經濟觀察網(wǎng) 記者 梁冀 2021年的最后一個交易日，A股以整體走強收官。截至12月31日收盤，上證指數(shù)報3639.78點，漲0.57%；深證成指報14857.35點，漲0.41%；創(chuàng)業(yè)板指報3322.67點，微跌0.12點。時間線拉長，A股三大股指全年累計漲幅分別達到4.80%、2.67%和12.02%。這一年，股市投資者們是不是也斬獲了這樣幅度的收益增長呢？

回眸2021，盡管受到新冠疫情局地反復、能源供應緊張及部分行業(yè)下行影響，但受益于的穩(wěn)中向好的經濟基本面、日益成熟的資本市場與卓有成效的政策調控，A股全年表現(xiàn)亮眼。截至12月31日收盤，滬深兩市全年成交256.22萬億元，創(chuàng)下歷史新高。

A股整體走強

Wind數(shù)據(jù)顯示，至12月31日，A股總市值達到96.49萬億元，較2020年末增長約12萬億元。

以市值計，貴州茅臺（600519.SH）系唯一一家市值突破兩萬億元關口的A股上市公司，工商銀行（601398.SH）、寧德時代（300750.SZ）、招商銀行（600036.SH）、建設銀行（601939.SH）、農業(yè)銀行（601288.SH）等6家上市公司市值突破萬億元，中國平安（601318.SH）、五糧液（000858.SZ）、中國石油（601857.SH）和中國銀行（601988.SH）也躋身前十，市值均在8000億元至9000億元區(qū)間。

剔除新股后，以全年漲幅計，湖北宜化（000422.SZ）以565.94%的漲幅位居A股之首，聯(lián)創(chuàng)股份（300343.SZ）、森特股份（603098.SH）、江特電機（002176.SZ）、九安醫(yī)療（002432.SZ）、*ST德新（603032.SH）和藏格礦業(yè)（000408.SZ）年內漲幅超過400%，*ST赫美（002356.SZ）、精功科技（002006.SZ）和*ST眾泰（000980.SZ）漲幅也超過300%。

以全年跌幅計，中公教育（002607.SZ）以77.63%的跌幅熊冠A股，華夏幸福（600340.SH）和ST凱樂（600260.SH）跌幅也均超七成；*ST易見（600093.SH）、*ST金剛（300064.SZ）、康泰醫(yī)學（300869.SZ）、中潛股份(300526.SZ)、ST天山(300313.SZ)、學大教育(000526.SZ)和*ST美尚（300495.SZ）等上市公司全年股價跌幅也超過60%。

分行業(yè)看，電力設備與有色金屬年內漲幅分別高達47.86%和40.47%，煤炭、基礎化工、鋼鐵和公用事業(yè)等漲幅也超過30%。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，消費行業(yè)與新能源行業(yè)是2022年的投資主線。從大方向來看，新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢所趨，要實現(xiàn)雙碳目標，大力發(fā)展清潔能源是必由之路，2022年新能源還有很大可能會繼續(xù)表現(xiàn)，但是由于之前漲幅較大，所以波動可能會明顯加大。

機構關注2022行情演繹

長江證券研究認為，春季躁動中市場風格表現(xiàn)，一是春季躁動的驅動力主要分為流動性驅動與經濟景氣度驅動。整體看，流動性驅動下小盤風格占優(yōu)，經濟景氣度驅動下大盤風格占優(yōu)。經濟景氣度驅動下春季躁動前后的風格延續(xù)性較強。由于企業(yè)盈利能力難以在短期內快速改善，因而景氣度驅動的風格容易貫穿春季躁動。二是春季躁動中的主線主要分為四類：1.通脹鏈；2政策刺激；3.科技周期；4.經濟景氣回升。三是“寬信用，穩(wěn)增長”預期下，經濟增速或逐步修復，周期金融或因其較高盈利能力成為主線；消費行業(yè)或因需求較為旺盛，同樣有較高漲幅。

