量化交易即將迎來更加系統(tǒng)性、針對性的監(jiān)管舉措。滬深交易所20日發(fā)文透露建立健全量化交易監(jiān)管安排之后，證監(jiān)會市場監(jiān)管一司相關(guān)人士進一步表示，下階段出臺的量化交易監(jiān)管系列舉措，將成熟一項、推出一項，并充分加強跟市場各類投資者溝通交流，把握好工作節(jié)奏和力度，促進量化交易規(guī)范健康發(fā)展，維護市場穩(wěn)定運行。

業(yè)內(nèi)人士認為，監(jiān)管部門出臺的量化交易監(jiān)管舉措，直擊市場痛點，突出以投資者為本的監(jiān)管理念，對于保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，維護市場公平有積極意義。

把握好節(jié)奏和力度

近年來，隨著新型信息技術(shù)廣泛運用，量化交易已成為重要的交易方式。“證監(jiān)會一直非常重視量化交易的發(fā)展和監(jiān)管工作，包括將量化交易納入證券法規(guī)制范圍、建立頭部量化機構(gòu)的數(shù)據(jù)采集機制、加強量化交易監(jiān)測分析、建立程序化交易報告制度、加強私募融券監(jiān)管等。”上述人士表示。

2023年9月1日，滬深交易所發(fā)布關(guān)于股票程序化交易報告工作有關(guān)事項的通知和關(guān)于加強程序化交易管理有關(guān)事項的通知，進一步完善程序化交易報告與管理制度。兩則通知自2023年10月9日起同步施行。

“報告制度平穩(wěn)落地，各方報告的質(zhì)量總體符合要求，為進一步加強和改進量化交易監(jiān)管提供了基礎(chǔ)。”上述人士表示。

“下階段出臺的量化交易監(jiān)管系列舉措，將成熟一項、推出一項，并充分加強跟市場各類投資者溝通交流，把握好工作節(jié)奏和力度，促進量化交易規(guī)范健康發(fā)展，維護市場穩(wěn)定運行。”上述人士介紹。

突出以投資者為本

滬深交易所提出，量化交易監(jiān)管舉措包括嚴格落實報告制度，明確“先報告、后交易”的準入安排；加強量化交易行情授權(quán)管理，健全差異化收費機制；完善異常交易監(jiān)測監(jiān)控標準，加強異常交易和異常報撤單行為監(jiān)管；加強對杠桿類量化產(chǎn)品的監(jiān)測與規(guī)制，強化期現(xiàn)貨聯(lián)動監(jiān)管等。

業(yè)內(nèi)人士認為，量化交易相關(guān)監(jiān)管舉措有較強針對性，突出強調(diào)以投資者為本。比如，要求“先報告、后交易”，有助于進一步準確識別量化交易；針對量化交易的信息優(yōu)勢，明確加強行情授權(quán)管理；針對近期量化交易在小市值股票的交易情況，明確加強杠桿類產(chǎn)品的監(jiān)測與規(guī)制，防止短時間內(nèi)出現(xiàn)踩踏等。

20日，滬深交易所對寧波靈均投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）異常交易開出罰單，對其實施暫停或限制交易措施并啟動公開譴責程序。

“此次對寧波靈均采取自律管理措施，正是監(jiān)管部門加強異常交易行為監(jiān)管的體現(xiàn)。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝說，相關(guān)舉措也是呵護市場的體現(xiàn)。

滬深交易所表示，下一步將堅持以投資者為本，把維護公平性作為工作出發(fā)點和落腳點，借鑒國際監(jiān)管實踐，趨利避害，建立健全量化交易監(jiān)管安排。

并非“一棒子”打死

當前針對量化監(jiān)管的市場討論很多。不少觀點認為，量化交易起步較晚，但發(fā)展較快、對市場影響較大。“要辯證看待量化交易對市場的影響。”滬深交易所相關(guān)人士表示，一方面，量化交易通常為滿倉或高倉位運行，為市場提供了更多流動性，有助于促進價格發(fā)現(xiàn)；另一方面，量化交易特別是高頻交易，存在交易速度快、處理能力強、運用人工智能等特征，較一般投資者具有很強的技術(shù)優(yōu)勢、信息優(yōu)勢和交易優(yōu)勢，且部分微盤交易行為存在策略趨同、交易趨同，甚至交易時間趨同，進一步放大了個股波動，進而引起市場共振。

證監(jiān)會市場監(jiān)管一司相關(guān)人士告訴記者，滬深交易所綜合施策監(jiān)管量化交易，不是為了“一棒子”打死量化交易，也不是禁止量化交易這種方式。

“考慮到當下2億投資者的市情，以及在特定市場環(huán)境下量化高頻交易存在加大市場波動的風險，有必要因勢利導促進其規(guī)范發(fā)展，更加突出以投資者為本。”上述人士說。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，系列監(jiān)管舉措直擊量化交易的痛點，對于促進股市穩(wěn)定運行將發(fā)揮積極作用。

來源：中國證券報·中證網(wǎng)