經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明 在征求意見稿發(fā)布半年后，《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》（簡稱《辦法》）終于出爐，將自2021年6月27日起施行。

《辦法》共八章69條，主要內(nèi)容包括明確理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)范圍、厘清產(chǎn)品發(fā)行方和銷售方責(zé)任等。

據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，截至3月末，理財(cái)市場規(guī)模達(dá)到25.03萬億元，全市場理財(cái)投資者達(dá)到4979.63萬。招聯(lián)金融首席研究員董希淼對記者表示，《辦法》適應(yīng)了理財(cái)公司成立之后理財(cái)產(chǎn)品銷售法律關(guān)系變化的需要，厘清理財(cái)公司、代理銷售機(jī)構(gòu)和投資者等各方的關(guān)系和責(zé)任，有助于加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)和行為監(jiān)管，推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品銷售和理財(cái)市場健康可持續(xù)發(fā)展。

值得注意的是，《辦法》將理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)分為兩類：一類是銷售本公司發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的理財(cái)公司；一類是接受理財(cái)公司委托銷售其發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的代理銷售機(jī)構(gòu)。

“《辦法》規(guī)定的代理銷售機(jī)構(gòu)現(xiàn)階段為其他理財(cái)公司和吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和其他專業(yè)機(jī)構(gòu)暫時(shí)還無法獲得代銷資質(zhì)。”董希淼表示，在理財(cái)公司剛剛起步、市場辨識(shí)度不高以及投資者教育還需加強(qiáng)等情況下，《辦法》對理財(cái)產(chǎn)品代理銷售機(jī)構(gòu)范圍的設(shè)定相對謹(jǐn)慎，沒有進(jìn)一步擴(kuò)大代銷機(jī)構(gòu)范圍，有助于維持理財(cái)產(chǎn)品銷售制度的連續(xù)性和平穩(wěn)性，也有助于投資者更好地辨別。同時(shí)，《辦法》禁止向不特定社會(huì)公眾銷售私募理財(cái)產(chǎn)品，符合當(dāng)前投資者接受度和投資習(xí)慣。

吸收采納三方面建議 《辦法》適用范圍擴(kuò)充

相較征求意見稿，《辦法》充分吸收采納科學(xué)合理的建議，主要包括：一是進(jìn)一步明確適用機(jī)構(gòu)范圍。《辦法》名稱從原來的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》修改為《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》，并明確理財(cái)公司包括商業(yè)銀行理財(cái)子公司和銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的其他理財(cái)公司，從而將外方控股的合資理財(cái)公司納入適用機(jī)構(gòu)范圍。同時(shí)，結(jié)合現(xiàn)階段銀行理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)際，《辦法》明確其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的銷售業(yè)務(wù)活動(dòng)參照執(zhí)行，有助于維護(hù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)一致性。

《辦法》的適用機(jī)構(gòu)范圍從“理財(cái)子”擴(kuò)充至“理財(cái)公司”，對于范圍擴(kuò)展的原因，銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在答記者問時(shí)表示，“理財(cái)公司設(shè)立后，產(chǎn)品銷售的相關(guān)法律主體擴(kuò)展為理財(cái)公司、代理銷售機(jī)構(gòu)和投資者三方。各方在理財(cái)產(chǎn)品銷售過程中的法律定位、權(quán)責(zé)關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期均發(fā)生變化，需要進(jìn)一步細(xì)化明確相關(guān)規(guī)范。”

二是進(jìn)一步完善禁止性規(guī)定。禁止單獨(dú)或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準(zhǔn)，防止變相宣傳預(yù)期收益率，更好促進(jìn)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，推進(jìn)打破剛兌預(yù)期。

三是設(shè)置《辦法》實(shí)施過渡期。為機(jī)構(gòu)做好業(yè)務(wù)制度、系統(tǒng)建設(shè)、信息登記和披露等準(zhǔn)備工作預(yù)留時(shí)間。此外，還對部分文字表述進(jìn)行了調(diào)整完善。

理財(cái)公司和代銷機(jī)構(gòu)共擔(dān)責(zé)任

《辦法》將理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)分為兩類：一類是銷售本公司發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的理財(cái)公司；一類是接受理財(cái)公司委托銷售其發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的代理銷售機(jī)構(gòu)。

根據(jù)規(guī)定，現(xiàn)階段允許理財(cái)公司和吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為代理銷售機(jī)構(gòu)，保持了現(xiàn)有理財(cái)產(chǎn)品銷售制度的連續(xù)性和平穩(wěn)性。理財(cái)公司屬于新型非銀行金融機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)類型、產(chǎn)品屬性、品牌聲譽(yù)等處于起步培育階段，區(qū)分辨識(shí)度需要逐步提升。現(xiàn)有銷售機(jī)構(gòu)范圍總體延續(xù)了銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售的成熟渠道模式，便于投資者識(shí)別。

銀保監(jiān)會(huì)表示，下一步，將根據(jù)銀行理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型發(fā)展情況，適時(shí)將理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)范圍擴(kuò)展至其他金融機(jī)構(gòu)和專業(yè)機(jī)構(gòu)。

在此規(guī)定下，目前互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)如支付寶、度小滿、京東金融等和其他專業(yè)機(jī)構(gòu)暫時(shí)還無法獲得代銷資質(zhì)。

