經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明  “外國(guó)直接投資（FDI）審查已成為跨境交易的一個(gè)重要步驟。此外，新冠疫情所引發(fā)的公共健康及社會(huì)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，促使政府強(qiáng)化對(duì)此類制度的需求以保護(hù)本土企業(yè)的生存。越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)出臺(tái)FDI審查規(guī)定，我們認(rèn)為未來(lái)各國(guó)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)FDI管控的趨勢(shì)難有改變，中企必須做好投前規(guī)劃。”9月16日，安永發(fā)布《歐洲外國(guó)直接投資審查規(guī)定系列指南》，安永中國(guó)海外投資業(yè)務(wù)部歐洲、中東、印度及非洲區(qū)主管合伙人徐清華對(duì)此解釋稱。

據(jù)悉，《歐洲外國(guó)直接投資審查規(guī)定系列指南》涵蓋了法國(guó)、德國(guó)、意大利、西班牙和英國(guó)五個(gè)國(guó)家的審查規(guī)則的更新內(nèi)容，列出了需要接受投資審查的行業(yè)、投資類型、通知程序及補(bǔ)救措施等，旨在加強(qiáng)中國(guó)客戶對(duì)這些國(guó)家投資審查規(guī)定的了解。

安永國(guó)際及并購(gòu)重組稅務(wù)咨詢合伙人、中國(guó)企業(yè)海外投資稅務(wù)中心聯(lián)合主管合伙人郝進(jìn)軍認(rèn)為：“跨國(guó)并購(gòu)是在國(guó)際市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的最具吸引力的方式之一。近幾年，中國(guó)企業(yè)在歐洲的并購(gòu)主要分布在科技、媒體與通信（TMT），消費(fèi)品及先進(jìn)制造與運(yùn)輸領(lǐng)域。較受中企歡迎的投資目的地包括德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、意大利、西班牙和瑞士等。盡管受疫情影響，跨境并購(gòu)挑戰(zhàn)有所增加，但今年較去年已經(jīng)呈現(xiàn)明顯反彈。”

2021年上半年，中企在歐洲宣布的海外并購(gòu)數(shù)量同比增長(zhǎng)21%，金額同比大幅增長(zhǎng)210% 。郝進(jìn)軍續(xù)稱：“盡管全球經(jīng)濟(jì)仍具有較多不確定性，歐洲在營(yíng)商環(huán)境、技術(shù)勞動(dòng)力供應(yīng)、強(qiáng)大的基礎(chǔ)設(shè)施和龐大的潛在市場(chǎng)等方面所具備的優(yōu)勢(shì)使其對(duì)外國(guó)投資的吸引力顯現(xiàn)出一定韌性，預(yù)計(jì)中企將持續(xù)關(guān)注歐洲的投資機(jī)會(huì)。”

在歐盟的驅(qū)動(dòng)下，歐洲各國(guó)政府推出一系列影響多個(gè)行業(yè)投資的法律法規(guī)，成功執(zhí)行一項(xiàng)跨境交易將需要所有的交易方熟練和靈活地駕馭復(fù)雜和不斷變化的法律環(huán)境。

從國(guó)別的角度，郝進(jìn)軍表示，除了傳統(tǒng)的德國(guó)、法國(guó)和意大利等中國(guó)企業(yè)比較關(guān)注的國(guó)家，近年來(lái)荷蘭、英國(guó)、芬蘭和西班牙成為中國(guó)投資的一些新興國(guó)家，對(duì)他們的投資也大幅度增長(zhǎng)，尤其是荷蘭，是遠(yuǎn)超過(guò)其他幾個(gè)國(guó)家。

徐清華指出：“外國(guó)直接投資（FDI）審查已成為跨境交易的一個(gè)重要步驟。此外，新冠疫情所引發(fā)的公共健康及社會(huì)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，促使政府強(qiáng)化對(duì)此類制度的需求以保護(hù)本土企業(yè)的生存。越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)出臺(tái)FDI審查規(guī)定，對(duì)于本身就具有審查機(jī)制的國(guó)家，其適用的行業(yè)范圍也在近些年呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大趨勢(shì)；一些傳統(tǒng)意義上不受監(jiān)管的行業(yè)現(xiàn)在也需接受審查，審查過(guò)程可能涉及廣泛的披露要求，這不僅影響交易的時(shí)效，有時(shí)甚至成為交易成敗的關(guān)鍵因素之一。我們認(rèn)為未來(lái)各國(guó)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)FDI管控的趨勢(shì)難有改變，中企必須做好投前規(guī)劃。”

英國(guó)：審查范圍擴(kuò)大，17個(gè)敏感行業(yè)強(qiáng)制申報(bào)

