1月24日，證監(jiān)會副主席王建軍接受媒體采訪，針對資本市場“重融資輕投資”爭論較多的現(xiàn)象以及制度設計與監(jiān)管執(zhí)法中的“以投資者為本”理念落實等關(guān)鍵問題作出回應。

多位接受中國證券報記者采訪的專家認為，監(jiān)管部門提出“更加突出以投資者為本”“大力提升上市公司質(zhì)量”“大力推進上市公司通過回購注銷、加大分紅等方式，更好回報投資者”“進一步健全資本市場防假打假制度機制，保持‘零容忍’高壓態(tài)勢”等表述，極大提振了市場信心。投資者在支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的同時，可以更好地分享高質(zhì)量發(fā)展的成果，更有獲得感。把“以投資者為本”作為指引，監(jiān)管部門將多措并舉護航市場行穩(wěn)致遠。

促進投融資動態(tài)平衡

近期股市出現(xiàn)波動，投資者對于資本市場“重融資輕投資”的爭論較多。對此，王建軍表示，市場投資和融資是一體兩面。只有把投資者保護好了，市場繁榮發(fā)展才有根基。

專家認為，隨著一系列務實有效改革舉措出臺，2024年成為投資端改革推進的重要一年。有關(guān)部門將促進投融資動態(tài)平衡，全力維護資本市場穩(wěn)定運行。

“需要把握投資擴張與投資者接受度之間的平衡，過快的融資會影響投資者的信心。”國浩律師事務所（上海）合伙人黃江東說。

在清華大學五道口金融學院副院長田軒看來，監(jiān)管部門上述表態(tài)直面中國資本市場核心問題，體現(xiàn)了監(jiān)管部門對于近期一系列重大會議精神落實的決心，是對“建制度，不干預，零容忍”九字方針監(jiān)管原則的堅守，也再次明確了中國資本市場從以融資功能為主轉(zhuǎn)向構(gòu)建投融資兩端動態(tài)平衡市場的改革目標。

談及如何促進投融資平衡，田軒認為，健全完善資本市場基礎制度是投融資生態(tài)形成和完善的根基，而提升上市公司質(zhì)量和投資價值，是強化投資端治理水平、實現(xiàn)投融資動態(tài)平衡的關(guān)鍵。

此外，關(guān)于如何應對股市波動，華福證券首席經(jīng)濟學家燕翔稱，去年以來證監(jiān)會采取了一攬子措施來增強市場的內(nèi)在穩(wěn)定性，對于市場長效機制的建立起著至關(guān)重要的作用。目前，市場主要寬基指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)明顯超調(diào)，隨著政策效果陸續(xù)釋放，市場會企穩(wěn)向好。

更好回報投資者

王建軍表示，建設以投資者為本的資本市場，要在制度機制設計上更加體現(xiàn)投資者優(yōu)先，讓廣大投資者有回報、有獲得感。

在專家看來，突出投資者回報要求是保護投資者合理權(quán)益的關(guān)鍵，隨著上市公司質(zhì)量不斷提高，證券基金機構(gòu)作用充分發(fā)揮，基礎制度安排不斷完善，資本市場回報投資者能力將進一步提升。

一方面，大力提升上市公司質(zhì)量。“在前期政策的大力支持下，上市公司質(zhì)量已得到顯著提升。從目前情況看，提高上市公司質(zhì)量在以下方面還有進一步優(yōu)化空間：應進一步鼓勵上市公司進行技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)；進一步強化公司治理結(jié)構(gòu)，完善信息披露制度；建立處罰機制，優(yōu)化退市制度等。”光大證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長高瑞東說。

另一方面，證券基金機構(gòu)需持續(xù)修煉內(nèi)功，切實加強自身能力建設。田軒認為，中介機構(gòu)尤其要在投研、定價、上市輔導及后續(xù)監(jiān)督等方面進行全方位提高，通過加強專業(yè)人才培養(yǎng)，進行深度調(diào)研，提高研究報告的專業(yè)性，反復驗證，提高定價合理性，輔導與監(jiān)管接軌，落實“申報即擔責”要求，扮演好市場“看門人”角色。

專家認為，大力推進上市公司通過回購注銷、加大分紅等方式，也是更好回報投資者的重要舉措。燕翔說，回購注銷、加大分紅等舉措能減少上市公司多余的自由現(xiàn)金流，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和市場化并購重組等措施能夠提升企業(yè)價值，提高個股含金量。

增強監(jiān)管穿透力

王建軍表示，證監(jiān)會將堅守監(jiān)管主責主業(yè)，落實好金融監(jiān)管要“長牙帶刺”、有棱有角的要求，加快完善更加嚴格的資本市場監(jiān)管執(zhí)法體系，增強監(jiān)管穿透力。特別是進一步健全資本市場防假打假制度機制，保持“零容忍”高壓態(tài)勢。

保持“零容忍”高壓態(tài)勢首先要完善法制和制度建設。田軒認為，應推進刑法與證券法的聯(lián)動修訂，提高資本市場違法者的入刑比例和刑期上限，以非法獲利金額為基礎確定處罰金額、提升行政處罰力度。

也需營造“不敢違法不想違法”的氛圍，大幅提高違規(guī)成本。黃江東建議，顯著增大違規(guī)的懲戒力度，形成行政重罰、民事賠償和刑事處理的立體嚴懲機制。懲戒力度足夠大就“不敢違”，信息披露足夠透明就“不能違”，從而在“不敢違”“不能違”的基礎上實現(xiàn)“不想違”的治理目標。

監(jiān)管“長牙帶刺”更好保護中小投資者的同時，投資者保護制度有望進一步完善。高瑞東建議，建立健全的投資者權(quán)益保護機制，增強投資者權(quán)益保護意識和能力。對于侵犯投資者權(quán)益的行為，應該依法追究責任并進行處罰。

來源：中國證券報·中證網(wǎng)