計(jì)方案。公司將仿真技術(shù)融入方案設(shè)計(jì)的整個(gè)過程，通過仿真技術(shù)可快速確定揚(yáng)聲器的布局，并對(duì)車身與揚(yáng)聲器、功放的安裝匹配、揚(yáng)聲器指向性等方面進(jìn)行分析，不斷進(jìn)行設(shè)計(jì)優(yōu)化，最終形成匹配客戶需求的方案。

——優(yōu)秀的整車調(diào)音能力。

公司自主開發(fā)調(diào)音算法、軟件及完整的測試及音效評(píng)審體系。公司秉持“原音重現(xiàn)”的理念，借助多麥克風(fēng)測試系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)的聲學(xué)信號(hào)采集并對(duì)揚(yáng)聲器在聲場、頻率均衡及大信號(hào)等方面的表現(xiàn)進(jìn)行測試評(píng)估，為調(diào)音工作提供重要的客觀依據(jù)。由于汽車音響系統(tǒng)的特殊性及人耳對(duì)多聲道系統(tǒng)的聽覺特性，在調(diào)音過程中尤為重要的是調(diào)音工程師的主觀評(píng)價(jià)。公司擁有一支專業(yè)的調(diào)音工程師隊(duì)伍，曾接受系統(tǒng)的聽音培訓(xùn)，擁有豐富的調(diào)音經(jīng)驗(yàn)，可對(duì)聲場進(jìn)行精確評(píng)價(jià)并在調(diào)音過程中克服聽覺適應(yīng)，最終使系統(tǒng)呈現(xiàn)更優(yōu)質(zhì)的聲音表現(xiàn)。除上述軟件調(diào)音能力外，依托在揚(yáng)聲器領(lǐng)域深厚的技術(shù)積累，在音響系統(tǒng)其余硬件參數(shù)既定的情況下，公司具備將聲音評(píng)價(jià)與揚(yáng)聲器的材料、結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行聯(lián)系，通過調(diào)整揚(yáng)聲器的設(shè)計(jì)最終實(shí)現(xiàn)音響系統(tǒng)的高保真還原的能力，公司基于硬件進(jìn)行調(diào)音的能力，得到了國內(nèi)外眾多知名客戶的認(rèn)可。

——全球化生產(chǎn)與銷售網(wǎng)絡(luò)布局。

為貼近客戶，提升客戶響應(yīng)速度與服務(wù)質(zhì)量，公司根據(jù)汽車產(chǎn)能分布和客戶所在地區(qū)情況，分別在中國、捷克、巴西、墨西哥設(shè)立生產(chǎn)基地，初步形成了輻射主要汽車生產(chǎn)地區(qū)的全球布局。蘇州生產(chǎn)基地通過大量的工藝開發(fā)和生產(chǎn)實(shí)踐，已擁有車載揚(yáng)聲器、車載功放、AVAS 及相關(guān)產(chǎn)品零部件生產(chǎn)的先進(jìn)產(chǎn)能，在產(chǎn)品生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質(zhì)量的一致性和穩(wěn)定性方面具備一定的優(yōu)勢，是主要的生產(chǎn)基地。公司在捷克、巴西、墨西哥建立車載揚(yáng)聲器生產(chǎn)基地，通過工藝技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)輸出實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品全球化本地供應(yīng)。公司通過全球化生產(chǎn)布局，貼近配套客戶，實(shí)現(xiàn)客戶需求本地化響應(yīng)，增強(qiáng)客戶粘性，提升了公司的國際競爭力。為跟進(jìn)公司在全球所生產(chǎn)的產(chǎn)品的銷售工作，上聲電子在中國、美國、德國地區(qū)建立銷售、售后及技術(shù)支持團(tuán)隊(duì)，構(gòu)建能夠輻射主要汽車生產(chǎn)地區(qū)的銷售網(wǎng)絡(luò)，為客戶提供及時(shí)、高效的售后、技術(shù)支持。此外，公司通過銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建，在為客戶提供本地化服務(wù)的同時(shí)，與代表全球先進(jìn)技術(shù)和前沿產(chǎn)品需求的客戶進(jìn)行對(duì)接，及時(shí)把握行業(yè)熱點(diǎn)技術(shù)動(dòng)態(tài)、整車廠不斷更新的設(shè)計(jì)理念，更新公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案，進(jìn)一步提升公司的產(chǎn)品認(rèn)可度和競爭力。

