經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 胡群  消費復(fù)蘇尚待時日，消費金融資產(chǎn)證券化（ABS）已然開始走熱。

6月27日，上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）“已反饋”招證-美好生活2022年1-20號資產(chǎn)支持專項計劃，該計劃擬發(fā)行金額為80億元；另外，6月20日，上交所已通過中金-美好生活2022年1-20號資產(chǎn)支持專項計劃，該項目擬發(fā)行50億。上述ABS原始權(quán)益人為重慶美團三快小額貸款有限公司（以下簡稱“美團小貸”）。

除了美團，京東的個人消費金融ABS也在加快發(fā)行節(jié)奏。截至目前，北京京東世紀貿(mào)易有限公司（以下簡稱“京東世紀貿(mào)易”）今年內(nèi)已發(fā)行13筆個人消費金融ABS，資金規(guī)模合計為128.9億。此外，重慶京東盛際小額貸款有限公司（以下簡稱“京東小貸”）今年已發(fā)行7筆個人消費金融ABS，發(fā)行金額合計45億。

不僅金融科技類公司的個人消費金融ABS在加速發(fā)行，持牌消費金融機構(gòu)、商業(yè)銀行信用卡類消費貸款A(yù)BS也在快速發(fā)行。今年已有10家商業(yè)銀行發(fā)行17筆ABS，發(fā)行總額已超過45億，其中二季度超31億，已創(chuàng)近年單季度新高。

平臺小貸加速發(fā)行ABS

今年以來，上交所已通過80億美團小貸個人消費金融ABS，處于已反饋狀態(tài)的規(guī)模有130億。2021年，美團小貸在上交所發(fā)行ABS的規(guī)模是150億。

記者整理資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)數(shù)據(jù)（含上交所、深交所）發(fā)現(xiàn)，美團今年的個人消費金融ABS發(fā)行金額已超過去年。美團小貸今年內(nèi)已發(fā)行14筆ABS，發(fā)行金額為125億；2021年全年，美團小貸發(fā)行14筆ABS，發(fā)行金額為115億元。

6月23日，資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)顯示，中信證券禾昱一號1期資產(chǎn)支持專項計劃和中信證券禾昱一號2期資產(chǎn)支持專項計劃已發(fā)行，這是兩期發(fā)行金額分別為10億的個人消費金融ABS，原始權(quán)益人為京東世紀貿(mào)易。

根據(jù)資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年至今，京東世紀貿(mào)易已發(fā)行13筆個人消費金融ABS，資金規(guī)模合計為128.9億。此外，京東小貸今年至今已發(fā)行7筆個人消費金融ABS，資金規(guī)模合計45億。

下半年，京東的個人消費金融ABS規(guī)模還將進一步擴大。

6月24日，上交所官網(wǎng)顯示，京東科技盛贏1號第1-15期資產(chǎn)支持專項計劃項目狀態(tài)已更新為“通過”，該項目擬發(fā)行金額為50億，發(fā)行主體為京東小貸。

6月21日，深交所官網(wǎng)顯示，東道九號1-10期京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃已通過；6月17日，深交所已通過東道十號1-10期京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃。這兩筆總額分別為40億元的ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)均為京東白條應(yīng)收賬款。

“隨著近期提振消費相關(guān)措施密集出爐，滬深交易所的消費金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品密集發(fā)行。5月中下旬至今，京東、美團、度小滿等多個互聯(lián)網(wǎng)平臺公司的多個消費金融ABS項目集中披露。”開鑫研究院報告顯示，6月13日至6月17日期間，有10個資產(chǎn)支持證券項目評級發(fā)生變動，評級均為調(diào)高，原始權(quán)益人分別為重慶度小滿小額貸款有限公司、獅橋融資租賃(中國)有限公司、美團小貸、順泰融資租賃股份有限公司、京東世紀貿(mào)易。

持牌消金有序推進

同時，持牌消費金融ABS也在有序推進中。

6月20日，馬上消費金融股份有限公司（以下簡稱“馬上消金”）發(fā)布消息稱，近日成功發(fā)行銀行間公募ABS，發(fā)行規(guī)模14.77億元，其中優(yōu)先A票面利率3.3%，全場認購倍數(shù)2.59倍，優(yōu)先B票面利率3.8%，全場認購倍數(shù)10.28倍，發(fā)行價格創(chuàng)歷史新低。

對于此次ABS發(fā)行受青睞，馬上消金董事長趙國慶表示，這離不開能力、科技、資產(chǎn)等3個關(guān)鍵詞支撐。即便在疫情之下，公司自營產(chǎn)品安逸花App仍表現(xiàn)平穩(wěn)，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異。

數(shù)據(jù)顯示，安逸花App已經(jīng)擁有了超過1.5億的注冊用戶。其底層資產(chǎn)100%為循環(huán)額度，分散度高，借款人遍布全國31個省市區(qū)。這是馬上消費發(fā)行的第4期銀行間公募ABS。截至目前，馬上消費金融已累計發(fā)行銀行間公募ABS規(guī)模達63.15億元。其中，今年發(fā)行規(guī)模為25.2億元。

