經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 王昕寧 春節(jié)前后，醫(yī)藥生物板塊表現(xiàn)低迷。1月21日至2月11日，申萬(wàn)醫(yī)藥生物行業(yè)下跌9.38%，漲幅位于全行業(yè)板塊倒數(shù)第一，跑輸滬深300指數(shù)5.66%。

但就業(yè)績(jī)來(lái)看，醫(yī)藥生物行業(yè)的表現(xiàn)仍然是優(yōu)于平均的。1月以來(lái)，業(yè)績(jī)發(fā)生大幅變動(dòng)或虧損的公司均已陸續(xù)發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在發(fā)布預(yù)告的2550家上市公司中，共1476家業(yè)績(jī)預(yù)喜，占比57.88%。

具體到醫(yī)藥生物行業(yè)，共有236家公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)預(yù)喜的有145家，占比61.44%。其中預(yù)增91家、略增25家、續(xù)盈2家、扭虧27家。此外，業(yè)績(jī)預(yù)減26家、略減9家、首虧29家、續(xù)虧27家，共91家。

凈利潤(rùn)增速超過(guò)100%的公司有77家，其中有27家是扭虧為盈。在這77家公司中，本身基數(shù)較高的公司包括智飛生物（300122.SZ）、東方生物（688298.SH）、萬(wàn)泰生物（603392.SH）、康泰生物（300601.SZ）等。

以主營(yíng)業(yè)務(wù)為疫苗研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的智飛生物為例，其預(yù)計(jì)2021全年?duì)I業(yè)收入為306.37億元，同比增長(zhǎng)101.68%，凈利潤(rùn)為101.97億元，同比增長(zhǎng)208.88%。公司表示，主要增長(zhǎng)原因?yàn)樽灾鳟a(chǎn)品與代理產(chǎn)品銷(xiāo)售均持續(xù)穩(wěn)步提升。根據(jù)公開(kāi)信息，智飛生物的代理產(chǎn)品主要為默沙東的四價(jià)、九價(jià)HPV疫苗、五價(jià)輪狀疫苗以及多個(gè)公司的23價(jià)肺炎疫苗、滅活甲肝疫苗。

在新冠疫情持續(xù)影響之下，醫(yī)藥生物細(xì)分行業(yè)中，體外診斷、疫苗行業(yè)整體表現(xiàn)較好：體外診斷行業(yè)有20家發(fā)布預(yù)告，17家預(yù)喜；疫苗行業(yè)僅1家預(yù)減。

如主營(yíng)體外診斷試劑和疫苗產(chǎn)品的萬(wàn)泰生物，2020年體外診斷試劑和疫苗分別占總收入比重為49.79%和30.22%。其預(yù)計(jì)2021年凈利潤(rùn)為18.5億元到20.5億元，同比增加173%到203%。

萬(wàn)泰生物表示，“公司二價(jià)HPV疫苗在去年繼續(xù)保持產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，收入及利潤(rùn)高速增長(zhǎng)。同時(shí)，因新冠肺炎疫情仍未得到有效控制，境外檢測(cè)需求大幅增加，公司新冠原料銷(xiāo)售和境外檢測(cè)試劑出口收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。”

沃森生物（300142.SZ）作為唯一一家業(yè)績(jī)預(yù)減的疫苗公司，其預(yù)計(jì)2021年全年?duì)I收為34.3到34.9億元，同比增長(zhǎng)至少16.71%%。但預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)只有3.65到4.6億元，變動(dòng)幅度為-64%到-54%。公司稱(chēng)，研發(fā)費(fèi)用支出的增長(zhǎng)和持有其它上市公司的公允價(jià)值變動(dòng)是造成凈利潤(rùn)下降的主要原因。

近年熱門(mén)賽道的醫(yī)療研發(fā)外包在2021年依然保持高景氣，行業(yè)內(nèi)16家發(fā)布預(yù)告的公司中14家預(yù)喜。美迪西（688202.SH）、泰格醫(yī)藥（300347.SZ）、昭衍新藥（603127.SH）、九洲藥業(yè)（603456.SH）等公司凈利潤(rùn)增速超50%。

藥明康德（603259.SH）作為CRO龍頭企業(yè)，預(yù)計(jì)2021年?duì)I收為228.19億元至229.16億元，同比增長(zhǎng)38%到38.5%；歸母凈利潤(rùn)為49.73億元到50.32億元，同比增長(zhǎng)68%到70%，這一增速超過(guò)2019和2020年。

