經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 鄒永勤 7月18日晚，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布《證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)開展中證1000股指期貨和期權(quán)交易》公告，指出相關(guān)合約正式掛牌交易時(shí)間為2022年7月22日。

公開資料顯示，中證1000股指期貨和期權(quán)合約標(biāo)的是中證指數(shù)有限公司編制和發(fā)布的中證1000指數(shù)。巧合的是，就在7月22日同一天，亦有多家基金圍繞中證1000指數(shù)發(fā)行ETF產(chǎn)品。根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！的統(tǒng)計(jì)，易方達(dá)中證1000ETF、廣發(fā)中證1000ETF、匯添富中證1000ETF、富國(guó)中證1000ETF四大基金產(chǎn)品將聯(lián)袂于7月22日啟動(dòng)發(fā)行。

易方達(dá)基金指數(shù)投資部總經(jīng)理林偉斌在接受經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，本次中證1000股指相關(guān)衍生品的推出填補(bǔ)了我國(guó)小盤股風(fēng)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具的空白。

中證1000股指期貨的推出略超市場(chǎng)預(yù)期

公開資料顯示，中證1000指數(shù)由A股中市值排名在滬深300、中證500指數(shù)成份股之后的1000只股票組成，是寬基跨市場(chǎng)指數(shù)，與滬深300和中證500等指數(shù)形成互補(bǔ)，從而能綜合反映A股市場(chǎng)中一批小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)。

粵開證券的研究員陳夢(mèng)潔7月18日發(fā)表研究報(bào)告指出，中證1000指數(shù)分散度高，成份股數(shù)量達(dá)到1000只，權(quán)重股集中度低，能夠有效的分散由于行業(yè)或個(gè)股過于集中帶來的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。“從標(biāo)的成份市值來看，中證1000指數(shù)具有明顯的小盤股特征，截至2022年7月15日，中證1000指數(shù)個(gè)股平均市值為120億元，近90%的成份股在200億元以下，具有較為純正的小盤股特征和代表性”。

據(jù)易方達(dá)基金介紹，中證1000指數(shù)的成份股具備“小而美”的特點(diǎn)。而作為一個(gè)擁有多達(dá)1000只成份股的寬基指數(shù)，中證1000指數(shù)的行業(yè)分布非常均衡，指數(shù)成份股涵蓋電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。指數(shù)前十大權(quán)重股合計(jì)占比5%左右，前二十大權(quán)重股合計(jì)占比約8%，持倉(cāng)較分散。從申萬一級(jí)行業(yè)來看，單一行業(yè)占比最高約10%。目前，電力設(shè)備、醫(yī)藥生物和電子位列前三，權(quán)重占比合計(jì)達(dá)32%。相比其他寬基指數(shù)，中證1000指數(shù)成份股專精特新“小巨人”成色更足，達(dá)到184家。

易方達(dá)中證1000指數(shù)ETF擬任基金經(jīng)理劉樹榮表示，中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中至關(guān)重要。中證1000指數(shù)成份股主要分布在市值50億元至200億元，是A股市場(chǎng)上最具代表性的小盤指數(shù)。“自2021年以來，中證1000指數(shù)受到市場(chǎng)的更多關(guān)注，成份股的成交額以及換手率均呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，機(jī)構(gòu)配置中證1000指數(shù)成份股的比例也在逐步提升”。

正由于中證1000指數(shù)成份股能夠反映目前A股市場(chǎng)中小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)、并側(cè)重于捕捉專精特新企業(yè)的成長(zhǎng)性，因此國(guó)海證券楊仁文日前發(fā)研報(bào)指出，在國(guó)家大力扶持創(chuàng)新型中小企業(yè)，尤其是專精特新企業(yè)發(fā)展的當(dāng)下，中證1000指數(shù)具備較強(qiáng)的投資價(jià)值。

