經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 李紫宸 同比增長(zhǎng)13.2%，出口數(shù)據(jù)繼續(xù)成為疫情期間中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一抹最具有持續(xù)性的亮色，尤其是在2022年上半年。

7月13日，海關(guān)總署介紹，今年上半年我國(guó)貨物貿(mào)易出口11.14萬億元，增長(zhǎng)13.2%。5、6月份外貿(mào)增速明顯回升。一般貿(mào)易進(jìn)出口比重持續(xù)提升，上半年，我國(guó)一般貿(mào)易出口7.16萬億元，增長(zhǎng)19%。對(duì)主要貿(mào)易伙伴進(jìn)出口保持增長(zhǎng)。與此同時(shí)，進(jìn)口8.66萬億元，增長(zhǎng)4.8%，貿(mào)易順差24812億元，其中6月份貿(mào)易順差979.4億美元，創(chuàng)歷史新高。

出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，上半年，機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口9.72萬億元，增長(zhǎng)4.2%，占我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值的49.1%，農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口1.04萬億元，增長(zhǎng)9.3%，占5.2%。同期，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口1.99萬億元，增長(zhǎng)13.5%，占出口總值的17.8%。原油、天然氣、煤炭等能源產(chǎn)品合計(jì)進(jìn)口1.48萬億元，增長(zhǎng)53.1%，占進(jìn)口總值的17.1%。

出口地區(qū)上，上半年，我國(guó)對(duì)東盟、歐盟、美國(guó)分別進(jìn)出口2.95萬億、2.71萬億和2.47萬億元，分別增長(zhǎng)了10.6%、7.5%和11.7%。同期，我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家、RCEP貿(mào)易伙伴進(jìn)出口分別增長(zhǎng)17.8%和5.6%。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群7月15日向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析認(rèn)為，13.2%的數(shù)據(jù)再一次證明了中國(guó)外貿(mào)出口的生產(chǎn)能力以及潛力。眼下，在人民幣貶值趨勢(shì)、海外通脹未解以及生產(chǎn)尚未恢復(fù)到正常水平，同時(shí)居民消費(fèi)購買力比較強(qiáng)的背景下，海外市場(chǎng)對(duì)生產(chǎn)和生活端的供給需求都是比較強(qiáng)烈的，這將支撐下半年出口繼續(xù)保持一個(gè)較快的增速。

但保守聲音也同時(shí)存在。平安證券分析團(tuán)隊(duì)即認(rèn)為，目前中國(guó)出口的隱憂主要集中在后者，即外需收縮問題。隨著主要國(guó)家貨幣政策紛紛快速收緊對(duì)抗通脹，經(jīng)濟(jì)衰退可能是難以回避的代價(jià)，中國(guó)當(dāng)前外需強(qiáng)、內(nèi)需弱的狀況具有較高不確定性。且隨著大宗商品價(jià)格回落，中國(guó)進(jìn)口、出口增速都面臨進(jìn)一步拖累。

13.2%之后，中國(guó)出口將走向何處？

“超預(yù)期”增長(zhǎng)

13.2%的出口增速被多數(shù)市場(chǎng)觀點(diǎn)解讀為“超預(yù)期”的增長(zhǎng)。進(jìn)入6月出口的恢復(fù)尤其明顯，該月以美元計(jì)價(jià)的中國(guó)出口同比17.9%，進(jìn)口同比1%，貿(mào)易順差979.4億美元。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生團(tuán)隊(duì)分析，6月中國(guó)出口增速上揚(yáng)，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和國(guó)別上呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：一是出口增速上揚(yáng)主要受機(jī)電產(chǎn)品拉動(dòng)。其中，自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件的拉動(dòng)上升最多，其次是船舶。而汽車相關(guān)產(chǎn)品的拉動(dòng)雖較5月有所下降，但仍構(gòu)成中國(guó)出口不容忽視的動(dòng)能，這得益于近期中國(guó)車企出海快速增長(zhǎng)、美國(guó)汽車供應(yīng)緊缺、歐洲新能源汽車需求強(qiáng)勁。

