資本市場(chǎng)風(fēng)云變幻，行業(yè)走勢(shì)起起伏伏。中銀基金穿越牛熊，始終致力于為投資者擷取風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的超額收益。據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，過(guò)去15年，中銀基金股票投資主動(dòng)管理收益率704.2%，實(shí)現(xiàn)年化收益率14.9%。

8月16日，中銀鑫新消費(fèi)成長(zhǎng)混合基金（A類 010965；C類 010962）正式發(fā)行。基金主要投資消費(fèi)與成長(zhǎng)行業(yè)中的優(yōu)秀公司，以分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

基金經(jīng)理黃珺表示，基金是一項(xiàng)特別嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y。如果說(shuō)消費(fèi)成長(zhǎng)是一個(gè)長(zhǎng)牛行業(yè)，但它卻不是一個(gè)可以躺贏的行業(yè)，需要去做很多方面的調(diào)研，包括對(duì)上市公司、渠道、還有經(jīng)銷商等細(xì)節(jié)的深度研究。作為基金經(jīng)理的黃珺，有13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，投資風(fēng)格穩(wěn)定，擅長(zhǎng)消費(fèi)、成長(zhǎng)行業(yè)掘金，管理產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)優(yōu)異。

多因素疊加，權(quán)益掘金的好時(shí)機(jī)

A股市場(chǎng)，一切利好最終都要轉(zhuǎn)化為資金涌入，有資金涌入，才會(huì)有牛市行情。黃珺認(rèn)為，我國(guó)已步入流動(dòng)性大寬松的低利率時(shí)代。低利率大背景下，多重因素將促使更多長(zhǎng)線資金流入A股，夯實(shí)中長(zhǎng)期慢牛行情格局的基礎(chǔ)。

今年是資管新規(guī)過(guò)渡期的最后一年，資本市場(chǎng)注定會(huì)有所不同。比如，資管新規(guī)下，部分理財(cái)資金將慢慢移步股市。這意味著，當(dāng)前高達(dá)25.86萬(wàn)億元的理財(cái)資金，為適應(yīng)資管新規(guī)要求，將會(huì)有相當(dāng)比例的資金未來(lái)會(huì)慢慢進(jìn)入市場(chǎng)。

當(dāng)前，老百姓手中的錢，主要有兩大投資去處，一是投資房地產(chǎn)，二是投入資本市場(chǎng)。房住不炒之下，居民資金從房地產(chǎn)投資陸續(xù)轉(zhuǎn)移，使得房?jī)r(jià)增速開始放緩。隨著房?jī)r(jià)賺錢效應(yīng)減弱，房地產(chǎn)住宅銷售面積也開始逐步下降，越來(lái)越多的人棄房而去,轉(zhuǎn)投權(quán)益市場(chǎng)。

注冊(cè)制下，更多長(zhǎng)線資金也將涌入，進(jìn)一步改善了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。上市公司數(shù)量正在快速擴(kuò)容。市場(chǎng)會(huì)給好公司以更多的溢價(jià)，市場(chǎng)分化將會(huì)更加嚴(yán)重，“買對(duì)了就是牛市、買錯(cuò)了就是熊市”效應(yīng)更加明顯。投資者想要在A股賺錢，一個(gè)路徑就是像機(jī)構(gòu)投資者一樣，變成長(zhǎng)線投資者，適應(yīng)市場(chǎng)強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局；二是借道專業(yè)的投資品（比如公募基金），間接參與市場(chǎng)。

同時(shí)，隨著我國(guó)對(duì)外開放程度進(jìn)一步加深，取消合格境外投資者（QFII） 投資額度限制，鼓勵(lì)外資金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立，偏好價(jià)值投資的外資也將加大對(duì)A股的布局。未來(lái)，不斷涌入的外資，亦將成為A股長(zhǎng)牛的重要推動(dòng)力量。

步入黃金賽道 未來(lái)可期

中銀鑫新消費(fèi)成長(zhǎng)重點(diǎn)布局消費(fèi)與成長(zhǎng)行業(yè)中的優(yōu)秀公司，包括日常消費(fèi)品、面對(duì)消費(fèi)者的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，以及新興消費(fèi)拉動(dòng)的科技創(chuàng)新和制造業(yè)升級(jí)等三大領(lǐng)域，重點(diǎn)布局食品飲料、醫(yī)藥生物、碳中和、后5G相關(guān)四大行業(yè)，這是一個(gè)黃金賽道。

縱觀消費(fèi)與成長(zhǎng)賽道歷史，牛股頻出。上市滿10年且年化漲幅前50的A股中，醫(yī)藥生物、食品飲料、電子三大行業(yè)占比較高；在上市滿5年且年化漲幅前50的A股中，醫(yī)藥生物、電子、計(jì)算機(jī)三大行業(yè)占比較高。

當(dāng)前，消費(fèi)與成長(zhǎng)兩大賽道的競(jìng)爭(zhēng)力依然突出。從漲幅看，近一年食品飲料、醫(yī)藥生物、汽車、電子等消費(fèi)成長(zhǎng)行業(yè)均為正，表現(xiàn)較好。從A股今年1季報(bào)可以看到，醫(yī)藥生物、食品飲料、電子、家用電器、汽車等行業(yè)備受機(jī)構(gòu)青睞，機(jī)構(gòu)持有家數(shù)，遠(yuǎn)超其它行業(yè)。

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，內(nèi)需會(huì)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心推動(dòng)力。擴(kuò)大內(nèi)需，不僅僅要大力發(fā)展大消費(fèi)，還要重點(diǎn)扶持科技創(chuàng)新。十四五規(guī)劃中，圍繞科技創(chuàng)新和自主創(chuàng)新、高端制造和產(chǎn)業(yè)升級(jí)等7大產(chǎn)業(yè)主線的布局，多與擴(kuò)大內(nèi)需、強(qiáng)化科技創(chuàng)新有關(guān)。

在基金行業(yè)，有一句經(jīng)典名言就是“買基金就是選基金經(jīng)理”，可見基金的投資效益與基金經(jīng)理的個(gè)人因素存在密切的關(guān)系。

基金經(jīng)理黃珺從2014年開始做投資，做過(guò)相對(duì)投資基金經(jīng)理也做過(guò)絕對(duì)收益的投資；經(jīng)歷過(guò)牛市，也經(jīng)歷過(guò)熊市；經(jīng)歷過(guò)15年的股災(zāi)，也經(jīng)歷過(guò)16年的熔斷，還經(jīng)歷過(guò)18年的大熊市；既注重尋求市場(chǎng)的長(zhǎng)期價(jià)值投資機(jī)會(huì)，也不忽略市場(chǎng)各方力量博弈下的中短期機(jī)會(huì)。“我在市場(chǎng)的各種應(yīng)對(duì)上會(huì)有比較豐富的經(jīng)驗(yàn)。”黃珺表現(xiàn)出信心滿滿。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)波動(dòng)等因素的影響下，基金投資有可能出現(xiàn)虧損，在少數(shù)極端情況下可能損失全部本金。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。投資者投資基金前，應(yīng)詳細(xì)閱讀基金的招募說(shuō)明書、基金合同等法律文件，了解具體產(chǎn)品情況，并根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的產(chǎn)品。

北方/文