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      汽車界激辯新造車企業(yè)估值虛實(shí) 專家建議趁泡沫“好時(shí)代”多融資

      劉曉林2021-01-18 23:57

      經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 劉曉林 實(shí)習(xí)生 胡耀丹 “現(xiàn)在的寶馬、大眾也在加快做電動(dòng)車,如果把他們做電動(dòng)車的部分拿來上市,市值可能翻兩倍都不止。”1月17日下午的2021中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)年度論壇中,一場(chǎng)圍繞著“如何看待高成長(zhǎng)性科技公司的市場(chǎng)估值”的討論引發(fā)激烈的觀點(diǎn)碰撞。作為其中一方觀點(diǎn)代表的漢德工業(yè)促進(jìn)資本主席蔡洪平拋出了以上論點(diǎn),他認(rèn)為,作為新造車企業(yè)估值飆升的對(duì)照面,市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)車企的估值并不合理,傳統(tǒng)車企被低估了。

      本次討論聚焦過去一年中備受爭(zhēng)議的新造車企業(yè)估值飆升現(xiàn)象。最新數(shù)據(jù)顯示,特斯拉市值為7831.18億美元,豐田市值為2074.74億美元,通用汽車市值為715.22億美元,本田汽車市值為473.09億,福特市值為391.08億美元。特斯拉市值超過其余四者之和的兩倍之多。此前,蔚來汽車市值一度突破1000億美元超過戴姆勒,而國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力理想汽車、小鵬汽車在資本市場(chǎng)也備受青睞。

      而這場(chǎng)圓桌論壇開始之初,作為主持人的國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化基金新能源汽車創(chuàng)業(yè)投資子基金總裁方建華就直接拋出了犀利的話題:關(guān)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,目前我們的一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)有沒有泡沫?

      對(duì)此,蔚來資本管理合伙人余寧說:“智能電動(dòng)汽車是個(gè)新的物種,他已經(jīng)從傳統(tǒng)的功能性汽車轉(zhuǎn)換為一個(gè)科技公司。所以我們?cè)谠u(píng)價(jià)他的估值的時(shí)候,就不能按照傳統(tǒng)的汽車企業(yè)來衡量,可能要按照科技公司來衡量。”

      方建華對(duì)余寧的發(fā)言進(jìn)行總結(jié):“就是說大眾也好,豐田也好,都屬于制造型公司,而特斯拉、蔚來是科技型公司。制造型公司和科技型公司估值不同。制造型公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是線性的,但科技型公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可能會(huì)是指數(shù)級(jí)的。”

      蔡洪平則提出了傳統(tǒng)車企電動(dòng)板塊單獨(dú)上市的假設(shè),認(rèn)為無論是算力、IGBT還是動(dòng)力,傳統(tǒng)車企都不輸新造車企業(yè)。并且,由于傳統(tǒng)車企量大、牌子大,在采購(gòu)方面,成本會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于新造車企業(yè)。

      不過,雖然目前造車新勢(shì)力在電動(dòng)汽車方面做出了一些成績(jī),但傳統(tǒng)車企亦在加快腳步追上電動(dòng)化步伐。寶馬、大眾、吉利、豐田等傳統(tǒng)車企紛紛開啟電動(dòng)化以追趕時(shí)代趨勢(shì)。從2020年新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看,蔚來交付43728輛;理想ONE交付32624輛;小鵬交付27041輛,但如果與新能源汽車賣出了32萬輛的上汽集團(tuán)、新能源乘用車銷量為7.67萬輛的廣汽集團(tuán)等傳統(tǒng)車企相比,量級(jí)上的差距還十分明顯。

      資料顯示,新造車企業(yè)利潤(rùn)率大多不高,去年第二季度,蔚來汽車以8.4%的毛利率首次實(shí)現(xiàn)毛利率由負(fù)轉(zhuǎn)正;去年第三季度,小鵬汽車以4.6%的毛利率首次實(shí)現(xiàn)毛利率由負(fù)轉(zhuǎn)正。

      信中利資本高級(jí)合伙人劉朝晨同樣認(rèn)為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈二級(jí)市場(chǎng)中有泡沫,劉朝晨表示,二級(jí)市場(chǎng)在龍頭化和機(jī)構(gòu)化不斷集中的過程中,在一些細(xì)分行業(yè)和板塊產(chǎn)生一些很好的前瞻性機(jī)會(huì)的時(shí)候,有一些專業(yè)的機(jī)構(gòu)先進(jìn)行布局,大量的其他機(jī)構(gòu)會(huì)跟風(fēng),更會(huì)有很多中小型機(jī)構(gòu)和散戶投資者也會(huì)跟風(fēng)。

      “站隊(duì)”二級(jí)市場(chǎng)有泡沫的蔡洪平表示,看清楚傳統(tǒng)車企被低估之后,新造車企業(yè)就要趕快往前跑。趁著這個(gè)時(shí)候,新造車企業(yè)應(yīng)該趕快拿到錢去融資,趁著這個(gè)泡沫的“好時(shí)代”,把利潤(rùn)、銷售夯實(shí)。

      方建華對(duì)此表示贊同,他認(rèn)為智能電動(dòng)汽車是一個(gè)技術(shù)密集型、人才密集型,更是一個(gè)資金密集型的產(chǎn)業(yè),想要短期內(nèi)通過自己的銷售實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流不太可能,只有通過融資才能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流。

      事實(shí)顯示,新造車企業(yè)確實(shí)也在抓緊時(shí)機(jī)“吸金”,最近幾個(gè)月中,融資成果繼續(xù)落地,2020年10月,天際汽車完成了超50億元的新一輪融資,并計(jì)劃2021年IPO;2021年1月,新能源汽車創(chuàng)業(yè)公司廣汽蔚來獲得24億元融資。而與汽車有關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈上的科技公司同樣繼續(xù)被資本熱捧,2021年1月7日,汽車智能芯片公司地平線公告完成C2輪4億美元融資,自動(dòng)駕駛汽車初創(chuàng)公司文遠(yuǎn)知行WeRide日前也在新一輪融資中籌集了約20億人民幣。

      版權(quán)聲明:以上內(nèi)容為《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》社原創(chuàng)作品,版權(quán)歸《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》社所有。未經(jīng)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,否則將依法追究相關(guān)行為主體的法律責(zé)任。版權(quán)合作請(qǐng)致電:【010-60910566-1260】。
      行業(yè)產(chǎn)業(yè)報(bào)道部主任
      關(guān)注汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、行業(yè)性事件、企業(yè)動(dòng)態(tài);全程記錄國(guó)內(nèi)新能源汽車的發(fā)端、升溫、爆發(fā),以及每一次新技術(shù)浪潮;對(duì)自動(dòng)駕駛、造車新勢(shì)力、汽車行業(yè)投資、上市公司資本運(yùn)作以及汽車產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)進(jìn)行持續(xù)性報(bào)道。

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