經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 錢玉娟 四年前折戟港交所，一年前轉(zhuǎn)至深交所謀求創(chuàng)業(yè)板上市，如今，土巴兔集團(tuán)股份有限公司（下文統(tǒng)稱：土巴兔）的IPO之路再一次戛然而止。

7月18日，深圳證券交易所網(wǎng)站披露了《關(guān)于終止對(duì)土巴兔首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核的決定》。

記者從土巴兔的上市審核狀態(tài)一欄中看到，在“終止”字樣之后，還標(biāo)注著“撤回”二字。

這距離土巴兔6月28日更新招股書，IPO審核狀態(tài)變更為“已問(wèn)詢”，不過(guò)短短20天。記者在土巴兔最新招股書中看到，2021年其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.55億元，相比2020年增長(zhǎng)6.4%；研發(fā)投入為7742.81萬(wàn)元，占營(yíng)收比例達(dá)11.82%。2019年和2020年時(shí)，研發(fā)投入分別為6763.16萬(wàn)元、6549.40萬(wàn)元。

土巴兔還在招股書中披露，此次創(chuàng)業(yè)板上市，計(jì)劃募集資金7.04億元，主要用于公司的技術(shù)研發(fā)及數(shù)據(jù)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目、運(yùn)營(yíng)信息平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、運(yùn)營(yíng)服務(wù)中心建設(shè)、全渠道營(yíng)銷建設(shè)項(xiàng)目，并補(bǔ)充流動(dòng)資金。

IPO再次終止，背后原因幾何？記者獲悉，土巴兔的保薦人中金證券幾日前向深交所提交了撤回土巴兔在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)。深交所披露信息之后，7月18日晚，土巴兔聯(lián)合創(chuàng)始人王國(guó)春在其個(gè)人微博中對(duì)公司撤回IPO申請(qǐng)作出回應(yīng)，這主要是“基于對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)整體環(huán)境等因素的綜合考量，而非其他因素。”

土巴兔在流量獲客方面極為“燒錢”，這一問(wèn)題在其招股書中也有披露。土巴兔2019年-2021年期間，在流量獲客方面投入的費(fèi)用依次分別為 2.06億元、2.15億元和 2.40億元，在總營(yíng)收中的占比依次分別達(dá)到30.31%、35.00%和36.66%，呈連年上升趨勢(shì)。

當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)遭遇流量紅利消失，獲客成本急劇上漲的難題，作為互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺(tái)的土巴兔，也面臨著流量增長(zhǎng)的壓力，但王國(guó)春表示，目前公司經(jīng)營(yíng)情況持續(xù)向好。

土巴兔上市進(jìn)程只差臨門一腳，再生變數(shù)，引發(fā)外界關(guān)注。王國(guó)春認(rèn)為，企業(yè)的成功，是以能否為用戶持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，不是以IPO為衡量標(biāo)準(zhǔn)，“IPO只是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)環(huán)節(jié)。”他在微博中透露，土巴兔未來(lái)將視合適的時(shí)機(jī)重新啟動(dòng)上市計(jì)劃。