經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 近兩年來(lái)，公募基金前所未有地出圈。而這也正如一把“雙刃劍”，在行業(yè)大發(fā)展的同時(shí)，基金經(jīng)理們也正承受著前所未有的壓力。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月24日，今年年內(nèi)離任的基金經(jīng)理人數(shù)已達(dá)到287人，為歷史同期最高紀(jì)錄。即使用全年數(shù)據(jù)相比，排在前方的也只有曾遭遇極端行情的2015年，而兩者差距僅有10人。考慮到剩余時(shí)間，今年基金經(jīng)理離任人數(shù)創(chuàng)下新高很可能只是時(shí)間問(wèn)題。

而在2016-2020年的近五年內(nèi)，對(duì)應(yīng)年內(nèi)的基金經(jīng)理離任人數(shù)分別是155人、168人、186人、224人和253人。

總結(jié)基金經(jīng)理出走的理由則不盡相同。一方面，業(yè)績(jī)較佳的基金經(jīng)理為追求更好的平臺(tái)、環(huán)境等跳槽到其他公募、私募、甚至是銀行券商的資管子公司都是司空見(jiàn)慣的現(xiàn)象；另一方面，在年末大考臨近的當(dāng)下，受到各種考核壓力所迫而選擇離職的基金經(jīng)理亦不是少數(shù)。

在一家大型公募就職的張明對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，從整個(gè)行業(yè)上來(lái)看，無(wú)論是從公募去到私募，還是跳槽到不同的基金公司，基金經(jīng)理的離任實(shí)際都是很常見(jiàn)的現(xiàn)象，有的是因?yàn)閷?duì)自身職業(yè)生涯的規(guī)劃，也有在不同平臺(tái)上的選擇考慮。

“不過(guò)，離任基金經(jīng)理數(shù)量上升的問(wèn)題還要考慮到基金基數(shù)的變化。今年基金數(shù)量較往年也大幅增加，從這個(gè)角度上考慮，基金經(jīng)理的流動(dòng)性其實(shí)也沒(méi)有聽(tīng)上去那么高。”張明認(rèn)為。

基金經(jīng)理離任潮

若單從今年來(lái)基金經(jīng)理離任的絕對(duì)數(shù)來(lái)看，不斷刷新的紀(jì)錄在一定程度上反映了基金經(jīng)理與日俱增的壓力。

“和去年相比，一個(gè)不同的地方就是公募今年破圈后受到的關(guān)注度越來(lái)越高，在全民理財(cái)?shù)膭?shì)頭之下，基金經(jīng)理的一舉一動(dòng)都受到關(guān)注，因此他們也承受了很多業(yè)績(jī)之外的，例如客戶言論等方面的壓力。” 張明稱。

“經(jīng)歷了過(guò)去兩年的大牛市之后，今年年初新產(chǎn)品發(fā)行熱情非常高漲，導(dǎo)致很多產(chǎn)品發(fā)行在高點(diǎn)，成立之后面臨持續(xù)的回撤。站在客戶的角度，對(duì)于本金的虧損總是比積累了收益之后回調(diào)更加敏感。下半年以來(lái)極致的結(jié)構(gòu)性行情，使得不同風(fēng)格的基金經(jīng)理業(yè)績(jī)明顯拉開(kāi)差距，投資難度的提升以及年中和年末的業(yè)績(jī)考核壓力也是離職加速的原因。”格上旗下金樟投資私募基金研究員謝詩(shī)琦向記者表示。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月24日，今年已有來(lái)自113家基金公司的287位基金經(jīng)理離任，這一數(shù)據(jù)放在過(guò)去來(lái)看已是同期最高。其中，離任人數(shù)前三的基金是嘉實(shí)基金、新華基金和前海開(kāi)源基金，分別在年內(nèi)出現(xiàn)了9人、8人和7人的離任。除此之外，銀華基金、鵬華基金、華夏基金等公司也均有5人或以上的離任基金經(jīng)理。不難看出，基金經(jīng)理離任現(xiàn)象的“重災(zāi)區(qū)”發(fā)生在許多頭部公募。

有不少觀點(diǎn)認(rèn)為，今年基金經(jīng)理的大量離任與公司考核壓力與市場(chǎng)投資難度等因素掛鉤。

張明則稱，公募是一個(gè)相對(duì)透明的行業(yè)，基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)以及排名也都是公開(kāi)的，所以這方面很難說(shuō)今年比以往壓力更大，因?yàn)檫@個(gè)是一直存在的。而說(shuō)到投資難度，每年的市場(chǎng)都有它的風(fēng)格特點(diǎn)，比如說(shuō)在大白馬的行情下，中小盤(pán)的基金經(jīng)理壓力就很大，而如果是中小創(chuàng)的行情，做藍(lán)籌的基金經(jīng)理壓力就很大。每年的情況都在變化，因此也不能斷言說(shuō)今年投資難度就比以往要大。

