高瑞東/文 美國(guó)每日新增已超6萬(wàn)例，疫情形勢(shì)如此嚴(yán)峻，特朗普卻不斷向各州和全美學(xué)校施壓，希望盡快復(fù)工復(fù)學(xué)，特朗普真的無(wú)懼疫情嗎？面對(duì)跌跌不休的民調(diào)支持率，特朗普有可能絕地反擊嗎？對(duì)華策略可能因此改變嗎？

一、特朗普選情告急，搖擺州支持率受重挫

歐洲、日韓及中國(guó)疫情基本控制，美國(guó)疫情再度爆發(fā)。近一個(gè)月來(lái)，歐洲疫情進(jìn)一步平息，歐盟決定于7月1日起向其外部的“14+1”國(guó) 開放邊界，中國(guó)北京的疫情第二次復(fù)發(fā)也基本得到控制。但是，疫情卻在美國(guó)各地再度爆發(fā)，根據(jù)美國(guó)約翰斯·霍普金斯大學(xué)統(tǒng)計(jì)，7月8日，美國(guó)新增確診新冠病例超過(guò)6萬(wàn)例，疫情形勢(shì)嚴(yán)峻。

同時(shí)，6月以來(lái)，反種族歧視抗議活動(dòng)和暴力沖突蔓延至全美，多個(gè)地區(qū)持續(xù)爆發(fā)小規(guī)模的沖突事件，疊加疫情重新抬頭，大幅拖累了特朗普的民調(diào)數(shù)據(jù)。不僅是全國(guó)民調(diào)出現(xiàn)下滑，進(jìn)入6月下旬，在前期選情膠著的搖擺州，特朗普的民調(diào)也開始加速下滑。

六個(gè)搖擺州決定2020年大選局勢(shì)，搖擺州選情下滑，重創(chuàng)特朗普。目前，美國(guó)大部分州都已經(jīng)被某一黨派牢牢盤踞，另一黨派難以撼動(dòng)。選舉的核心，集中于六個(gè)選情差異較小的搖擺州。贏得六個(gè)“搖擺州”選民的心，是特朗普接下來(lái)的核心訴求，也是決定特朗普對(duì)華戰(zhàn)略的核心因素。因此，特朗普整體民調(diào)走低不重要，重要的是搖擺州選情的突然走低。

整體選情的走低，也使特朗普首次在采訪中表現(xiàn)出頹勢(shì)。據(jù)美國(guó)政治新聞網(wǎng)6月28日?qǐng)?bào)道，在一場(chǎng)福克斯新聞網(wǎng)的專訪中，當(dāng)被問(wèn)及“第二任期有什么目標(biāo)”這一簡(jiǎn)單問(wèn)題時(shí)，特朗普提到，“拜登可能將成為你們的總統(tǒng)，因?yàn)橐恍┤瞬幌矚g我”。

二、復(fù)工是毒藥還是良藥，特朗普抉擇兩難

特朗普民調(diào)拖累因素是復(fù)工，而非反種族歧視抗議活動(dòng)。假如因?yàn)楦ヂ逡恋轮酪l(fā)的反種族歧視抗議活動(dòng)導(dǎo)致了疫情再度升級(jí)，也不會(huì)改變傳統(tǒng)白人選民對(duì)于特朗普的信仰，暴亂運(yùn)動(dòng)反而會(huì)加劇種族矛盾，加大“白左”派人士對(duì)于特朗普的支持。事實(shí)上，反種族歧視抗議活動(dòng)的高峰主要在6月中上旬，而彼時(shí)美國(guó)疫情尚未抬頭，疫情在6月下旬才開始加速上升。從圖5中也可以觀察出，大部分抗議集會(huì)多發(fā)生于美國(guó)東北地區(qū)的紐約州、密歇根州，而過(guò)去兩周的新增疫情主要集中于佛羅里達(dá)州等南部州。

共和黨領(lǐng)導(dǎo)的復(fù)工戰(zhàn)略直接推動(dòng)了疫情發(fā)展。由于州長(zhǎng)對(duì)于停復(fù)工有較大的自主權(quán)，我們以州長(zhǎng)黨派來(lái)劃分共和黨州和民主黨州。可以看出，在前期，人口密度較高的民主黨州的疫情發(fā)展較快，而共和黨州人口密度相對(duì)較低，疫情傳播速度也更小。而6月中下旬，隨著共和黨州開始逐步重啟經(jīng)濟(jì)，這也導(dǎo)致了共和黨州的疫情開始出現(xiàn)加速上升，亞利桑那州、佛羅里達(dá)州、德克薩斯州成為了疫情“新震中”。