另外，《辦法》堅(jiān)持理財(cái)公司和代理銷售機(jī)構(gòu)共同承擔(dān)銷售責(zé)任。理財(cái)公司設(shè)計(jì)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，代理銷售機(jī)構(gòu)面向投資者實(shí)施銷售行為，共同承擔(dān)理財(cái)產(chǎn)品的合規(guī)銷售和投資者合法權(quán)益保護(hù)義務(wù)。

理財(cái)公司是理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)發(fā)行方，主要責(zé)任是確定如實(shí)反映產(chǎn)品屬性的統(tǒng)一信息內(nèi)容和披露標(biāo)準(zhǔn)（即“是什么產(chǎn)品”），篩選合格的代理銷售機(jī)構(gòu)并實(shí)施持續(xù)有效管理（即“由誰來賣”），明確規(guī)范銷售的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)和約束機(jī)制（即“如何管理賣方”）。代理銷售機(jī)構(gòu)面向投資者實(shí)施銷售行為，主要責(zé)任是選擇適宜本機(jī)構(gòu)特點(diǎn)和目標(biāo)客群的理財(cái)產(chǎn)品（即“賣什么產(chǎn)品”），履行投資者適當(dāng)性義務(wù)評(píng)估篩選合適的投資者（即“賣給誰”），以及依法依規(guī)和按協(xié)議約定確保本機(jī)構(gòu)及人員持續(xù)履行合規(guī)銷售的管控義務(wù)（即“該怎么賣”）。

禁止不當(dāng)展示業(yè)績比較基準(zhǔn)等十八項(xiàng)行為

此前，銀行等機(jī)構(gòu)工作人員違規(guī)操作、銷售理財(cái)產(chǎn)品行為引發(fā)不少法律糾紛、訴訟等案件，此次《辦法》對于違規(guī)銷售行為進(jìn)行了明令禁止。

《辦法》規(guī)定了理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)及其銷售人員從事理財(cái)產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)活動(dòng)的禁止行為，具體包括誤導(dǎo)銷售、虛假宣傳、不當(dāng)展示業(yè)績比較基準(zhǔn)、與存款或其他產(chǎn)品進(jìn)行混同、強(qiáng)制捆綁和搭售其他服務(wù)或產(chǎn)品、誘導(dǎo)投資者短期頻繁操作、違規(guī)代客操作、強(qiáng)化產(chǎn)品剛兌、私售“飛單”產(chǎn)品等方面，著力針對資管產(chǎn)品銷售面臨的突出問題，進(jìn)一步明確規(guī)則要求，強(qiáng)化行為規(guī)范。

具體看，《辦法》明確禁止虛假宣傳、片面或者不當(dāng)宣傳，夸大過往業(yè)績，預(yù)測理財(cái)產(chǎn)品的投資業(yè)績，或者出具、宣傳理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率；同時(shí)禁止使用未說明選擇原因、測算依據(jù)或計(jì)算方法的業(yè)績比較基準(zhǔn)，單獨(dú)或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準(zhǔn)。

相比征求意見稿，禁止性規(guī)定有所增加。《辦法》第二十五條，就理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)及其銷售人員從事理財(cái)產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)活動(dòng)提出十八個(gè)禁止性規(guī)定。其中，新增第三點(diǎn)要求，即不得“使用未說明選擇原因、測算依據(jù)或計(jì)算方法的業(yè)績比較基準(zhǔn)，單獨(dú)或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準(zhǔn)”。董希淼表示，這主要是為了防止銷售機(jī)構(gòu)和銷售人員變相宣傳預(yù)期收益率，有助于更好促進(jìn)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，推進(jìn)打破剛兌預(yù)期。

在保護(hù)投資者合法權(quán)益方面，《辦法》堅(jiān)持“賣者盡責(zé)”與“買者自負(fù)”的有機(jī)統(tǒng)一，推進(jìn)有序打破剛性兌付，強(qiáng)化信息全面登記。

一是厘清壓實(shí)各方責(zé)任。《辦法》進(jìn)一步厘清理財(cái)公司、代理銷售機(jī)構(gòu)和投資者三方權(quán)責(zé)，明確投資者義務(wù)與信息確認(rèn)責(zé)任，壓實(shí)理財(cái)公司和代理銷售機(jī)構(gòu)在理財(cái)產(chǎn)品評(píng)級(jí)、投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估、宣傳銷售文件制作、投資者與產(chǎn)品進(jìn)行匹配以及信息披露等方面的責(zé)任，提高投資者適當(dāng)性管理水平。

二是強(qiáng)化銷售行為記錄。強(qiáng)化銷售過程中買賣雙方行為的記錄和回溯，如：要求采取有效措施和技術(shù)手段完整客觀記錄電子渠道銷售的重點(diǎn)環(huán)節(jié)，有利于在出現(xiàn)爭議時(shí)厘清投資者與理財(cái)公司、代理銷售機(jī)構(gòu)之間的責(zé)任，保護(hù)各方合法權(quán)益。

三是加強(qiáng)信息全面登記。依托銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行模瑥?qiáng)化銷售過程信息的匹配和登記，便利投資者通過銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行臋?quán)威渠道查詢核實(shí)，防范偽冒機(jī)構(gòu)和人員銷售虛假理財(cái)產(chǎn)品。