“指數(shù)預計難有強勢表現(xiàn)，跨年躁動值得把握。”光大證券研究如此判斷，2022年，基數(shù)效應導致的短期高增長將會過去，盈利增長將顯著下行。流動性的邊際寬松對于市場會有所支持，同時政策的落地也會提供一定的利好。大盤指數(shù)全年有可能前高后低。從盈利與政策兩方面來看，明年上半年市場或許有更好的表現(xiàn)。預計政策部署或將前置，明年“春季躁動”可能提前啟動。由于明年的經濟將面臨更大的壓力，預計政策可能會較早發(fā)力，明年的春季躁動可能會提前啟動，進而轉變?yōu)?ldquo;跨年躁動”。

在廣發(fā)證券策略首席戴康看來，近期市場相對承壓：拜登1.75萬億《重建美好未來法案》受挫約束美國經濟增長預期和22年中國新能源車出海預期、美國通脹依舊高位、全球疫情反復，近期國內政策未超預期，以及新能源車鏈條負面消息下跌導致市場情緒負反饋。我們判斷當前A股仍是“可為階段”。“可為階段”也是逢低布局“春季躁動”的機會。近期投資者對“春季躁動”的關注度明顯增加。經驗數(shù)據(jù)顯示：過去10多年“春季躁動”年年都有，大多在2月及以后才會結束，僅08/18/20年“春季躁動”在1月中下旬提前結束，均遭遇了重大“不確定性”事件沖擊。我們判斷當前“春季躁動”有支撐：“穩(wěn)字當頭”政策主線、MLF調降預期。

星石投資則分析認為，向后看，由于近期調整并非來自于對經濟下行等基本面的擔憂，跨年行情的整體趨勢不改。

一方面，穩(wěn)增長政策不斷被確認。自中央經濟會議定調“穩(wěn)字當頭”、“以經濟建設為中心”后，各部門不斷出臺產業(yè)方面的穩(wěn)增長措施。發(fā)改委副主任寧吉喆表示要“用好投資政策和消費政策工具，實施好即將出臺的擴大內需戰(zhàn)略綱要”，要“補齊基礎設施網(wǎng)絡空白，布局新型基礎設施”，要“促進新能源汽車消費，開展綠色智能家電下鄉(xiāng)，推動醫(yī)療健康、養(yǎng)老托育、文旅體育等生活性服務業(yè)提質擴容”。工信部提出“著力提振工業(yè)經濟，為穩(wěn)定經濟大盤提供有力支撐”，“擴大新能源汽車、綠色智能家電、綠色建材消費”。

另一方面，貨幣政策總量和結構并重，流動性仍有支撐。貨幣政策四季度例會要求“發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，更加主動有為”，今年以來首次突出貨幣政策工具的總量功能，初步確認了后續(xù)總量政策的寬松基調。結構性貨幣政策工具要積極做好“加法”,主要發(fā)力點仍在小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領域，結構性寬信用特征明顯。

A股年度十大事件

一、北交所開市

2021年9月2日在中國國際服務貿易交易會全球服務貿易峰會上，深化新三板改革，設立北京證券交易所的消息已經發(fā)布，資本市場為之一振。之后，北交所提速設立。A股因此形成了主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和新三板的多層次資本市場結構，同步推動注冊制實施后，將有力地支持中小企業(yè)的發(fā)展，為經濟發(fā)展注入新動力。

二、新股破發(fā)潮

10月22日至11月2日的8個交易日內，先后有中自科技（688737.SH）、可孚醫(yī)療（301087.SZ）、中科微至（688211.SH）、新銳股份（688257.SH）、戎美股份（301088.SZ）和成大生物（688739.SH）、深成交（301091.SZ）、C華蘭（301093.SZ）以及C爭光（301092.SZ）9只新股上市首日即破發(fā)，占到同期新股數(shù)量近一半，A股“新股不敗”神話破滅。從博弈回歸到價值，A股打新邏輯正在重塑過程中。