復(fù)工推動(dòng)下的疫情反復(fù)，直接導(dǎo)致選民質(zhì)疑了特朗普的執(zhí)政方針，打擊了特朗普的選舉基本盤。正如前文我們所分析，共和黨州整體疫情發(fā)展相對(duì)更緩慢，另一方面，共和黨基本盤州主要為較為落后的工業(yè)和農(nóng)業(yè)地區(qū)，在線辦公的替代性較低，受到停工的影響較大。因此，特朗普在5月份拒絕了民主黨3萬(wàn)億的英雄法案，另一方面積極地領(lǐng)導(dǎo)共和黨州推動(dòng)復(fù)工、加速美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但是，加速的復(fù)工和準(zhǔn)備尚未充分的防疫措施，導(dǎo)致了共和黨州疫情開始出現(xiàn)加速上升。因此，這比美國(guó)各地的反種族歧視抗議活動(dòng)更為嚴(yán)重，直接質(zhì)疑了特朗普及共和黨前期的執(zhí)政方針，也使得特朗普不同尋常的出現(xiàn)了頹勢(shì)。

從最新民調(diào)數(shù)據(jù)看，特朗普在疫情確診快速上升的共和黨州民調(diào)出現(xiàn)下滑。為了研究疫情對(duì)于特朗普支持率的影響，我們選出了近期有高頻民調(diào)數(shù)據(jù)的10個(gè)民主黨州長(zhǎng)州及6個(gè)共和黨州長(zhǎng)州，分別觀察特朗普及拜登的民調(diào)變化。可以看出，在疫情快速上升的共和黨州內(nèi)，特朗普支持率持續(xù)出現(xiàn)下滑，而對(duì)應(yīng)的民主黨州內(nèi)，特朗普支持率變化不大。

對(duì)于特朗普來(lái)說(shuō)，競(jìng)選策略已經(jīng)戴上了沉重的枷鎖，如果繼續(xù)推進(jìn)復(fù)工，則勢(shì)必要造成全美疫情持續(xù)居高不下，在全球主要經(jīng)濟(jì)體疫情得到基本控制的背景下，會(huì)損傷共和黨執(zhí)政策略的公信度，影響共和黨支持率的基本盤。但是，如果不持續(xù)推進(jìn)復(fù)工，7月底美國(guó)的失業(yè)補(bǔ)貼和中小企業(yè)PPP項(xiàng)目（Paycheck Protection Program，薪水保護(hù)計(jì)劃）的申請(qǐng)期限到期，則三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)就缺乏支撐。

7月4日，據(jù)NBC報(bào)道，白宮計(jì)劃在未來(lái)幾周，開始采用新計(jì)劃，應(yīng)對(duì)疫情，重振經(jīng)濟(jì)。一位白宮官員表示，政府的計(jì)劃是，需要接受病毒和我們共存。這可以反映出，特朗普目前的基本思路仍然是推動(dòng)復(fù)工。我們不免要提出疑問(wèn)，特朗普為何不懼疫情反復(fù)和共和黨基本盤支持率下滑，仍然要選擇推動(dòng)復(fù)工呢？

三、競(jìng)選路漫漫，以復(fù)工爭(zhēng)取搖擺州是唯一選擇

思考特朗普為何要繼續(xù)維持復(fù)工，我們要考慮三個(gè)方面的問(wèn)題。第一，疫情對(duì)于哪些州經(jīng)濟(jì)沖擊最大？第二，哪些州能不懼疫情、有條件重啟經(jīng)濟(jì)？第三，如果不復(fù)工，持續(xù)以補(bǔ)貼支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)，是否對(duì)特朗普有利？

第一，疫情對(duì)于民主黨鐵票倉(cāng)和核心搖擺州沖擊最大。

重啟復(fù)工有利于改善共和黨鐵票倉(cāng)州和搖擺州的就業(yè)。從就業(yè)來(lái)看，疫情之前各州的失業(yè)率分化并不大，但疫情之后，各州失業(yè)率出現(xiàn)較大分化。

1）在疫情前的2月份，共和黨鐵票倉(cāng)州和搖擺州的失業(yè)率略高于民主黨鐵票倉(cāng)，但是整體來(lái)看，相差不大。在疫情沖擊的3月份，由于失業(yè)率數(shù)據(jù)有滯后性，導(dǎo)致整體也沒(méi)有出現(xiàn)較大的波動(dòng)。

