經(jīng)濟觀察報 記者 洪小棠 2021年將是基本面和流動性的賽跑，盈利大概率是倒‘V’型，全年來看，企業(yè)盈利大約有10%的上行空間。

目前，行業(yè)變遷有兩條線索。

第一條是，自上而下國家產(chǎn)業(yè)布局的調(diào)整，從國家產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整來說，2021年十四五一定是主線，2021年要等一些十四五細(xì)則出臺之后再尋找一些方向。如果做一個推演的話，建議找一下2021年或者未來五年，有沒有行業(yè)是調(diào)結(jié)構(gòu)和保增長的結(jié)合點，因為調(diào)結(jié)構(gòu)始終是我們經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的方向，但是同時也要保增長，因為經(jīng)濟增速如果掉得太快也不行，未來某個行業(yè)成為自上而下產(chǎn)業(yè)規(guī)劃發(fā)展的重心，需要滿足三個特征。第一，是新興行業(yè)滿足調(diào)結(jié)構(gòu)的需求。第二，重資產(chǎn)，或者產(chǎn)業(yè)鏈空間較大的行業(yè)，這種行業(yè)才能滿足保增長的訴求。第三，需要比較大的內(nèi)生市場空間，能夠通過內(nèi)需推動其發(fā)展。

第二條線索是自下而上的驅(qū)動力。來自于居民消費升級，或者技術(shù)革命，也會帶來一些行業(yè)持續(xù)的走強

。所以，股市中期行業(yè)配置方向有兩個：自上而下和自下而上。自上而下方面，十四五是重點，要等待2021年細(xì)則出臺，主要從5G產(chǎn)業(yè)出發(fā)，市場將會不斷的出現(xiàn)機會。自下而上方面，要尋找調(diào)結(jié)構(gòu)和保增長重疊的行業(yè)，從消費升級、技術(shù)變革兩個方面來看。如5G等行業(yè)，在4G端更多強調(diào)是一些ToC的消費應(yīng)用，而在5G時代，我們可能更多的需要尋找一些ToB端的一些新的應(yīng)用場景，可能會衍生出很多新的投資的機會。