郭施亮/文 國際金價自高位下調(diào)超過5%，但與前幾年的漲幅相比，近期黃金價格的回調(diào)幅度確實不算什么。但是，在國際金價開始處于高位震蕩的狀態(tài)下，市場的投資情緒卻開始逐漸降溫，一改以往樂觀的投資情緒。對多數(shù)投資者來說，依然是跟風(fēng)追漲的心態(tài)，當(dāng)價格處于震蕩階段，投資者的投資情緒卻一下子變得謹慎起來。

國際金價的持續(xù)走高，與多方面因素有著密不可分的聯(lián)系性。

其中，全球央行積極購買黃金，改善了黃金市場的供需結(jié)構(gòu)關(guān)系，市場需求處于穩(wěn)健增長的狀態(tài)。例如，中國央行黃金儲備連增18個月，反映出央行對黃金的認可度依然很高，各國央行的積極購金行為，也是對黃金投資價值的一種高度認可。

再者，全球地緣局勢依然復(fù)雜，黃金的避險優(yōu)勢依然明顯。復(fù)雜的地緣局勢、不確定的市場環(huán)境，更容易體現(xiàn)出黃金的避險特征，黃金成為了不少資金避險的重要途徑。

此外，黃金被公認為長期抵御通脹的主要投資品種，從長期的角度考慮，黃金確實具有不一般的保值效果。即使如此，黃金投資價值還是需要看長期投資的實際回報率。

截至今年4月末，中國央行的黃金儲備為7280萬盎司，同時央行黃金儲備連增18個月，為市場釋放出積極樂觀的信號。雖然黃金價格已經(jīng)處于歷史高位水平，但有了央行的背書以及央行的連續(xù)買入動作，卻從一定程度上反映出金價下跌空間相對有限，背后還有各國央行的積極支持。

今年以來，國際金價已經(jīng)漲了12%，去年國際金價漲幅為13.45%，可見國際金價的走勢依然穩(wěn)健，仍然處于長期上漲趨勢中運行。

但是，萬物皆周期，黃金也不例外。在金價維持高位水平的背后，投資黃金更需要考慮到時間成本的因素。從長遠的角度出發(fā)，投資黃金套不住人，但投資的時機選擇不好，也可能會給投資者帶來比較大的投資損失，特別是時間成本的損失。

舉一個例子，如果投資者選擇在2011年高位追高買入黃金，那么需要等到2020年才能解套，期間需要承受近10年的時間成本。

值得一提的是，黃金本身屬于不生息資產(chǎn)，意味著黃金本身不產(chǎn)生出股息收入，也不產(chǎn)生出利息收入，投資者在高位買入，也無法通過股息利息收入來降低成本，等待的時間成本確實有點貴。

影響國際金價走勢的因素有些復(fù)雜，長期看黃金抵御通脹的能力，中短期則看地緣局勢變化、避險情緒的變化以及供需結(jié)構(gòu)的變化等。黃金價格的走勢，仍然存在一定的周期性，對身處高位的黃金，投資者仍需理性看待，稍不留神，容易買在了歷史高位水平，背后需要承受的時間成本不可忽視。

中國央行連續(xù)18個月增持黃金，市場對黃金的投資需求依然旺盛。只要各國央行持續(xù)購入黃金，且保持一定的購買頻率與密度，那么將會對黃金價格起到了積極支撐的影響。退一步思考，如果各國央行投資黃金的積極性開始明顯減弱，甚至出現(xiàn)了減持黃金的行為，那么這個時候需要引起警惕了。

在上漲的趨勢中，不能輕言頂部，尊重市場的運行趨勢，順勢而為可能是最佳的選擇。黃金投資是不少家庭資產(chǎn)配置的一部分，金價持續(xù)上漲，也有利于家庭財富的增值。但是，考慮到黃金的價格波動性以及不生息特征，對家庭的資產(chǎn)配置來說，不宜過度單一投資某個投資品種，盡可能實施分散投資，減少單一資產(chǎn)對家庭財富的影響。