2020年11月12日，英國(guó)政府向議會(huì)提交了《國(guó)家安全與投資法案》(NSI法)，該法案將為英國(guó)政府提供廣泛的權(quán)力，以審查并最終禁止對(duì)英國(guó)國(guó)家安全造成風(fēng)險(xiǎn)的交易。NSI法預(yù)計(jì)將在2021年底前生效，其效力適用于自2020年11月12日以來(lái)完成的所有交易。根據(jù)NSI法規(guī)定，政府可以為防止、補(bǔ)救或減輕對(duì)國(guó)家安全的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)布其認(rèn)為合理必要且相稱的任何命令；在實(shí)踐中，補(bǔ)救措施可能包括限制股份的所有權(quán)、限制獲取敏感信息和禁止（或取消）交易。

未來(lái)，NSI法將適用于所有行業(yè)，但只要求對(duì)17個(gè)特定行業(yè)的某些交易進(jìn)行強(qiáng)制性的事先通知，包括先進(jìn)材料、先進(jìn)機(jī)器人、人工智能、民用核能、通信、計(jì)算硬件、政府的關(guān)鍵供應(yīng)商、緊急服務(wù)的關(guān)鍵供應(yīng)商、加密認(rèn)證、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施、國(guó)防、能源、合成（以前為工程）生物學(xué)、軍事及軍民兩用技術(shù)、量子技術(shù)、衛(wèi)星和空間技術(shù)、運(yùn)輸。

法國(guó)：FDI原則上仍然是自由的

目前，法國(guó)的FDI法規(guī)來(lái)自2019年5月22日頒布的《推動(dòng)企業(yè)增長(zhǎng)與轉(zhuǎn)型行動(dòng)計(jì)劃》（PACTE Law），該法主要加強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)實(shí)施制裁的權(quán)力。此前的改革將FDI的范圍擴(kuò)至關(guān)系到法國(guó)國(guó)家利益的敏感行業(yè)，這包括軍事技術(shù)，與特定設(shè)施和基礎(chǔ)設(shè)施、貨物或服務(wù)相關(guān)或?qū)S護(hù)國(guó)家利益至關(guān)重要的行業(yè)（如與能源、水、運(yùn)輸、電子通信、公共衛(wèi)生、農(nóng)業(yè)和食品、出版和媒體等），以及與人工智能或生物技術(shù)（2020年新納入行業(yè)）等關(guān)鍵技術(shù)相關(guān)的領(lǐng)域等。疫情期間，2020年7月22日的一項(xiàng)修正法令將上市公司的授權(quán)程序門檻從25%暫時(shí)降低到10%，直至2021年12月31日。

在法國(guó)進(jìn)行FDI原則上仍然是自由的，然而在有限的敏感行業(yè)進(jìn)行的某些交易可能會(huì)受到法國(guó)當(dāng)局的仔細(xì)審查。法國(guó)的FDI通常不注重對(duì)市場(chǎng)的影響，而是注重所有權(quán)或表決權(quán)的門檻。

德國(guó)：高科技領(lǐng)域納入審查范圍

近年來(lái)，德國(guó)立法者對(duì)德國(guó)的FDI審查規(guī)定進(jìn)行了幾次根本性的修改。2021年5月1日，《對(duì)外貿(mào)易條例》（Außenwirtschaftsverordnung）的第17次修訂生效，此次修訂大幅度擴(kuò)大了FDI審查規(guī)定的范圍，新增的領(lǐng)域主要集中在高科技領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)的標(biāo)的企業(yè)。安永 中國(guó)海外投資業(yè)務(wù)部歐洲西部主管合伙人孫軼表示：“此次修訂反映了近期德國(guó)不斷擴(kuò)大FDI審查規(guī)定的范圍并加強(qiáng)評(píng)估的趨勢(shì)。此外，新冠疫情也導(dǎo)致了對(duì)其相關(guān)醫(yī)療研發(fā)領(lǐng)域以及大健康市場(chǎng)嚴(yán)格審查，僅在去年，德國(guó)立法者就因執(zhí)行歐洲法律要求和應(yīng)對(duì)新冠疫情啟動(dòng)了若干修正案。2020年，德國(guó)作為中企在歐洲十幾年以來(lái)的熱門投資國(guó)家之一，中企在德的并購(gòu)交易數(shù)量降至2013年以來(lái)的最低值。原因之一還包含眾多歐洲并購(gòu)項(xiàng)目因疫情賣方?jīng)Q定延遲或終止。在疫情和趨嚴(yán)的投資審查規(guī)定的雙重影響下，中企海外投資決策也需更加審慎和做好前期準(zhǔn)備。此外，今年歐洲并購(gòu)市場(chǎng)逐步回暖后，對(duì)于好標(biāo)的公司的估值較高，這對(duì)于中企在歐洲的中標(biāo)又增加了不確定性。預(yù)計(jì)未來(lái)中歐在環(huán)境可持續(xù)發(fā)展和綠色經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域仍有較多合作前景，中企可關(guān)注歐洲清潔技術(shù)和可再生能源領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。”