二是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品對(duì)出口的拉動(dòng)保持在較高水平。市場(chǎng)所擔(dān)憂的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)外遷問題，至少并未對(duì)當(dāng)前中國(guó)出口形成拖累。而4-5月人民幣匯率的大幅貶值可能對(duì)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品保持競(jìng)爭(zhēng)力起到了一定作用。三是美國(guó)、東盟、日本對(duì)中國(guó)出口的拉動(dòng)均進(jìn)一步回升，這其中，東盟十國(guó)對(duì)中國(guó)出口的拉動(dòng)已超過了美國(guó)和歐洲，且6月東盟地區(qū)對(duì)中國(guó)進(jìn)口的拉動(dòng)也是逆勢(shì)提升。表明東南亞地區(qū)成為中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的壓艙石，中國(guó)面對(duì)美國(guó)加征關(guān)稅等遏制手段具有抵御能力。

張立群向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析認(rèn)為，13.2%的增速首先說明，中國(guó)外貿(mào)出口生產(chǎn)能力及其潛力，經(jīng)過長(zhǎng)期的積淀是比較強(qiáng)大的。其次，國(guó)際市場(chǎng)普遍通脹壓力較大，其對(duì)供給的需要是比較強(qiáng)烈的，因此中國(guó)制造在全球供應(yīng)鏈的穩(wěn)定當(dāng)中，正在扮演一個(gè)更為重要的角色。“這兩個(gè)因素支持了今年上半年出口繼續(xù)實(shí)現(xiàn)了13.2%的增長(zhǎng)幅度，世界的供應(yīng)鏈越來越離不開中國(guó)制造。在美國(guó)貨幣超發(fā)導(dǎo)致的比較嚴(yán)重的通脹形勢(shì)下，中國(guó)強(qiáng)大的生產(chǎn)和供給能力，對(duì)穩(wěn)定國(guó)內(nèi)的價(jià)格非常重要，對(duì)全球供應(yīng)鏈的穩(wěn)定也變得更為重要。”張立群說。

出口13.2%的高增長(zhǎng)是在人民幣對(duì)美元貶值的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的。今年上半年，人民幣對(duì)美元中間價(jià)從去年末的6.3757到6月末的6.7114，累計(jì)下跌了3357個(gè)基點(diǎn)，貶值幅度為5.2%。

張立群認(rèn)為，匯率的變化恰恰表明整個(gè)供求關(guān)系在貨幣比價(jià)上的變化，就是說，中國(guó)現(xiàn)在不是通貨膨脹，而是需求收縮，是通貨緊縮，中國(guó)的貨幣政策是向著擴(kuò)張的方向來發(fā)力，在這個(gè)基礎(chǔ)上，人民幣的數(shù)量在進(jìn)一步加快增長(zhǎng)，這是為了支持國(guó)內(nèi)各方面更容易找到資金，來恢復(fù)各個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。此時(shí)美國(guó)則在收緊銀根，調(diào)整近年來持續(xù)超發(fā)貨幣導(dǎo)致的通脹問題。美元的數(shù)量開始趨向減少，人民幣兌美元會(huì)是一個(gè)貶值的趨勢(shì)，這個(gè)趨勢(shì)會(huì)導(dǎo)致中國(guó)的出口收入（美元）加快增長(zhǎng)，也會(huì)推動(dòng)出口加快增長(zhǎng)。同時(shí)，由于美元升值對(duì)進(jìn)口的限制作用，會(huì)使進(jìn)口增長(zhǎng)減慢。正是在這樣的情況之下，6月的貿(mào)易順差創(chuàng)下歷史新高這樣一個(gè)水平。

張立群進(jìn)一步分析，海外的生產(chǎn)從最近這兩年來看，總體恢復(fù)比較遲緩，即便在放開疫情防控的情況下，疫情對(duì)各種生產(chǎn)，特別是對(duì)全球的產(chǎn)業(yè)鏈一些重要環(huán)節(jié)的影響依然還比較明顯。特別是美國(guó)在疫情沖擊之下，很多人實(shí)際并未上崗，但政府以印票子發(fā)錢的形式保障了這部分人的收入。美國(guó)等一些發(fā)達(dá)國(guó)家的狀態(tài)是，民眾的收入比較平穩(wěn)，但從生產(chǎn)角度看，和經(jīng)濟(jì)繁榮期比較，整體水平下降比較多。這也導(dǎo)致這些國(guó)家對(duì)生產(chǎn)或者對(duì)消費(fèi)品供給的需求始終比較旺盛。

