王永利/文

一國貨幣總量需要與該國主權(quán)范圍內(nèi)、法律可以保護(hù)的可交易財(cái)富的價(jià)值總量相對(duì)應(yīng)，而不能只跟其中的某一種或幾種社會(huì)財(cái)富的價(jià)值高度綁定。俄羅斯應(yīng)對(duì)制裁舉措和盧布匯率反彈的可持續(xù)性存在很大隱患，而對(duì)“布雷頓森林體系3.0”以及美元與人民幣雙重國際貨幣體系仍需要冷靜分析、審慎看待。

俄烏沖突爆發(fā)后，美國及其盟友對(duì)俄羅斯實(shí)施了史上最嚴(yán)厲的全面制裁，包括凍結(jié)俄在這些國家的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)乃至一些實(shí)體和個(gè)人的資產(chǎn)，將7家俄銀行從SWIFT中剔除，停止對(duì)俄最惠國待遇甚至斷絕經(jīng)濟(jì)往來等，同時(shí)對(duì)烏克蘭提供包括軍事援助在內(nèi)的大力支持，將俄烏沖突上升到美俄直接對(duì)抗。俄羅斯為此推出一系列應(yīng)對(duì)措施，包括大幅提高盧布基準(zhǔn)利率、加強(qiáng)結(jié)售匯管制、限制不友好國家出售在俄資產(chǎn)、按照1克黃金5000盧布購買黃金、對(duì)不友好國家出口天然氣以盧布結(jié)算等，由此推動(dòng)盧布匯率及俄資本市場(chǎng)由大幅下滑轉(zhuǎn)為快速上升，到3月底盧布匯率已收復(fù)前期失地并保持上升態(tài)勢(shì)。有人認(rèn)為這將對(duì)以美元為中心的國際貨幣體系帶來巨大沖擊，催生出新的以“黃金+戰(zhàn)略資源”作為錨定物的“布雷頓森林體系3.0”，以及美元與人民幣雙體系并存的國際貨幣體系。

真的會(huì)這樣嗎？

這至少需要明確以下問題：

貨幣能否以黃金或個(gè)別戰(zhàn)略資源作為價(jià)值錨定物

很多人對(duì)貨幣徹底脫離黃金等實(shí)物約束，由黃金貨幣或金本位制紙幣轉(zhuǎn)化為由國家（授權(quán)中央銀行）人為調(diào)控貨幣總量的國家信用貨幣深為詬病或憎惡，認(rèn)為由此很容易出現(xiàn)貨幣超發(fā)和購買力下降，無形之中剝奪貨幣所有者的合法權(quán)益，扭曲社會(huì)資源配置，特別是以一國主權(quán)貨幣作為主要國際貨幣，更容易讓貨幣發(fā)行國通過擴(kuò)大貨幣投放掠奪他國財(cái)富，引發(fā)嚴(yán)重的貧富差距與經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)，因此，應(yīng)該恢復(fù)黃金貨幣或以黃金及石油、天然氣等需求穩(wěn)定的戰(zhàn)略資源作為價(jià)值錨定物的貨幣體系，防止人為調(diào)控或隨意擴(kuò)大貨幣投放，維護(hù)貨幣中性（幣值穩(wěn)定）與社會(huì)公平。由此也出現(xiàn)了比照黃金原理，使用區(qū)塊鏈等新型技術(shù)推出的總量和階段性新增量完全由系統(tǒng)按照既定規(guī)則鎖定，由廣泛的系統(tǒng)運(yùn)行節(jié)點(diǎn)分布式驗(yàn)證、記錄和維護(hù)的去中心、非國家化數(shù)字加密貨幣，如比特幣、以太幣等，使其運(yùn)行具備公開透明、可以溯源、難以篡改的特點(diǎn)，一度引發(fā)人們對(duì)實(shí)現(xiàn)貨幣體系創(chuàng)新、徹底顛覆或取代國家信用貨幣的極大期待乃至投資熱情。但事實(shí)證明，這種想法實(shí)際上是對(duì)貨幣本質(zhì)與發(fā)展邏輯或規(guī)律的漠視，是貨幣發(fā)展的倒退而非創(chuàng)新或革命，是難以成功的。

