EEO大健康 余詩(shī)琪 易婷/文 9月26日，據(jù)港交所披露顯示，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人通過(guò)了港交所的聆訊，這將是微創(chuàng)醫(yī)療孵化的第三家上市公司。

去年9月，它才從微創(chuàng)醫(yī)療獨(dú)立出來(lái)，一出生便拿到了高瓴、中信產(chǎn)業(yè)基金等領(lǐng)投的30億元融資，估值達(dá)到225億元，是“國(guó)產(chǎn)醫(yī)療機(jī)器人第一股”天智航市值的兩倍多。

剛分拆三個(gè)月，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人就開(kāi)啟了IPO進(jìn)程。去年12月31日，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人同中金簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬科創(chuàng)板掛牌上市。今年6月10日，又突然轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，遞交了上市申請(qǐng)書。

對(duì)于轉(zhuǎn)板的原因，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人并未過(guò)多解釋。針對(duì)該問(wèn)題，經(jīng)觀大健康聯(lián)系了微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人相關(guān)人員，截至發(fā)稿時(shí)尚未收到回復(fù)。不少投資者認(rèn)為轉(zhuǎn)板可能是天智航在科創(chuàng)板的表現(xiàn)不佳。從去年7月到現(xiàn)在，它的股價(jià)較高點(diǎn)已跌去八成。

事實(shí)上，天智航在資本市場(chǎng)遇冷也較真實(shí)地反映了醫(yī)療機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀。它被認(rèn)為是一場(chǎng)顛覆傳統(tǒng)醫(yī)療方式的革命，但由于技術(shù)太過(guò)復(fù)雜，落地難，在全球都相對(duì)早期。過(guò)去30年來(lái)，唯一稱得上商業(yè)化成功的產(chǎn)品僅有直觀外科的達(dá)芬奇機(jī)器人。其2020年收入達(dá)43.58億美元，一款產(chǎn)品就超過(guò)全球市場(chǎng)份額的一半。

美敦力、強(qiáng)生、史塞克等器械巨頭也布局了醫(yī)療機(jī)器人。國(guó)內(nèi)上百家醫(yī)療機(jī)器人企業(yè)的產(chǎn)品大部分都處于臨床前階段，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人算得上第一梯隊(duì)。

招股書顯示，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人的三款旗艦產(chǎn)品：蜻蜓眼已經(jīng)獲得國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市，圖邁完成了臨床實(shí)驗(yàn)已經(jīng)進(jìn)入注冊(cè)申請(qǐng)流程，鴻鵠正在臨床實(shí)驗(yàn)中。預(yù)計(jì)兩年后，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人將有三款產(chǎn)品進(jìn)入商業(yè)化階段。

三款旗艦產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的是整個(gè)手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)最大的兩個(gè)細(xì)分賽道——腔鏡手術(shù)機(jī)器人和骨科手術(shù)機(jī)器人。據(jù)中金研報(bào)顯示，2030年國(guó)內(nèi)手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模超700億元，其中腔鏡機(jī)器人400億元、骨科手術(shù)機(jī)器人100億元。

微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人的核心產(chǎn)品圖邁直接對(duì)標(biāo)達(dá)芬奇，這是目前國(guó)內(nèi)唯一獲批的腔鏡機(jī)器人。圖邁已經(jīng)完成了臨床試驗(yàn)，預(yù)計(jì)明年一季度可以獲批上市。

據(jù)稱微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人已經(jīng)組建了商務(wù)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，由原達(dá)芬奇機(jī)器人大中華地區(qū)銷售負(fù)責(zé)人出任首席商務(wù)官。其高管在股東會(huì)上表示，因?yàn)檫_(dá)芬奇是進(jìn)口產(chǎn)品，價(jià)值量較高，對(duì)很多醫(yī)院來(lái)說(shuō)負(fù)擔(dān)較大，國(guó)產(chǎn)機(jī)器人上市后的需求會(huì)非常大。

