1月24日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發(fā)布會上“預(yù)告”了降準(zhǔn)的消息，直接回應(yīng)了市場對貨幣政策加大力度的期待。多位業(yè)內(nèi)人士表示，這樣的溝通方式堪稱“史無前例”。

這或許透露了貨幣政策運(yùn)用的新變化：在建立與金融市場的溝通機(jī)制、穩(wěn)信心方面，中國人民銀行更加突出預(yù)期管理。

預(yù)期管理是指政策層通過加強(qiáng)與公眾的信息溝通，引導(dǎo)公眾預(yù)期向政策目標(biāo)靠攏，從而提高政策效率。結(jié)合國際實(shí)踐來看，預(yù)期管理是各國貨幣政策體系的有益補(bǔ)充，包括美聯(lián)儲在內(nèi)的多國央行靈活運(yùn)用“前瞻性指引”，釋放政策信號，可以提高貨幣政策調(diào)控的有效性。

當(dāng)前，政策層對于預(yù)期管理的進(jìn)一步強(qiáng)化，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢密不可分。近年來，國際形勢愈發(fā)錯(cuò)綜復(fù)雜，中國經(jīng)濟(jì)正處于企穩(wěn)向好的關(guān)鍵時(shí)刻，公眾的不確定性預(yù)期會導(dǎo)致金融市場出現(xiàn)較大波動(dòng)。而主動(dòng)溝通、靠前溝通，可以引導(dǎo)微觀主體對未來經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行合理預(yù)期。

本次降準(zhǔn)和調(diào)降再貸款利率正處于鞏固經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)預(yù)期的關(guān)鍵時(shí)刻。一段時(shí)間以來，市場對貨幣政策適度加力已有較為充分的預(yù)期，但對降準(zhǔn)降息的具體落地時(shí)點(diǎn)依然懷有不確定性。

在這“關(guān)鍵時(shí)刻”實(shí)施的“超預(yù)期”行為，并采取“超預(yù)期”的方式，有望對市場形成正向合力。“此時(shí)宣布，且時(shí)點(diǎn)、規(guī)模均超市場預(yù)期，對市場情緒能夠形成明顯提振。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

此外，隨著社交媒體的發(fā)展，在貨幣政策及經(jīng)濟(jì)政策輿論形成機(jī)制發(fā)生重大變化的當(dāng)下，政策層展現(xiàn)主動(dòng)溝通的姿態(tài)，給予市場關(guān)于政策充分的透明度，有利于市場參與者對于金融形勢的判斷，能夠進(jìn)一步強(qiáng)化正向輿論影響力。

近年來，政府工作報(bào)告、中央經(jīng)濟(jì)工作會議及中國人民銀行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，均提及要加強(qiáng)預(yù)期管理。回溯來看，國家發(fā)展改革委、中國人民銀行、國家外匯管理局在面臨市場波動(dòng)和政策解讀時(shí)，均多次通過公開講話加強(qiáng)與市場溝通，釋放預(yù)期管理強(qiáng)信號。

中國人民銀行強(qiáng)化預(yù)期管理有跡可循。2023年9月27日，中國人民銀行于早間披露貨幣政策委員會例會信息。根據(jù)公告，貨幣政策委員會2023年第三季度例會明確要持續(xù)用力、乘勢而上，加大宏觀政策調(diào)控力度，精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，相關(guān)信息的發(fā)布有利于提振市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。

放眼全球，在貨幣政策運(yùn)作方面，多國央行都在探尋“最佳答案”。而“與市場對話”、加強(qiáng)預(yù)期管理，向來是發(fā)揮貨幣政策調(diào)控效力的關(guān)鍵手段。此次“預(yù)告”降準(zhǔn)，有望在政策層靈活使用預(yù)期管理的案例中留下生動(dòng)的一頁。