——穩(wěn)定的精密制造能力。

公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車內(nèi)部，除需要達(dá)到優(yōu)異的性能指標(biāo)、可靠的質(zhì)量穩(wěn)定性外，還需要在環(huán)境、性能等方面具備出色的適應(yīng)性。公司經(jīng)過與汽車制造廠商和電聲品牌商的多年合作，建立了穩(wěn)定的精密制造技術(shù)體系。公司掌握紙盆、盆架等核心零部件的核心生產(chǎn)工藝，從原材料端保證產(chǎn)品的可靠性，并不斷強(qiáng)化核心零部件、產(chǎn)品生產(chǎn)端的精密制造能力。公司通過自主設(shè)計(jì)柔性化生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)上料、涂膠、焊錫等工藝的自動(dòng)化，在高水平的自動(dòng)生產(chǎn)下充分保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。公司的柔性化生產(chǎn)線可在產(chǎn)品切換時(shí)盡可能地降低設(shè)備換型時(shí)間，最大程度地提高生產(chǎn)效率。

——嚴(yán)格的質(zhì)量控制能力。

公司始終對(duì)標(biāo)國際先進(jìn)質(zhì)量管理體系，嚴(yán)格執(zhí)行行業(yè)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，不斷提升質(zhì)量管理水平。公司注重產(chǎn)品檢測，建有消聲室、聽音室和例行試驗(yàn)室等測試平臺(tái)，搭建先進(jìn)的自動(dòng)化檢測平臺(tái)并不斷完善檢測環(huán)境，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品從開發(fā)到生產(chǎn)全過程的精密檢測和性能測試。公司已通過IATF16949質(zhì)量管理體系、ISO45001職業(yè)健康安全管理體系、ISO14001環(huán)境管理體系等認(rèn)證。同時(shí)，高質(zhì)量的產(chǎn)品交付能力使公司獲得諸多客戶的信任及認(rèn)可，公司先后獲得福特集團(tuán)Q1、大眾集團(tuán)A級(jí)、通用集團(tuán)BIQ等質(zhì)量認(rèn)證以及通用集團(tuán)杰出供應(yīng)商質(zhì)量獎(jiǎng)、博士視聽零缺陷供應(yīng)商獎(jiǎng)、佩卡集團(tuán)質(zhì)量成就獎(jiǎng)等質(zhì)量相關(guān)榮譽(yù)。

——優(yōu)質(zhì)的客戶資源。

公司產(chǎn)品主要面向汽車前裝市場，客戶主要為國內(nèi)外知名汽車制造廠商及電聲品牌商，其對(duì)供應(yīng)商均設(shè)置了一定的準(zhǔn)入門檻。供應(yīng)商的認(rèn)證過程通常需要耗費(fèi)雙方大量時(shí)間和成本，因此雙方一旦確立合作關(guān)系，將長時(shí)間保持相對(duì)穩(wěn)定合作。公司與國內(nèi)外眾多知名汽車制造廠商及電聲品牌商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，包括大眾集團(tuán)（包括其下屬子公司奧迪公司、賓利汽車等）、福特集團(tuán)、通用集團(tuán)、博士視聽、標(biāo)致雪鐵龍、特斯拉、上汽集團(tuán)、上汽大眾、上汽通用、東風(fēng)汽車、長城汽車、奇瑞汽車、吉利控股、蔚來汽車、威馬汽車等。

3.可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)

——技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。

隨著電聲行業(yè)競爭加劇及下游汽車產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，車載揚(yáng)聲器等汽車聲學(xué)產(chǎn)品的性能指標(biāo)、復(fù)雜程度不斷提升，客戶對(duì)產(chǎn)品技術(shù)水平和質(zhì)量提出了更高要求。公司需不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，提升技術(shù)實(shí)力才能持續(xù)滿足市場競爭發(fā)展的要求，這個(gè)過程需要投入的開發(fā)成本較大，且開發(fā)過程存在諸多的不確定性。未來如果公司不能繼續(xù)保持技術(shù)創(chuàng)新并及時(shí)響應(yīng)市場和客戶對(duì)先進(jìn)技術(shù)和創(chuàng)新產(chǎn)品的需求，將對(duì)公司持續(xù)盈利能力和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

——境外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

公司產(chǎn)品出口地區(qū)主要為美國、德國、捷克、巴西等國家。2021年，公司外銷業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)收入比例為54.09%，其中對(duì)美國的銷售收入占比21%，美國是公司產(chǎn)品的重要海外銷售市場之一。如未來我國與上述國家或地區(qū)的雙邊關(guān)系發(fā)生變化，或者上述國家或地區(qū)的市場環(huán)節(jié)、行業(yè)和對(duì)外貿(mào)易政策等發(fā)生重大不利變化，公司在相關(guān)國家和地區(qū)的日常經(jīng)營和盈利狀況將受到較大不利影響。