紅塔證券亦分析，相比于以往的美國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅下行周期，居民部門的壓力可能并沒有那么大，其居民部門杠桿率目前處于較低水平，資產(chǎn)負(fù)債表比較健康；二來目前美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)還在穩(wěn)步修復(fù)，6月美國(guó)失業(yè)率為3.6%，持續(xù)位于低位，同時(shí)非農(nóng)員工平均時(shí)薪同比上漲5.1%，增速維持高位。目前美國(guó)居民的消費(fèi)支出依舊較高，耐用品和非耐用品消費(fèi)維持韌性，而服務(wù)消費(fèi)則繼續(xù)回暖。因此，即便有收緊貨幣的背景，也不能低估美國(guó)等國(guó)家的需求韌性。

海外終端需求維持韌性在部分商品的出口上得到體現(xiàn)：一來隨著海外迎來出行旺季，鞋靴等商品的出口明顯回升。6月服裝及衣著附件當(dāng)月同比增長(zhǎng)19.1%、箱包及類似容器同比增長(zhǎng)47.1%、鞋靴同比增長(zhǎng)45.7%。

二來海外對(duì)汽車的需求依舊維持較高水平。疫情以來因?yàn)槿蚬?yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)茏瑁嚨纳a(chǎn)供應(yīng)受到了極大的阻礙，居民的購車需求難以得到滿足，體現(xiàn)為海外汽車價(jià)格的高漲和庫存的走低。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)估算，美國(guó)5月末汽車庫存水平僅為2019年末的17.4%。

下半年

張立群預(yù)計(jì)，在通脹背景下，市場(chǎng)對(duì)供給的需求仍然是強(qiáng)烈的。從目前全球的通脹格局來看，盡管美聯(lián)儲(chǔ)在收緊銀根，但真正見效需要一定時(shí)間，因此下半年的通脹不會(huì)很快緩解下來，海外對(duì)中國(guó)制造的需求仍然會(huì)十分強(qiáng)烈，這也將支撐下半年出口繼續(xù)保持一個(gè)比較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

紅塔證券認(rèn)為，在生產(chǎn)端，海外生產(chǎn)的修復(fù)對(duì)中國(guó)中間品和資本品的出口也形成明顯支撐。該機(jī)構(gòu)分析，美國(guó)制造業(yè)目前的生產(chǎn)和需求整體偏高，這對(duì)目前中國(guó)出口維持韌性也形成了重要支撐。此外，越南等東南亞國(guó)家的生產(chǎn)修復(fù)對(duì)中國(guó)的出口形成明顯支撐。隨著疫情對(duì)海外經(jīng)濟(jì)的擾動(dòng)減弱，海外需求依舊維持韌性。

不過，對(duì)中國(guó)未來的出口形勢(shì)持保守態(tài)度的不在少數(shù)。Wind數(shù)據(jù)顯示目前共有12家機(jī)構(gòu)對(duì)出口進(jìn)行了預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)均值為7.8%，僅兩家全年預(yù)測(cè)全年增速在10%以上。

2020年至今，中國(guó)出口始終表現(xiàn)出色并在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中扮演了重要的角色。2020年下半年出口同比增長(zhǎng)12.65%，2021年出口同比增速更是達(dá)到了29.4%，兩年同比增速也達(dá)到了16%。

高基數(shù)效應(yīng)帶來的壓力，寬松貨幣政策的快速退出，在這樣的背景下，市場(chǎng)對(duì)今年出口的判斷趨向于謹(jǐn)慎，對(duì)下半年出口同比下行的邏輯得到較多的認(rèn)可。

7月15日，國(guó)元證券研究所宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師楊為敩向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析認(rèn)為，上半年大宗商品和貿(mào)易品的價(jià)格增長(zhǎng)很快，但貿(mào)易量從三月份已經(jīng)出現(xiàn)下行，6月份的數(shù)據(jù)突出則有一部分貢獻(xiàn)是此前兩個(gè)月疫情防控之后帶來的短期釋放。

天風(fēng)證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析人士同一日向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析認(rèn)為，6月份的高增長(zhǎng)有疫情滯后交付的因素，不過他認(rèn)為，出口需求放緩的速度并不快，出口仍具有一定韌性。此外，6月PMI的新出口訂單仍在50以下，上半年進(jìn)口增速則只有4.8%，6月當(dāng)月同比只有1%，中國(guó)作為制造業(yè)大國(guó)，進(jìn)口往往領(lǐng)先出口，未來出口增速的方向整體還是放緩的。

中國(guó)出口能否繼續(xù)走出超預(yù)期的軌跡？分歧之下，或許需要時(shí)間交出答案。