經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 汪青 匯豐控股(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“匯豐”)與其大股東平安資管正因拆分亞太區(qū)業(yè)務(wù)陷分歧,引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
對(duì)于平安資管建議“推動(dòng)匯豐亞洲業(yè)務(wù)戰(zhàn)略重組”的提議,匯豐于4月20日回應(yīng)稱(chēng),由平安提出的轉(zhuǎn)變匯豐亞太區(qū)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的建議,會(huì)嚴(yán)重影響匯豐環(huán)球業(yè)務(wù)策略的成效,并且大大蠶食集團(tuán)的收益、回報(bào)、股息及股東價(jià)值,損害匯豐獨(dú)有的環(huán)球業(yè)務(wù)的定位。因此,匯豐不能支持或向股東推薦這些由平安建議、涉及改變集團(tuán)結(jié)構(gòu)的方案。
此外,在5月5日匯豐將舉行股東周年大會(huì),屆時(shí)會(huì)審議相關(guān)決議。
資料顯示,自2015年起,平安資管逐步增持匯豐,成為匯豐的長(zhǎng)期投資者。截至2022年末,平安資管持有匯豐控股8%股份,僅次于貝萊德,是其第二大股東。
記者獲得的一份平安資管發(fā)布于4月18日的聲明指出,盡管匯豐通過(guò)退出部分業(yè)務(wù)條線(xiàn)、改進(jìn)同業(yè)對(duì)標(biāo)體系、提高長(zhǎng)期回報(bào)目標(biāo)、承諾恢復(fù)季度股息以及落實(shí)高管薪酬改革等措施在2022年業(yè)績(jī)有所改善,但公司對(duì)其未來(lái)發(fā)展仍存在諸多擔(dān)憂(yōu)。
具體來(lái)看:第一,匯豐絕對(duì)業(yè)績(jī)的改善主要得益于加息周期,然而加息已逐步見(jiàn)頂;第二,盡管絕對(duì)業(yè)績(jī)有所改善,匯豐和匯豐亞洲業(yè)績(jī)?nèi)源蠓浜笸瑯I(yè);第三,匯豐管理層設(shè)定的RoTE及成本目標(biāo)不夠充分;第四,匯豐管理層未能從根本上解決關(guān)鍵業(yè)務(wù)模式面臨的挑戰(zhàn),包括本地化能力偏弱、成本基數(shù)過(guò)高、資本效率低下、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇等;第五,匯豐將匯豐亞洲的分紅與所需資本,用以支持回報(bào)相對(duì)較低的非亞洲業(yè)務(wù)。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,匯豐亞洲累計(jì)向集團(tuán)上繳了61%的利潤(rùn),向集團(tuán)發(fā)放分紅達(dá)160億美金,相當(dāng)于集團(tuán)同期向股東派發(fā)股息總額的1.1倍以上。實(shí)際上,這些業(yè)務(wù)在過(guò)去三年占據(jù)了集團(tuán)整體風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的一半以上,但只貢獻(xiàn)了14%的利潤(rùn)。
“雖然匯豐已退出部分非核心業(yè)務(wù),但退出規(guī)模很小(僅占風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的4.7%),其余非亞洲業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)仍高達(dá)51%,但回報(bào)僅為亞洲業(yè)務(wù)的四分之一(非亞洲業(yè)務(wù)的稅前風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)回報(bào)率僅為0.9%,亞洲業(yè)務(wù)為3.4%)。”平安資管表示。
實(shí)際上,近年來(lái),匯豐股東曾多次向管理層建議,分拆匯豐亞洲業(yè)務(wù)在香港注冊(cè)總部并獨(dú)立上市。
“匯豐多年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳,對(duì)亞洲業(yè)務(wù)投入不足,為從根本上提升匯豐的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,助其改善業(yè)績(jī)、提升價(jià)值、把握亞洲增長(zhǎng)機(jī)遇,匯豐有必要推動(dòng)結(jié)構(gòu)性戰(zhàn)略重組改革。”平安資管董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官黃勇建議,應(yīng)從原來(lái)的分拆方案(spin-off)調(diào)整為戰(zhàn)略重組(strategic restructuring)方案,并且戰(zhàn)略重組方案完全可以解決匯豐的顧慮,包括但不限于環(huán)球價(jià)值、運(yùn)營(yíng)成本、法律障礙等問(wèn)題。
黃勇認(rèn)為,推動(dòng)匯豐亞洲業(yè)務(wù)戰(zhàn)略重組,將總部設(shè)于香港并獨(dú)立上市,將為匯豐的所有股東帶來(lái)諸多收益,包括亞洲業(yè)務(wù)估值倍數(shù)重估釋放的巨大價(jià)值、RoTE的提升、成本協(xié)同效益(如結(jié)構(gòu)性重組方案涉及市場(chǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)合并)以及資本減免效益。
然而,對(duì)此匯豐管理層只是簡(jiǎn)單表示“結(jié)構(gòu)性重組的提議將對(duì)價(jià)值產(chǎn)生重大破壞性影響”,闡述了一系列不能接受該提議的理由,基本不承認(rèn)提議的任何優(yōu)勢(shì)。
此外,黃勇強(qiáng)調(diào),無(wú)論是哪個(gè)方案,都堅(jiān)持兩個(gè)原則:第一,匯豐仍是總部在亞洲的上市銀行的控股股東,以維持全球業(yè)務(wù)線(xiàn)的協(xié)同效應(yīng);第二,都將為匯豐股東帶來(lái)巨大收益,包括釋放價(jià)值、減少資本要求、提升長(zhǎng)期效率、緩解地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和重新定位競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)。
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