——原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

公司的主要原材料為磁鋼、前片、后片、音圈、塑料粒子及電子元器件等。報(bào)告期內(nèi)公司主要原材料價(jià)格存在明顯波動(dòng)，主營業(yè)務(wù)成本中直接材料占比較高，因此原材料價(jià)格波動(dòng)將對(duì)產(chǎn)品成本和毛利率產(chǎn)生較大影響。受國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢、國家宏觀調(diào)控政策及市場供求變動(dòng)等因素的影響，如果上游原材料短期內(nèi)出現(xiàn)大幅上漲，公司產(chǎn)品價(jià)格未能及時(shí)調(diào)整，可能對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

——客戶集中度高的風(fēng)險(xiǎn)。

2021年，公司前五名客戶的銷售收入為73,150.77萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比重為58.59%，客戶集中度較高。公司的主要客戶為國內(nèi)外知名整車制造廠商及電聲品牌制造商，公司與其形成了持續(xù)穩(wěn)定的合作關(guān)系。若未來公司主要客戶因宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)或其自身市場競爭力下降導(dǎo)致生產(chǎn)計(jì)劃縮減、采購規(guī)模縮小，或?qū)Ρ竟镜墓?yīng)商認(rèn)證資格發(fā)生不利變化，或公司新產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營無法滿足客戶需求，將可能導(dǎo)致公司與主要客戶的合作關(guān)系發(fā)生不利變化，公司的經(jīng)營業(yè)績將受到負(fù)面影響。除了原有客戶集中度高的風(fēng)險(xiǎn)以外，考慮到新能源汽車的快速發(fā)展，倘若公司未能在新能源汽車領(lǐng)域拓展新的客戶，勢必會(huì)對(duì)公司在未來產(chǎn)品持續(xù)銷售產(chǎn)生不利影響。

——匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

公司出口銷售占比較高，主要使用美元、歐元等外幣結(jié)算，此外，境外子公司采用捷克克朗、巴西雷亞爾、墨西哥比索等貨幣作為本位幣，其與上聲電子存在交易且持有一定貨幣性資產(chǎn)和負(fù)債，人民幣匯率對(duì)不同外匯的匯率波動(dòng)將產(chǎn)生匯兌損益。2021年，受美元、歐元等外幣兌人民幣匯率不斷波動(dòng)的影響，公司本期的匯兌損失為2,060萬元，匯兌損失占當(dāng)期利潤總額31.18%，對(duì)經(jīng)營業(yè)績影響較大。如果未來外幣兌人民幣的結(jié)算匯率短期內(nèi)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，且公司未能就相關(guān)匯率波動(dòng)采取有效措施，匯率波動(dòng)將對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

4.自身存在的不足

——償債能力不強(qiáng)。

2021年，華安鑫創(chuàng)、上聲電子、科博達(dá)的償債能力指標(biāo)評(píng)分分別為100分、7.48分、25.47分，上聲電子的評(píng)分最低，流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例僅為2.05，明顯低于賽道均值10.06，上聲電子償債困難的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。由分析得，上聲電子償債能力較弱的原因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)的減少及流動(dòng)負(fù)債的增加。流動(dòng)資產(chǎn)方面，由于原材料價(jià)格上漲、疫情導(dǎo)致出口運(yùn)輸費(fèi)用增加以及公司為擴(kuò)大業(yè)務(wù)發(fā)展需求而進(jìn)行的研發(fā)、銷售、生產(chǎn)線投建花費(fèi)增加導(dǎo)致了企業(yè)資金的大量流出，2021年企業(yè)貨幣資金較去年減少了19.31%。流動(dòng)負(fù)債方面，公司為新建生產(chǎn)線，其它應(yīng)付款較去年上漲31.53%，企業(yè)償債壓力增大。

——人才結(jié)構(gòu)需要調(diào)整。

2021年，華安鑫創(chuàng)、上聲電子、科博達(dá)技術(shù)人員占總員工人數(shù)的比例分別為55.29%、11.90%、39.64%，可見三家企業(yè)中上聲電子的技術(shù)人員占比最少。從企業(yè)技術(shù)人員學(xué)歷構(gòu)成來看，上聲電子碩士研究生人數(shù)為5人，博士4人；華安鑫創(chuàng)碩士生人數(shù)為7人，博士0人；科博達(dá)碩士生人數(shù)135人、博士3人。由上述數(shù)據(jù)可見，科博達(dá)碩士生人數(shù)相對(duì)太少，高學(xué)歷與普通學(xué)歷人才之間的過渡不夠，可能存在合作效率低的問題。