貨幣發(fā)展經(jīng)歷數(shù)千年的歷史，從自然實(shí)物貨幣發(fā)展到規(guī)制化金屬貨幣，再發(fā)展到金屬本位制紙幣，最后發(fā)展成為徹底脫離任何實(shí)物的國家信用貨幣。甚至連信用貨幣，也從有形的可直接用于支付的“現(xiàn)金貨幣”（具有名稱、圖案、面值、編號(hào)、加密和發(fā)行人等要素在內(nèi)的紙幣和硬幣），發(fā)展到以紙質(zhì)化存款憑據(jù)（存單、存折等）保存并通過銀行轉(zhuǎn)賬支付使用的“存款貨幣”，再到以銀行卡等電子載體保存并主要通過電子信息傳遞和電腦自動(dòng)核驗(yàn)與支付處理的“電子貨幣”，又到?jīng)]有專門的載體、完全以數(shù)字方式表現(xiàn)、可以通過互聯(lián)網(wǎng)及其固定或移動(dòng)終端設(shè)備（如手機(jī)等）下載系統(tǒng)并進(jìn)行智能化支付處理的“數(shù)字貨幣”等不斷改進(jìn)。直觀看，貨幣似乎越來越脫實(shí)向虛，不斷擺脫對(duì)充當(dāng)貨幣的特定實(shí)物本身價(jià)值的依賴，其載體越來越?jīng)]有真實(shí)的價(jià)值，因而很容易受到國家當(dāng)政者的操控并引發(fā)諸多嚴(yán)重問題。

然而，貨幣發(fā)展演變的歷程并非人為設(shè)計(jì)的，而是存在基本的邏輯和規(guī)律：貨幣是為社會(huì)財(cái)富的交換交易服務(wù)的，并伴隨交換交易的發(fā)展和相關(guān)技術(shù)的進(jìn)步而不斷改變其表現(xiàn)形態(tài)、提高其運(yùn)行效率、增強(qiáng)其合規(guī)監(jiān)控，表面看貨幣是在不斷的脫實(shí)向虛，但本質(zhì)上卻是在不斷去除其不必要的外形載體而越來越展示和發(fā)揮其作為價(jià)值尺度和價(jià)值權(quán)證（代表價(jià)值索償權(quán)，擁有購買力）的本質(zhì)內(nèi)核，并由此越來越依賴貨幣流通范圍內(nèi)最高級(jí)別的信用保護(hù)（社會(huì)制度或國家主權(quán)等），不斷推進(jìn)蛻變和升華，更加突出其“神”而非“形”。就像蝴蝶由卵變蠶、由蠶變蛹，再由蛹化蝶，最后演變成可以自由飛翔的蝴蝶成蟲并進(jìn)入其最高階層一樣，信用貨幣就是貨幣的最高階層，盡管信用貨幣本身的表現(xiàn)形態(tài)和運(yùn)行方式仍會(huì)不斷優(yōu)化。

