經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 從剛剛披露完畢的上市券商中報(bào)里可以發(fā)現(xiàn)，金融科技與財(cái)富管理的結(jié)合，已經(jīng)成為了券商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重頭戲。

隨著居民財(cái)富增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性增加，投資者對(duì)專業(yè)財(cái)富管理、一攬子資產(chǎn)配置方案的需求日益強(qiáng)烈。同時(shí)，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的路上，頭部券商構(gòu)建“以客戶為中心”的財(cái)富管理生態(tài)圈也正日益成熟。

9月1日，某家大型券商在其交易軟件APP內(nèi)推出了智能化資產(chǎn)配置平臺(tái)，只要在平臺(tái)中輸入理財(cái)目標(biāo)和條件，一鍵即可生成資產(chǎn)配置方案。在券商看來，類似的動(dòng)作不僅標(biāo)志著財(cái)富管理的智能化、數(shù)字化、體系化建設(shè)的進(jìn)一步完善，也意味著券商的服務(wù)方式、范圍、效率和用戶體驗(yàn)都在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代實(shí)現(xiàn)了新的跨越。

實(shí)際上，券商對(duì)于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的討論時(shí)日已久，模式也從代客交易到資產(chǎn)配置中客戶、產(chǎn)品和渠道三位一體的升級(jí)。目前，證券行業(yè)的客戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到 1.61 億戶，涵蓋公募基金、券商資管等大資管規(guī)模已經(jīng)超過70萬(wàn)億，同時(shí)從渠道建設(shè)來看，證券行業(yè)已經(jīng)具備超過 1 萬(wàn)家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和 4.73 萬(wàn)名投顧人員。

在此基礎(chǔ)上，基金投顧試點(diǎn)資格的落地成為了今年上半年行業(yè)的一個(gè)標(biāo)志性事件。此舉意味著券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)從產(chǎn)品代銷的賣方模式轉(zhuǎn)向賬戶管理的買方模式，投顧業(yè)務(wù)正成為券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的核心突破口。

據(jù)券商半年報(bào)披露，銀河證券（601881.SH）、中金公司（3908.HK）、中信建投（601066.SH）、國(guó)泰君安（601211.SH）、申萬(wàn)宏源證券（000166.SZ）、華泰證券（601688.SH）、國(guó)聯(lián)證券（601456.SH）這 7 家公司已經(jīng)成為首批獲得基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格的券商，均已陸續(xù)開展相關(guān)籌備工作。

金融科技助力轉(zhuǎn)型

對(duì)于券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，中證協(xié)曾在相關(guān)報(bào)告中建議加快出臺(tái)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)金融科技應(yīng)用融合。逐步建立完善人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術(shù)在證券行業(yè)的應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)規(guī)范，完善人工智能技術(shù)在投資顧問業(yè)務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用條件及合規(guī)要求，引導(dǎo)金融科技在證券領(lǐng)域的穩(wěn)步探索和有機(jī)結(jié)合，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)及居民財(cái)富管理能力。

其實(shí)，上述大型券商推出的智能化資產(chǎn)配置平臺(tái)就綜合運(yùn)用了金融科技、量化金融模型、智能化算法等技術(shù)，融合專業(yè)投研團(tuán)隊(duì)的金融產(chǎn)品篩選能力，以及大類資產(chǎn)配置能力，通過定性定量分析，結(jié)合投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受水平、投資風(fēng)格偏好、財(cái)務(wù)

狀況、預(yù)期收益目標(biāo)等個(gè)性化要求，為其量身制定資產(chǎn)配置方案，篩選出當(dāng)前市場(chǎng)中最優(yōu)基金產(chǎn)品與資產(chǎn)權(quán)重，從而滿足客戶不同時(shí)期的投資理財(cái)需求。

對(duì)券商的類似動(dòng)作，畢馬威中國(guó)金融服務(wù)合伙人黃小熠表示：“券商需要對(duì)自身進(jìn)行差異化的定位，進(jìn)行錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。科創(chuàng)板落地、注冊(cè)制改革，對(duì)外開放節(jié)奏加快，金融科技應(yīng)用賦能等，均為券商抓住格局重塑機(jī)會(huì)，探索轉(zhuǎn)型及打造差異化優(yōu)勢(shì)提供了契機(jī)與條件。”

實(shí)際上，從剛剛披露完畢的上市券商中報(bào)里也可以發(fā)現(xiàn)，金融科技與財(cái)富管理的結(jié)合，已經(jīng)成為了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型上的重頭戲。

華泰證券便將“開放的數(shù)字化財(cái)富管理平臺(tái)”列為核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。其2020年半年報(bào)中指出，公司從產(chǎn)品、服務(wù)、流程和技術(shù)平臺(tái)等方面加快財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展，財(cái)富管理業(yè)務(wù)已經(jīng)形成總部驅(qū)動(dòng)的平臺(tái)化發(fā)展模式。

銀河證券在半年報(bào)中介紹，公司正加速將證券經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)向財(cái)富管理中心轉(zhuǎn)型，使公司能在發(fā)達(dá)地區(qū)獲得高端客戶，受益于發(fā)展中地區(qū)快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和城市化進(jìn)程，并把握海外商機(jī)。報(bào)告期內(nèi)，公司財(cái)富管理業(yè)務(wù)堅(jiān)持“+互聯(lián)網(wǎng)”，大力推進(jìn)“網(wǎng)上銀河”和“智能銀河”建設(shè)，網(wǎng)上交易占比達(dá)99%以上；全面推進(jìn)財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，提升服務(wù)能力與質(zhì)量，努力打造一站式金融綜合服務(wù)平臺(tái)。

