經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 12月2日，根據(jù)深交所公告顯示，該所首批信用保護(hù)憑證試點(diǎn)項(xiàng)目成功發(fā)行，標(biāo)志著深市信用保護(hù)憑證業(yè)務(wù)正式落地。

信用保護(hù)憑證與信用保護(hù)合約同為信用保護(hù)工具的一種形式。作為信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具，金融機(jī)構(gòu)可以在相關(guān)企業(yè)債券發(fā)行時(shí)，提供針對(duì)該企業(yè)的信用保護(hù)工具，以起到提升投資者信心、促進(jìn)發(fā)行、改善融資效率的作用。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，深交所自2018年11月推出信用保護(hù)合約業(yè)務(wù)試點(diǎn)以來，業(yè)務(wù)運(yùn)行平穩(wěn)有序，已有17家機(jī)構(gòu)備案成為深交所合約核心交易商，累計(jì)達(dá)成信用保護(hù)合約交易67筆，合約規(guī)模30億元，實(shí)際支持實(shí)體企業(yè)融資規(guī)模180億元。其中，受保護(hù)債務(wù)主體絕大部分為民營企業(yè)，對(duì)于提升投資者認(rèn)購積極性、助力民企債券發(fā)行、降低民企融資成本起到了積極作用。在此基礎(chǔ)上，深交所推出信用保護(hù)憑證業(yè)務(wù)試點(diǎn)，鼓勵(lì)更多市場機(jī)構(gòu)參與信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)。

與一對(duì)一達(dá)成、個(gè)性化較強(qiáng)的信用保護(hù)合約相比，信用保護(hù)憑證具有三個(gè)不同的特點(diǎn)：一是可流通轉(zhuǎn)讓，便于投資者靈活調(diào)整其風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需要；二是參與便捷，交易雙方無需簽署主協(xié)議，相關(guān)條款均體現(xiàn)在憑證創(chuàng)設(shè)說明書中；三則是要素較為標(biāo)準(zhǔn)化，且對(duì)憑證存續(xù)期間有較嚴(yán)格的信息披露要求；四是定價(jià)市場化，憑證創(chuàng)設(shè)采用簿記建檔等方式，有助于充分發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

據(jù)了解，此次深市首批3單信用保護(hù)憑證分別由國泰君安、中信證券和招商證券創(chuàng)設(shè)發(fā)行，名義本金合計(jì)7100萬元，參考實(shí)體分別為TCL科技集團(tuán)股份有限公司、獅橋-中信證券勝冠2期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、華能貴誠-招商-牧原惠融供應(yīng)鏈2期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，受保護(hù)債務(wù)涵蓋公司債券和資產(chǎn)支持證券，憑證買方涵蓋受保護(hù)債務(wù)一級(jí)市場及二級(jí)市場投資人。

深交所方面指出，首批憑證試點(diǎn)項(xiàng)目受保護(hù)債務(wù)主體均為民營企業(yè)，憑證創(chuàng)設(shè)有效提高了投資者認(rèn)購及持有民企債券積極性，助力民企降低融資成本、提升融資效率。其中，國泰君安通過創(chuàng)設(shè)發(fā)行以TCL科技集團(tuán)為參考實(shí)體的信用保護(hù)憑證，幫助債券持有人釋放授信用于新增民企債券投資。中信證券創(chuàng)設(shè)的信用保護(hù)憑證受保護(hù)債務(wù)底層資產(chǎn)為獅橋融資租賃向約3500個(gè)小型運(yùn)輸企業(yè)和個(gè)體運(yùn)輸戶發(fā)放的租賃貸款，招商證券創(chuàng)設(shè)的信用保護(hù)憑證受保護(hù)債務(wù)實(shí)際資金用途為向牧原股份供應(yīng)鏈上游中小企業(yè)供應(yīng)商支付采購價(jià)款，有助于中小微企業(yè)獲得融資支持。

近年來，深交所持續(xù)深化債券市場改革創(chuàng)新，不斷豐富產(chǎn)品服務(wù)，于2018年11月推出信用保護(hù)合約業(yè)務(wù)試點(diǎn)，并在合約業(yè)務(wù)穩(wěn)健運(yùn)行基礎(chǔ)上，于2020年10月正式發(fā)布《關(guān)于開展信用保護(hù)憑證業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》，鼓勵(lì)更多市場機(jī)構(gòu)參與信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)。

截至目前，深市累計(jì)已通過信用保護(hù)工具支持14家民營企業(yè)融資180億元。公告表示，下一步，深交所將繼續(xù)引導(dǎo)市場機(jī)構(gòu)有序開展憑證創(chuàng)設(shè)等工作，穩(wěn)步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，建立健全市場制度，完善技術(shù)保障系統(tǒng)，進(jìn)一步發(fā)揮創(chuàng)新型金融工具對(duì)拓展實(shí)體企業(yè)融資渠道、提高直接融資比重的支持作用，處理好促發(fā)展與防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，推動(dòng)提升交易所債券市場運(yùn)行質(zhì)量和效率。