創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地后，A股的注冊(cè)制改革進(jìn)程正在加快。

8月24日，首批18只創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制新股上市，18只新股開盤全部大漲。

在上市首日不設(shè)漲跌幅的規(guī)則之下，10股漲幅超100%。康泰醫(yī)學(xué)（300869.SZ）漲1061.42%居首，盤中二次臨停最高漲幅近3000%，股價(jià)達(dá)308元/股，巨大的博弈空間對(duì)于投資者的擇時(shí)和選股能力提出了新的要求。卡倍億（300863.SZ）漲743.27%緊隨其后；鋒尚文化（300860.SZ）漲43.10%漲幅最窄。

除此之外，大盤表現(xiàn)亦承受住了創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首發(fā)新股的考驗(yàn)，截至收盤主板微漲。創(chuàng)業(yè)板指漲2.14%，報(bào)2688.35點(diǎn)，市場(chǎng)成交額突破2000億元，達(dá)到2288.95億元。

繼7月A股行情后，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地所帶來的增量交投可能也為券商經(jīng)紀(jì)、投行后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)龊駧砜赡堋?guó)金證券相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，傭金寶app今日交易表現(xiàn)穩(wěn)定，公司此前曾建立有公司領(lǐng)導(dǎo)牽頭及各相關(guān)部門參與的交易應(yīng)急處置預(yù)案，并組織進(jìn)行專項(xiàng)的容量評(píng)估和性能測(cè)試，也進(jìn)行了相應(yīng)的應(yīng)急預(yù)案梳理和驗(yàn)證，確保系統(tǒng)能充分應(yīng)對(duì)此次改革帶來的突發(fā)流量，包括開戶量增大，客戶交易活躍度提升，客戶交易頻率增大等情況。與此同時(shí)，國(guó)金證券也將于本周末前后升級(jí)傭金寶6.0App，該負(fù)責(zé)人介紹，在保證行情及交易等基礎(chǔ)功能穩(wěn)定的前提下，傭金寶6.0App將人工服務(wù)與智能服務(wù)完美結(jié)合，把客戶需求場(chǎng)景化，實(shí)現(xiàn)需求與供給的最短路徑，客戶體驗(yàn)大幅提升。

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制推行 首日上市規(guī)則變化帶動(dòng)交投

首批上市的18家創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制公司合計(jì)發(fā)行約5.59億股，平均每家發(fā)行3103.18萬股。

募資方面，18家公司合計(jì)募資200.66億元，募資金額最多的是N安克（300866.SZ），達(dá)27.19億元，募資金額最少的是N卡倍，為2.59億元，18家公司平均募資金額為11.15億元。

發(fā)行估值方面，18家公司平均發(fā)行市盈率39.25倍（注：均按攤薄后歸母凈利潤(rùn)孰低計(jì)算），其中N康泰發(fā)行市盈率最高，達(dá)59.74倍，N卡倍最低，為19.08倍。

營(yíng)收和盈利規(guī)模方面，18家公司2019年度平均營(yíng)收為10.74億元，平均歸母凈利潤(rùn)1.67億元。

首批創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制公司獲得投資者積極追捧，網(wǎng)上發(fā)行平均認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到5742倍，網(wǎng)上平均中簽率為0.0177%。

由于注冊(cè)制下，上市已經(jīng)滿5個(gè)交易日的創(chuàng)業(yè)板股票漲跌幅限制擴(kuò)大至20%，創(chuàng)業(yè)板“老股”的漲跌幅限制也同步放大。今日早盤，觸及20%的創(chuàng)業(yè)板老股也出現(xiàn)了。截至收盤，創(chuàng)業(yè)板老股中堅(jiān)瑞沃能（300116.SZ）、中潛股份（300526.SZ）、田中精機(jī)（300461.SZ）、天山生物（300313.SZ）四股漲停。

國(guó)金證券分析師江華偉告訴記者，今年初以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)幾經(jīng)波折，震蕩向上，從年初1798點(diǎn)上漲至7月13日高點(diǎn)2889點(diǎn)，漲幅高達(dá)61%，盡管最近一個(gè)月以來，創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)了波動(dòng)調(diào)整，但從年初至今漲幅仍高達(dá)44%，領(lǐng)先A股其它指數(shù)。