——研發(fā)效率有待提高。

2021年華安鑫創(chuàng)、上聲電子、科博達(dá)研發(fā)人員持有的專利件數(shù)分別為28件、25件、64件，而上述三家企業(yè)2021年的研發(fā)投入分別為2157.77萬元、8795.67萬元、30400萬元。由以上數(shù)據(jù)可看出，上聲電子2021年研發(fā)投入高于華安鑫創(chuàng)，但持有的專利數(shù)卻少于華安鑫創(chuàng)，說明上聲電子研發(fā)效率有待提高。

二、“值得信賴”維度評(píng)價(jià)

1.企業(yè)規(guī)模總體呈擴(kuò)張趨勢

——總資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

如圖1所示，2019-2021年，上聲電子總資產(chǎn)規(guī)模分別為13.37億元、13.56億元、16.22億元，三年平均增長率為10.52%，企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

圖1 上聲電子2019年-2021年總資產(chǎn)（億元）

——營業(yè)收入呈波動(dòng)式增長。

如圖2所示，2019-2021年上聲電子營業(yè)收入分別為11.95億元、10.88億元、13.02億元。雖然2020年較2019年收入減少了8.95%，但上聲電子2021年?duì)I業(yè)收入較2020年增長了19.67%，三年平均增長率為5.36%，總體呈增長態(tài)勢。上聲電子營業(yè)收入先減少后回升的原因主要是2020年受新冠疫情影響，境內(nèi)外汽車制造廠商先后停工停產(chǎn)，對(duì)公司2020年經(jīng)營業(yè)績造成了一定的負(fù)面影響。2021年隨著各國各地疫情防控常態(tài)化，全球汽車市場逐漸回暖，公司三大核心產(chǎn)品并驅(qū)放量，營收規(guī)模突破瓶頸。

圖2  上聲電子2019年-2021年?duì)I業(yè)收入（億元）

——員工規(guī)模收縮。

2020年、2021年上聲電子員工總?cè)藬?shù)分別2027人及1984人，2021年較2020年員工人數(shù)減少了2.12%。而2021年企業(yè)技術(shù)人員人數(shù)較2020年多28人，2021年管理費(fèi)用較2020年也增加了15.85%，其中一部分原因?yàn)楣具m當(dāng)增加了管理人員的數(shù)量。由此可推斷，公司2021年員工總?cè)藬?shù)減少的原因可能是精簡了生產(chǎn)或銷售人員規(guī)模。

2.品牌價(jià)值居于賽道中游

如圖3所示，2021年智能座艙賽道企業(yè)華安鑫創(chuàng)、上聲電子、科博達(dá)的品牌優(yōu)勢值分別為45.10、45.11、45.38。雖然上聲電子排名第二，但三家企業(yè)品牌優(yōu)勢值之間差距不大，上聲電子仍需著力提高盈利能力。2021年華安鑫創(chuàng)、上聲電子、科博達(dá)的相對(duì)市場位勢分別為20.69、35.65、43.59，上聲電子同樣位居賽道第二，應(yīng)繼續(xù)努力提高主營業(yè)務(wù)收入，提升市場位勢。

 圖3 2021年“智能座艙”賽道企業(yè)品牌優(yōu)勢值及相對(duì)市場位勢（百分制）

3.研發(fā)強(qiáng)度有待提高

表1顯示了2021年智能座艙賽道企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度及專利數(shù)情況。由表可知，2021年上聲電子研發(fā)強(qiáng)度為6.76%，在賽道內(nèi)排名第二。2021年，公司研發(fā)投入為236億元，較2020年增長了13.46%，說明上聲電子重視研發(fā)創(chuàng)新，正逐步加大研發(fā)投入。但是，2021年上聲電子專利持有數(shù)為25件，位于賽道最后，說明公司創(chuàng)新效率有待提高。

表1  “智能座艙”賽道企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度和發(fā)明專利數(shù)