此外，亦有市場(chǎng)人士認(rèn)為， 過去幾年A股風(fēng)格整體偏向大中盤，中證1000指數(shù)在當(dāng)前市場(chǎng)上具有一定的稀缺性，同時(shí)中證1000指數(shù)的估值也已經(jīng)處于歷史較低位置，當(dāng)前可能是不錯(cuò)的布局時(shí)機(jī)。

其實(shí)，早于6月22日，中金所便曾發(fā)布《關(guān)于中證1000股指期貨和股指期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則向社會(huì)征求意見的通知》，從而宣告了中證1000股指期貨和期權(quán)的上市已提上日程。

而隨著證監(jiān)會(huì)7月18日晚的一紙公告，意味著中證1000正式成為繼上證50、滬深300、中證500之后，第四個(gè)掛牌股指期貨的指數(shù)；也成為繼滬深300指數(shù)之后，第二個(gè)掛牌股指期權(quán)的指數(shù)。

陳夢(mèng)潔的研報(bào)指出，從以往股指衍生品上市流程來看，通常在征求意見發(fā)布布后3個(gè)月內(nèi)，股指衍生品會(huì)正式上市。因此此次僅僅間隔一個(gè)月，中證1000股指期貨和期權(quán)便要強(qiáng)勢(shì)登場(chǎng)，這速度略超市場(chǎng)預(yù)期；同時(shí)亦顯露了監(jiān)管層對(duì)其上市能夠給資本市場(chǎng)帶來的意義的重視。

而在7月18晚的公告中，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，股指期貨和期權(quán)是資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分。近年來，我國(guó)股票市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需求隨之增加。上市中證1000股指期貨和期權(quán)，是全面深化資本市場(chǎng)改革的一項(xiàng)重要舉措，有助于進(jìn)一步滿足投資者避險(xiǎn)需求，健全和完善股票市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制，助力資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。下一步，證監(jiān)會(huì)將督促中國(guó)金融期貨交易所做好各項(xiàng)工作，保障中證1000股指期貨和期權(quán)的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運(yùn)行。

四只中證1000ETF相關(guān)基金產(chǎn)品同日發(fā)售

通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！的統(tǒng)計(jì)顯示，就在7月22日中證1000股指期貨和期權(quán)上市當(dāng)天，相繼有易方達(dá)、廣發(fā)、匯添富和富國(guó)等四家基金公司同日扎堆發(fā)行跟蹤中證1000指數(shù)的ETF產(chǎn)品，它們分別是易方達(dá)中證1000ETF（159633）、廣發(fā)中證1000ETF（560010）、匯添富中證1000ETF（560110）、富國(guó)中證1000ETF（159629）。

作為7月22日的主角之一，上述這些基金公司又是如何看待此次中證1000股指期貨和期權(quán)交易的獲批？

易方達(dá)基金指數(shù)投資部總經(jīng)理林偉斌在接受經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，本次中證1000股指相關(guān)衍生品的推出具備三層意義，“其一是填補(bǔ)了我國(guó)小盤股風(fēng)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具的空白。此前我國(guó)A股的衍生品主要集中在超大盤風(fēng)格的上證50、大盤風(fēng)格的滬深300以及中盤風(fēng)格的中證500等寬基指數(shù)。中證1000股指相關(guān)衍生品的推出后，將于與上證50、滬深300、中證500指數(shù)一道，對(duì)A股市場(chǎng)的不同市值風(fēng)格形成更為全面的覆蓋，將為投資者提供更完整的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。當(dāng)然，市場(chǎng)也非常期盼能夠推出更有針對(duì)性的創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等股指衍生品，提供對(duì)新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新型公司進(jìn)行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的工具”。

他進(jìn)一步指出，第二層意義是風(fēng)險(xiǎn)管理工具的推出，進(jìn)一步豐富了指數(shù)化投資和股票多空的策略應(yīng)用空間，也會(huì)吸引更多元的投資者參與小盤股投資。中證1000股指相關(guān)衍生品推出后，包括市場(chǎng)中性策略、套利策略以及備兌開倉(cāng)、看跌保護(hù)等多種期權(quán)策略均可實(shí)施，極大地豐富了策略應(yīng)用空間，吸引更多的、更多元化的投資者參與。

