經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)社論 4月21日上午，在國(guó)新辦舉行的一季度外匯收支數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英在回答記者提問時(shí)表示，“中國(guó)國(guó)內(nèi)股票估值低，投資前景良好”。她同時(shí)表示，無論從市盈率還是市凈率等指標(biāo)看，當(dāng)前A股的估值相對(duì)偏低，所以投資價(jià)值比較高，而且潛在風(fēng)險(xiǎn)比較低。

王春英對(duì)A股市場(chǎng)投資價(jià)值這種“毫不避諱”的表態(tài)，引起了市場(chǎng)參與者的廣泛關(guān)注，盡管她的這一表態(tài)只是一個(gè)更大問題的一部分：當(dāng)前，境外投資者投資人民幣資產(chǎn)的具體情況如何？未來會(huì)有哪些變化？

對(duì)于這個(gè)“更大的問題”，王春英的回答包含了多個(gè)方面：近年來，外資投資人民幣資產(chǎn)規(guī)模總體上升，中國(guó)逐步成為新興經(jīng)濟(jì)體吸收證券投資的主力；近幾個(gè)月隨著內(nèi)外部環(huán)境的改善，外資對(duì)中國(guó)證券投資總體向好，2023年1月份外資凈買入境內(nèi)股票創(chuàng)歷史新高，3月份外資持有境內(nèi)債券余額環(huán)比回升；未來，人民幣資產(chǎn)還會(huì)吸引境外投資者穩(wěn)步投資中國(guó)證券市場(chǎng)，因?yàn)橹袊?guó)人民幣資產(chǎn)具有綜合回報(bào)穩(wěn)定、投資價(jià)值高、多元化配置需求比較強(qiáng)等特點(diǎn)。

我們認(rèn)同王春英的看法和判斷，同時(shí)也認(rèn)為，無論是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中扮演的角色，還是在今天乃至未來經(jīng)濟(jì)體之間的競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)揮的作用，股票市場(chǎng)都稱得上“大國(guó)重器”。

首先，A股市場(chǎng)的質(zhì)量和體量已經(jīng)今非昔比，其發(fā)展程度事關(guān)“共同富裕”大局：截至4月20日，上交所上市公司為2207家，總市值51.57萬億元，平均市盈率14.12倍；深交所上市公司為2774家，總市值35.14萬億元，平均市盈率24.8倍；北交所上市公司為189家，總市值2489億元；依中國(guó)結(jié)算的數(shù)據(jù)，2023年3月末，投資者數(shù)量為21655.4萬人。

87萬億市值，5170家上市公司，2.2億投資者，日益完善的監(jiān)管壞境……這樣一個(gè)市場(chǎng)，其發(fā)展前景于整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)而言，當(dāng)然會(huì)越來越重要，尤其在注冊(cè)制全面落地及國(guó)民增加財(cái)產(chǎn)性收入的訴求日益迫切的大背景下。

其次，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起和人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，A股市場(chǎng)將不僅僅是境內(nèi)投資者的市場(chǎng)，也會(huì)越來越成為境外投資者的市場(chǎng)。從目前的情況看，這個(gè)過程也許正在加速。

當(dāng)中國(guó)的外貿(mào)活動(dòng)更多地使用人民幣進(jìn)行交易結(jié)算之后，也意味著離岸人民幣規(guī)模的不斷擴(kuò)大，這就需要一個(gè)更深更廣的人民幣金融市場(chǎng)與其相匹配，以滿足離岸人民幣對(duì)人民幣資產(chǎn)的多樣化、個(gè)性化的配置需求。

當(dāng)然，這也意味著，外匯領(lǐng)域的改革需要持續(xù)向縱深推進(jìn)，以進(jìn)一步提升跨境貿(mào)易和投融資便利化水平，及資本項(xiàng)目更高質(zhì)量地開放。

第三，中國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)該成為全球主流避險(xiǎn)資產(chǎn)高地。放眼全球，中國(guó)宏觀政策的穩(wěn)定性引人注目，“以我為主”、保持戰(zhàn)略定力，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)及中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)呈現(xiàn)出某種獨(dú)立性和穩(wěn)定性，可預(yù)期性也更好。

中國(guó)作為GDP規(guī)模已經(jīng)超過120萬億元的超大型經(jīng)濟(jì)體，宏觀政策的獨(dú)立性是理所當(dāng)然，尤其是貨幣及匯率政策，既不隨波逐流，更不以鄰為壑，人民幣作為大國(guó)貨幣，對(duì)內(nèi)對(duì)外的幣值也均基本穩(wěn)定。從長(zhǎng)期看，這將顯著強(qiáng)化人民幣資產(chǎn)對(duì)全球資金的吸引力。

總而言之，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的推進(jìn)，人民幣國(guó)際化的發(fā)展，國(guó)民對(duì)增加財(cái)產(chǎn)性收入的渴望，及中國(guó)金融市場(chǎng)開放度的不斷提高，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展前景值得期待。