經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 鄒永勤 1月20日，睿遠基金兩大著名基金經(jīng)理傅鵬博和趙楓相繼披露旗下掌管的基金產(chǎn)品的2021年四季報。據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!的統(tǒng)計，睿遠均衡價值（A/C）和睿遠成長價值（A/C）在四季度單季收益分別超3.6%、6.8%；正是憑此收益，上述兩只基金方才擺脫了前三季度虧損的困境。

其中，傅鵬博作為當(dāng)前市場的頂流基金經(jīng)理，其持倉動向則更為受到市場關(guān)注。

圖表1：

據(jù)Datayes!Pro統(tǒng)計，由傅鵬博和朱璘聯(lián)手掌舵的睿遠成長價值雖然在2021年錄得不到3%的收益（其中A份額為2.61%，B份額為2.19%），但仍然阻擋不了基民對頂流基金經(jīng)理的追捧，其資金規(guī)模在2021年12月31日達到了365.69億元（其中A份額為326.88億元，B份額為38.81億元），相較于去年三季度末的341.37億元增加了24.32億元；而相較于去年年初的304.37億元，更是大幅增加了61.32億元。

股票倉位方面，截至去年四季度末，睿遠成長價值的股票倉位為93.51%，較上個季度的93.05%相比并無太大變化。具體而言，該基金在去年四季度的十大重倉股依次為：三安光電（600703.SH）、立訊精密（002475.SZ）、中國移動（00941.HK）、東方雨虹（002271.SZ）、衛(wèi)寧健康（300253.SZ）、大族激光（002008.SZ）、萬華化學(xué)（600309.SH）、先導(dǎo)智能（300450.SZ）、吉利汽車（00175.HK）和國瓷材料（300285.SZ）。

與上一季度的十大重倉股相比，一大變化的是出現(xiàn)了國瓷材料這一新臉孔。在三季度末，國瓷材料的持股數(shù)僅為2766.08萬股，排在重倉股的第十一位；此次持股數(shù)增加至3026.08萬股，以12.88億元的持倉市值排在第十位。而前期排在第七位的新宙邦（300037.SZ）則退出了十大重倉股榜單。

一位市場人士對記者表示，新宙邦退出其十大重倉股名單很有可能是因為股價大跌導(dǎo)致市值下降所致，而并非傅鵬博主動減持。“新宙邦在去年三季度末的股價為155元/股，而到了四季度末則跌至113元/股；以三季度934.91萬股的持倉數(shù)計算，其四季末的市值已經(jīng)跌至10.56億元，已經(jīng)遠遠低于十大重倉股最后一位的市值了”。該名市場人士進一步指出，其實在2021年11月3日，朱璘、趙楓和鐘明等三人還曾聯(lián)袂對新宙邦進行了調(diào)研，說明該基金對新宙邦還是挺重視的，并不能因為其不在十大重倉股名單就認(rèn)為其被減持了，要考慮股價的影響因素。

睿遠成長價值十大重倉股的另一個較大變化，則是三安光電被大幅增持738.9萬股后升至第一大重倉股，其總持股數(shù)為7518.67萬股，持股市值高達28.24億元。此外，萬華化學(xué)和吉利汽車亦得到了增持，但數(shù)量較少。

而原第一大重倉股立訊精密則被減持了896.97萬股，排位滑落至第三位。此外，東方雨虹、衛(wèi)寧健康、大族激光、先導(dǎo)智能等個股亦出現(xiàn)了減持跡象，但幅度較為輕微。

對此，傅鵬博在季報中也坦言，“四季度，本基金保持較高倉位運行，組合中前十大個股變化不大，除化合物半導(dǎo)體對應(yīng)公司的持倉有所增加，其余增減幅度有限。從行業(yè)分布看，我們重點配置了建筑建材、化工、TMT和新能源等子板塊，核心股票比例相對穩(wěn)定。”

其實，除了季報外，近期的一些調(diào)研數(shù)據(jù)以及相關(guān)個股公布的信息，亦透露了睿遠成長價值的未來的持倉動向。

調(diào)研方面，據(jù)Datayes!Pro統(tǒng)計，除了上述的新宙邦外，近三個月內(nèi)睿遠成長價值的調(diào)研個股還有：2021年10月17日，朱璘單獨對創(chuàng)世紀(jì)（300083.SZ）進行了調(diào)研；2021年10月23日，朱璘聯(lián)合尹世君、金宇、楊維舟等人對海康威視（002415.SZ）進行了調(diào)研；2021年10月27日，朱璘對愛施德（002416.SZ）進行了調(diào)研；2021年11月2日，朱璘對泰和新材（002254.SZ）進行了調(diào)研；2021年11月15日，陳光明、傅鵬博、趙楓、金宇、楊達治、楊維舟等人對海康威視進行了調(diào)研。

從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，近期睿遠成長價值明顯側(cè)重于軍工方面，其中的海康威視在短期內(nèi)受到了兩次聯(lián)合調(diào)研，可見其重視程度；而此前該股并未進入傅鵬博的持股名單。

此外，睿遠成長價值去年三季度排名第十二的重倉股天融信（002212.SZ）近期因回購事宜披露了截至2022年1月14日的十大股東名單，從而間接透露了傅鵬博的加倉動作。名單顯示，睿遠成長價值持有天融信5849.06萬股，相較于去年三季度末的5706.82萬股，增持了142.24萬股，按照區(qū)間成交均價計算，增持金額大約為2600萬元。

對于其選股標(biāo)準(zhǔn)及持倉動向，傅鵬博是如此表述的，“上市公司所處行業(yè)的景氣度，中長期發(fā)展空間和確定性，以及成長過程中可利用資源等都是篩選的重要指標(biāo)。我們將結(jié)合一月份上市公司業(yè)績的預(yù)披露，動態(tài)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，而新能源、軍工、新材料、高端制造依舊是我們重點關(guān)注的行業(yè)。”

此外，傅鵬博在季報中還對當(dāng)前整個經(jīng)濟的宏觀層面以及中觀層面進行了分析。宏觀層面，他認(rèn)為，年末的中央經(jīng)濟工作會議確認(rèn)了經(jīng)濟下行的壓力加大，并明確提出了穩(wěn)增長的方向。市場對后期社融回升、財政節(jié)奏前移的預(yù)期逐步修復(fù)，但目前尚未看到明確的政策寬松路線圖。海外市場，美國通脹已經(jīng)達到了加息門檻，失業(yè)率降至低位，有工作愿望的勞動人口已實現(xiàn)充分就業(yè)，故美聯(lián)儲已經(jīng)具備加息條件。

而中觀層面方面，傅鵬博指出，三季度上市公司業(yè)績披露顯示，A股非金融企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長，地產(chǎn)疲弱與消費低迷是主要拖累項。最新工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)雖面臨成本壓力大、庫存增速快等問題，但中游制造業(yè)的利潤較之前季度有所改善，后續(xù)隨著穩(wěn)定供應(yīng)政策的延續(xù)，上游資源品價格下降有望進一步傳導(dǎo)，使得中下游企業(yè)利潤繼續(xù)改善。

“年末，機構(gòu)為來年做資產(chǎn)再配置，加之資金面擾動加劇，市場對年末風(fēng)格切換的預(yù)期增強，基建和消費板塊領(lǐng)跑市場，估值較高的新能源板塊出現(xiàn)了調(diào)整”，展望2022年，傅鵬博強調(diào)，全A非金融增速可能回落，高增長的企業(yè)會凸顯其稀缺性。