經濟觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤 繼“北向通”開通后，時隔3年，債券“南向通”也將正式開通！

9月15日，中國人民銀行，香港金融管理局發(fā)布聯(lián)合公告表示，為促進內地與香港債券市場共同發(fā)展，“南向通”將于2021年9月24日上線。

“南向通”是指內地機構投資者通過內地與香港基礎服務機構連接，投資于香港債券市場的機制安排。

對于投資者關心的“南向通”的整體運行框架問題，央行介紹時表示，目前，內地金融機構可以自主“走出去”配置全球債券。“南向通”沒有突破內地與香港現(xiàn)行政策框架，主要是通過加強兩地債券市場基礎服務機構合作，為內地機構投資者“走出去”配置債券提供便捷通道。“南向通”的可投資范圍是在境外發(fā)行，并在香港市場交易流通的債券。起步階段，“南向通”先開通現(xiàn)券交易。

與“北向通”一樣，“南向通”也采用了國際通行的名義持有人制度安排。內地債券登記結算機構、托管清算銀行通過在香港開立名義持有人賬戶的方式，為內地投資者提供債券托管結算服務。

對于“南向通”開通的意義，央行表示，“南向通”是中央政府支持香港發(fā)展、推動內地與香港合作的又一項重要舉措，有利于內地機構投資者擁有更多的投資渠道，有利于穩(wěn)步推動我國金融市場雙向開放，有利于支持香港提升競爭優(yōu)勢，鞏固國際金融中心地位，保持長期繁榮穩(wěn)定。

9月15日，富達國際點評表示，債券“南向通”的上線標志著債券通機制的進一步完善，境內外債券市場實現(xiàn)了雙向互通，是中國金融市場持續(xù)開放的重要體現(xiàn)。“南向通”制度下，境內投資者將可自主選擇交易結算安排，預計這將有效提高境內機構參與債券跨境配置的積極性和活躍度，使南向通成為便捷高效的債券跨境配置渠道。 南向通的開通有利于境內投資者布局境外中資債券，特別是占比超過90%的中資美元債。中資美元債因其與境內信用債在流動性、風險收益、品種分布等方面存在重大差異，對境內投資者具有較大的跨境多元化配置價值。

內地41家銀行類金融機構可參與

3年前，2017年7月，債市“北向通”正式開通。

對于“北向通”開通后的效果意義，央行在答記者問時表示，“北向通”開通前，境外投資者持有我國債券約為8500億元人民幣。截至目前，這一規(guī)模已經達到3.8萬億元人民幣，年均增速超過40%。其中，“北向通”的境外投資者持債規(guī)模約1.1萬億元人民幣，四年來累計成交量為12.3萬億元人民幣。全球前100大資產管理機構中，已有78家參與進來。

央行稱，“北向通”運行平穩(wěn)高效，已經成為境外機構入市的重要渠道，交易日趨活躍，兩地監(jiān)管合作順暢，社會各方反響良好。特別是，“北向通”既注意采取多級托管等國際通行做法，切實便利境外機構“一點接入”，又充分考慮我國國情，以穿透式信息收集等一系列安排，有效支持監(jiān)管和風險防范。

3年后，適時開通“南向通”，央行表示，一是有利于完善我國債券市場雙向開放的制度安排，進一步拓展了國內投資者在國際金融市場配置資產的空間；二是有利于鞏固香港聯(lián)接內地與世界市場的橋頭堡與樞紐地位，助力香港融入國家發(fā)展大局，維護香港的長期繁榮穩(wěn)定。

現(xiàn)階段參與“南向通”的機構有哪些？

央行表示，內地投資者暫定為中國人民銀行2020年度公開市場業(yè)務一級交易商中的41家銀行類金融機構（不含非銀行類金融機構與農村金融機構）。合格境內機構投資者（QDII）和人民幣合格境內機構投資者（RQDII）也可以通過“南向通”開展境外債券投資。交易對手方暫定為香港金融管理局指定的“南向通”做市商。

為“南向通”提供債券登記、存管、托管、交易、結算、清算等基礎性服務的機構包括兩地相關金融基礎設施和托管清算銀行。其中，金融基礎設施包括中國外匯交易中心（全國銀行間同業(yè)拆借中心）、中央國債登記結算有限責任公司、銀行間市場清算所股份有限公司、跨境銀行間支付清算有限責任公司、香港交易及結算有限公司、香港金融管理局債務工具中央結算系統(tǒng)，首批境內托管清算銀行為工商銀行、中國銀行和中信銀行。

附：41家銀行類金融機構名單

不得非法套匯

同時，央行也發(fā)布了《中國人民銀行關于開展內地與香港債券市場互聯(lián)互通南向合作的通知》（簡稱“通知”）。

通知指出，境內投資者可通過“南向通”參與境外債券的發(fā)行認購。內地與香港相關基礎服務機構應建立健全相關機制安排，做好銜接。境內投資者可使用人民幣或外匯參與“南向通”，相關資金只可用于債券投資。

通知強調，境內投資者不得通過“南向通”非法套匯。使用人民幣投資外幣債券的境內投資者，可通過銀行間外匯市場辦理外匯資金兌換和外匯風險對沖業(yè)務，投資的債券到期或賣出后境內投資者不再繼續(xù)投資的，相關資金應匯回境內并兌換回人民幣。

此外，通知指出，“南向通”跨境資金凈流出額上限不超過年度總額度和每日額度。目前，“南向通”年度總額度為5000億元等值人民幣，每日額度為200億元等值人民幣。

“南向通”如何管理跨境資金流動風險？

央行在答記者問時表示，“南向通”通過在交易、托管、結算、匯兌等各個環(huán)節(jié)的設計，實現(xiàn)資金閉環(huán)管理，并通過交易托管數(shù)據(jù)報告等方式，強化穿透式監(jiān)管與監(jiān)測。

額度管理方面，根據(jù)《通知》，“南向通”跨境資金凈流出額上限不超過年度總額度和每日額度。目前，“南向通”年度總額度為5000億元等值人民幣，每日額度為200億元等值人民幣。中國人民銀行根據(jù)跨境資金流動形勢，對“南向通”年度總額度和每日額度進行調整。

此外，參與“南向通”的合格境內機構投資者（QDII）、人民幣合格境內機構投資者（RQDII）仍遵守現(xiàn)行管理規(guī)定，相關跨境資金凈流出額不納入“南向通”相關額度使用情況統(tǒng)計。