德國(guó)根據(jù)申報(bào)規(guī)定的行業(yè)劃分將分別觸發(fā)特定行業(yè)的投資審查和跨行業(yè)的投資審查。特定行業(yè)的投資審查主要針對(duì)（清單列示的）：軍事技術(shù)和設(shè)備開(kāi)發(fā)或制造企業(yè)等（適用10%的門檻）。跨行業(yè)投資審查則涵蓋關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)（如能源、信息技術(shù)、交通、水、食品和金融等）（適用10%的門檻），與疫情有關(guān)的醫(yī)療保健行業(yè)，關(guān)鍵技術(shù)行業(yè)（如人工智能系統(tǒng)、自動(dòng)化或自動(dòng)駕駛、工業(yè)機(jī)器人等）(適用20%的門檻），以及其他達(dá)到投資門檻的非敏感行業(yè)的投資。

意大利：“黃金權(quán)力”的適用行業(yè)逐步擴(kuò)大

2012年，意大利《“黃金權(quán)力”（Golden Power）法案》（DL21/2012）落地，對(duì)戰(zhàn)略性市場(chǎng)行業(yè)引入了一種新的公共管控模式，目的是合理化和限制行使國(guó)家權(quán)力的范圍和標(biāo)準(zhǔn)。意大利之后在此基礎(chǔ)上進(jìn)行修訂，2020年頒布的Decreto Liquidità（DL 23/2020）進(jìn)一步拓寬了“黃金權(quán)力”適用的行業(yè)——將適用行業(yè)由安全和國(guó)防、能源、交通、通信、5G 技術(shù)等技術(shù)密集型行業(yè)擴(kuò)展至關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、關(guān)鍵技術(shù)、媒體、金融及保險(xiǎn)、食品安全、鋼鐵及農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。

疫情前，原法案涵蓋國(guó)防及國(guó)家安全、能源、交通、通信、寬帶通訊、網(wǎng)絡(luò)、5G技術(shù)、技術(shù)密集型活動(dòng)。疫情后，Decreto Liquidità（DL 23/2020）規(guī)定的行業(yè)范圍包括：關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施（數(shù)據(jù)處理、健康等）、媒體、關(guān)鍵技術(shù)（人工智能、半導(dǎo)體、網(wǎng)絡(luò)安全、生物技術(shù)等）、金融保險(xiǎn)、食品安全、鋼鐵及農(nóng)業(yè)。此外，意大利經(jīng)濟(jì)發(fā)展部部長(zhǎng)近期宣布，意大利政府正在評(píng)估將“黃金權(quán)力”的范圍擴(kuò)大到目前暫未被納入但對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)秩序有重要影響力的行業(yè)的可能性，如汽車行業(yè)。

西班牙：暫停對(duì)FDI放松管制

2020年3月17日，西班牙頒布了《第8/2020號(hào)皇家法令》（RDL 8/2020），采取緊急非常措施以應(yīng)對(duì)新冠疫情引起的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)影響。該法案暫停了對(duì)非歐盟和非歐洲自由貿(mào)易聯(lián)盟國(guó)家的FDI放松管制，這對(duì)在西班牙的投資產(chǎn)生了非常重要的影響，即當(dāng)歐盟和歐洲自由貿(mào)易聯(lián)盟以外的國(guó)家的居民對(duì)某些特定行業(yè)進(jìn)行外國(guó)投資時(shí)需要得到政府批準(zhǔn)。

西班牙外國(guó)直接投資規(guī)則的主要適用行業(yè)包括關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、關(guān)鍵技術(shù)和軍民兩用物品（如電信、人工智能、機(jī)器人、半導(dǎo)體、網(wǎng)絡(luò)安全、量子、航空航天和國(guó)防技術(shù)、能源儲(chǔ)存、核技術(shù)、納米技術(shù)和生物技術(shù)、先進(jìn)材料和先進(jìn)制造系統(tǒng)）、可以獲得敏感信息的行業(yè)（如接觸個(gè)人數(shù)據(jù)的公司或有能力控制這些信息的公司）、關(guān)鍵供應(yīng)行業(yè)（能源）和媒體等。