包括藥明康德在內(nèi)的多家CRO公司提到，營(yíng)收凈利雙雙增長(zhǎng)的主要原因?yàn)楹贤唵涡枨笸ⅲ咀陨矸e極提升產(chǎn)能、提高生產(chǎn)效率。藥明康德稱(chēng)，“CRDMO（合同研究、開(kāi)發(fā)及生產(chǎn)組織）業(yè)務(wù)，訂單需求旺盛，推動(dòng)了本公司2021年全年銷(xiāo)售收入加速增長(zhǎng)”，凱萊英（002821.SZ）則表示“小分子業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)”。

相比之下，醫(yī)院、化學(xué)制藥行業(yè)的整體表現(xiàn)較弱。12家醫(yī)院股中有9家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，其中7家預(yù)虧、1家預(yù)減。化學(xué)制藥行業(yè)56家發(fā)布預(yù)告，50%預(yù)喜，其余為虧損或預(yù)減。

醫(yī)院行業(yè)有多家公司增收不增利，凈利潤(rùn)下滑原因包括投資虧損、疫情對(duì)經(jīng)營(yíng)造成影響等。

ST國(guó)醫(yī)（000516.SZ）、美年健康（002044.SZ）均表示收入較上年有所增長(zhǎng)。以ST國(guó)醫(yī)為例，公司稱(chēng)，“2021年度內(nèi)旗下三大綜合性醫(yī)療院區(qū)西安高新醫(yī)院、西安國(guó)際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院、商洛國(guó)際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院實(shí)現(xiàn)全面投用，預(yù)計(jì)2021年?duì)I收為29億元至29.5億元，較2020年16.07億元增長(zhǎng)超80%。”而其預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)虧損金額達(dá)7.35億元至8.25億元，為醫(yī)院行業(yè)預(yù)虧金額最高的公司，虧損原因?yàn)榻灰仔越鹑谫Y產(chǎn)對(duì)凈利潤(rùn)造成了11.5億元的影響。

創(chuàng)新醫(yī)療（002173.SZ）、*ST恒康（002219.SZ）、ST中珠（600568.SH）均稱(chēng)對(duì)其名下醫(yī)院資產(chǎn)進(jìn)行了商譽(yù)減值。ST中珠表示，“本期下屬?gòu)V西玉林市桂南醫(yī)院有限公司受廣西西部開(kāi)發(fā)政策調(diào)整影響，企業(yè)所得稅稅率提高10%，同時(shí)受醫(yī)保政策等影響，從而對(duì)收購(gòu)時(shí)形成的商譽(yù)造成較大減值風(fēng)險(xiǎn)。”

此外，許多分析師今年看好的中藥行業(yè)在2021年業(yè)績(jī)平平。33家披露業(yè)績(jī)預(yù)告的公司中，虧損與預(yù)減有13家，包括香雪制藥（300147.SZ）、廣譽(yù)遠(yuǎn)（600771.SH）、太極集團(tuán)（600129.SH）等。

該行業(yè)內(nèi)，凈利潤(rùn)增速較高的公司大多是受到非經(jīng)常性損益帶來(lái)的影響。如康恩貝（600572.SH）的預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)19.28到21.53億元，增長(zhǎng)325%到375%，但其中有16.8億元凈利潤(rùn)是出售珍視明公司42%股權(quán)帶來(lái)的。

也有公司表示受到了中成藥集采的影響，如2021預(yù)計(jì)虧損4到4.5千萬(wàn)的大理藥業(yè)（603963.SH）稱(chēng)，“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上年同比下降約20%，主要系《醫(yī)保目錄》對(duì)醫(yī)保支付范圍的限定以及國(guó)家集中帶量采購(gòu)，多省聯(lián)盟帶量采購(gòu)，三醫(yī)聯(lián)動(dòng)，按病種付費(fèi)，疾病診斷相關(guān)分組（DRGs）等一系列醫(yī)改政策的推進(jìn)。”

對(duì)于近期醫(yī)藥股的持續(xù)下跌，紅塔證券認(rèn)為前期板塊漲幅過(guò)多是一個(gè)重要原因，同時(shí)，隨著2021年年底一系列政策的出臺(tái)，部分IVD、器械耗材、非醫(yī)保目錄藥品的集采帶來(lái)了降價(jià)預(yù)期，因此部分醫(yī)藥企業(yè)的未來(lái)業(yè)績(jī)具有很大不確定性。