財聯(lián)社4月25日訊（編輯 瀟湘）“彼之砒霜，吾之蜜糖”。對于全球越來越多的非美經(jīng)濟體而言，強勢美元已經(jīng)日益成為了一個“大麻煩”，不少新興市場甚至已因此遭遇了“股匯雙殺”。不過，在強美元看似又將“收割全球”的同時，至少有一個群體似乎將從中獲益——那就是那些向世界最大經(jīng)濟體大量出口的企業(yè)……

有業(yè)內人士表示，那些擁有豐厚美元收益的公司將從中獲益匪淺，主要受益方包括了重量級的亞洲芯片制造商和歐洲的工業(yè)及制藥公司。根據(jù)高盛集團的一組統(tǒng)計，今年對美大量出口的企業(yè)股價跑贏了非美市場的整體表現(xiàn)。

信安資產管理公司(Principal Asset Management)全球股票首席投資官George Maris在接受采訪時表示，“對美出口企業(yè)不僅能從貨幣換算中受益，還能因此具有貿易優(yōu)勢。無論是歐洲、日本還是中國的出口商，他們都應該能夠顯示出利潤率明顯提高。”

隨著年內美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)持續(xù)強于預期，導致利率市場交易員不斷延后了對美聯(lián)儲首次降息時間的押注，本月美元兌所有主要貨幣幾乎均出現(xiàn)了上漲。尤其是美元兌日元，目前已升破了155關口，該關口此前常被外界視為可能觸發(fā)日本當局干預的紅線。

事實上，就貿易層面而言，眼下在美元升值背景下真正損失最大的，反而可能是美國的出口企業(yè)。這也無怪乎美國總統(tǒng)候選人特朗普本周猛烈抨擊他的總統(tǒng)競選對手、現(xiàn)任總統(tǒng)拜登對美元匯率升值“放任不管”。特朗普23日在社交平臺上發(fā)文稱，日元兌美元匯率創(chuàng)新低“對美國而言是災難”，理由是不利于美國出口。

而雖然一些全球出口商近來在風險厭惡的環(huán)境中也遭到了拋售，但不少策略師指出，它們可能會在任何反彈浪潮中走在前列，因為亞洲(日本除外)和歐洲出口商12個月的每股收益變化往往與美元走勢同步。

這些亞洲企業(yè)有機會？

業(yè)內人士表示，預計在美元強勢背景下，受益最大的幾家公司都將出現(xiàn)在亞洲。

臺積電可能會成為其中的佼佼者。該公司近三分之二的收入都來自美國，今年第一季度實現(xiàn)了一年來的首次利潤增長，盡管該公司下調了對未來擴張的預期。今年以來，臺積電在當?shù)厥袌錾弦牙塾嬌蠞q了32%。

摩根士丹利表示，日本和中國臺灣市場都可能受益于美元走強，因為當?shù)仄髽I(yè)的海外收入占比比例相對較高。

Daniel Blake等大摩策略師本月在一份客戶報告中寫道，許多日本股票與美元兌日元匯率的相關系數(shù)都在0.8以上，其中包括了豐田汽車、三菱UFJ金融集團和日本能源公司Inpex Corp。

美元走強以及美國經(jīng)濟復蘇對出口商的影響，都將有助于推升出口商的股價。高盛駐新加坡分析師Timothy Moe等人在本周的一份報告中寫道，中國臺灣地區(qū)、韓國的股票對美國經(jīng)濟活動具有“強烈的正向敏感性”。

歐洲出口商也將受益

在歐洲市場上，不少業(yè)內人士表示，歐洲制藥和奢侈品企業(yè)預計也將從美元升值中受益，它們是與美元走強相關性最高的行業(yè)之一。

彭博情報高級股票策略師Laurent Douillet表示，“丹麥減肥藥生產商諾和諾德自然而然會是一家具有優(yōu)勢的公司，因為它的生產主要集中在歐洲，而其最大的銷售市場則是在美國。”

Liberum Capital策略師Joachim Klement和Susana Cruz在一份報告中也寫道，美元升值和市場避險情緒日益高漲，可能會導致主要依賴在歐洲以外賺錢的歐洲公司表現(xiàn)更強勁，2019年、2020年和2022年的情況就是如此。

根據(jù)Liberum的分析，Ashtead Group Plc和Rentokil Initial Plc等英國工業(yè)企業(yè)和荷蘭生物技術公司ArgenX SE，可能是主要的受益股之一，這些公司至少70%的收入來自美國。

非美市場整體仍將承壓

不過，盡管美元走強可能將使非美出口商受益，但對于非美國家的整體市場表現(xiàn)而言，顯然并非是什么好事。

根據(jù)景順資產管理公司的回歸分析，美元指數(shù)每上漲1%，MSCI全球(除美國以外)股票指數(shù)的月回報率就會下降0.2%。

景順資產駐新加坡的策略師David Chao表示，“一般來說，當美元走強時，我預計(非美市場)資金會流出。基礎資源、消費類公司和金融等周期性行業(yè)都可能表現(xiàn)不佳。”