中金公司也表示，2020年上半年，公司私人財(cái)富管理業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張，以資產(chǎn)配置等優(yōu)勢(shì)核心業(yè)務(wù)為抓手為公司提供長(zhǎng)期穩(wěn)定收入。此外，公司作為第一批取得基金投顧資格的券商，充分利用中金財(cái)富整合后網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，加大對(duì)大眾富裕客群的覆蓋，并借助金融科技手段，探索大眾富裕客群線上線下相結(jié)合的財(cái)富管理服務(wù)模式。截至2020年6月30日，中金公司財(cái)富管理客戶數(shù)量為339萬(wàn)戶，客戶賬戶資產(chǎn)總值達(dá)人民幣20954.29億元。其中，高凈值客戶數(shù)量為21053戶，高凈值客戶賬戶資產(chǎn)總值達(dá)人民幣4837.69億元。

方正證券分析師左欣然認(rèn)為，頭部券商在金融科技、產(chǎn)品銷售、財(cái)富管理組織框架、投顧團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)的較早布局，配合強(qiáng)大的研究與基金產(chǎn)品評(píng)價(jià)能力，能讓券商未來在基金投顧業(yè)務(wù)上也前景光明。

投顧業(yè)務(wù)兩大焦點(diǎn)

所謂基金投資顧問業(yè)務(wù)，是指擁有相關(guān)資質(zhì)的基金投資顧問機(jī)構(gòu)，接受客戶委托，在客戶授權(quán)的范圍內(nèi)，按照協(xié)議約定向其提供基金投資組合策略建議，并直接或間接獲取經(jīng)濟(jì)利益。根據(jù)與客戶協(xié)議約定的投資組合策略，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)可以代客戶作出具體基金投資品種、數(shù)量和買賣時(shí)機(jī)的決策，并代客戶執(zhí)行基金產(chǎn)品申購(gòu)、贖回、轉(zhuǎn)換等交易申請(qǐng)，開展管理型基金投資顧問服務(wù)。

先鋒領(lǐng)航投顧C(jī)EO張宇認(rèn)為，投顧可以降低投資行為偏差帶來的交易成本，通過

組合管理、準(zhǔn)確的需求分析，可以為投資者省下1.5%—2%的成本，這個(gè)價(jià)值要遠(yuǎn)高于投顧服務(wù)的費(fèi)用。多位機(jī)構(gòu)投顧業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人也表示，基金投顧未來將占到國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)的半壁江山，預(yù)計(jì)在未來3年可達(dá)到5000億的市場(chǎng)規(guī)模。

目前，按照證監(jiān)會(huì)于2019年10月發(fā)布的《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》要求，從事基金投資顧問業(yè)務(wù)需滿足幾項(xiàng)條件：首先便是具有資產(chǎn)管理、基金銷售等資格；其次需要有一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和客戶基礎(chǔ)，具有較強(qiáng)合規(guī)風(fēng)控及投資者服務(wù)能力，基金銷售機(jī)構(gòu)非貨基保有量不低于 100 億；此外還要求合規(guī)記錄良好、具有高質(zhì)量研究團(tuán)隊(duì)、投資顧問以及信息技術(shù)、以及業(yè)務(wù)方案和制度健全。

在長(zhǎng)江證券分析師周晶晶看來，券商發(fā)展投顧業(yè)務(wù)過程中，圍繞產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)多為第三方產(chǎn)品。需要重點(diǎn)觀察兩大焦點(diǎn)：第一，在于客戶理念的培育，券商的客戶多為交易客戶，券商需要引導(dǎo)客戶從交易走向資產(chǎn)配置，弱化傳統(tǒng)按照交易流量收取傭金的舊模式，轉(zhuǎn)向客戶資產(chǎn)的保有 量收費(fèi)的盈利模式；第二，在于投顧團(tuán)隊(duì)體系的搭建，不僅需要通過豐富投顧團(tuán)隊(duì)的執(zhí)業(yè)技能，同時(shí)更需要建立與驅(qū)動(dòng)客戶資產(chǎn)規(guī)模相匹配的績(jī)效考核機(jī)制以適應(yīng)新商業(yè)模式。

“券商具有廣泛渠道和客戶優(yōu)勢(shì)，擁有大量投資顧問和專業(yè)投研團(tuán)隊(duì)，在獲客能力、凈值化產(chǎn)品投資能力和專業(yè)服務(wù)能力方面具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”國(guó)泰君安分析師朱人木表示，“但過去券商投顧以銷售傭金為主，未來改為投顧服務(wù)費(fèi)后收費(fèi)難度加大，且可能有替代影響。”

業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前衡量券商轉(zhuǎn)型財(cái)富管理成效的一個(gè)重要指標(biāo)就是代銷金融產(chǎn)品凈收入。中證協(xié)今年首次在半年行業(yè)數(shù)據(jù)中公布了該項(xiàng)指標(biāo)收入情況：其中中信證券以5.87億元代銷金融產(chǎn)品凈收入遙遙領(lǐng)先，國(guó)君、華泰等多家券商半年代銷收入成績(jī)斐然，已超去年全年。