經濟觀察網(wǎng) 記者 胡群 3月12日，黃金市場經歷了微調。截至記者發(fā)稿時，倫敦金現(xiàn)價為2177.62美元/盎司，跌幅0.22%；COMEX黃金價格為2183.1美元/盎司，跌幅0.24%；國內市場金價方面，上期所黃金主連價格506.74元/克，下跌0.34%。

今日黃金價格的下跌是大調整的開始，還是短暫的回調？

匯管信息科技研究院副院長趙慶明向經濟觀察網(wǎng)記者表示：“從K線圖分析看，近期黃金連漲8天，創(chuàng)出金價歷史新高。盡管本周金價有所回落，仍處在歷史高位，而且從當前環(huán)境看，金價仍有可能創(chuàng)出新高。”

3月12日上午，瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)發(fā)表分析稱，黃金可能從近期高點繼續(xù)上漲。盡管面對一些不利因素，但金價仍繼續(xù)創(chuàng)下歷史新高。雖然金價在短期內有可能回調，但這并不意味著未來一年黃金不會進一步上漲。在地緣政治風險加劇之際，CIO繼續(xù)認為黃金是一種有效的對沖工具。

黃金價格與美國實際利率呈現(xiàn)較為明顯的負相關關系。2024年美元利率已達峰值，市場預計美聯(lián)儲在2024年7月大概率開始降息，全年降息3—4次，降息75—100基點。美元走弱，加上市場對降息憧憬高，國際金價突破了2023年12月的前高點并再創(chuàng)歷史新高。

3月4日，花旗銀行的一份報告分析稱，未來12至16個月內黃金交易價格有可能觸及3000美元/盎司水平；3月7日，外匯經紀商OctaFX市場分析師Kar Yong Ang表示，央行購買黃金將成為2024年經濟增長的主要推動力，如果央行購買黃金的趨勢持續(xù)下去，2025年黃金交易價格將達到2500美元/盎司。

在全球政治經濟格局持續(xù)演變的背景下，宏觀經濟不確定性增加，全球多元化外匯儲備需求進一步增強。2022年，全球央行對黃金的增量需求環(huán)比增長140%，增持了創(chuàng)紀錄的1082噸黃金儲備。2023年全球央行共增持了1037噸黃金，增幅為歷史第二高位。中國央行自2022年11月以來開啟本輪黃金儲備增持，截至2024年2月末，已實現(xiàn)連續(xù)16個月增持黃金儲備。

在全球經濟環(huán)境中，不確定性因素依然存在。從國際貿易緊張局勢到美元匯率波動，再到全球主要央行的貨幣政策調整，這些因素共同作用于金融市場，影響著投資者對風險資產的偏好。在這樣的背景下，黃金作為傳統(tǒng)的避險資產，其價值得到了凸顯。投資者在面對市場波動時，往往會尋求黃金作為資產配置的一部分，以對沖其他投資風險。經濟數(shù)據(jù)顯示，盡管全球經濟成長放緩，但通貨膨脹的壓力并未完全消退。在這種環(huán)境下，黃金不僅是避險工具，也是對抗通脹的有效手段。

中信建投3月12日發(fā)布的分析報告顯示，美國降息預期帶動黃金價格上漲突破2100美元/盎司，一方面，綜合考慮多個類別資產收益和風險情況，消費者對于黃金投資產品需求增加，另一方面，消費者對于黃金珠寶產品需求仍將延續(xù)，這從春節(jié)期間黃金珠寶銷售情況得到再度驗證。

金價微調之時，是長期看多的人補倉的機會，還是前期獲利者套現(xiàn)的節(jié)點？

“我們今年仍然看好黃金，預計金價將走高至每盎司2250美元，價格回調時可擇時加倉。”CIO認為，以下因素可能支撐金價：

首先，美聯(lián)儲似乎有望降息。美聯(lián)儲主席鮑威爾上周在國會作證時強調了這一點，他在證詞中表示，相信貨幣政策委員會離降息的合適時機“不遠了”。

其次，央行和投資者的買盤。瑞士黃金出口數(shù)據(jù)顯示，未來幾個月央行的需求可能持續(xù)。在此之前，全球央行在過去兩年中每年買入超過1000噸的黃金，這是自1960年代以來的最高水平。中國投資者對黃金的需求也很強勁，暗含其對股市和房地產前景持謹慎態(tài)度。1月份的黃金出貨量環(huán)比增長近一倍，達到207噸，其中約一半出口到中國。此外，CIO預計投資者將重新買入ETF（交易型開放式指數(shù)基金），因為他們預期美聯(lián)儲將降息，以及黃金最近的勢頭可能會進一步吸引投資（盡管出現(xiàn)滯后）。

最后，地緣政治風險可能加劇。俄烏沖突仍然存在不確定性，局勢的意外轉變可能會導致市場波動。巴以沖突也一樣，對紅海航道的襲擊也沒有停止。

北京金玖銀玖數(shù)字科技CEO徐佳逸表示，從資產配置的角度，投資黃金可以分散投資組合風險，尤其在面對市場不確定性時，黃金往往能發(fā)揮穩(wěn)定組合價值的作用，實現(xiàn)長期的資本增值。黃金應成為投資組合中的一部分，與股票、債券等資產類別共同構成多元化的投資組合。近年黃金的波動率較其他大類資產低，比較穩(wěn)定，平均年化波動率大概在15%，小于股市的波動率。投資黃金長期來看，近20年黃金的年化收益率是8%。

數(shù)據(jù)來源：wind，金玖銀玖

趙慶明表示，對普通投資者而言，黃金是一種傳統(tǒng)的避險資產，可以在市場不穩(wěn)定時提供一定程度的保護。然而，黃金價格受多種因素影響，包括全球政治經濟狀況、貨幣政策、通貨膨脹預期等，因此價格并不總是穩(wěn)定的。個人是否應該投資黃金，取決于個人的投資組合、風險承受能力以及對未來市場的預期。投資者在投資黃金時要保持清醒的頭腦和理性的態(tài)度。不要被市場的短期波動所迷惑，也不要盲目追求高收益而忽視風險。如果一個人認為市場將面臨下行風險或者想要對沖某些風險，那么配置一定比例的黃金可能是一個不錯的選擇；但如果一個人更傾向于追求資本增值，或者對黃金市場的走勢不太了解，那么可能需要更加謹慎。