經濟觀察網 記者 蔡越坤  漲幅約11%，報價近720元/桶！

3月3日，國內原油期貨主力合約漲停，創(chuàng)2018上市以來新高。

2018年3月26日，國內原油期貨上市，彼時國際油價低于70美元/桶，國內原油期貨價格為430元/桶左右。

“原油直接漲停，有點超出預期。”一位期貨機構研究員直言。其表示，最近在各國放松疫情管控的政策下，原油需求肯定會有所提升，供需結構偏緊，疊加俄烏沖突，推動了油價大幅上漲。

自2020年4月國際原油價格跌至歷史低位之后開啟升勢，近四個月連續(xù)上攻，再現歷史級行情，布倫特原油主力交易合約跨上100美元大關后再創(chuàng)新高。

Wind數據顯示，3月2日，WTI 4月原油期貨收漲7.96美元，漲幅7.7%，報111.37美元/桶。ICE布倫特原油漲9.57美元，漲幅9.12%，，報114.54美元/桶。截至3月3日下午3點，ICE布倫特原油突破117美元/桶。WTI 4月原油期貨漲近115美元/桶，創(chuàng)下2014年以來的新高。

WTI原油

俄烏沖突推動

2月底以來俄烏沖突加劇，目前俄烏第一次談判結束，軍事行動仍在繼續(xù)。

國元證券數據顯示，俄羅斯是重要的原油出口國，總產量的45%-50%用于出口，總出口量占全球貿易流量約13%，主要流向歐洲以及中國等亞太地區(qū)。而歐洲作為原油主要的消費和凈進口地區(qū)，原油進口量占世界總貿易流的23.6%，從進口結構來看，歐洲對俄羅斯的油氣資源極度依賴，約占歐洲總進口量的46%。

在前述期貨機構研究員看來，油價行情短期要看俄烏沖突的發(fā)展，是否對俄羅斯能源部分進行制裁，中短期還要關注OPEC+的供給情況，前兩天俄羅斯和阿聯酋通話可能是討論原油，中長期關注全球經濟復蘇情況。

恒泰期貨總經理助理顧勁濤分析認為，原油價格后續(xù)走勢仍撲朔迷離，一旦俄羅斯受制裁無法出口原油，這個世界第二大原油生產國給油價帶來的沖擊將是巨大的。這種情況下原油短期或沖擊120美元。

長江期貨研究員汪浩錚也表示，在俄烏沖突影響下，美歐等國家將部分俄羅斯銀行排除在SWIFT（環(huán)球銀行間金融通信協會）之外，已經造成部分俄羅斯原油買家暫停采購，加上油市本來就是供應緊張，原油價格還可以往上走。OPEC+目前看不會突破月40萬桶/日的增產計劃，也沒有動力打壓油價。

對于原油中下游企業(yè)，汪浩錚分析稱，原油價格上漲將帶來化工類企業(yè)化工品同步漲價，比如說汽柴油，煉廠甚至可能還有額外利潤，因為原油運輸要1~2個月，成品油看的是當前的價格。

多家相關上市公司回應

針對近日油價上漲，不少投資者在上證e互動詢問油價上漲給上市公司業(yè)務帶來影響有多大，對此，多家上市公司給出回應。

海南礦業(yè)（601969.SH）稱，公司持有洛克石油公司51%股權，并按此股比合并其營收和利潤。截至2021年第三季度，洛克公司油氣業(yè)務營收規(guī)模約占公司總營收的25%。洛克公司原油產品價格貼合布倫特原油價格，近期布油價格受國際局勢影響不斷上漲，短期內會對該公司原油業(yè)務產生積極影響；洛克公司天然氣業(yè)務目前主要在中國四川，價格由政府確定，相對比較穩(wěn)定。

主營成品油批發(fā)零售的廣聚能源（000096.SZ）則表示，公司沒有原油進口資質及儲備功能，國際油價的漲跌有可能影響國內成品油的批零價格，公司成品油經營受市場、供需關系及國家政策等多重因素綜合影響。

A股部分下游化工行業(yè)公司則表示，將積極關注并應對原材料價格變化。

科思股份( 300856.SZ）稱，目前原油價格上漲導致部分原材料價格有所上漲，但未對公司經營造成重大影響。百川股份（002455.SZ）表示，公司會按照生產計劃，合理預測原材料需求，在保障一定安全庫存的基礎上，按月組織原材料采購，在簽訂合同時，會根據合同數量核算原材料需求，盡量及時簽署鎖定原材料價格的采購合同，以合理控制價格波動風險。