貨幣之所以必然從實(shí)物貨幣發(fā)展到信用貨幣，就是因?yàn)樨泿乓l(fā)揮其作為價(jià)值尺度的本質(zhì)功能，更好地促進(jìn)交換交易與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，就需要保持貨幣幣值的相對(duì)穩(wěn)定，就需要保持一國貨幣總量與該國主權(quán)范圍內(nèi)、法律可以保護(hù)的可交易財(cái)富的價(jià)值總量相對(duì)應(yīng)，而不能只跟其中的某一種或幾種社會(huì)財(cái)富（如黃金等）的價(jià)值高度綁定。否則，貨幣總量根本無法與所有可交易財(cái)富的價(jià)值總量相對(duì)應(yīng)并由此保持貨幣幣值的相對(duì)穩(wěn)定。由此，原來充當(dāng)貨幣的黃金等實(shí)物受到地球儲(chǔ)量限制，使得貨幣供應(yīng)根本無法滿足可交易財(cái)富價(jià)值不斷增長的需要，經(jīng)濟(jì)社會(huì)越是加快發(fā)展，貨幣短缺帶來的束縛就越突出，根本無法滿足貨幣總量與財(cái)富價(jià)值相對(duì)應(yīng)的基本要求，所以必須從貨幣舞臺(tái)退出，回歸其作為可交易財(cái)富的本原，其價(jià)值同樣需要以新的貨幣加以標(biāo)示。貨幣則必須從社會(huì)財(cái)富中脫離出來，成為可以隨同財(cái)富價(jià)值變化而變化（可以人為調(diào)節(jié)）的純粹的價(jià)值尺度與價(jià)值權(quán)證。這是貨幣發(fā)展不可逆轉(zhuǎn)的方向和必然規(guī)律。

正因如此，現(xiàn)在依然設(shè)想回歸黃金貨幣，或者以黃金等戰(zhàn)略資源作為價(jià)值錨定物，乃至比照黃金原理運(yùn)用新型技術(shù)打造去中心的數(shù)字加密貨幣等，都是不可能成功的。

這里需要特別指出的是：不能將“石油美元”說成是美元綁定石油或以石油價(jià)值作為錨定物。美元在放棄與黃金固定掛鉤（1盎司黃金等于35美元）后一度大幅貶值和波動(dòng)，美國作為全球最大石油進(jìn)口國，不以美元作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，就使其面臨巨大匯率風(fēng)險(xiǎn)。隨后美國依托其在石油和軍事領(lǐng)域的重要影響力，包括協(xié)調(diào)以色列與阿拉伯國家的關(guān)系等，首先與沙特達(dá)成協(xié)議，沙特石油出口一律使用美元計(jì)價(jià)結(jié)算，并帶動(dòng)石油輸出國組織（OPEC）更多地以美元作為石油輸出的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，通過石油這一當(dāng)時(shí)全球最重要的戰(zhàn)略資源大大增強(qiáng)了美元的國際需求和影響力，擴(kuò)大了美元對(duì)應(yīng)財(cái)富的范圍和規(guī)模，推動(dòng)美元國際地位大幅回升，“石油美元”的概念由此產(chǎn)生并廣泛流傳。但由此把“石油美元”說成是美元綁定石油或以石油價(jià)值作為錨定物，實(shí)際上是偷換概念，是不成立的。石油以美元計(jì)價(jià)結(jié)算，不代表石油的美元價(jià)格就一成不變，石油美元價(jià)格同樣會(huì)大幅波動(dòng)，根本不存在美元綁定石油的問題。近期在俄羅斯宣布對(duì)不友好國家出口天然氣以盧布計(jì)價(jià)結(jié)算后，又被叫做“天然氣盧布”，說成是盧布綁定天然氣或以天然氣作為錨定物，同樣是不恰當(dāng)?shù)摹?/p>

如何看待以美元為中心的現(xiàn)行國際貨幣體系

擁有不同貨幣的國家之間發(fā)生交換交易，首先就涉及到以哪種貨幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的選擇問題。一般而言，使用本國貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算，可以減少結(jié)算成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)，但相應(yīng)的就會(huì)增加交易對(duì)方的成本與風(fēng)險(xiǎn)，所以存在著雙方的博弈，基本上是由交易中更具影響力的一方做出決定。交易計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，可以選定交易雙方中一方的國家貨幣，也可以按照“安全性、流動(dòng)性和盈利性”綜合比較，選用更具國際流通性的他國貨幣。在世界各國廣泛的選擇過程中，就形成了各國貨幣在全球交易結(jié)算與外匯儲(chǔ)備中的世界排名或國際地位。