三、“市值管理”灰幕

2021年9月24日，證監(jiān)會通報葉飛因為涉嫌參與操縱多只股票，已被公安機關抓捕歸案。2021年5月，葉飛通過微博實名喊話中源家居管理層還清“市值管理”尾款，并在此后陸續(xù)爆料多家公司。以“提高上市公司的質量”為核心的市值管理，在近年來常常變形為上市公司、掮客、機構等資金方的“合作利器”，以此為旗號，配合股東減持和管理層的一些股權激勵，從事涉嫌虛假投訴、內幕交易、操縱市場等行為。

四、“雙減”政策下資本退潮

7月24日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)《關于進一步減輕義務教育階段學生作業(yè)負擔和校外培訓負擔的意見》，提出建立培訓內容備案與監(jiān)督制度，制定出臺校外培訓機構培訓材料管理辦法；嚴禁超標超前培訓，嚴禁非學科類培訓機構從事學科類培訓，嚴禁提供境外教育課程，學科類上市公司股價應聲大跌，資本自此從教培領域退潮。

五、中概股回流

12月3日，身陷網(wǎng)絡安全審查風波的滴滴（DIDI）宣布啟動在紐交所的退市工作，并啟動在香港上市的準備工作。中國監(jiān)管層近來明顯提升了對于數(shù)據(jù)出境風險的關切，美國監(jiān)管層也加大了對包括中概股公司在內的美股上市公司的信披要求。境內經營、赴美上市的中概股公司在壓力下回流港股。

六、恒大債務危機

由恒大地產商票、理財違約引發(fā)的流動性風險，已經影響到了中國恒大（3333.HK）業(yè)務開展。部分地產項目、汽車空間生活配套等停工，各個業(yè)務版塊日常運作、員工工資支付等方面也受到不同程度影響。監(jiān)管層表示，恒大集團出現(xiàn)風險主要源于自身經營不善、盲目擴張。短期個別房企出現(xiàn)風險，不會影響中長期市場的正常融資功能。

七、首起特別代表人訴訟案

11月12日，廣州中院對康美藥業(yè)特別代表人訴訟案依法作出一審判決。法院判決康美藥業(yè)因年報等虛假陳述侵權賠償證券投資者損失24.59億元，原董事長、總經理馬興田及5名直接責任人員、正中珠江會計師事務所及直接責任人員承擔全部連帶賠償責任，13名相關責任人員按過錯程度承擔部分連帶賠償責任。此為A股市場首起特別代表人訴訟案。

八、“資管新規(guī)”過渡期結束

2018年4月27日，中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合印發(fā)《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》。根據(jù)監(jiān)管要求，資管新規(guī)過渡期原設定在2020年年底結束，后來延長至2021年年底正式結束。根據(jù)新規(guī)，信托等金融機構開展資管業(yè)務時不得向客戶承諾保本保收益，不得以任何形式墊資兌付，要求打破剛性兌付。2020年以來，曾經坐擁中國資產管理規(guī)模第二大的信托業(yè)，掀起了融資類信托持續(xù)壓降的風暴，并開啟了非標轉標的轉型之路。

九、保供之戰(zhàn)

2021年9月，一場不期而至的限電風潮在各地蔓延。一些地方仍在陸續(xù)出臺限電措施，不斷擴大限電范圍。與往年夏季用電高峰時期，一些地方有針對性地對具體行業(yè)企業(yè)采取錯峰用電政策不同，此番地方限電潮無論是發(fā)端時機、推進節(jié)奏、實施結果、限電影響均大不相同，多家上市公司因此受到影響。“能耗雙控”“保供之戰(zhàn)”成為事件關鍵詞。

十、“芯慌”

始于2020年四季度的芯片短缺令各行業(yè)慌亂。8月3日，國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)文稱，針對汽車芯片市場哄抬炒作、價格高企等突出問題，市場監(jiān)管總局近日根據(jù)價格監(jiān)測和舉報線索，對涉嫌哄抬價格的汽車芯片經銷企業(yè)立案調查。市場監(jiān)管總局持續(xù)關注芯片等重要商品市場價格秩序，進一步加大監(jiān)管執(zhí)法力度，嚴厲查處囤積居奇、哄抬價格、串通漲價等違法行為。資本市場上，半導體等芯片概念股成為備受關注的熱點板塊。