在百嘉基金董事、副總經(jīng)理王群航看來(lái)，無(wú)論何時(shí)，基礎(chǔ)市場(chǎng)行情的一切變化，都是客觀性、公平地呈現(xiàn)在每一位投資者的面前，并沒(méi)有專(zhuān)門(mén)地、特別地給誰(shuí)增加投資的難度，因此，不值得強(qiáng)調(diào)及作為借口。若強(qiáng)調(diào)的話，作為專(zhuān)業(yè)投資者，公募基金相比其他投資者應(yīng)該更有實(shí)力、更有條件的做好投資。

“市場(chǎng)從來(lái)都是有這樣那樣的困難，投資也從來(lái)都不是一件容易的事情，但今年以來(lái)基金經(jīng)理們所承受的壓力，實(shí)際上也和這兩年公募基金的大發(fā)展相關(guān)。優(yōu)秀的投資業(yè)績(jī)加上成熟的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)渠道，使得公募基金前所未有地出圈了，面對(duì)投資中始終會(huì)存在的波動(dòng)等，一些新基民心存抱怨和不滿，而互聯(lián)網(wǎng)的傳播模式又放大了這種負(fù)面的聲音，使得基金經(jīng)理會(huì)陡然間開(kāi)始面對(duì)百萬(wàn)級(jí)別的質(zhì)疑聲。”同樣在一家大型公募市場(chǎng)部就職的李萍向記者表示。

李萍坦言，沒(méi)有一個(gè)基金經(jīng)理不想盡全力做好業(yè)績(jī)，但賺錢(qián)從來(lái)都不是一件簡(jiǎn)單的事情，包括投資領(lǐng)域。“我們也呼吁全行業(yè)都行動(dòng)起來(lái)，在投資者教育方面多做一些工作，讓投資者更全面、更準(zhǔn)確地理解基金投資的基本常識(shí)，花更多時(shí)間去學(xué)習(xí)資本市場(chǎng)的相關(guān)知識(shí)，了解基金經(jīng)理的風(fēng)格、理念、策略等等。如果投資者申購(gòu)的理由是因?yàn)檎J(rèn)可和贊同基金經(jīng)理的理念，而非是業(yè)績(jī)排名，那理論上投資者在面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)也能更加從容一些，基金經(jīng)理面臨的壓力自然也會(huì)更小一些。”

不過(guò)，王群航也表示，如果僅僅只是粗放地看離任基金的數(shù)量，單一數(shù)據(jù)可能無(wú)法準(zhǔn)確地、深刻地、透徹地分析和研究出現(xiàn)象背后的真正原因。從專(zhuān)業(yè)研究角度出發(fā)，一定要看離任的原因、看管理的時(shí)間、管理的產(chǎn)品數(shù)量、管理的規(guī)模，要看具體的每只產(chǎn)品、業(yè)績(jī)，離任之后的去向，等等。

如何才能留住人才？

針對(duì)今年來(lái)基金經(jīng)理離任數(shù)絕對(duì)值創(chuàng)歷史新高這一現(xiàn)象，李萍認(rèn)為，個(gè)中原因既有供給端的因素，也有需求端的因素。從供給端來(lái)看，基金經(jīng)理的數(shù)量也在顯著增加，在這兩年的結(jié)構(gòu)性行情中，一些基金經(jīng)理把握住了市場(chǎng)機(jī)遇，業(yè)績(jī)突出，他們自然也面對(duì)更多的選擇；當(dāng)然也有一些基金經(jīng)理是因?yàn)闃I(yè)績(jī)考核壓力等不得不重新選擇。

而從需求端來(lái)看，行業(yè)高速發(fā)展，自然也為從業(yè)者提供了更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，市場(chǎng)上對(duì)于優(yōu)秀的基金經(jīng)理始終有強(qiáng)烈的需求，自然也會(huì)帶動(dòng)人員的更多流動(dòng)。

“近年來(lái)來(lái)，金融行業(yè)的快速發(fā)展和權(quán)益類(lèi)管理規(guī)模的擴(kuò)容，導(dǎo)致基金經(jīng)理的基數(shù)變大，我們也能看到一些優(yōu)秀的新生代基金經(jīng)理脫穎而出。”謝詩(shī)琦指出，“隨著公募頭部化特征愈發(fā)顯著，一些基金經(jīng)理跳槽選擇了更好的平臺(tái)，也有一些基金經(jīng)理離職成立自己的私募基金公司。此外，近年外資紛紛進(jìn)入中國(guó)拿到公募牌照，這也吸引了一部分的人才。”

