EEO大健康 余詩(shī)琪/文 5月24日和25日，兩家頭部癌癥基因檢測(cè)公司泛生子和燃石醫(yī)學(xué)先后交出一季度成績(jī)單。泛生子實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9210萬(wàn)元，剔除去年一季度新冠業(yè)務(wù)的影響，核心業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)52.9%，燃石醫(yī)學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.07億元，同比增長(zhǎng)58.4%。

50%以上的營(yíng)收增速按說(shuō)并不算差，但資本市場(chǎng)并不買單，一季報(bào)發(fā)出后，燃石醫(yī)學(xué)跌幅超過(guò)10%，泛生子也跌了8%。目前，泛生子市值為18.4億美元，燃石為31.36億美元。

兩家公司七成的營(yíng)收都來(lái)自于癌癥病人的基因檢測(cè)業(yè)務(wù)。這項(xiàng)業(yè)務(wù)主要發(fā)生在癌癥患者使用PD-1等靶向藥和免疫療法前，通過(guò)基因檢測(cè)，來(lái)確認(rèn)是否有匹配靶向藥的基因突變。這個(gè)過(guò)程類似于在注射某些抗生素時(shí)，需要通過(guò)“皮試”，來(lái)確定是否存在過(guò)敏等不良反應(yīng)。

根據(jù)Frost & Sullivan數(shù)據(jù)，癌癥病人的基因檢測(cè)業(yè)務(wù)在2019年市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了22億元，預(yù)計(jì)從2019年到2024年將保持35.5%的復(fù)合年增長(zhǎng)率。還有行業(yè)人士估算，到2023年，中國(guó)約有3160萬(wàn)癌癥存量患者，假設(shè)95.5%的患者接受治療，其中11.1%的患者采用基于基因測(cè)序的腫瘤靶向或免疫療法，那么平均每年檢測(cè)兩次，每次1000美元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模應(yīng)該為67億美元。

但從兩家頭部公司的業(yè)績(jī)來(lái)看，這些分析報(bào)告顯然過(guò)于樂(lè)觀。

從理論上講，基因檢測(cè)覆蓋的人群規(guī)模應(yīng)該要大于目前靶向藥的使用人群，如上文所述，患者只有進(jìn)行了基因檢測(cè)，才能確認(rèn)是否可使用該藥物。僅以靶向藥中最為知名的PD-1為例，2020年P(guān)D-1免疫療法的適用人群近200萬(wàn)，這意味著只是在這款藥物上，基因檢測(cè)的潛在使用人群就多于200萬(wàn)人。

而泛生子在過(guò)去一年的實(shí)際檢測(cè)數(shù)量只有兩萬(wàn)多例，燃石醫(yī)學(xué)通過(guò)院外渠道的檢測(cè)數(shù)量是25000多例，來(lái)自于院外渠道的收入是整體的四分之三。所以，兩家頭部公司在目標(biāo)用戶的滲透上，都不高，甚至都低于1%，這意味著行業(yè)的普及度還很低。

還有一個(gè)復(fù)雜的情況，據(jù)上述興業(yè)證券的報(bào)告稱，從收入角度來(lái)看，經(jīng)過(guò)六年的發(fā)展，行業(yè)集中度在提高，前三名占據(jù)了39.7%的市場(chǎng)份額，前五名占據(jù)了55.6%的市場(chǎng)份額。不過(guò)，在有限的市場(chǎng)盤(pán)子里，實(shí)際的行業(yè)情況遠(yuǎn)比報(bào)告中呈現(xiàn)的“魚(yú)龍混雜”得多。

燃石醫(yī)學(xué)是目前行業(yè)公認(rèn)的老大，主要業(yè)務(wù)場(chǎng)景有兩個(gè)，一是跟醫(yī)院的醫(yī)生合作，由醫(yī)生建議病患采購(gòu)服務(wù)，燃石醫(yī)學(xué)提取樣本之后，返回公司的中心實(shí)驗(yàn)室完成測(cè)試報(bào)告。在這塊上，公司稱與602家醫(yī)院的4162名醫(yī)生有合作關(guān)系，這是所謂的“院外渠道”。

另外一塊為公司與醫(yī)院合作建立實(shí)驗(yàn)室，即“院內(nèi)渠道”。合作醫(yī)院購(gòu)買公司的設(shè)備，雙方在院內(nèi)共同完成測(cè)試報(bào)告。這樣的實(shí)驗(yàn)室，燃石醫(yī)學(xué)有44個(gè)，分布在23個(gè)城市。

