經(jīng)濟觀察報 記者 黃一帆 中國資本市場已經(jīng)進入權(quán)益時代，在國家重視、居民配置、機構(gòu)配置、全球配置的“四重奏”下，股市已經(jīng)處在“長牛”中。2021年作為“十四五”開局之年和A股“三十而立”后的第一年，無論在制度環(huán)境、投資者結(jié)構(gòu)、還是上市公司質(zhì)量上都呈現(xiàn)出一片新氣象，2021年市場整體將波動向上。全球經(jīng)濟基本面從疫情中恢復(fù)向上，流動性預(yù)期變化是引導(dǎo)行情的主要矛盾。歲末年初是重要的投資時點：基本面持續(xù)向上，內(nèi)外經(jīng)濟改善，景氣向上補庫存品種有望成為受益方向。待經(jīng)濟增速拐頭向下，流動性將階段性成為市場焦點，其預(yù)期改善有望為投資者提供較好買點，流動性受益的方向值得重點關(guān)注。

沿著景氣復(fù)蘇布局三條主線，包括復(fù)蘇服務(wù)業(yè)、優(yōu)勢制造及出口鏈、科技成長主線。

建議關(guān)注，從疫情中梯隊式恢復(fù)的服務(wù)業(yè)：航空、影視、餐飲旅游、金融、醫(yī)療服務(wù)等。從盈利彈性角度，關(guān)注：1）受益于飛機供給增速收縮+航司集中度提升+時刻供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化的航空，航運也有類似邏輯。2）在限流的背景下國慶檔期仍實現(xiàn)近40億票房收入的影院。3）恢復(fù)趨勢明顯提速疊加消費回流的景區(qū)和演藝。4）盈利沖擊最大時段可能已經(jīng)過去并且估值修復(fù)空間大的銀行；疫情解除后低基數(shù)+開門紅以及受益于長端利率上行的保險。5）受帶量采購影響較小的醫(yī)療服務(wù)。

關(guān)注雙循環(huán)體系+國內(nèi)經(jīng)濟率先復(fù)蘇下的制造業(yè)：高端制造鏈條、優(yōu)勢出口鏈條、工業(yè)金屬等。

此外，科技成長是長期主線。頂層設(shè)計+高質(zhì)量發(fā)展需求驅(qū)動+降低融資難度，多因素推動科技成長進入長期向上通道。