所以，要成為主要的國際貨幣，條件是非常苛刻的，根本上取決于一個(gè)國家綜合國力特別是國際影響力的世界排名，并不是想成為就能成為的。其中，綜合國力并非僅指國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力，更不是僅指當(dāng)年GDP的規(guī)模，而是包括教育、科研、經(jīng)濟(jì)、軍事、語言、法律、增長潛力等諸多因素；國際影響力則要求國家必須充分對(duì)外開放，能夠?qū)θ蛑匾a(chǎn)品供求產(chǎn)生影響（一個(gè)國家擁有國際上供不應(yīng)求的技術(shù)或產(chǎn)品越多，或者對(duì)供過于求的產(chǎn)品擁有巨大的國內(nèi)需求，都是其國際影響力的組成部分），并能夠保護(hù)其境內(nèi)外本幣資產(chǎn)或權(quán)益的安全。所以，即使對(duì)外貿(mào)易或GDP的國際排名很高，其貨幣也不一定能成為重要的國際貨幣。而一國貨幣一旦成為重要的國際貨幣，該國就不能僅僅對(duì)本國境內(nèi)的貨幣與財(cái)富進(jìn)行保護(hù)，還需要對(duì)本國貨幣全球使用和儲(chǔ)備的安全性、流動(dòng)性進(jìn)行有效保護(hù)。國際貨幣地位又會(huì)伴隨綜合國力與國際影響力的變化而變化，并非是一成不變的。

1944年7月布雷頓森林體系確立后，形成了以美元為中心的國際貨幣體系，即使上世紀(jì)60年代美元兌換黃金出現(xiàn)信任危機(jī)，1971年8月美國停止美元與黃金掛鉤的國際承諾，隨后布雷頓森林體系崩潰，固定匯率制被浮動(dòng)匯率制所取代，美元的國際中心貨幣地位并未被取代，目前，美元和歐元在國際交易結(jié)算中的份額分別在40%上下，在全球外匯儲(chǔ)備中的份額分別在60%與20%上下，成為排名第一與第二的國際貨幣，其他國家貨幣在全球交易結(jié)算與外匯儲(chǔ)備中的份額很低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美元和歐元。美元作為國際中心貨幣，其匯率（包括其與黃金、石油等重要資源的比價(jià)）也會(huì)波動(dòng)，但從長周期看，美元總體上是其他國家貨幣匯率波動(dòng)的基準(zhǔn)或中介，是相對(duì)穩(wěn)定的貨幣。

當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)金融全球發(fā)展需要有與之配套的超國家主權(quán)國際貨幣體系，需要相應(yīng)的世界一體化治理的規(guī)則與運(yùn)行體系。但在世界沒有實(shí)現(xiàn)一體化治理情況下，要想打造超國家主權(quán)的世界貨幣，基本上只能是空想。上世紀(jì)60年代末期美元危機(jī)時(shí)，國際貨幣基金組織致力于打造與一籃子主要國家貨幣結(jié)構(gòu)性掛鉤的SDR，但并沒有成為超主權(quán)世界貨幣，而只是成為成員國特殊的小宗儲(chǔ)備資產(chǎn)。現(xiàn)在設(shè)想依托區(qū)塊鏈等新型科技推動(dòng)SDR，或者其他與一籃子主權(quán)貨幣結(jié)構(gòu)性掛鉤并的超主權(quán)世界貨幣（如Libra等）同樣是難以成功的。歐元盡管是多個(gè)主權(quán)國家的共同貨幣，但并不是超主權(quán)貨幣，而是一種區(qū)域主權(quán)貨幣，因?yàn)闅W元一經(jīng)推出，其成員國原來的主權(quán)貨幣必須全部退出，二者不能同時(shí)并存。