除馬上消費外，興業(yè)消費金融股份公司（以下簡稱“興業(yè)消金”）4月22日在全國銀行間債券市場成功發(fā)行興晴2022年第一期個人消費貸款資產(chǎn)支持證券。此次興業(yè)消費金融ABS產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模19.52億元，分為優(yōu)先A1檔、優(yōu)先A2檔、優(yōu)先B檔、優(yōu)先C檔、優(yōu)先D檔和次級檔，由招商證券作為牽頭主承銷商，興業(yè)銀行、華福證券、華泰證券作為聯(lián)席主承銷商，興業(yè)信托擔任受托機構(gòu)，大成律師事務(wù)所擔任項目法律顧問。

興業(yè)消金2021年完成一單兩年期12億元銀團貸款募集工作，發(fā)行兩單合計金額30億元的金融債券，發(fā)行三單合計金額60.48億元的資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品。

此外，中國債券信息網(wǎng)顯示，3月30日，湖北消費金融股份有限公司（以下簡稱“湖北消費金融”）申請在兩年（從取得行政許可起）內(nèi)，在全國銀行間債券市場發(fā)行3-6期資產(chǎn)支持證券，合計25億元。2021年，湖北消費金融發(fā)行3期資產(chǎn)支持證券共計超過24億元。

信用卡消費貸款A(yù)BS密集發(fā)行

6月28日，金谷信托發(fā)布《中譽2022年第二期不良資產(chǎn)支持證券信托設(shè)立公告》，中國銀行2.24億信用卡不良資產(chǎn)支持證券化信托已于6月28日成立并生效。今年以來，中國銀行已發(fā)行2筆共計3.41億信用卡消費貸款A(yù)BS。

數(shù)據(jù)來源：資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)

記者梳理發(fā)現(xiàn)，除中行外，上半年已有10家銀行發(fā)行17款信用卡消費貸款A(yù)BS，合計45.02億元，其中，二季度發(fā)行規(guī)模為31.02億元。在上述銀行中，招商銀行發(fā)行規(guī)模12.01億元，處于首位，其次為中信銀行，為8.76億元。

與往年相比，今年二季度信用卡消費貸款A(yù)BS規(guī)模處于高位。

數(shù)據(jù)來源：資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)

開鑫研究院報告認為，此次消金ABS再度有序發(fā)行的一個重要背景是近期刺激消費措施密集出爐。如國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進一步釋放消費潛力促進消費持續(xù)恢復(fù)的意見》，提出20條重要舉措。

如果說中高收入群體的消費信貸產(chǎn)品主要選擇銀行信用卡，中低收入群體的消費信貸產(chǎn)品則更依賴消費金融公司，以及京東小貸、美團小貸、度小滿、360數(shù)科等互聯(lián)網(wǎng)平臺機構(gòu)。

在消費不振的當下，消費金融能拉動多少消費增長？“消費金融與消費高度正相關(guān)。”清華大學五道口金融學院金融發(fā)展與監(jiān)管科技研究中心主任張健華認為，某種程度上，消費要靠總收入增長來拉動，但數(shù)據(jù)顯示，中國和發(fā)達國家在人均GDP5千至2萬美元之間的消費當中，消費信貸可以拉動48-60%。

張健華認為，未來發(fā)展好的消費金融公司一定是那些有既有數(shù)據(jù)、流量，又有技術(shù)能力的專業(yè)性機構(gòu)，并且要和商業(yè)銀行錯位發(fā)展。數(shù)字化時代，消費信貸由以往的以銀行單一主體為中心的分散消費為主，轉(zhuǎn)變?yōu)橐云脚_為中心，線上消費為主的多元主體模式。多主體競爭格局下，行業(yè)會面臨洗牌或整合，出現(xiàn)新的業(yè)務(wù)模式。平臺和金融機構(gòu)各具優(yōu)勢，需要加強合作，發(fā)揮比較優(yōu)勢。而要發(fā)揮比較優(yōu)勢，就需要明確數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)及產(chǎn)權(quán)使用和交易的規(guī)則。

“健康可持續(xù)的消費，不能靠負債驅(qū)動，貸款驅(qū)動的消費升級沒有未來。”星圖金融研究院副院長薛洪言表示，疫情對不同收入群體的消費影響程度不同。對于高收入群體，由于其普遍持有更多的資產(chǎn)，疫情之下流動性寬松，催生資產(chǎn)價格持續(xù)上漲，高收入群體的財富不降反增，消費能力持續(xù)增長。參照統(tǒng)計局標準（家庭年收入10-50萬元），目前國內(nèi)有4億人（或1.4億戶家庭）中等收入群體，由于中等收入群體以工資性收入為主，分布在各行各業(yè)，疫情之下受工作（/薪資）穩(wěn)定性下降影響，消費信心下滑。而城鎮(zhèn)低收入群體多分布在中小微服務(wù)性企業(yè)，吸納了較多的流動務(wù)工人員，疫情期間服務(wù)業(yè)所受影響最大，且復(fù)蘇進度最慢。