該高管還提到，未來(lái)2年可以在采購(gòu)量和裝機(jī)臺(tái)數(shù)上跟達(dá)芬奇相當(dāng)，后者用了4到5年的時(shí)間，他還保守估計(jì)手術(shù)量需要3到4年可以趕上達(dá)芬奇。

但實(shí)際上，達(dá)芬奇在國(guó)內(nèi)的推廣也非常緩慢。據(jù)弗若斯特沙利文稱，截至2020年底，中國(guó)僅安裝了189臺(tái)腔鏡手術(shù)機(jī)器人，手術(shù)滲透率僅0.5%，在國(guó)內(nèi)所有三級(jí)甲等醫(yī)院中的使用比例不足10%。

點(diǎn)石資本執(zhí)行董事李樂(lè)群認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)腔鏡手術(shù)機(jī)器人市場(chǎng)相當(dāng)于10年前的美國(guó)市場(chǎng)，受限于設(shè)備價(jià)格偏高，許多地方的服務(wù)價(jià)格未納入醫(yī)保，導(dǎo)致市場(chǎng)規(guī)模較小。

數(shù)據(jù)顯示，一臺(tái)達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人設(shè)備價(jià)格就超過(guò)2000萬(wàn)元，并且每年還需要支付高額的維護(hù)保養(yǎng)費(fèi)和耗材更換費(fèi)用。而患者使用達(dá)芬奇機(jī)器人進(jìn)行手術(shù)則需要承擔(dān)高于傳統(tǒng)腹腔鏡手術(shù)約3萬(wàn)元的費(fèi)用，還沒(méi)有被醫(yī)保覆蓋。

目前微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人尚未公布定價(jià)策略，但據(jù)中金研報(bào)顯示，目前手術(shù)機(jī)器人的核心器件多以進(jìn)口為主，國(guó)產(chǎn)部件的市占率只有10%到20%。無(wú)法國(guó)產(chǎn)化，也意味著價(jià)格不好降下來(lái)。

除了價(jià)格等因素外，腔鏡手術(shù)機(jī)器人的裝機(jī)量還需要遵循國(guó)家大型醫(yī)用設(shè)備配置規(guī)劃，獲得配置許可。按照“2018-2020年大型醫(yī)用設(shè)備配置規(guī)劃數(shù)量分布表”，內(nèi)窺鏡手術(shù)控制系統(tǒng)（手術(shù)機(jī)器人）在此階段的規(guī)劃數(shù)為225臺(tái)，對(duì)應(yīng)到每個(gè)省市都有具體的規(guī)劃數(shù)量。即使以達(dá)芬奇機(jī)器人2000萬(wàn)一臺(tái)的定價(jià)來(lái)計(jì)算，過(guò)去三年內(nèi)全國(guó)腔鏡手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)品市場(chǎng)僅有45億元。

當(dāng)下馬上能成為收入來(lái)源的只有“蜻蜓眼”，它是腹腔鏡產(chǎn)品，但該市場(chǎng)90%由進(jìn)口品牌占據(jù)，德國(guó)卡爾史托斯和日本奧林巴斯分別占據(jù)了47%和23%，具有絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。卡爾史托斯從2009年到2019年在中國(guó)的銷售收入增長(zhǎng)超過(guò)12倍，去年投資近2.65億元在上海建設(shè)中國(guó)區(qū)總部，加碼中國(guó)市場(chǎng)。

招股書顯示，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人針對(duì)該產(chǎn)品的銷售團(tuán)隊(duì)僅有20多人。在本次IPO的募資用途中，也并未提及蜻蜓眼的商業(yè)化。

微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人被資本市場(chǎng)寄予厚望，但幾塊核心業(yè)務(wù)要不就處在市場(chǎng)的早期階段，要不就是外資競(jìng)對(duì)過(guò)于強(qiáng)大。上市之后，微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人會(huì)如何布局，經(jīng)觀大健康將持續(xù)關(guān)注。