經濟觀察網 記者 阿茹汗 國民飲料匯源，終于盼來了重生之機。

6月27日晚間，匯源微信公眾號發(fā)布的一則消息稱，北京匯源食品飲料有限公司（以下簡稱“匯源”）重整方案已在6月24日獲得通過，并由北京市第一中級人民法院裁定批準。同時，上海文盛資產管理股份有限公司在其官網公布，文盛資產作為重整投資人，計劃投入16億資金，成為匯源控股股東。

文盛資本特別強調，重組后的匯源將持有“匯源果汁”核心商標品牌和生產資產，聚焦主業(yè)，優(yōu)化布局，涅槃重生。

此外，文盛資產還為匯源描繪了美好的未來——力爭三到五年內實現(xiàn)A股上市。據了解，此次重整的主體為北京匯源食品飲料有限公司，是原上市公司中國匯源果汁集團有限公司（以下簡稱“匯源果汁”）的全資子公司。根據匯源果汁此前的公告，北京匯源食品飲料有限公司持有“匯源”的注冊商標。文盛資產介紹，匯源是“匯源體系”的核心企業(yè)。

關于債權、上市及16億投資

文盛資產官網刊登的公告，對于參與重整的過程以及方案做了詳述。

2021年7月16日，經債權人申請，法院裁定匯源進入重整程序。在北京市第一中級人民法院的指導監(jiān)督、債權人的大力支持以及破產管理人的專業(yè)協(xié)助下，文盛資產作為重整投資人對匯源的資產負債與企業(yè)價值進行梳理甄別，并形成了重整投資方案。2022年5月20日，匯源第二次債權人會議順利召開，各組債權人均表決通過匯源重整計劃，2022年6月24日，北京市第一中級人民法院裁定批準匯源重整計劃。

文盛資產介紹，匯源總負債規(guī)模約80億元，破產清算狀態(tài)下普通債權清償率在樂觀情況下為6.1%，以現(xiàn)有資產變現(xiàn)償債將使債權人權益大幅受損。文盛資產作為重整投資人，所提重整方案的核心是通過“穩(wěn)存量、降成本、促增量、強治理”，根據債權類型，債權人將通過不同方式獲得受償：職工債權和稅款債權以現(xiàn)金方式一次性全額清償；有財產擔保債權以留債方式全額清償；100萬元以下的小額普通債權以現(xiàn)金方式一次性清償，超過100萬元的普通債權以債轉股方式全額清償。

通過以上清償方式，匯源債權清償率將有望從模擬清算下的6.1%，提升至全額清償。同時，文盛資產還將為匯源設計最佳的證券化方案，力爭三到五年內實現(xiàn)A股上市，有望為轉股債權人與投資者帶來可觀回報。

文盛資產介紹，作為重整投資人投入16億資金成為匯源控股股東，其中部分資金用于支付匯源破產費用和償還小額債權，90%以上資金用于匯源的生產經營升級和強化。

文盛資產是誰？

匯源的新控股股東文盛資產是誰？

根據其官網介紹，上海文盛資產管理股份有限公司是中國領先的特殊機會投資管理公司，現(xiàn)注冊資本114155.7388萬元人民幣。公司創(chuàng)始人周智杰先生于2003年成立浙江文華控股有限公司，開始涉足不良資產領域，主要投資政策性剝離形成的不良資產。2006年由浙江文華控股有限公司和珠海喬博投資咨詢有限公司（外資）共同投資設立上海文盛投資管理有限公司。2015年上海文盛投資管理有限公司完成股份制改造，成為現(xiàn)在的上海文盛資產管理股份有限公司。

該公司的主營業(yè)務是資產包業(yè)務、困境地產業(yè)務以及企業(yè)重組業(yè)務。

文盛資產也是拉夏貝爾的大股東，這家國內知名的女裝公司于今年5月剛剛退市。在公開報道中，該公司總裁張瀅表示，拉夏貝爾與大股東文盛資產達成一致，其主要工作就是幫助拉夏貝爾走出債務困境。

匯源的債務危機

文盛資產在官網中也表示，針對匯源，在制定重整方案的過程中，就已經為匯源籌劃設計了未來最佳的上市計劃。希望能夠幫助匯源涅槃重生。

2021年1月18日，在停牌了3年之久后，中國匯源果汁集團有限公司（匯源果汁）從港交所退市。事情的源頭是，2018年3月，匯源果汁爆發(fā)債務危機，其在沒有得到董事會批準，沒有簽訂協(xié)議，也沒有對外披露的情況下，匯源果汁向匯源集團旗下的北京匯源飲料食品集團有限公司借出了42.75億元的貸款，此后港交所介入調查。

這也暴露了匯源果汁諸多管理漏洞和經營困境，截至2017年6月，匯源果汁的債務高達115億元，其中銀行借款接近70億元。雖然為了復牌，匯源果汁作出了很多的努力，從連本帶息歸還相關資金，再到創(chuàng)始人朱新禮退出董事長一職，但是最終無果。

匯源果汁何以至此？文盛資產對此也做了介紹：2009年，商務部因反壟斷終止了可口可樂公司以24億美元控股中國匯源果汁集團有限公司的交易。“匯源體系”為上述交易投入巨額資金建設的全產業(yè)鏈布局為后續(xù)經營埋下了債務隱患。

匯源，即文盛資產重整的主體——北京匯源食品飲料有限公司，作為“匯源體系”核心企業(yè)，在經營過程中承擔了較多融資功能，為關聯(lián)方融資提供了巨額擔保。承受國際國內經濟下行壓力，并疊加多輪疫情影響，關聯(lián)方債務違約，匯源發(fā)生流動性風險，債務風險全面爆發(fā)。

留下匯源商標

一位接近匯源人士向經濟觀察網記者介紹，此次匯源重整的核心在于“品牌價值大”。文盛資產也特別強調，重組后的匯源將持有“匯源果汁”核心商標品牌和生產資產，也提及“本次重整使得‘匯源果汁’商標品牌得以完整保留”。

事實上，在匯源果汁自救路上，“商標”也曾成為其籌碼。2019年匯源果汁曾提出一個方案：其全資附屬公司，北京匯源食品飲料有限公司與另外兩家公司成立合資公司，合作方出資36億元，占股60%，匯源以資產出資的方式占股40%，資產中就包括“匯源”的注冊商標。“匯源也可以從此次長期合作中獲得穩(wěn)定的業(yè)務訂單和持續(xù)的經營現(xiàn)金流，”匯源當時如是解釋合作。但是該方案也最終告吹。

匯源果汁身陷債務困局的同時，其業(yè)務還在正常進展。廣東省食品安全保障促進會副會長介紹，匯源果汁在中國果汁飲料的細分市場依然占有30%的份額。近兩年，公司動蕩帶來了銷量個位數(shù)的波動。品牌和市場是匯源的優(yōu)勢資產。

匯源果汁也在不斷推出新品，據統(tǒng)計，今年該公司就已經推出了吉時紅山楂復合果汁飲料、砂糖橘橘汁飲料、柿子醋飲料等。 今年4月，匯源果汁宣布了匯源NFC產品的新品牌代言人。

針對重整方案的進展以及管理層是否變動等外界關注的問題，截至發(fā)稿，文盛資產、匯源方面均未予以進一步回應。