榮盛石化（002493.SZ）表示，公司目前產銷兩旺，一般來說，油價上漲會導致原材料成本攀升，但產品價格也會相應提升。公司采用“長約+現貨”以及“期貨套保對沖風險”的操作模式，通過維持合理庫存應對油價波動的風險。

瑞聯新材（688550.SH）回復，大宗化工材料上漲對公司原材料成本是有壓力的，但公司已采取多種手段積極應對。一方面會在相對低價的時候加大部分常用溶劑的采購量，增加短期儲備，另一方面對受原材料價格影響較大的產品與客戶采用一單一議的銷售模式。

天風證券交通運輸行業(yè)報告指出，油價大幅上漲，煤炭作為替代能源，消費和運輸需求有望增加。油價上漲導致公路、航空運輸成本上升，而電氣化的鐵路運輸成本穩(wěn)定，所以鐵路運輸性價比提高，運量有望從公路、航空轉向鐵路。燃油成本占比上，2017年上半年公路貨運在1/4左右，2020年公路客運在1/3左右、航空在1/5左右，燃油價格上漲對成本的影響較大，進而會傳導到運費。

天風證券判斷，石油價格上漲，能源、糧食、金屬等大宗商品價格有望隨之上漲，大宗供應鏈企業(yè)的營收和利潤有望隨之增長。大宗供應鏈企業(yè)把商品貨值計入營業(yè)收入，收入隨商品價格上漲；提供服務費的模式下利潤率穩(wěn)定，利潤隨收入增長。歷史上大宗商品漲價階段，大宗供應鏈企業(yè)盈利往往加速增長。大宗供應鏈是大行業(yè)、小公司格局，頭部公司基于競爭優(yōu)勢快速提升市場份額，未來有望持續(xù)高增長。

油價何去何從

“俄烏局勢還在變化，這個因素太不確定。原油價格的基本面邏輯變了。”顧勁濤對記者表示。

前述期貨研究員判斷，如果俄烏沖突繼續(xù)發(fā)酵，風險事件繼續(xù)增加，不排除突破120美元/桶。

國元證券研報表示，俄烏局勢升級推升地區(qū)風險溢價，能源制裁引發(fā)關注。俄羅斯與歐洲能源關系緊密，后續(xù)制裁強度面臨多方博弈。若歐美對俄實施實質性的能源制裁，原油價格中樞將提高至120美金/桶，而脈沖上漲幅度難以估量：俄羅斯原油出口貿易流占世界整體貿易量13%，歐洲近50%原油進口來自俄羅斯。實質性的原油出口限制對于市場的壓力是不言而喻的。盡管最新消息美國將聯合主要經濟體釋放3000萬桶原油儲備，以及后續(xù)伊朗130萬桶/日的產能有望回歸以平衡當前市場缺口，但再破前高的大趨勢料難以扭轉。

對于油價的后市展望，恒泰期貨高級研究員陳為昌認為，短期分析：第一，油價上方空間取決于沖突升級程度。軍事沖突升級將導致供應中斷，油價將進一步上行；第二，目前俄烏第一輪會談無果，從談判條件看出分歧較大。如后續(xù)會談依舊進展不暢，軍事沖突持續(xù)，將繼續(xù)推升原油地緣風險溢價；第三，當前國際能源署從緊急儲備中釋放6000萬桶石油（為國際能源署成員國當前石油庫存的4%），但該規(guī)模不足以消化俄羅斯的供應損失。后續(xù)關注歐佩克會議增產計劃，及伊核談判。價格方面，短期油價寬幅偏強，預計三月布油均價115美元/桶左右，二季度布油110美元/桶左右。

中信證券分析認為，短期油價走勢仍需持續(xù)跟蹤俄烏局勢演進，若歐美對俄制裁繼續(xù)加碼，嚴重限制俄原油、天然氣出口，將導致全球原油、天然氣出現實質性短缺，或大幅推漲油氣價格，不排除油價短期沖至120美元/桶甚至更高區(qū)間的可能。此外，由于通常原油供應恢復滯后于需求恢復，從1-2個月的維度考量，原油仍存在需求迅速恢復、供應相對緊張的可能性，即使不考慮俄烏沖突，短期油價也存在較強的基本面支撐。