經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 汪青 匯豐控股（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“匯豐”）與其大股東平安資管正因拆分亞太區(qū)業(yè)務(wù)陷分歧，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

對(duì)于平安資管建議“推動(dòng)匯豐亞洲業(yè)務(wù)戰(zhàn)略重組”的提議，匯豐于4月20日回應(yīng)稱(chēng)，由平安提出的轉(zhuǎn)變匯豐亞太區(qū)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的建議，會(huì)嚴(yán)重影響匯豐環(huán)球業(yè)務(wù)策略的成效，并且大大蠶食集團(tuán)的收益、回報(bào)、股息及股東價(jià)值，損害匯豐獨(dú)有的環(huán)球業(yè)務(wù)的定位。因此，匯豐不能支持或向股東推薦這些由平安建議、涉及改變集團(tuán)結(jié)構(gòu)的方案。

此外，在5月5日匯豐將舉行股東周年大會(huì)，屆時(shí)會(huì)審議相關(guān)決議。

資料顯示，自2015年起，平安資管逐步增持匯豐，成為匯豐的長(zhǎng)期投資者。截至2022年末，平安資管持有匯豐控股8%股份，僅次于貝萊德，是其第二大股東。

記者獲得的一份平安資管發(fā)布于4月18日的聲明指出，盡管匯豐通過(guò)退出部分業(yè)務(wù)條線(xiàn)、改進(jìn)同業(yè)對(duì)標(biāo)體系、提高長(zhǎng)期回報(bào)目標(biāo)、承諾恢復(fù)季度股息以及落實(shí)高管薪酬改革等措施在2022年業(yè)績(jī)有所改善，但公司對(duì)其未來(lái)發(fā)展仍存在諸多擔(dān)憂(yōu)。

具體來(lái)看：第一，匯豐絕對(duì)業(yè)績(jī)的改善主要得益于加息周期，然而加息已逐步見(jiàn)頂；第二，盡管絕對(duì)業(yè)績(jī)有所改善，匯豐和匯豐亞洲業(yè)績(jī)?nèi)源蠓浜笸瑯I(yè)；第三，匯豐管理層設(shè)定的RoTE及成本目標(biāo)不夠充分；第四，匯豐管理層未能從根本上解決關(guān)鍵業(yè)務(wù)模式面臨的挑戰(zhàn)，包括本地化能力偏弱、成本基數(shù)過(guò)高、資本效率低下、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇等；第五，匯豐將匯豐亞洲的分紅與所需資本，用以支持回報(bào)相對(duì)較低的非亞洲業(yè)務(wù)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，匯豐亞洲累計(jì)向集團(tuán)上繳了61%的利潤(rùn)，向集團(tuán)發(fā)放分紅達(dá)160億美金，相當(dāng)于集團(tuán)同期向股東派發(fā)股息總額的1.1倍以上。實(shí)際上，這些業(yè)務(wù)在過(guò)去三年占據(jù)了集團(tuán)整體風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的一半以上，但只貢獻(xiàn)了14%的利潤(rùn)。

“雖然匯豐已退出部分非核心業(yè)務(wù)，但退出規(guī)模很小（僅占風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的4.7%），其余非亞洲業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)仍高達(dá)51%，但回報(bào)僅為亞洲業(yè)務(wù)的四分之一（非亞洲業(yè)務(wù)的稅前風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)回報(bào)率僅為0.9%，亞洲業(yè)務(wù)為3.4%）。”平安資管表示。

實(shí)際上，近年來(lái)，匯豐股東曾多次向管理層建議，分拆匯豐亞洲業(yè)務(wù)在香港注冊(cè)總部并獨(dú)立上市。

“匯豐多年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，對(duì)亞洲業(yè)務(wù)投入不足，為從根本上提升匯豐的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，助其改善業(yè)績(jī)、提升價(jià)值、把握亞洲增長(zhǎng)機(jī)遇，匯豐有必要推動(dòng)結(jié)構(gòu)性戰(zhàn)略重組改革。”平安資管董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官黃勇建議，應(yīng)從原來(lái)的分拆方案(spin-off)調(diào)整為戰(zhàn)略重組（strategic restructuring)方案，并且戰(zhàn)略重組方案完全可以解決匯豐的顧慮，包括但不限于環(huán)球價(jià)值、運(yùn)營(yíng)成本、法律障礙等問(wèn)題。

黃勇認(rèn)為，推動(dòng)匯豐亞洲業(yè)務(wù)戰(zhàn)略重組，將總部設(shè)于香港并獨(dú)立上市，將為匯豐的所有股東帶來(lái)諸多收益，包括亞洲業(yè)務(wù)估值倍數(shù)重估釋放的巨大價(jià)值、RoTE的提升、成本協(xié)同效益（如結(jié)構(gòu)性重組方案涉及市場(chǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)合并）以及資本減免效益。

然而，對(duì)此匯豐管理層只是簡(jiǎn)單表示“結(jié)構(gòu)性重組的提議將對(duì)價(jià)值產(chǎn)生重大破壞性影響”，闡述了一系列不能接受該提議的理由，基本不承認(rèn)提議的任何優(yōu)勢(shì)。

此外，黃勇強(qiáng)調(diào)，無(wú)論是哪個(gè)方案，都堅(jiān)持兩個(gè)原則：第一，匯豐仍是總部在亞洲的上市銀行的控股股東，以維持全球業(yè)務(wù)線(xiàn)的協(xié)同效應(yīng)；第二，都將為匯豐股東帶來(lái)巨大收益，包括釋放價(jià)值、減少資本要求、提升長(zhǎng)期效率、緩解地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和重新定位競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)。