經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 張英 4月19日晚間，華東醫(yī)藥（000963.SZ）公告，全資子公司杭州中美華東制藥有限公司將合計(jì)出資不超過 2.65億元，以股權(quán)受讓和增資的方式，獲得江蘇南京農(nóng)大動(dòng)物藥業(yè)有限公司（以下簡稱“南農(nóng)動(dòng)藥”）70%股權(quán)，成為其控股股東。

4月20日收盤，華東醫(yī)藥股價(jià)跌3.07%，報(bào)42.05元/股。

近年來，受“帶量采購”等政策影響，華東醫(yī)藥業(yè)績受到?jīng)_擊，開始頻繁出手收購謀取轉(zhuǎn)型，在醫(yī)美、腫瘤藥物領(lǐng)域多次“買買買”。不過，收購動(dòng)保產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)，這是第一次。此前華東醫(yī)藥的動(dòng)保業(yè)務(wù)集中在上游原料藥環(huán)節(jié)，華東醫(yī)藥稱，未來5年將陸續(xù)開發(fā)上市數(shù)十款動(dòng)保產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)原料制劑一體化發(fā)展。

南農(nóng)動(dòng)藥成立于1996年，原是一家由南京農(nóng)業(yè)大學(xué)創(chuàng)辦的企業(yè)，后完成民營企業(yè)改制，專注于寵物、水產(chǎn)動(dòng)保細(xì)分領(lǐng)域。公告稱，南農(nóng)動(dòng)藥動(dòng)保產(chǎn)品品類齊全、覆蓋廣，建有各類生產(chǎn)線25條，產(chǎn)品近100種。

20日，記者致電華東醫(yī)藥詢問南農(nóng)動(dòng)藥寵物與水產(chǎn)動(dòng)保業(yè)務(wù)各占比例，證券部工作人員表示目前沒有詳細(xì)數(shù)據(jù)。

總體來看，2022年度南農(nóng)動(dòng)藥的營業(yè)收入是4118.62萬元，營業(yè)利潤-164.65萬元，凈利潤-441.09萬元。上述工作人員解釋，2022年凈利潤為負(fù)的原因主要是公司在審計(jì)過程中對南農(nóng)動(dòng)藥的歷史遺留不良資產(chǎn)做了一次性處理，發(fā)生營業(yè)外支出292.18萬元，計(jì)提一次性壞賬準(zhǔn)備161.32萬元。

在資產(chǎn)方面，截至3月31日，根據(jù)未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，南農(nóng)動(dòng)藥資產(chǎn)總額6952.8萬元，負(fù)債2905.81萬元，凈資產(chǎn)4046.99萬元。而以這次華東醫(yī)藥股權(quán)收購時(shí)的交易定價(jià)推算，對南農(nóng)動(dòng)藥的估值為2.2億元，增資后估值為2.93億元。

針對本次股權(quán)交易的定價(jià)，華東醫(yī)藥表示，是以標(biāo)的公司的產(chǎn)品、技術(shù)、場地設(shè)備、研發(fā)實(shí)力、行業(yè)地位、客戶資源和品牌影響力等因素為主要依據(jù)，對標(biāo)的公司的估值主要考慮了其潛在業(yè)務(wù)的成長性，綜合考慮同行業(yè)估值標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)參照近年來市場可比交易的相關(guān)估值作價(jià)案例，并結(jié)合公司內(nèi)部相關(guān)估值測算，經(jīng)交易各方友好協(xié)商達(dá)成一致，定價(jià)公允。

在收購目的上，華東醫(yī)藥主要看好國內(nèi)寵物動(dòng)保和水產(chǎn)動(dòng)保行業(yè)的市場潛力，認(rèn)為這兩大市場均是藍(lán)海。

在寵物動(dòng)保領(lǐng)域，根據(jù)《寵物行業(yè)白皮書》和中金公司測算，2021年國內(nèi)寵物保健行業(yè)零售規(guī)模881億元，2016 至2021年年均復(fù)合增速超34%，行業(yè)處于早期快速起步階段。同時(shí)寵物臨床用藥長期依賴進(jìn)口，國際動(dòng)保巨頭產(chǎn)品占據(jù)80%以上市場份額，國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品市場滲透率有望逐步提升。

水產(chǎn)動(dòng)保領(lǐng)域，結(jié)合國家統(tǒng)計(jì)局、中國漁業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，水產(chǎn)動(dòng)保市場規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)700億元。華東醫(yī)藥認(rèn)為，在禁漁政策背景下，隨著人工養(yǎng)殖比例逐年提升，水產(chǎn)用藥需求將增大。