這兩項(xiàng)數(shù)字并不高。但據(jù)燃石醫(yī)學(xué)創(chuàng)始人兼CEO漢雨生稱，國(guó)內(nèi)80%的腫瘤患者都集中在國(guó)內(nèi)一線城市的三甲醫(yī)院或腫瘤專科醫(yī)院，這類醫(yī)院在國(guó)內(nèi)大約100家。按照他的描述，燃石醫(yī)學(xué)應(yīng)該至少覆蓋了一半的核心醫(yī)院。

但某匿名基因公司創(chuàng)始人告訴經(jīng)觀大健康記者，市面上還有上百家小的基因公司在不同層級(jí)的醫(yī)院提供服務(wù)。因?yàn)槭袌?chǎng)處于較早期，產(chǎn)品高度同質(zhì)化，所以，渠道資源目前才是基因公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

“大部分都不需要跟醫(yī)院簽約，直接由醫(yī)生轉(zhuǎn)介紹，所以很多基因公司會(huì)拿出30%到50%的回扣給醫(yī)生。”上述基因公司創(chuàng)始人稱，這塊目前監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不多，也導(dǎo)致了很多小公司利用關(guān)系占據(jù)了不少優(yōu)質(zhì)的點(diǎn)位。

一家名為“基石生命科技”的基因公司是北京多家知名三甲醫(yī)院的合作商，官網(wǎng)稱已在20多個(gè)省份合作了近200家三甲醫(yī)院。但這家公司在行業(yè)內(nèi)并無(wú)多大名氣，且也查不到有任何的融資記錄。

“但凡被小公司‘占’了，大公司都很難進(jìn)來(lái)，因?yàn)槌Ｒ?guī)的三甲醫(yī)院，都不太會(huì)出現(xiàn)兩家以上的供應(yīng)商，這里面不乏很多知名醫(yī)院也是這樣的情況。”該創(chuàng)始人告訴記者，幾家頭部公司的實(shí)際滲透率都不高，從收入上也能看出來(lái)，“行業(yè)內(nèi)部有時(shí)候聊天，真希望有外力推動(dòng)下，行業(yè)本來(lái)普及度就不高，最后還成了‘劣幣驅(qū)逐良幣’。”

泛生子和燃石醫(yī)學(xué)等“正規(guī)軍”從去年就開(kāi)始加速，此前兩家都是依靠自己的銷售團(tuán)隊(duì)去磕點(diǎn)位，銷售團(tuán)隊(duì)規(guī)模均在300人左右。重要的變化是，行業(yè)的頭部公司開(kāi)始加大跨界合作，“此前，藥廠對(duì)基因檢測(cè)不冷不熱，近兩年出現(xiàn)了幾家上市公司之后，的確合作多了起來(lái)。”上述創(chuàng)始人稱。

今年1月，泛生子與正大天晴就肝癌早篩產(chǎn)品簽署中國(guó)獨(dú)家戰(zhàn)略合作協(xié)議。正大天晴是肝病領(lǐng)域的頭部公司，服務(wù)超過(guò)2000家的綜合醫(yī)院及肝病專科醫(yī)院。5月，泛生子與西門(mén)子達(dá)成合作，合作點(diǎn)為基因測(cè)序平臺(tái)Genetron S5及肺癌8基因試劑盒的入院銷售。

關(guān)于合作的具體目標(biāo)，泛生子市場(chǎng)部相關(guān)人員并未向經(jīng)觀大健康記者透露。不過(guò)參考“全球基因檢測(cè)第一股”精密醫(yī)學(xué)的案例，2018年8月與輝瑞達(dá)成合作，基于后者的渠道將結(jié)直腸癌的篩查產(chǎn)品快速?gòu)V泛地觸達(dá)潛在用戶。從此，精密科學(xué)的業(yè)績(jī)成倍增長(zhǎng)。2020年全年實(shí)現(xiàn)14.91億美元的收入，是2018年的3倍多。

基因檢測(cè)行業(yè)是國(guó)內(nèi)醫(yī)療資本大潮的第一波“爆點(diǎn)”，但相比于其他的諸如生物藥、CRO（研發(fā)合同外包）等，它還太小。幾家頭部公司在上市之后，都或多或少地面臨業(yè)績(jī)壓力，今年會(huì)是重要的一年，各家都拼命拉收入。不過(guò)面對(duì)行業(yè)的分散，行業(yè)規(guī)則的滯后，頭部公司會(huì)如何應(yīng)對(duì)，經(jīng)觀大健康會(huì)持續(xù)關(guān)注。