經(jīng)濟觀察報 記者 洪小棠 展望2021年，我們有理由相信資本市場的欣欣向榮并未終結(jié)——對新一年的資本市場充滿信心，同時也要對一些潛在風(fēng)險未雨綢繆。

信心，來自于對宏觀經(jīng)濟、政策、資金等方面的研判。從宏觀經(jīng)濟面角度看，在高層表態(tài)貨幣政策不急轉(zhuǎn)彎的背景下，我們預(yù)計新年宏觀經(jīng)濟將持續(xù)向好，繁榮與潛在風(fēng)險并存。從政策面上看，擴大直接融資、加強上市公司信息披露質(zhì)量、引導(dǎo)長期資金入市等政策對資本市場的呵護(hù)，將不斷提升全體市場參與者的投資信心。

與此同時，我們必須意識到今年資本市場可能面臨比去年更加劇烈的波動，市場預(yù)期趨向一致也許會導(dǎo)致波動率的大幅提升。我們需要關(guān)注到地緣政治沖擊、疫情反復(fù)以及流動性收緊等風(fēng)險事件給資本市場帶來的不確定性。

考慮到當(dāng)前國內(nèi)疫情防控得當(dāng)、外資持續(xù)流入等情況，我們認(rèn)為企業(yè)盈利不會斷崖式下降，2021年的市場整體可能呈現(xiàn)出投資機會持續(xù)存在、階段性波動加劇和指數(shù)寬幅震蕩向上的態(tài)勢。目前來看，A股總體估值處于中等水平，但各行業(yè)估值差異較大，各行業(yè)復(fù)蘇速度與質(zhì)量差異較大，這可能帶來持續(xù)不斷的結(jié)構(gòu)性投資機會。因此，我們認(rèn)為2021年行業(yè)配置方向就是盈利復(fù)蘇驅(qū)動的方向。