經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 洪小棠  隨著有效疫苗的推出和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的深入，以及前期財(cái)政和貨幣刺激政策的“緩?fù)似?rdquo;，都將繼續(xù)支持全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的持續(xù)邊際改善，共同復(fù)蘇將成為2021年海內(nèi)外大部分市場的主要基調(diào)。

2021年，市場會(huì)更偏向緩慢和穩(wěn)健的運(yùn)行狀態(tài)，慢慢回歸常態(tài)。基本面的改善對于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和周期類資產(chǎn)相對利好。從中長期視角看，大類資產(chǎn)市場可能出現(xiàn)調(diào)整分化。全球股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的前景略樂觀，配置國內(nèi)權(quán)益市場的比較優(yōu)勢相對顯著，投資的角度而言更多著力解決業(yè)績增長的結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)與估值水平的周期波動(dòng)問題。

具體到不同資產(chǎn)或市場來看，港股可關(guān)注有更充分的估值折價(jià)保護(hù)以及對盈利增長敏感度更高的周期和價(jià)值類板塊；債券市場的配置標(biāo)準(zhǔn)，可以更關(guān)注其是否能夠提供對于周期資產(chǎn)和受益于經(jīng)濟(jì)高增長的國家和地區(qū)的暴露。此外，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的展開伴隨的是金融條件從極度寬松逐步回歸，預(yù)計(jì)2021年市場回報(bào)將整體回落，投資者需適當(dāng)降低預(yù)期回報(bào)。考慮到投資組合應(yīng)該足夠堅(jiān)韌，投資者進(jìn)行相對分散的資產(chǎn)配置將有利于整體組合的表現(xiàn)，相對能夠緩沖各類意外沖擊。