2）4月份失業(yè)率數(shù)據(jù)直接受到疫情沖擊的影響，各州均未復(fù)工，最能直觀反映疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊。可以看出，疫情對(duì)于民主黨鐵票倉(cāng)和核心搖擺州沖擊最大。因此，為了解決核心搖擺州的失業(yè)問(wèn)題，也是特朗普急于推動(dòng)復(fù)工的直接原因。

3）在5月份，共和黨推動(dòng)全國(guó)復(fù)工，共和黨鐵票倉(cāng)州和搖擺州的失業(yè)率開始下滑，但是民主黨鐵票倉(cāng)州失業(yè)率仍然較高。從新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，也可以驗(yàn)證這一趨勢(shì)。

第二，無(wú)視疫情、重啟經(jīng)濟(jì)對(duì)于核心搖擺州的損失較小。接觸密集型職業(yè)在各州占比越高，那么經(jīng)濟(jì)重啟對(duì)于疫情的擾動(dòng)越大。從整體來(lái)看，共和黨和民主黨鐵票倉(cāng)中，均有一些州，高接觸密集型行業(yè)占比較高。

但是對(duì)于六個(gè)核心搖擺州來(lái)說(shuō)，普遍處于中低級(jí)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。因此，無(wú)視疫情、重啟經(jīng)濟(jì)對(duì)于搖擺州的損失較小。從全美的疫情排名來(lái)看，雖然亞利桑那州和佛羅里達(dá)州的疫情排名在快速上升，但是整體來(lái)看，搖擺州排名仍然不高。

第三，從補(bǔ)貼的效果來(lái)看，民主黨鐵票倉(cāng)州最受益。以PPP貸款數(shù)據(jù)為例，貸款主要是被幾個(gè)大的民主黨鐵票倉(cāng)——加州、伊利諾伊州、紐約州領(lǐng)取，而共和黨鐵票倉(cāng)僅有德克薩斯州領(lǐng)取規(guī)模較大，西北部的共和黨鐵票倉(cāng)受益普遍不高。六個(gè)核心搖擺州內(nèi)，僅賓夕法尼亞和佛羅里達(dá)州申領(lǐng)額度較高。

雖然持續(xù)復(fù)工會(huì)傷害共和黨目前基本盤的支持率，但是僅靠共和黨目前所占有的票倉(cāng)，特朗普競(jìng)選無(wú)望，只能選擇主動(dòng)出擊、爭(zhēng)取搖擺州。

綜合三個(gè)方面來(lái)考慮，復(fù)工對(duì)于搖擺州的就業(yè)提振效果好，且其高接觸密集型行業(yè)占比較小，無(wú)視疫情、重啟經(jīng)濟(jì)對(duì)于搖擺州的損失較小。而如果選擇不復(fù)工，以財(cái)政貨幣化的方式繼續(xù)刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)，民主黨州受益更高。這也解釋了為何特朗普現(xiàn)在選擇孤注一擲，持續(xù)復(fù)工的原因。

四、第一階段協(xié)議是推動(dòng)搖擺州復(fù)工的外在條件

一方面，我們認(rèn)為中美第一階段協(xié)議是目前中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的壓艙石和穩(wěn)定器，經(jīng)受住了華為事件和香港國(guó)安立法的雙重壓力測(cè)試。從現(xiàn)在開始到11月大選，特朗普的最優(yōu)策略是，維持中美第一階段協(xié)議，尤其通過(guò)加大農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品出口，討好搖擺州的農(nóng)民和工人。因?yàn)榈谝浑A段協(xié)議的內(nèi)容覆蓋非常廣，所以只要第一階段協(xié)議在積極落實(shí)，中美經(jīng)貿(mào)摩擦的規(guī)模和程度就相對(duì)有限。

另一方面，雖然在6月17日，中國(guó)國(guó)務(wù)委員楊潔篪與美國(guó)國(guó)務(wù)卿蓬佩奧舉行了會(huì)晤，但因?yàn)檎得绹?guó)大選年，特朗普政府存在不斷打政治牌、展現(xiàn)對(duì)華強(qiáng)硬姿態(tài)、爭(zhēng)取選票的主觀訴求，因此，我們判斷隨著美國(guó)大選日的不斷接近，中美在政治和軍事上的博弈將更加激烈。

（高瑞東：國(guó)泰君安證券首席宏觀分析師）