在此環(huán)境下，究竟應(yīng)如何平衡基金業(yè)績(jī)考核和基金經(jīng)理任職的穩(wěn)定性，如何吸引并留住人才，成為了每家基金公司需要考量的一個(gè)問(wèn)題。

“首先還是平臺(tái)本身的重要性。基金經(jīng)理找公司時(shí)肯定會(huì)考核這家公司的投研平臺(tái)夠不夠強(qiáng)大，平臺(tái)能不能支撐個(gè)人的發(fā)展。若公司無(wú)論在規(guī)模還是產(chǎn)品影響力方面都不足以支撐后續(xù)發(fā)展，哪怕公司激勵(lì)給的很到位，可能也不足以吸引人才。”張明告訴記者。

他進(jìn)一步表示，其次值得關(guān)注的是公司的投研文化。基金經(jīng)理能夠在一個(gè)怎樣的氛圍內(nèi)做投資、公司是否有給與足夠的寬容度和自由度，這些也是很重要的。最后大家都比較關(guān)注的物質(zhì)激勵(lì)上是否足夠市場(chǎng)化，機(jī)制是否足夠靈活，這些方面也會(huì)影響人才的選擇。

“基金經(jīng)理和業(yè)績(jī)是相互綁定的關(guān)系，有好的業(yè)績(jī)但沒(méi)有得到應(yīng)有的激勵(lì)，那么基金經(jīng)理的穩(wěn)定性在一定程度上會(huì)大打折扣。主要有兩種方式，首先是股權(quán)分配，第二分紅，相應(yīng)的業(yè)績(jī)得到相應(yīng)的勞動(dòng)報(bào)酬。”格上旗下金樟投資私募基金研究員關(guān)曉敏表示。

而在業(yè)績(jī)考核方面，張明指出，基金公司需要對(duì)基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)考核提供一個(gè)相對(duì)客觀量化的標(biāo)準(zhǔn)，比如說(shuō)設(shè)置中長(zhǎng)期維度，可以在一個(gè)合理時(shí)間內(nèi)綜合評(píng)價(jià)基金業(yè)績(jī)能力方面的考量。實(shí)際上，協(xié)會(huì)以及監(jiān)管單位倡導(dǎo)的理念都不建議過(guò)度關(guān)注短期排名，因?yàn)槎唐诘氖袌?chǎng)存在很多不確定性因素，例如當(dāng)下出現(xiàn)了適合基金經(jīng)理的風(fēng)口，有時(shí)也無(wú)法分清是基金經(jīng)理的投資能力，還是市場(chǎng)β的原因。

“長(zhǎng)期投資的理念不僅適用于投資者，對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)更是如此。好在目前行業(yè)內(nèi)普遍都提高了長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)诨鸾?jīng)理考核中的權(quán)重，讓基金經(jīng)理能在三年、五年的維度上去考量自己的投資行為，不至于因?yàn)槎唐诘臉I(yè)績(jī)表現(xiàn)而讓自己的投資行為走了樣。”李萍表示。

在張明看來(lái)，這些方面上，各個(gè)基金公司，尤其是大公募都比較慎重，也比較會(huì)尊重基金經(jīng)理的個(gè)人能力。“公募始終還是屬于智力集中型的行業(yè)，非常重視基金經(jīng)理本身的評(píng)價(jià)和考核。在這個(gè)問(wèn)題上我們覺(jué)得還是要跟著整個(gè)監(jiān)管所倡導(dǎo)的方向來(lái)契合，不斷優(yōu)化。”

李萍還向記者透露，如果真的三年、五年后再看，業(yè)績(jī)依然不能達(dá)標(biāo)的話，實(shí)際上很多公司也會(huì)為基金經(jīng)理提供調(diào)換崗位的機(jī)會(huì)，比如他們可以選擇重新做回研究。研究和投資之間，存在著一道比較高的門(mén)檻，如果說(shuō)研究更多考驗(yàn)專(zhuān)注和勤奮的話，投資還要求基金經(jīng)理有著強(qiáng)大的抗壓能力和時(shí)間資源管理能力，研究做得好并不完全意味著投資也能做好，那些不擅長(zhǎng)投資但愿意專(zhuān)注于研究的人，也能有機(jī)會(huì)做他喜歡且擅長(zhǎng)的事情，也是一種很好的選擇。

（應(yīng)受訪者要求，文中張明和李萍為化名）