江華偉表示，估值上，如果僅拿最近2年的歷史估值區(qū)間（28X-77X）來衡量當(dāng)前位置，創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)前PE（TTM）68倍，歷史百分位值80%左右，估值處于較高水平。“能否繼續(xù)上漲，看的是業(yè)績(jī)?cè)鏊伲吖乐凳强梢员桓咴鲩L(zhǎng)消化的，市場(chǎng)氛圍好的時(shí)候，投資者對(duì)高估值會(huì)更有忍耐度。”

他也提醒要注意選擇個(gè)股，注冊(cè)制推行增加標(biāo)的供給，完善退出機(jī)制，市場(chǎng)邏輯隨之生變，題材炒作之風(fēng)將得到遏制。“注冊(cè)制是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度，它本身不對(duì)企業(yè)是否優(yōu)質(zhì)做背書，它制定上市注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)，打擊做假，增加供給，完善退出，當(dāng)殼溢價(jià)消失、劣質(zhì)公司強(qiáng)退，良幣驅(qū)逐劣幣的資本市場(chǎng)健康生態(tài)就會(huì)形成。”

此外，江華偉表示，創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)分布上來看，主要還是以醫(yī)療保健、信息技術(shù)等創(chuàng)新型行業(yè)為主，而在今年上半年公共衛(wèi)生事件的影響下，相關(guān)制藥、生物疫苗、防護(hù)器材、在線經(jīng)濟(jì)、科技板塊等受事件影響較小，甚至間接受益，從半年報(bào)上看符合預(yù)期。但相關(guān)板塊的上半年漲幅也相對(duì)較大，中長(zhǎng)期看，這些領(lǐng)域仍有投資價(jià)值，但短期看估值需要消化，短期可以關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的投資主線，比如：可選消費(fèi)、影視娛樂、新型基建等。

券商支持火爆行情

首發(fā)新股吸引關(guān)注，疊加存量老股日漲跌幅限制的放開，對(duì)于券商而言即是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。

此前，在A股行情火爆時(shí)，屢有投資者因券商app穩(wěn)定性不足而導(dǎo)致出現(xiàn)無法登錄、無法下單等問題。

國(guó)金證券信息技術(shù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“實(shí)際上，此次深圳創(chuàng)業(yè)板改革在交易方面的變更，與上交所科創(chuàng)板的交易模式有相似之處，因此在系統(tǒng)改造及應(yīng)對(duì)方面有一定的經(jīng)驗(yàn)可循。”

該負(fù)責(zé)人表示，深交所存量創(chuàng)業(yè)板股票的范圍較上交所科創(chuàng)板更廣，可能會(huì)對(duì)交易系統(tǒng)帶來一定挑戰(zhàn)，但參考前述舉措，我司交易系統(tǒng)可以平穩(wěn)應(yīng)對(duì)。

據(jù)了解，在創(chuàng)業(yè)板改革提出將進(jìn)行注冊(cè)制改革后，國(guó)金證券第一時(shí)間對(duì)適當(dāng)性管理業(yè)務(wù)進(jìn)行了功能適配，線上開戶系統(tǒng)在第一時(shí)間完成了相關(guān)適當(dāng)性改造，接受客戶按照新的適當(dāng)性要求進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板權(quán)限開通。隨后包括集中交易、融資融券、轉(zhuǎn)融通、周邊終端系統(tǒng)以及風(fēng)控系統(tǒng)等各個(gè)相關(guān)系統(tǒng)立即開展了相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)的開發(fā)改造工作。截止目前各個(gè)相關(guān)系統(tǒng)開發(fā)改造均已完成且生產(chǎn)就緒。

“除系統(tǒng)開發(fā)改造工作之外，我司根據(jù)交易所及登記公司的仿真及全網(wǎng)測(cè)試要求，參與了所有的相關(guān)測(cè)試安排，包括三輪仿真測(cè)試、五次全網(wǎng)測(cè)試，完全滿足相關(guān)改革要求。”國(guó)金證券方面人士表示。

黃一帆/文