在俄羅斯被美國等發(fā)達(dá)國家嚴(yán)厲制裁后，盧布匯率一度大跌，但在俄羅斯采取一系列應(yīng)對(duì)舉措后，盧布匯率大幅提升，3月底開始恢復(fù)到俄烏沖突爆發(fā)前的水平并維持上升態(tài)勢(shì)，成為這一時(shí)期匯率升值最為突出的主要國家貨幣。但是，因此就認(rèn)為盧布將成為一種與黃金及天然氣等錨定的貨幣并催生出“布雷頓森林體系3.0”，未免過于樂觀或夸張。這一階段盧布匯率變化已經(jīng)完全脫離自由市場(chǎng)，成為不具可比性的特殊結(jié)果，俄羅斯應(yīng)對(duì)制裁舉措和盧布匯率反彈的可持續(xù)性存在很大隱患，仍有待冷靜觀察。

美元與人民幣雙體系并存的國際貨幣體系如何才能出現(xiàn)

一是美元與人民幣需要在貨幣本身出現(xiàn)體系性重大差別。如分別屬于實(shí)物（黃金或其他戰(zhàn)略資源）本位制貨幣與國家信用貨幣等。目前看，這種情形很難出現(xiàn)。

在都屬于國家信用貨幣情況下，根據(jù)貨幣在境外使用和儲(chǔ)備的占比不同，國際貨幣還可以分為全球中心貨幣與區(qū)域中心貨幣。比如，美元是全球中心貨幣，但在歐洲可能歐元占比更高，成為歐洲的區(qū)域中心貨幣。但并不能因此就認(rèn)為存在美元與歐元雙體系并存的國際貨幣體系。

當(dāng)然，也可能出現(xiàn)兩個(gè)或多個(gè)國家或聯(lián)盟綜合實(shí)力與國際影響力相當(dāng)，因此出現(xiàn)兩種或多種國際貨幣不相上下，形成相同（而非不同）貨幣體系下國際貨幣多極化的格局。這可能有利于抑制國際貨幣單極化下貨幣發(fā)行國濫用貨幣霸權(quán)帶來的不公平問題，但也會(huì)因此帶來多種貨幣之間的兌換、投機(jī)等摩擦成本和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)問題。實(shí)際上，作為貨幣，越是集中統(tǒng)一，其運(yùn)行效率越高、運(yùn)行成本越低，國際貨幣多極化看起來似乎很美，但其實(shí)并不是全世界的最佳選擇。

二是中美兩國完全斷絕經(jīng)濟(jì)往來，并推動(dòng)世界分裂成以美國和中國為核心的不同政治陣營與經(jīng)濟(jì)區(qū)域。由于相互之間沒有經(jīng)濟(jì)往來，也就不需要用對(duì)方的貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算與外匯儲(chǔ)備，只能在各自陣營內(nèi)部開展經(jīng)貿(mào)往來，使用和儲(chǔ)備區(qū)域內(nèi)部的中心貨幣。由此就會(huì)形成不同的經(jīng)濟(jì)體系和交易市場(chǎng)，形成同一種大宗商品在不同區(qū)域內(nèi)有不同的價(jià)格體系，形成美元與人民幣并存的國際貨幣體系。

出現(xiàn)這種格局，將對(duì)現(xiàn)有的全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈以及相應(yīng)的國際貨幣金融體系帶來重大沖擊，是非常危險(xiǎn)的。不僅會(huì)大大縮小美元等現(xiàn)有國際貨幣的流通范圍和儲(chǔ)備規(guī)模，而且也會(huì)使人民幣國際化的空間受到遏制，并可能形成兩大陣營尖銳對(duì)抗局面，不僅對(duì)中美兩國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來巨大沖擊，而且將嚴(yán)重威脅經(jīng)濟(jì)全球化和世界和平發(fā)展，從全世界利益最大化來看，同樣不是合理選擇。

綜上，對(duì)“布雷頓森林體系3.0”以及美元與人民幣雙重國際貨幣體系需要冷靜分析、審慎看待。