“其三，中證1000股指衍生品的推出也將有助于指數(shù)生態(tài)圈建設(shè)”，林偉斌表示，一方面，它有助于發(fā)揮現(xiàn)貨市場(chǎng)，尤其是ETF與衍生品之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，有助于促進(jìn)中證1000ETF的投資交易需求，從而提升ETF的規(guī)模與流動(dòng)性；“另一方面，有助于促進(jìn)我國(guó)場(chǎng)外衍生品發(fā)展，助力交易商產(chǎn)品與新的產(chǎn)品創(chuàng)新，極大地拓展了生態(tài)圈”。

而廣發(fā)中證1000ETF指數(shù)擬任基金經(jīng)理羅國(guó)慶則強(qiáng)調(diào)，中證1000股指期貨和期權(quán)交易的獲批，是對(duì)我國(guó)金融衍生品體系的完善，是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要舉措，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展具有重大意義。

首先是豐富了投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，完善其風(fēng)險(xiǎn)管理體系，目前市場(chǎng)已有上證50、滬深300和中證500股指期貨，中證1000股指期貨填補(bǔ)了小盤股風(fēng)險(xiǎn)管理工具的空白，補(bǔ)齊了大中小盤指數(shù)衍生品。

其次是有利于改善小盤股市場(chǎng)定價(jià)效率，提升中小股票的流動(dòng)性，降低市場(chǎng)波動(dòng)。

最后，中證1000指數(shù)衍生工具的推出有助于豐富量化投資策略，未來市場(chǎng)有望圍繞中證1000衍生品工具開發(fā)量化中性、跨品種交易套利、備兌交易等策略。

羅國(guó)慶更進(jìn)一步指出，中證1000股指期貨和期權(quán)交易的獲批，也將對(duì)中證1000指數(shù)產(chǎn)生積極影響，這在一定程度上有望降低中證1000指數(shù)的波動(dòng)性，提升指數(shù)成份股的流動(dòng)性和市場(chǎng)活躍度。隨著指數(shù)衍生品的推出，追蹤相關(guān)指數(shù)的ETF規(guī)模也可能會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)。

記者注意到，無論是林偉斌還是羅國(guó)慶，都強(qiáng)調(diào)中證1000股指期貨和期權(quán)的上市會(huì)提振中證1000ETF的投資需求。那么，從歷史數(shù)據(jù)來看，歷次股指期貨和期權(quán)衍生品推出后，對(duì)應(yīng)的股指ETF基金整體規(guī)模真的會(huì)明顯增加嗎？

陳夢(mèng)潔通過統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)主要寬基指數(shù)（上證50、中證500和滬深300）股指衍生品上市后的情況，給出了肯定的答案，“不僅基金份額提升明顯，基金數(shù)量也會(huì)有顯著的增加”。

具體來看，2015年4月上證50股指期貨上市后，2015第一季報(bào)到第二季報(bào)，該指數(shù)基金規(guī)模由285億元，增加至395億元，環(huán)比增加約38%。

2015年4月，中證500股指期貨上市后，2015第一季報(bào)到第二季報(bào)，該指數(shù)對(duì)應(yīng)的ETF數(shù)量由4只增加到7只，同時(shí)指數(shù)基金規(guī)模由99億元增加至126億元，環(huán)比增加約27%。

2019年12月，滬深300股指期權(quán)和滬深300ETF期權(quán)上市后，2019第三季報(bào)到第四季報(bào)，對(duì)應(yīng)的ETF數(shù)量由10只增加到16只，同時(shí)指數(shù)基金規(guī)模由1117億元增加至1373億元，環(huán)比增加約23%。