4.應(yīng)著力提高償債能力

——償債能力表現(xiàn)不佳。

2021年，智能座艙賽道企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)分如圖4。償債能力方面，華安鑫創(chuàng)、上聲電子、科博達(dá)評(píng)分分別為100分、7.48分、25.47分，上聲電子評(píng)分大幅低于同賽道另兩家企業(yè)。公司償債能力低的主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)的減少及流動(dòng)負(fù)債的大幅增加。流動(dòng)資產(chǎn)上，2021年公司貨幣資金較上年末下降19.31%，主要系：(1)公司主要原材料采購價(jià)格普遍上漲，且受國際疫情反復(fù)的影響出口運(yùn)輸費(fèi)用增加；(2)公司為滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)展的需求進(jìn)一步擴(kuò)大銷售、研發(fā)、管理團(tuán)隊(duì)，導(dǎo)致工資薪金增加；(3)隨著汽車市場的蓬勃發(fā)展，公司加大研發(fā)投入；(4)公司為滿足生產(chǎn)需求，加大固定資產(chǎn)投入，擴(kuò)充捷克、墨西哥等海外工廠生產(chǎn)線。流動(dòng)負(fù)債上，2021年其他應(yīng)付款較上年末上漲31.53%，主要系公司生產(chǎn)線新建和改造升級(jí)增加的應(yīng)付設(shè)備款。其他流動(dòng)負(fù)債較上年末增加206萬元，主要系巴西上聲收到的客戶空運(yùn)費(fèi)補(bǔ)償，其中預(yù)收流轉(zhuǎn)稅206萬元。在營運(yùn)能力方面，華安鑫創(chuàng)、上聲電子、科博達(dá)評(píng)分分別為15.50分、22.92分、16.01分。在發(fā)展能力方面，華安鑫創(chuàng)、上聲電子、科博達(dá)評(píng)分分別為6.87分、16.31分、11.15分。由上述數(shù)據(jù)可看出，上聲電子的營運(yùn)能力及發(fā)展能力都位于賽道首位，公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)及資產(chǎn)增長情況較好。在盈利能力方面，華安鑫創(chuàng)、上聲電子、科博達(dá)評(píng)分分別為64.11分、66.33分、69.54分。三家公司盈利能力相差不大，上聲電子在其中排名第二，盈利能力仍需加強(qiáng)。

圖4 “智能座艙”賽道企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力及發(fā)展能力（100分制）

——公司治理體系比較完善。

上聲電子2021年股權(quán)制衡度評(píng)分為99.75，位居智能座艙賽道第二。第一大股東持股比例與第二大股東持股比例的比值為1.4，低于賽道平均值3.97，說明公司股權(quán)制衡度較高，避免了一股獨(dú)大的局面。上聲電子獨(dú)立董事比例評(píng)分為80.00，與華安鑫創(chuàng)相同，高于同賽道的科博達(dá)，說明公司董事獨(dú)立性較強(qiáng)。另外，公司總經(jīng)理及董事長不是同一個(gè)人，公司做到了兩職分離，避免了公司“獨(dú)裁”現(xiàn)象。

——公司人才體系有待改進(jìn)。

2021年華安鑫創(chuàng)、上聲電子、科博達(dá)研究人員中碩士研究生人數(shù)分別為7人、5人、135人，博士研究生人數(shù)分別為0人、4人、3人。雖然上聲電子的碩士研究生人數(shù)是最少的，但是博士生人數(shù)位居賽道第一，碩博人才比例略顯失衡。要想改善研發(fā)效率低的問題，上聲電子亟須完善高學(xué)歷人才構(gòu)成，調(diào)整碩博人才比例，激發(fā)人才創(chuàng)新潛力。

5.積極履行社會(huì)責(zé)任

——積極從事公益慈善活動(dòng)。

為弘揚(yáng)傳統(tǒng)美德，傳播慈善文化，更好地發(fā)揮慈善在扶弱幫困中的重要作用，上聲電子在第六個(gè)“中華慈善日”結(jié)合騰訊“99 公益日”活動(dòng)，于元和全街道開展“情滿高新?愛聚元和——慈善一日捐”活動(dòng)，公司向元和街道慈善會(huì)“愛滿相城?新春助醫(yī)”項(xiàng)目中捐款了10萬元資金。

——維護(hù)職工權(quán)益。

公司嚴(yán)格落實(shí)《勞動(dòng)法》《勞動(dòng)合同法》等各項(xiàng)勞動(dòng)法律法規(guī)，不斷健全人力資源管理體系、完善薪酬及激勵(lì)機(jī)制。公司關(guān)注員工身心發(fā)展，為員工提供工作餐、宿舍、定期安排員工進(jìn)行健康體檢、每年為員工購買意外商業(yè)險(xiǎn)、定期組織文娛活動(dòng)、為員工提供健康舒適的工作環(huán)境。為便于吸納勞動(dòng)力就業(yè)，公司根據(jù)實(shí)際情況頒布了放寬崗位年齡、離職員工再入職等新政策，向社會(huì)提供更多就業(yè)崗位；關(guān)注員工身心健康，定期組織集體健康檢查。疫情期間，公司嚴(yán)格落實(shí)國家及地方疫情防控相關(guān)要求，為全體員工免費(fèi)發(fā)放口罩、消毒液等防疫物資，組織員工集體開展多輪核酸檢測及注射疫苗。